TƏHLÜKƏSIZ Qeydlər izahı: Bir təsisçi üçün təlimat

SAFE investor pulunu indi almanıza və gələcəkdə səhmlərin hesablanması ilə məşğul olmağınıza imkan verir. Bu, bir çox pre-seed və seed mərhələsində olan təsisçilərin ilk investisiyalarını almaları üçün ən sürətli yoldur və birini imzalamadan əvvəl onu başa düşməyə dəyər.

Əgər ilk investisiya raundunuzu keçirirsinizsə, yəqin ki, investorların elektron məktublarında və demo günündəki təqdimatlarda SAFE terminini eşitmisiniz. Aşağıda SAFE-nin əslində nə olduğunu, caps və endirimlərin necə işlədiyini və öhdəlikləri toplamağa başlamazdan əvvəl nələrə diqqət etməli olduğunuzu sadə dildə izah edirik.

SAFE nədir?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Gələcək Səhmlər üçün Sadə Razılaşma) investorun bu gün sizə pul verdiyi, qarşılığında isə gələcəkdə, adətən qiymətləndirilmiş bir raund keçirdiyiniz zaman səhmlər almaq hüququ qazandığı bir müqavilədir. O, 2013-cü ildə Y Combinator tərəfindən ilkin maliyyələşdirməni daha sürətli və ucuz etmək məqsədilə yaradılmışdır.

SAFE borc deyil və hələ ki səhm də deyil. Onda faiz dərəcəsi, ödəniş tarixi və ya aylıq ödəniş yoxdur. Investor sizin növbəti raundda öz SAFE-lərini yaxşı qiymətlə real səhmlərə çevirəcəyinə ümid edir.

Bu sadəlik bütün məqsəddir. Bir ceklə işi həftələr əvəzinə günlərlə tamamlaya bilərsiniz, buna görə də çoxsaylı ilkin təsisçilər başlamaq üçün SAFE-dən istifadə edirlər. Təmiz bir SAFE şablonunuz hazır olduqdan sonra, əsl məhdudlaşdırıcı amil sizin mərhələnizdə pul qoymaq istəyən investorları tapmaq olur və Round Funded kimi vasitələr məhz bu problemi həll etmək üçün mövcuddur.

Pre-money vs Post-money SAFElər

Ən böyük qərar pre-money yoxsa post-money SAFE istifadə edəcəyinizdir. Onlar oxşar səslənsələr də, dilüsyonu (səhmlərin dəyərinin azaldılması) çox fərqli şəkildə həll edirlər.

Orijinal 2013-cü il SAFE-si pre-money idi. 2018-ci ildə Y Combinator tərəfindən buraxılan post-money SAFE indi standartdır və əksər investorlar bunu gözləyir.

• Pre-money SAFE: Sizin qiymətləndirmə limitiniz (valuation cap) yeni investor pulu əlavə edilməzdən əvvəl müəyyən edilir. Bir neçə SAFE bir yerə yığıldıqda, təsisçilər adətən çevrilməyə qədər nə qədər verdiklərini dəqiq bilə bilmirlər.
• Post-money SAFE: Limit bütün SAFE pulları sayıldıqdan, lakin qiymətləndirilmiş raunddan əvvəl müəyyən edilir. Hər bir investor imza atdığı anda öz dəqiq sahiblik faizini bilir.

Bu kompromis vacibdir. Post-money SAFElər investorlar üçün daha təmizdir, çünki onların sahiblikləri təmin edilir, lakin daha çox SAFE pulu topladıqca sizə, yəni təsisçiyə daha çox dilüsyon tətbiq edir. Bu hesablamaları bilmək, sizə çox səhm vədi verməkdən çəkindirir. Hər bir öhdəliyin necə bir yerdə toplandığını modelləşdirməyə kömək istəyirsinizsə, strukturlaşdırılmış bir maliyyələşdirmə izləməyi çox daha az ağrılı edir.

Qiymətləndirmə limitləri (Valuation caps) və endirimlər

SAFElər iki əsas vasitə ilə çevrilir: qiymətləndirmə limiti (valuation cap) və endirimlə. Bunlar sizin növbəti raundunuz qiymətləndirildikdə investorun nə qədər səhm alacağını müəyyən edir.

Qiymətləndirmə limiti investorun səhm qiymətini hesablamaq üçün istifadə edilən maksimum şirkət qiymətləndirməsidir. Əgər siz limiti 8 milyon dollara müəyyən edib, daha sonra 20 milyon dollarlıq bir qiymətləndirmə ilə maliyyələşdirmə aparsanız, ilkin investor ilkin riskə görə daha çox səhm almaqla, sanki şirkət 8 milyon dollarlıq dəyərdəymiş kimi çevriləcək.

