A SAFE ви позволява да приемете пари от инвеститори сега и да уредите математиката за собствения капитал по-късно. Това е най-бързият начин повечето основатели на пред-начален и начален етап да набират първите си чекове, и си заслужава да бъде разбран, преди да подпишете един.
Ако набирате първия си рунд, вероятно сте чували термина SAFE, употребяван в имейли от инвеститори и в презентации на демо дни. По-долу е представено обяснение на прост език какво всъщност е SAFE, как работят таваните и отстъпките, и какво да търсите, преди да започнете да събирате ангажименти.
Какво е SAFE?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Опростено споразумение за бъдещ собствен капитал) е договор, при който инвеститор ви дава пари днес в замяна на право на акции по-късно, обикновено когато набирате ценови рунд. Създаден е от Y Combinator през 2013 г., за да направи ранното набиране на средства по-бързо и по-евтино.
SAFE не е заем и все още не е собствен капитал. Няма лихвен процент, няма падеж и няма месечни плащания. Инвеститорът залага, че следващият ви рунд ще преобразува неговия SAFE в реални акции на добра цена.
Тази простота е цялата идея. Можете да затворите чек за дни, вместо за седмици, което е причината повечето ранни основатели да използват SAFE, за да започнат. След като имате чист шаблон за SAFE, истинският проблем става намирането на инвеститори, които инвестират на вашия етап, а инструменти като Round Funded съществуват, за да решат точно това.
SAFE преди пари спрямо SAFE след пари
Най-голямото решение е дали ще използвате SAFE преди пари (pre-money) или SAFE след пари (post-money). Звучат сходно, но се отнасят към разреждането много различно.
Оригиналният SAFE от 2013 г. беше "преди пари". През 2018 г. Y Combinator пусна SAFE след пари, който сега е стандартен и повечето инвеститори го очакват.
- SAFE преди пари: Вашият таван на оценката се определя преди добавянето на парите от нови инвеститори. Когато множество SAFEs се натрупват, основателите често не могат да кажат точно колко са дали, докато не се конвертират.
- SAFE след пари: Таванът се определя след като всички пари от SAFE са отчетени, но преди ценовия рунд. Всеки инвеститор знае точния си процент на собственост в момента, в който подпише.
Компромисът има значение. SAFE след пари са по-ясни за инвеститорите, тъй като собствеността им е заключена, но ви разреждат повече, основателите, колкото повече пари от SAFE набирате. Познаването на тази математика, преди да договорите, ви предпазва от обещаване на прекалено много собствен капитал. Ако искате помощ при моделирането на това как се натрупва всеки ангажимент, структурирано набиране на средства прави проследяването много по-малко болезнено.
Тавани на оценката и отстъпки
SAFEs се конвертират, използвайки два основни лоста: таван на оценката и отстъпка. Те определят колко акции получава инвеститорът, когато бъде определена цената на следващия ви рунд.
Таван на оценката е максималната оценка на компанията, използвана за изчисляване на цената на акциите на инвеститора. Ако таванът е 8 милиона долара, а по-късно набирате при оценка от 20 милиона долара, ранният инвеститор все още се конвертира, сякаш компанията струва 8 милиона долара, така че получава повече акции за поемане на ранен риск.
Отстъпка дава на притежателя на SAFE процент намаление от цената, която новите инвеститори плащат в ценовия рунд. Обичайната отстъпка е 20%.
| Термин | Какво прави | Типичен диапазон |
|---|---|---|
| Таван на оценката | Ограничава цената, използвана за конвертиране на SAFE | $3M до $15M при пред-начален/начален етап |
| Отстъпка | Намалява цената за акция спрямо новите инвеститори | 10% до 25% |
| Таван + отстъпка | Инвеститорът получава което е по-добро за него | И двата термина са налични |
| MFN клауза | SAFE автоматично се надгражда до по-добри условия, които предлагате по-късно | Няма установен таван или отстъпка |
Повечето SAFEs използват таван, отстъпка или и двете. Когато и двете съществуват, инвеститорът конвертира, използвайки кое от двете му дава по-ниска цена. Това е стандартно и очаквано, така че не го приемайте като алчност от страна на инвеститора.
Как SAFE се конвертира в собствен капитал
SAFE стои неактивен до тригерно събитие, почти винаги вашия следващ ценови рунд на собствен капитал. В този момент парите от SAFE се конвертират в акции на цената, определена от тавана или отстъпката, което от полза за инвеститора.
Ето опростен пример. Да кажем, че инвеститор вложи $100 000 в SAFE след пари с $8M таван.
- Техният дял е приблизително $100 000 / $8 000 000 = 1,25% от компанията.
- Когато наберете ценови Series Seed, този SAFE се конвертира в привилегировани акции, равняващи се на този дял, коригирани според условията на рунда.
Съществуват и други тригери. Ако бъдете придобити или закрити преди ценови рунд, документите за SAFE уточняват какво се случва. SAFE след пари обикновено дават на инвеститора или парите му обратно, или изплащане въз основа на тавана, така че прочетете този раздел, преди да подпишете.
Колкото по-чисти са записите ви за това кой колко е инвестирал и при какви условия, толкова по-гладко протича конвертирането. Основателите, които управляват набирането си на средства на едно място, избягват суматохата от ровене в имейл нишки по време на конвертиране.
