الأسهم المخففة بالكامل تُظهر الملكية باستخدام الأسهم القائمة بالإضافة إلى الأوراق المالية التي يمكن أن تتحول إلى أسهم. إذا كنت تناقش استثمارًا، فإن معرفة الأدوات المشمولة تساعدك أنت والمستثمر على العمل من نفس قاعدة حساب الملكية.
ما معنى الأسهم المخففة بالكامل؟
لا يكون عدد الأسهم الصادرة للشركة دائمًا هو نفسه عدد الأسهم المستخدم في مناقشة الملكية. تعكس الأسهم الصادرة ما تم توزيعه بالفعل. أما الحساب المخفف بالكامل فيأخذ في الاعتبار أيضًا الأوراق المالية التي قد تصبح أسهمًا، مثل الخيارات وأوراق الضمان وSAFEs والسندات القابلة للتحويل.
يكون هذا الفرق مهمًا كلما وصف شخص استثمارًا مقترحًا بوصفه نسبة من الشركة. لا تكون النسبة ذات معنى إلا مع عدد الأسهم المستخدم في حسابها. وإذا اعتمد المؤسس والمستثمر على عددين مختلفين، فقد يتحدثان عن نتائج ملكية مختلفة مع استخدام النسبة نفسها.
لا يعني التخفيف الكامل أن جميع الأوراق المشمولة ستتحول في وقت واحد، أو أن كل واحدة منها ستتحول بشروط متطابقة. إنه وسيلة لإدراج الأسهم المحتملة ذات الصلة في نقاش الملكية بدلًا من تجاهلها لمجرد أنها لم تُصدر بعد.
عند مراجعة نسبة مقترحة، اسأل عما يتضمنه الحساب. قد تعتمد الإجابة على ما إذا كان العدد يشمل الخيارات الممنوحة، أو مجمع الخيارات غير المخصص، أو أوراق الضمان، أو SAFEs، أو السندات القابلة للتحويل. إن توضيح الافتراضات يجعل مقارنة شروط الملكية على أساس متسق أسهل.
لماذا نستخدم عدد أسهم مخففًا بالكامل في جولة تمويل؟
يساعد الأساس المخفف بالكامل المؤسسين والمستثمرين على فهم ما تمثله حصة مقترحة بعد تحول الأوراق المالية ذات الصلة. على سبيل المثال، تشير حصة معلنة بنسبة 10 في المئة محسوبة على أساس مخفف بالكامل إلى 10 في المئة بعد تحول جميع الأدوات المشمولة في هذا الحساب.
من دون قاعدة مشتركة للحساب، قد يصعب تفسير النسبة. فقد ينظر أحد الطرفين إلى الأسهم الصادرة فقط، بينما يدرج الطرف الآخر الخيارات أو الأوراق القابلة للتحويل. قد يبدو الرقم الرئيسي متطابقًا، لكن الحساب الأساسي مختلف.
يُدخل هذا الأساس أيضًا مطالبات الملكية المستقبلية المحتملة إلى النقاش. ويساعد على منع المؤسس أو المستثمر من مقارنة الشروط دون احتساب الأوراق التي قد تتحول لاحقًا. ولا يحدد الأساس كيف تتحول أداة بعينها، بل يجعل الأدوات ذات الصلة جزءًا من حديث الملكية.
عند مراجعة شروط التمويل، تأكد من:
- الأسهم القائمة التي يتم احتسابها.
- ما إذا كانت الخيارات الممنوحة مشمولة.
- ما إذا كان مجمع الخيارات غير المخصص مشمولًا.
- ما إذا كانت أوراق الضمان وSAFEs والسندات القابلة للتحويل مشمولة.
- ما إذا كان توسيع مجمع الخيارات جزءًا من شروط التمويل المقترحة.
- ما إذا كانت نسبة الملكية المعلنة تستخدم أساسًا مخففًا بالكامل.
تركز هذه الأسئلة الانتباه على الافتراضات الكامنة وراء النسبة، لا على النسبة وحدها.
هل يُحتسب مجمع الخيارات ضمن الأسهم المخففة بالكامل؟
قد يكون مجمع الخيارات غير المخصص سهل الإغفال لأن خياراته قد لا تكون مخصصة لموظفين محددين بعد. وفي مفاوضات رأس المال الجريء، يُحتسب المجمع عادة ضمن الحساب المخفف بالكامل. وإذا استبعدته، فقد يختلف فهمك للملكية عن الأساس المستخدم في الصفقة.
انتبه بشكل خاص إلى ما إذا كان التمويل المقترح يتضمن توسيعًا للمجمع. فإذا وُسِّع المجمع قبل جولة التمويل، فإن الجزء المضاف منه يُقتطع فعليًا من ملكية المؤسس. لذلك يصبح توقيت المجمع ومعالجته أمرًا مهمًا لفهمه عند تقييم شروط التمويل.
اسأل عما إذا كان المجمع الحالي مشمولًا بالفعل في عدد الأسهم، وعما إذا كانت أي زيادة مخططة جزءًا من الحساب أيضًا. لا ينبغي التعامل مع توسيع المجمع بوصفه تفصيلًا إداريًا منفصلًا إذا كان يؤثر في أساس الملكية محل النقاش.
ينطبق المبدأ نفسه على الأسهم المحتملة الأخرى. فالحساب الواضح يحدد الأدوات المشمولة ويجعل الافتراضات مرئية لكل من يناقش الملكية.