Endirim SAFE sahibinə qiymətləndirilmiş raundda yeni investorların ödədikləri qiymətdən müəyyən bir faiz endirim verir. Adi endirim 20%-dir.

Əksər SAFElər limit, endirim və ya hər ikisini istifadə edir. Hər ikisi olduqda, investor onlara daha aşağı qiymət verənlə çevrilir. Bu standartdır və gözləniləndir, buna görə də bunu investorun tamahkarlığı kimi qəbul etməyin.

SAFE necə səhmə çevrilir

SAFE, tetikleyici hadisə baş verənə qədər, demək olar ki, həmişə növbəti qiymətləndirilmiş səhm raundunuza qədər passiv qalır. O zaman SAFE pulu, hansı ki investor üçün daha əlverişlidirsə, limitə və ya endirimə görə müəyyən edilmiş qiymətlə səhmə çevrilir.

Sadələşdirilmiş bir nümunə: bir investor 100.000 dollar məbləğində, 8 milyon dollarlıq limitə malik post-money SAFE-yə investisiya edir.

• Onların sahibliyi təxminən 100.000 dollar / 8.000.000 dollar = şirkətin 1,25%-dir.
• Siz qiymətləndirilmiş Series Seed raundunu keçirdiyiniz zaman, həmin SAFE rəundun şərtlərinə uyğunlaşdırılmış, bu paya bərabər imtiyazlı səhmlərə çevrilir.

Digər tetikleyici hadisələr də mövcuddur. Əgər qiymətləndirilmiş bir raunddan əvvəl şirkətiniz satılsa və ya bağlansa, SAFE sənədləri nə olacağını aydınlaşdırır. Post-money SAFElər adətən investorlara ya pulunu geri qaytarır, yaxud da limitə əsaslanan bir ödəniş edir, buna görə də imzalamazdan əvvəl həmin hissəni oxuyun.

Kim nə qədər, hansı şərtlərlə investisiya etdiyinə dair qeydləriniz nə qədər təmiz olarsa, çevrilmə prosesi də bir o qədər hamar keçər. Maliyyələşdirmələrini bir yerdə idarə edən təsisçilər çevrilmə vaxtı e-poçt silsilələrini axtarmağın çətinliyindən qaçırlar.

SAFE vs çevrilən not vs qiymətləndirilmiş raund

Təsisçilər tez-tez SAFE-ni iki alternativlə müqayisə edirlər: çevrilən not (convertible note) və ya tam qiymətləndirilmiş raund. İlkin mərhələdə vacib olan məsələlərdə necə müqayisə olunurlar:

Qısa cavab: SAFE ən yüngül variantdır, çevrilən not borc mexanikası əlavə edir, qiymətləndirilmiş raund isə hər kəsə müəyyənlik verir, lakin ən çox vaxt və hüquqi xərclər tələb edir. İlk raund üçün, əksər təsisçilər SAFE-ni seçir və irəliləyirlər. Onu doldurmağa hazır olduqda, aktiv investorlarla uyğunlaşmaq nəticəni həqiqətən dəyişdirən addımdır.

SAFE ilə maliyyələşdirmənin üstünlükləri və mənfi cəhətləri

SAFE, yaxşı səbəbləri olduğu üçün standartdır, lakin onun da mənfi tərəfləri var. Kapital cədvəlinizi (cap table) ona həsr etməzdən əvvəl hər ikisini dəyərləndirin.

Üstünlükləri:

• Sürət. Öhdəlikləri sürətlə, adətən bir söhbət və imza ilə bağlaya bilərsiniz.
• Aşağı xərc. Standart bir SAFE üçün az və ya heç bir xüsusi hüquqi iş lazım deyil.
• Borc təzyiqi yoxdur. Üzərinizdə faiz və ya ödəniş tarixi yoxdur.
• Qiymətləndirmə mübarizəsi yoxdur. Sizi çətin qiymətləndirmə söhbətini sonrakı raundlara təxirə salırsınız.

Mənfi cəhətləri:

• Yığılan dilüsyon. Aşağı limitlərlə bir neçə SAFE, çevrilməyə qədər düşündüyünüzdən daha çoxunu verə bilər.
• Kapital cədvəlində kor nöqtələr. Diqqətli izləmə olmadan, vəd edilən ümumi sahibliyi itirə bilərsiniz.
• Investor ehtiyatı. Bəzi investorlar qiymətləndirilmiş raundları üstün tuturlar və geri çevrilə bilərlər.

Dilüsyon riski təsisçilərə ən çox zərər verənidir. İmzaladığınız hər bir SAFE sizin şirkətinizin gələcək bir hissəsidir, buna görə də onları bank hesabınızı izlədiyiniz qədər diqqətlə izləyin.

