شرح ملاحظات SAFE: دليل المؤسس

يسمح لك اتفاق SAFE بالحصول على أموال المستثمرين الآن وترتيب حسابات الأسهم لاحقًا. إنها أسرع طريقة لمعظم مؤسسي ما قبل البذور والبذور لجمع شيكاتهم الأولى، وتستحق الفهم قبل التوقيع عليها.

إذا كنت تجمع جولاتك الأولى، فمن المحتمل أنك سمعت مصطلح SAFE يُستخدم في رسائل البريد الإلكتروني للمستثمرين وعروض تقديم المشاريع. فيما يلي شرح مبسط لماهية SAFE بالفعل، وكيف تعمل الحدود والخصومات، وما يجب الانتباه إليه قبل البدء في جمع الالتزامات.

ما هو SAFE؟

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) هو عقد يمنح فيه المستثمر المال اليوم مقابل الحق في الحصول على أسهم لاحقًا، عادةً عندما تجمع جولة مقومة بسعر. تم إنشاؤه بواسطة Y Combinator في عام 2013 لجعل جمع التبرعات المبكرة أسرع وأرخص.

SAFE ليس قرضًا ولا هو أسهم حتى الآن. لا يوجد سعر فائدة، ولا تاريخ استحقاق، ولا دفعة شهرية. المستثمر يراهن على أن جولتك التالية ستحول SAFE الخاص به إلى أسهم حقيقية بسعر جيد.

هذه البساطة هي الهدف. يمكنك إغلاق شيك في أيام بدلاً من أسابيع، وهذا هو سبب استخدام معظم المؤسسين الأوائل لـ SAFE للانطلاق. بمجرد أن يكون لديك نموذج SAFE نظيف جاهز، يصبح عنق الزجاجة الحقيقي هو العثور على مستثمرين يكتبون شيكات في مرحلتك، وتوجد أدوات مثل Round Funded لحل ذلك بالضبط.

SAFEs قبل التقييم مقابل SAFEs بعد التقييم

القرار الأكبر هو ما إذا كنت ستستخدم SAFE قبل التقييم أو بعد التقييم. يبدوان متشابهين ولكنهما يتعاملان مع التخفيف بشكل مختلف جدًا.

كان SAFE الأصلي لعام 2013 قبل التقييم. في عام 2018، أصدرت Y Combinator SAFE بعد التقييم، وهو الآن المعيار وما يتوقعه معظم المستثمرين.

• SAFE قبل التقييم: يتم تحديد سقف تقييمك قبل إضافة أموال المستثمرين الجدد. عندما تتراكم عدة SAFEs، غالبًا ما لا يستطيع المؤسسون تحديد مقدار ما تنازلوا عنه بالضبط حتى التحويل.
• SAFE بعد التقييم: يتم تحديد السقف بعد حساب جميع أموال SAFE ولكن قبل الجولة المقومة. يعرف كل مستثمر نسبة ملكيته الدقيقة لحظة توقيعه.

المفاضلة مهمة. SAFEs بعد التقييم أنظف للمستثمرين لأن ملكيتهم مؤمّنة، لكنها تخفف منك، المؤسس، أكثر كلما جمعت المزيد من أموال SAFE. معرفة هذه الحسابات قبل التفاوض يمنعك من الوعد المفرط بالأسهم. إذا كنت تريد المساعدة في نمذجة كيف تتراكم كل التزامات، فإن جولة منظمة تجعل التتبع أقل إيلامًا بكثير.

حدود التقييم والخصومات

تحول SAFEs باستخدام رافعتين رئيسيتين: سقف التقييم و الخصم. هذه تحدد عدد الأسهم التي يحصل عليها المستثمر عند تسعير جولتك التالية.

سقف التقييم هو الحد الأقصى لتقييم الشركة المستخدم لحساب سعر سهم المستثمر. إذا قمت بوضع سقف عند 8 ملايين دولار وجمعت لاحقًا بتقييم 20 مليون دولار، فإن المستثمر المبكر لا يزال يتحول كما لو كانت الشركة تساوي 8 ملايين دولار، لذلك يحصل على المزيد من الأسهم مقابل تحمل المخاطر المبكرة.

الخصم يمنح حامل SAFE نسبة مئوية مخفضة من السعر الذي يدفعه المستثمرون الجدد في الجولة المقومة. الخصم الشائع هو 20%.