SAFE спрямо конвертируем запис спрямо ценови рунд
Основателите често сравняват SAFE с две алтернативи: конвертируем запис или пълен ценови рунд. Ето как се сравняват по въпросите, които са важни в ранния етап.
| Характеристика | SAFE | Конвертируем запис | Ценови рунд |
|---|---|---|---|
| Лихва | Нула | Да, начислява се | Нула |
| Падеж | Нула | Да, може да настъпи | Н/А |
| Правни разходи | Ниски | Средни | Високи |
| Скорост на затваряне | Дни | Дни до седмици | Седмици до месеци |
| Установява оценка сега | Не | Не | Да |
| Най-добър за | Пред-начален/начален етап | Преходни рундове | Начален/Series A |
Накратко: SAFE е най-леката опция, конвертируем запис добавя дългови механики, а ценови рунд дава сигурност на всички, но струва най-много време и правни такси. За първи рунд, повечето основатели избират SAFE и продължават напред. Когато сте готови да го попълните, съвпадение с активни инвеститори е стъпката, която наистина движи нещата.
Плюсове и минуси на набирането на средства със SAFE
SAFE е стандартен по добри причини, но не е без недостатъци. Претеглете и двете, преди да ангажирате таблицата си с капитал с него.
Плюсове:
- Скорост. Можете бързо да затворите ангажименти, често с едно разговор плюс подпис.
- Ниски разходи. Стандартен SAFE изисква малко или никаква персонализирана правна работа.
- Без дългов натиск. Без лихва и без падеж, които да ви тегнат.
- Без борба за оценка. Отлагате трудния разговор за ценообразуване за по-късен рунд.
Минуси:
- Натрупано разреждане. Множество SAFEs с ниски тавани могат да дадат повече, отколкото осъзнавате, докато не се конвертират.
- Слепи петна в таблицата с капитал. Без внимателно проследяване, можете да загубите представа за обещания общ дял.
- Предпазливост на инвеститорите. Някои инвеститори предпочитат ценови рундове и може да откажат.
Рискът от разреждане е този, който най-много „захапва“ основателите. Всеки подписан SAFE е бъдещ дял от вашата компания, така че ги проследявайте толкова внимателно, колкото бихте проследили банковата си сметка.
Как всъщност да проведете SAFE рунд
Разбирането на SAFEs е лесната част. Трудната част е да намерите достатъчно инвеститори, които да кажат „да“ на вашия етап и условия. Там най-често се провалят първите набирания на средства.
Типичен SAFE рунд означава изграждане на целеви списък, писане на персонализирани запитвания, изпращането им, проследяване на отговорите, преследване на хората, които са замлъкнали, и поддържане на вашата стая с данни готова за всеки, който прояви интерес. Извършена на ръка, това са седмици на тежък труд.
Round Funded се грижи за този тежък труд вместо вас. Изпращате своя стартъп веднъж и получавате съвпадение с подходящи инвеститори от мрежа от 10 000+ активни, проверени поддръжници, включително хора от Y Combinator, Antler, Techstars и 500 Global. Платформата пише персонализирани имейли за представяне, изпраща запитванията, проследява отговорите и преследва последващи действия, така че вие можете да останете фокусирани върху продукта.
Работата, която отнема седмици на ръка, се извършва за един следобед. Вие пишете заявката, а платформата прави останалото.
Често задавани въпроси
SAFE едно и също ли е като собствен капитал?
Не. SAFE е обещание за бъдещ собствен капитал, не самият собствен капитал. Инвеститорът не притежава акции или право на глас, докато SAFE не се конвертира по време на ценови рунд, придобиване или друго тригерно събитие. Дотогава те държат договор, а не акции във вашата компания.
Трябва ли да използвам SAFE преди пари или SAFE след пари?
Повечето инвеститори очакват SAFE след пари, тъй като той заключва техния точен процент на собственост. Той е по-ясен за всички, но разрежда основателите повече, тъй като постъпват повече пари от SAFE. Ако искате помощ при моделирането на разреждането, преди да се ангажирате, провеждането на структурирано набиране на средства прави числата лесни за виждане.
Какъв е добрият таван на оценката за SAFE?
Зависи от вашето привличане, екип и пазар, така че няма универсално число. При пред-начален и начален етап, таваните често варират между $3M и $15M. Правилната цифра е всичко, с което сериозни инвеститори на вашия етап всъщност ще се съгласят, което научавате бързо, след като запитванията са активни.
Това легален или финансов съвет ли е?
Не. Тази статия е за общо образование, не за правен или финансов съвет. Условията на SAFE имат реални последици за вашата таблица с капитал и собственост, така че накарайте адвокат за стартъпи да прегледа всеки документ, преди да подпишете. Използвайте това като фон, след което потвърдете спецификата с квалифициран специалист.
Колко инвеститори ми трябват за SAFE рунд?
Варира според вашата целева сума и среден размер на чека. Някои основатели затварят рунд с шепа по-големи чекове, други с много по-малки. По-бързият път е достигането до голяма група от подходящи инвеститори наведнъж, което е точно това, за което Round Funded е създаден.
Кога се конвертира SAFE?
SAFE се конвертира при тригерно събитие, почти винаги вашия следващ ценови рунд на собствен капитал. Той може също да се конвертира или да изплати при придобиване или разпускане на компанията, в зависимост от документа. Докато едно от тези не се случи, SAFE просто стои в таблицата ви с капитал като бъдещо задължение.
Започнете набиране на средства с Round Funded →
Набиране на средства в автоматичен режим. Вие пишете заявката, Round Funded прави останалото.