ما الأخطاء التي ينبغي للمؤسسين تجنبها؟
من الأخطاء الشائعة حساب الحصة من الأسهم الصادرة وحدها مع إبقاء الخيارات أو الأوراق القابلة للتحويل خارج الحساب. قد يجعل ذلك النسبة تبدو أكبر مما هي عليه عند حسابها على أساس مخفف بالكامل.
ومن الأخطاء الأخرى استبعاد مجمع الخيارات غير المخصص دون التحقق مما إذا كانت الصفقة تشمله. ولأن المجمع يُحتسب عادة في مفاوضات رأس المال الجريء، فإن استبعاده قد يخلق عدم تطابق بين حسابك وحساب المستثمر.
كما يسهل التركيز على النسبة دون السؤال عما يحدث عند تحول SAFEs أو السندات أو أوراق الضمان أو الخيارات. وبدلًا من اعتبار النسبة واضحة بذاتها، تحقق من الأدوات والافتراضات الكامنة وراءها.
وأخيرًا، وضح ما إذا كان توسيع المجمع مشمولًا في الشروط المقترحة. فالتوسيع قبل جولة التمويل يقلل ملكية المؤسس فعليًا، لذلك يساعدك فهم معالجته على تقييم نقاش الملكية بشكل أكمل.
كيف يمكن للمؤسسين تنظيم جمع التمويل إلى جانب تخطيط الملكية؟
تُعد حسابات الملكية جزءًا واحدًا من حديث جمع التمويل. كما تحتاج إلى وسيلة لتحديد المستثمرين المناسبين لشركتك الناشئة وإدارة عملية مشاركة عرضك. يغطي Round Funded شبكة قابلة للبحث تضم أكثر من 60,000 جهة نشطة من شركات رأس المال الجريء، والملائكة، ومكاتب العائلات، والمسرّعات، مع فلاتر حسب المرحلة، والقطاع، والجغرافيا، وحجم الشيك.
يُصفّي Round Funded المستثمرين حسب النشاط الحديث، أي وجود شيك خلال نحو آخر 6 أشهر، ويتحقق من عناوين البريد الإلكتروني. ويمكن للمؤسسين استخدام خط أنابيب التمويل لديه للاحتفاظ بالمستثمرين والمراحل والخطوات التالية في مكان واحد. ويُرسل التواصل من حساب Gmail الخاص بالمؤسس، فتصل الردود إلى صندوق بريده ويبقى الخيط ملكًا له.
يتضمن المنتج أيضًا رسائل تواصل ومتابعة مخصصة بصياغة مدعومة بالذكاء الاصطناعي. ويتيح له Data Room مشاركة العرض التقديمي والمؤشرات وفريق العمل والطلب عبر رابط واحد، وهو مجاني للإنشاء والمشاركة في جميع الخطط. وتتوفر الروابط المتتبعة لكل مستثمر وتحليلات التفاعل ضمن Round+.
قدّم شركتك الناشئة على Round Funded لتتم مطابقتك مع المستثمرين. يساعد Round Funded المؤسسين على العثور على المستثمرين وإرسال العروض وتتبع الردود. تقدّم للمطابقة مع المستثمرين. يدعم هذا عملية الوصول إلى المستثمرين المحتملين، بينما تظل أنت مسؤولًا عن فهم شروط ملكيتك وتقييمها.
كيف يساعد Round Funded المؤسسين في العثور على المستثمرين
- قدّم شركتك الناشئة عبر تطبيق Round Funded للمطابقة مع المستثمرين.
- ابحث عن المستثمرين حسب المرحلة، والقطاع، والجغرافيا، وحجم الشيك.
- استخدم خط أنابيب التمويل لتنظيم المستثمرين والمراحل والخطوات التالية.
- أرسل العروض من حساب Gmail الخاص بك وتتبع الردود في خط الأنابيب.
- أنشئ رابط Data Room وشاركه، ويتضمن العرض التقديمي والمؤشرات وفريق العمل والطلب.
الأسئلة الشائعة
ما الذي يتضمنه حساب الأسهم المخففة بالكامل؟
يتضمن الحساب الأسهم القائمة والأوراق المالية التي يمكن أن تتحول إلى أسهم. وبحسب الحساب، قد تشمل هذه الخيارات الممنوحة، ومجمع الخيارات غير المخصص، وأوراق الضمان، وSAFEs، والسندات القابلة للتحويل.
هل يُعد مجمع الخيارات غير المخصص جزءًا من الحساب؟
يُحتسب مجمع الخيارات غير المخصص عادة في مفاوضات رأس المال الجريء. تأكد مما إذا كان مشمولًا في عدد الأسهم المستخدم لمناقشة نسبة الملكية المقترحة.
هل تُدرج SAFEs والسندات القابلة للتحويل؟
يمكن إدراجها لأنها أوراق مالية قد تتحول إلى أسهم. تحقق من الأدوات التي يغطيها الحساب، ولا تفترض أن كل نسبة مقترحة تستخدم المجموعة نفسها من الأوراق المالية.
لماذا ينبغي للمؤسسين السؤال عن المقام في حساب الملكية؟
يحدد المقام عدد الأسهم الذي تُحسب النسبة بناءً عليه. ويساعد توضيح الأساس المؤسسين والمستثمرين على مقارنة شروط الملكية باستخدام الافتراضات نفسها.
كيف يمكن لتوسيع مجمع الخيارات أن يؤثر في ملكية المؤسس؟
يُقتطع التوسيع الذي يحدث قبل جولة التمويل فعليًا من ملكية المؤسس. اسأل عما إذا كان التوسيع مشمولًا في شروط التمويل المقترحة وفي عدد الأسهم المخففة بالكامل.