القيمة بعد الاستثمار توضح القيمة التي تُقدَّر بها الشركة بعد إضافة استثمار جديد. ولتقييم أي عرض، افصل هذا الرقم عن القيمة قبل الاستثمار، واحسب حصة الملكية المعروضة للبيع، وافحص كيف يغيّر مجمع الخيارات جدول الملكية.
ماذا تخبرك القيمة بعد الاستثمار؟
القيمة بعد الاستثمار هي قيمة الشركة بعد دخول الاستثمار الجديد. أما القيمة قبل الاستثمار فتصف الشركة قبل وصول الاستثمار. الرقمان مرتبطان، لكنهما غير قابلين للتبادل، ويصعب تقييم أي عرض إذا لم يحدد أيهما هو المقصود.
العلاقة الأساسية هي:
- القيمة بعد الاستثمار = القيمة قبل الاستثمار + الاستثمار
- نسبة ملكية المستثمر = الاستثمار / القيمة بعد الاستثمار
تربط هذه الحسابات القيمة المعلنة للشركة برأس المال المجموع ونسبة الملكية الممنوحة. وبالنسبة للمؤسسين، فإن النقطة العملية هي تحديد أساس التقييم قبل مقارنة العروض أو تقدير التخفيف. فالرقم الإجمالي وحده لا يبيّن مقدار الشركة الذي يحصل عليه المستثمر.
على سبيل المثال، استثمار بقيمة $2M بتقييم $10M بعد الاستثمار يمثل ملكية بنسبة 20%. أما إذا نصت الشروط بدلاً من ذلك على تقييم $10M قبل الاستثمار للاستثمار نفسه، فستكون القيمة بعد الاستثمار $12M وتبلغ حصة المستثمر 16.7%. مبلغ الشيك لم يتغير، لكن أساس التقييم غيّر حساب الملكية.
كيف تحسب القيمة بعد الاستثمار والملكية؟
ابدأ بالتحقق مما إذا كان التقييم المذكور قبل الاستثمار أم بعده. فإذا كان الرقم قبل الاستثمار، فأضف الاستثمار لتحديد القيمة بعد الاستثمار. وإذا كان الرقم بعد الاستثمار أصلاً، فاقسم الاستثمار على هذا الرقم لحساب نسبة ملكية المستثمر.
باستخدام الأرقام أعلاه:
| نص العرض | القيمة قبل الاستثمار | الاستثمار | القيمة بعد الاستثمار | ملكية المستثمر |
|---|---|---|---|---|
| استثمار $2M بتقييم $10M بعد الاستثمار | $8M | $2M | $10M | 20% |
| استثمار $2M بتقييم $10M قبل الاستثمار | $10M | $2M | $12M | 16.7% |
يوضح الجدول سبب الحاجة إلى توضيح عبارة "$2M بتقييم $10M". فبدون تحديد ما إذا كان التقييم قبل الاستثمار أو بعده، لا يمكنك معرفة الحساب الذي ينطبق. اطلب تحديد الأساس كتابةً، ثم سجّل الاستثمار والرقمين الخاصين بالتقييم والملكية الناتجة في مقارنتك للمقترحات.
كما أن توضيح الحساب يساعد على اتساق النقاشات. استخدم المصطلحات نفسها عند مراجعة العرض، وتحديث جدول الملكية، وشرح الجولة للمستثمرين المحتملين. وإذا تغيّر الرقم المعلن، فأعد حساب الملكية بدلاً من الاعتماد على وصف مختصر سابق.
ماذا يجب أن يتحقق منه المؤسسون في عرض التقييم؟
اعتبر التقييم جزءاً من شروط التمويل، لا مقياساً كاملاً لنجاح الصفقة بالنسبة لشركتك. قبل تقييم أي عرض، وضّح هذه النقاط:
- أي تقييم يذكره العرض؟ تأكد مما إذا كان الرقم قبل الاستثمار أم بعده.
- ما الملكية التي يشتريها الاستثمار؟ احسب حصة المستثمر باستخدام الرقم بعد الاستثمار.
- كيف يُعالج مجمع الخيارات؟ اعرف حجمه، وهل أُنشئ قبل الاستثمار أم بعده.
- ماذا يظهر جدول الملكية المخفف بالكامل؟ نمذج الاستثمار ومجمع الخيارات معاً لفهم الملكية الناتجة.
قد تكشف هذه المراجعة تأثيرات لا تظهر بوضوح في الرقم الرئيسي. فقد يبدو التقييم ثابتاً، بينما تغيّر بنية مجمع الخيارات طريقة توزيع التخفيف. ولمقارنة عرضين، ضع التقييمين قبل الاستثمار وبعده، وملكية المستثمر، ومعالجة مجمع الخيارات جنباً إلى جنب. فذلك يمنحك أساساً أوضح لمناقشة الاقتصاد الفعلي للصفقة.
لا تفترض أن المستثمرين يستخدمون الاختصارات نفسها، أو أن التقييم المعروض يتبع عرفاً بعينه. اطلب توضيح كل شرط بصورة واضحة. وإذا كان أي رقم غامضاً، فاحسمه قبل استخدامه في تقدير ملكية المؤسسين أو مقارنة المقترحات.