Faktiki olaraq SAFE raundunu necə idarə etməli

SAFE-ləri başa düşmək asandır. Çətin olan hissə, sizin mərhələnizdə və şərtlərdə kifayət qədər "bəli" deyən investor tapmaqdır. Əksər ilk dəfə maliyyələşdirmə keçirənlər burada ilişir.

Tipik bir SAFE raundu, hədəf siyahısı yaratmağı, fərdi müraciətlər yazmağı, onları göndərməyi, cavabları izləməyi, susan insanları təqib etməyi və yaxınlaşan hər kəs üçün məlumat otağınızı hazır saxlamağı əhatə edir. Əllə edilərsə, bu həftələrlə davam edən bir gərginlikdir.

Round Funded bu gərginliyi sizin üçün həll edir. Startup-ınızı bir dəfə təqdim edirsiniz və Y Combinator, Antler, Techstars və 500 Global-dan insanlar daxil olmaqla, 10.000-dən çox aktiv, yoxlanılmış dəstəkçidən ibarət bir şəbəkədən uyğun investorlarla uyğunlaşdırılırsınız. Platforma fərdi təqdimat e-poçtlarını yazır, müraciətləri göndərir, cavabları izləyir və əlavə təqibləri aparır ki, siz məhsula fokuslanasınız.

Əllə həftələr çəkən iş bir yarım günə başa gəlir. Siz istəyinizi yazırsınız, platform isə gerisini həll edir.

Tez-tez verilən suallar

SAFE ilə səhm eynidirmi?

Xeyr. SAFE gələcək səhmlərin vədidir, özü səhm deyil. Investor, qiymətləndirilmiş bir raund, satınalma və ya başqa bir tetikleyici hadisə zamanı SAFE çevrilənə qədər səhmlərə və ya səsvermə hüquqlarına sahib deyil. O vaxta qədər onlar sizin şirkətinizdə bir səhm yox, bir müqavilə sahibidirlər.

Pre-money yoxsa post-money SAFE istifadə etməliyəm?

Əksər investorlar post-money SAFE-ni gözləyirlər, çünki bu onların dəqiq sahiblik faizini təmin edir. Bu, hamı üçün daha təmizdir, lakin daha çox SAFE pulu gəldikcə təsisçiləri daha çox dilüsyon edir. Öhdəlik götürməzdən əvvəl dilüsyonu modelləşdirməyə kömək istəyirsinizsə, strukturlaşdırılmış bir maliyyələşdirmə keçirmək rəqəmləri asanlıqla görməyi təmin edir.

SAFE üçün yaxşı qiymətləndirmə limiti nədir?

Bu, sizin mövcud vəziyyətinizə, komandanıza və bazara bağlıdır, buna görə də universal bir nömrə yoxdur. Pre-seed və seed mərhələsində limitlər tez-tez 3 milyon dollar ilə 15 milyon dollar arasında olur. Doğru rəqəm, sizin mərhələnizdəki ciddi investorların həqiqətən razılaşacağı rəqəmdir, bunu müraciətlər aktivləşən kimi tez öyrənirsiniz.

Bu hüquqi və ya maliyyə məsləhətidirmi?

Xeyr. Bu məqalə ümumi təhsildir, hüquqi və ya maliyyə məsləhəti deyil. SAFE müddəaları sizin kapital cədvələniz və sahibliyiniz üçün real nəticələrə malikdir, buna görə də hər hansı bir sənədi imzalamazdan əvvəl bir startup hüquqşünası tərəfindən nəzərdən keçirilməsini təmin edin. Bunu fon kimi istifadə edin, sonra isə spesifik məsələləri ixtisaslı bir mütəxəssislə təsdiqləyin.

Bir SAFE raundu üçün neçə investor lazımdır?

Bu, sizin hədəf məbləğinizə və orta cek ölçünüzə görə dəyişir. Bəzi təsisçilər bir neçə böyük ceklə raundu bağlayır, bəziləri isə çoxsaylı kiçik ceklərlə. Daha sürətli yol, eyni anda böyük bir uyğun investor hovuzuna çatmaqdır, bu da Round Funded platformunun məhz bunu etmək üçün qurulduğu şeydir.

SAFE nə vaxt çevrilir?

SAFE bir tetikleyici hadisə zamanı çevrilir, demək olar ki, həmişə növbəti qiymətləndirilmiş səhm raundunuzda. Sənəddən asılı olaraq satınalma və ya şirkətin ləğvi zamanı da çevrilə və ya ödəniş edə bilər. Bunlardan biri baş verənə qədər, SAFE sadəcə sizin kapital cədvələnizdə gələcək bir öhdəlik kimi qalır.

Round Funded-də maliyyələşdirməyə başlayın →

Avtomatik maliyyələşdirmə. Siz istəyinizi yazırsınız, Round Funded isə gerisini həll edir.