تستخدم معظم SAFEs سقفًا، أو خصمًا، أو كليهما. عندما يكون كلاهما موجودين، يتحول المستثمر باستخدام أيهما يعطيه سعرًا أقل. هذا هو المعيار والمتوقع، لذلك لا تعامله على أنه جشع المستثمر.

كيف يتحول SAFE إلى أسهم

يظل SAFE خاملاً حتى حدث محفز، وهو دائمًا تقريبًا جولة الأسهم المقومة التالية. في تلك المرحلة، تتحول أموال SAFE إلى أسهم بالسعر المحدد بالسقف أو الخصم، أيهما يفضل المستثمر.

هذا مثال مبسط. لنفترض أن مستثمرًا وضع 100,000 دولار في SAFE بعد التقييم بسقف 8 ملايين دولار.

• ملكيته هي تقريبًا 100,000 دولار / 8,000,000 دولار = 1.25% من الشركة.
• عندما تجمع جولة Seed Series مقومة، فإن هذا SAFE يتحول إلى أسهم مفضلة تساوي تلك الحصة، معدلة لشروط الجولة.

توجد أحداث محفزة أخرى أيضًا. إذا تم الاستحواذ عليك أو إغلاق الشركة قبل أي جولة مقومة، فإن مستندات SAFE توضح ما يحدث. عادةً ما تمنح SAFEs بعد التقييم المستثمر إما استرداد أمواله أو دفعًا بناءً على السقف، لذا اقرأ هذا القسم قبل التوقيع.

كلما كانت سجلاتك أوضح حول من استثمر المبلغ وكيف وبأي شروط، كان التحويل أسهل. يتجنب المؤسسون الذين يديرون جولاتهم في مكان واحد صراع البحث في خيوط البريد الإلكتروني وقت التحويل.

SAFE مقابل مذكرة قابلة للتحويل مقابل جولة مقومة

غالبًا ما يقارن المؤسسون SAFE ببديلين: مذكرة قابلة للتحويل أو جولة مقومة بالكامل. إليكم مقارنتهم من حيث الأمور المهمة في المراحل المبكرة.

الخلاصة: SAFE هو الخيار الأخف، وتضيف المذكرة القابلة للتحويل ميكانيكيات ديون، وتوفر الجولة المقومة اليقين للجميع ولكنها تكلف أكثر وقتًا ورسومًا قانونية. بالنسبة للجولة الأولى، يختار معظم المؤسسين SAFE وينتقلون. عندما تكون مستعدًا لملئها، فإن التوفيق مع المستثمرين النشطين هو الخطوة التي تحدث فرقًا فعليًا.

إيجابيات وسلبيات جمع التبرعات على SAFE

SAFE هو الخيار الافتراضي لأسباب وجيهة، ولكنه ليس خاليًا من السلبيات. وازن بينهما قبل أن تلتزم بجدول رأس المال الخاص بك به.

الإيجابيات:

• السرعة. يمكنك إغلاق الالتزامات بسرعة، غالبًا في محادثة واحدة بالإضافة إلى توقيع.
• تكلفة منخفضة. يتطلب SAFE القياسي القليل من العمل القانوني المخصص أو لا يتطلب أي عمل على الإطلاق.
• لا يوجد ضغط ديون. لا توجد فوائد ولا تاريخ استحقاق يهددك.
• لا توجد معركة تقييم. تؤجل محادثة التسعير الصعبة إلى جولة لاحقة.

السلبيات:

• تخفيف مكدس. يمكن للعديد من SAFEs بحدود منخفضة التنازل عن أكثر مما تدرك حتى التحويل.
• نقاط عمياء في جدول رأس المال. بدون تتبع دقيق، يمكنك أن تفقد رؤية إجمالي الملكية الموعودة.
• حذر المستثمر. يفضل بعض المستثمرين الجولات المقومة وقد يرفضون.

مخاطر التخفيف هي الأكثر تأثيرًا على المؤسسين. كل SAFE توقعه هو شريحة مستقبلية من شركتك، لذا تتبعها بعناية كما تتبع رصيد البنك.

كيفية إدارة جولة SAFE فعليًا

فهم SAFEs هو الجزء السهل. الجزء الصعب هو العثور على عدد كافٍ من المستثمرين الذين يقولون نعم في مرحلتك وشروطك. هذا هو المكان الذي تتعثر فيه معظم جولات الجمع الأولى.