كيف يؤثر مجمع الخيارات في تخفيف ملكية المؤسسين؟
يهم توقيت مجمع الخيارات لأن المجمع الذي يُنشأ قبل الاستثمار يُضاف قبل إدخال الاستثمار. وفي هذا الهيكل، يخفف المجمع حصص المساهمين الحاليين بدلاً من المستثمر الجديد. وهذا يعني أن المؤسسين قد يتحملون أثراً على ملكيتهم حتى إذا بقيت القيمة المعلنة بعد الاستثمار كما هي.
فعلى سبيل المثال، في صفقة قيمتها $10M بعد الاستثمار مع مجمع خيارات بنسبة 15% قبل الاستثمار، ما زال المستثمر يحصل على 20%. ويؤخذ المجمع من ملكية المساهمين الحاليين. لهذا السبب، فإن نسبة المستثمر وحدها لا تُظهر الأثر الكامل للجولة على المؤسسين.
يمكنك مناقشة ما إذا كان ينبغي تقليص المجمع أو، حيثما أمكن، إنشاؤه بعد الاستثمار. فالمجمع الذي يُنشأ بعد الاستثمار يوزع التخفيف على المساهمين، بمن فيهم المستثمر الجديد. ويعتمد الهيكل المناسب على الصفقة، لذلك انمذج الشروط المقترحة على جدول ملكية مخفف بالكامل قبل الاتفاق. وتحقق من حجم المجمع ووقت إنشائه معاً، ولا تنظر إلى أي منهما بمعزل عن الآخر.
ما الأخطاء المتعلقة بالتقييم التي ينبغي للمؤسسين تجنبها؟
مقارنة الأرقام الرئيسية دون حساب الملكية قد تجعل العروض المختلفة تبدو أكثر تشابهاً مما هي عليه. حوّل كل مقترح إلى القيمة قبل الاستثمار، والقيمة بعد الاستثمار، وملكية المستثمر قبل تقييم اقتصاده.
التعامل مع القيمة قبل الاستثمار وبعده على أنهما متساويتان يخلق مشكلة مختلفة. فالرقم نفسه يمثل نقطة مختلفة في عملية التمويل بحسب ما إذا كان الاستثمار مشمولاً فيه أم لا. حدد كل رقم وأكد الأساس كتابةً.
إغفال مجمع الخيارات من التحليل قد يُخفي تخفيف ملكية المؤسسين. أدرج حجمه وتوقيته في نموذج جدول الملكية، ثم راجع الملكية المخففة بالكامل بعد احتساب الاستثمار والمجمع معاً.
وأخيراً، تجنب الاعتماد على الاختصارات الشفهية. اطلب توثيق أساس التقييم والشروط ذات الصلة، حتى يناقش الجميع الأرقام نفسها. فالشرح الواضح للمبلغ المجموع وأساس التقييم والملكية المترتبة عليه يسهّل مقارنة العروض ووصف جولتك بشكل متسق.
كيف يساعد Round Funded المؤسسين في الوصول إلى المستثمرين
- قدّم شركتك الناشئة على Round Funded لتتم مطابقتك مع المستثمرين.
- ابحث في تغطية المستثمرين حسب المرحلة والقطاع والجغرافيا وحجم الشيك.
- راجع أكثر من 60,000+ من شركات رأس المال المغامر والمستثمرين الملائكيين ومكاتب العائلات والمسرّعات النشطة. يقوم Round Funded بتصفية المستثمرين وفق النشاط الحديث، ومراجعة الشيكات خلال نحو آخر 6 أشهر، والتحقق من عناوين البريد الإلكتروني.
- أرسل العروض التقديمية، واحتفظ بالمستثمرين ومراحل التمويل والخطوات التالية معاً في خط المتابعة.
- تابع الردود أثناء إدارة التواصل، واشرح شروط التقييم الخاصة بك بشكل متسق.
الأسئلة الشائعة
ما القيمة بعد الاستثمار؟
هي قيمة الشركة بعد إدخال الاستثمار الجديد. وتُحسب بإضافة الاستثمار إلى القيمة قبل الاستثمار.
كيف تحسب ملكية المستثمر؟
اقسم الاستثمار على القيمة بعد الاستثمار. فاستثمار بقيمة $2M بتقييم $10M بعد الاستثمار يمثل ملكية بنسبة 20%.
ما الفرق بين القيمة قبل الاستثمار وغيرها؟
القيمة قبل الاستثمار هي قيمة الشركة قبل وصول رأس المال الجديد. أما القيمة بعد الاستثمار فتشمل الاستثمار. فتقييم $10M قبل الاستثمار مضافاً إليه استثمار بقيمة $2M يعطي قيمة بعد الاستثمار قدرها $12M.
هل يؤثر مجمع الخيارات الذي يُنشأ قبل الاستثمار في ملكية المؤسسين؟
نعم. فالمجمع الذي يُنشأ قبل الاستثمار يخفف حصص المساهمين الحاليين بدلاً من المستثمر الجديد. فأدرج حجمه وتوقيته عند نمذجة الملكية المخففة بالكامل.