جولة SAFE النموذجية تعني بناء قائمة مستهدفة، وكتابة رسائل تواصل مخصصة، وإرسالها، وتتبع الردود، ومتابعة الأشخاص الذين صمتوا، وإبقاء غرفة بياناتك جاهزة لأي شخص يظهر اهتمامًا. عند القيام بذلك يدويًا، يستغرق الأمر أسابيع من العمل الشاق.

Round Funded يتولى هذا العمل الشاق نيابة عنك. تقدم شركتك الناشئة مرة واحدة وتحصل على مطابقة مع المستثمرين المناسبين من شبكة تضم أكثر من 10,000 داعم نشط ومدقق، بما في ذلك أشخاص من Y Combinator و Antler و Techstars و 500 Global. تكتب المنصة رسائل البريد الإلكتروني الترويجية المخصصة، وترسلها، وتتتبع الردود، وتتابع المتابعات حتى تتمكن من التركيز على المنتج.

العمل الذي يستغرق أسابيع يدويًا يستغرق بعد الظهر. تكتب الطلب، و تقوم المنصة بالباقي.

أسئلة متكررة

هل SAFE هو نفسه الأسهم؟

لا. SAFE هو وعد بأسهم مستقبلية، وليس أسهمًا بحد ذاتها. لا يمتلك المستثمر أسهمًا أو حقوق تصويت حتى يتحول SAFE خلال جولة مقومة، أو استحواذ، أو حدث محفز آخر. حتى ذلك الحين، يحتفظون بعقد، وليس أسهمًا في شركتك.

هل يجب أن أستخدم SAFE قبل التقييم أم بعد التقييم؟

يتوقع معظم المستثمرين SAFE بعد التقييم، حيث إنه يؤمّن نسبة ملكيتهم الدقيقة. إنه أنظف للجميع ولكنه يخفف من حقوق المؤسسين أكثر مع وصول المزيد من أموال SAFE. إذا كنت تريد المساعدة في نمذجة التخفيف قبل الالتزام، فإن إدارة جولة منظمة تجعل الأرقام سهلة الرؤية.

ما هو سقف التقييم الجيد لـ SAFE؟

يعتمد ذلك على قوة جذبك، وفريقك، وسوقك، لذلك لا يوجد رقم عالمي. في مرحلة ما قبل البذور والبذور، غالبًا ما تكون الحدود بين 3 ملايين دولار و 15 مليون دولار. الرقم الصحيح هو أي شيء سيوافق عليه المستثمرون الجادون في مرحلتك بالفعل، والذي ستعرفه بسرعة بمجرد بدء التواصل.

هل هذه نصيحة قانونية أو مالية؟

لا. هذه المقالة هي تثقيف عام، وليست نصيحة قانونية أو مالية. تحمل شروط SAFE عواقب حقيقية على جدول رأس المال الخاص بك وملكية شركتك، لذا اطلب من محامي شركات ناشئة مراجعة أي وثيقة قبل التوقيع. استخدم هذه المعلومات كخلفية، ثم أكد التفاصيل مع متخصص مؤهل.

كم عدد المستثمرين الذين أحتاجهم لجولة SAFE؟

يختلف ذلك حسب المبلغ المستهدف ومتوسط حجم الشيك. يغلق بعض المؤسسين جولة بعدد قليل من الشيكات الكبيرة، والبعض الآخر بعدد كبير من الشيكات الصغيرة. الطريق الأسرع هو الوصول إلى مجموعة كبيرة من المستثمرين المناسبين في وقت واحد، وهذا بالضبط ما تم تصميم Round Funded للقيام به.

متى يتحول SAFE؟

يتحول SAFE عند حدث محفز، وهو دائمًا تقريبًا جولة الأسهم المقومة التالية. يمكن أن يتحول أيضًا أو يتم الدفع بناءً على استحواذ أو حل الشركة، اعتمادًا على المستند. حتى يحدث أحد هذه الأمور، يظل SAFE ببساطة في جدول رأس المال الخاص بك كالتزام مستقبلي.

ابدأ جمع التبرعات على Round Funded →

ارفع جولاتك تلقائيًا. أنت تكتب الطلب، و Round Funded يقوم بالباقي.