SAFE vám umožňuje přijmout peníze od investorů ihned a matematiku vlastnických podílů řešit později. Je to nejrychlejší způsob, jak většina zakladatelů v před-sémantickém a sémantickém stádiu získá první šeky, a stojí za to mu porozumět, než nějaký podepíšete.
Pokud získáváte první kolo financování, pravděpodobně jste se v e-mailech od investorů a na prezentacích v Demo Day setkali s termínem SAFE. Níže naleznete srozumitelné vysvětlení toho, co SAFE vlastně je, jak fungují capy a slevy a na co si dát pozor, než začnete sbírat závazky.
Co je SAFE?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity) je smlouva, kde investor vám dnes dává peníze výměnou za právo na akcie později, obvykle když získáte financování v rámci cenového kola. Vytvořila ji společnost Y Combinator v roce 2013, aby zrychlila a zlevnila rané fundraisingy.
SAFE není půjčka a ještě to není ani akciový kapitál. Neexistuje žádná úroková sazba, žádná splatnost ani měsíční splátky. Investor sází na to, že vaše další kolo převede jejich SAFE na skutečné akcie za dobrou cenu.
Tato jednoduchost je klíčová. Můžete získat šek během několika dnů místo týdnů, a proto většina raných zakladatelů používá SAFE k rozjezdu. Jakmile máte připravenou čistou šablonu SAFE, skutečnou překážkou se stává nalezení investorů, kteří v dané fázi investují, a nástroje jako Round Funded existují právě proto, aby toto řešily.
SAFE před zhodnocením vs. po zhodnocení
Největším rozhodnutím je, zda použijete SAFE před zhodnocením (pre-money) nebo po zhodnocení (post-money). Znějí podobně, ale velmi odlišně nakládají s ředěním (dilution).
Původní SAFE z roku 2013 bylo pre-money. V roce 2018 Y Combinator vydala post-money SAFE, která je nyní standardem a kterou většina investorů očekává.
- Pre-money SAFE: Váš valuation cap je stanoven před přidáním nových investorských peněz. Když se SAFEs vrství, zakladatelé často nedokážou přesně říct, kolik vlastnických podílů dali, dokud nedojde k převodu.
- Post-money SAFE: Cap je stanoven po započtení všech peněz ze SAFE, ale před cenovým kolem. Každý investor zná své přesné vlastnické procento v okamžiku podpisu.
Tato výměna je důležitá. Post-money SAFEs jsou pro investory čistší, protože jejich vlastnictví je uzamčeno, ale více ředí vás, zakladatele, čím více peněz ze SAFE získáte. Vědomí této matematiky před vyjednáváním vám zabrání v nadměrných slibech o vlastnických podílech. Pokud potřebujete pomoc s modelováním toho, jak se jednotlivé závazky skládají, strukturovaný fundraising výrazně usnadňuje sledování.
Valuation capy a slevy
SAFEs se převádějí pomocí dvou hlavních páček: valuation cap a sleva. Tyto určují, kolik akcií investor získá, když se vaše další kolo ocení.
Valuation cap je maximální ocenění společnosti použité k výpočtu ceny akcie pro investora. Pokud stanovíte cap na 8 milionů dolarů a později získáte financování při ocenění 20 milionů dolarů, raný investor se stále převede, jako by společnost měla hodnotu 8 milionů dolarů, takže získá více akcií za podstoupené rané riziko.
Sleva dává držiteli SAFE procentuální slevu z ceny, kterou noví investoři zaplatí v cenovém kole. Běžná sleva je 20%.
| Termín | Co dělá | Typický rozsah |
|---|---|---|
| Valuation cap | Omezuje cenu použitou k převodu SAFE | 3–15 milionů dolarů v před-sémantickém/sémantickém stadiu |
| Sleva | Snižuje cenu za akcii oproti novým investorům | 10 % až 25 % |
| Cap + sleva | Investor získá to, co je pro něj výhodnější | Oba termíny přítomny |
| MFN klauzule | SAFE se automaticky upgraduje na lepší podmínky, které později nabídnete | Žádný cap ani sleva nejsou stanoveny |
Většina SAFEs používá cap, slevu, nebo obojí. Když existují oba, investor se převádí s využitím té možnosti, která mu dává nižší cenu. To je standardní a očekávané, takže to nepovažujte za investorovu chamtivost.
Jak se SAFE převádí na akciový kapitál
SAFE zůstává v klidu, dokud nedojde ke spouštěcí události (trigger event), což je téměř vždy vaše další cenové kolo akciového kapitálu. V tu chvíli se peníze ze SAFE převedou na akcie za cenu stanovenou capem nebo slevou, podle toho, co zvýhodňuje investora.
Zde je zjednodušený příklad. Řekněme, že investor vloží 100 000 $ do post-money SAFE s 8milionovým capem.
- Jejich vlastnictví je zhruba 100 000 $ / 8 000 000 $ = 1,25 % společnosti.
- Když získáte cenové kolo Series Seed, toto SAFE se převede na preferenční akcie odpovídající tomuto podílu, upravené o podmínky kola.
Existují i jiné spouštěcí události. Pokud budete získáni nebo ukončíte činnost před jakýmkoli cenovým kolem, dokumenty SAFE specifikují, co se stane. Post-money SAFEs obvykle dávají investorovi buď vrácení peněz, nebo výplatu založenou na capu, takže si tuto sekci přečtěte, než podepíšete.
Čím čistší vaše záznamy o tom, kdo investoval, kolik a za jakých podmínek, tím hladší bude převod. Zakladatelé, kteří řídí své fundraisingy na jednom místě, se vyhýbají horečnému prohrabávání se vlákny e-mailů v době převodu.
SAFE vs. konvertibilní úvěr vs. cenové kolo
Zakladatelé často porovnávají SAFE se dvěma alternativami: konvertibilním úvěrem nebo plnohodnotným cenovým kolem. Zde je jejich srovnání podle důležitých faktorů pro rané fáze.
| Funkce | SAFE | Konvertibilní úvěr | Cenové kolo |
|---|---|---|---|
| Úrok | Žádný | Ano, narůstá | Žádný |
| Splatnost | Žádná | Ano, může dojít ke splatnosti | N/A |
| Právní náklady | Nízké | Střední | Vysoké |
| Rychlost uzavření | Dny | Dny až týdny | Týdny až měsíce |
| Stanovuje ocenění hned | Ne | Ne | Ano |
| Nejlepší pro | Před-sémantické/sémantické | Přemosťovací kola | Sémantické/série A |
Stručně řečeno: SAFE je nejlehčí možnost, konvertibilní úvěr přidává mechanismy dluhu a cenové kolo poskytuje všem jistotu, ale stojí nejvíce času a právních poplatků. Pro první kolo většina zakladatelů zvolí SAFE a pokračuje. Až budete připraveni jej naplnit, spárování s aktivními investory je krok, který skutečně posouvá věci kupředu.
Klady a zápory fundraisingu na SAFE
SAFE je standardem z dobrých důvodů, ale není bez nevýhod. Zvažte obojí, než se k němu zavážete svou tabulkou vlastníků (cap table).
Klady:
- Rychlost. Závazky můžete uzavřít rychle, často během jediného rozhovoru plus podpisu.
- Nízké náklady. Standardní SAFE vyžaduje malou nebo žádnou zakázkovou právní práci.
- Žádný dluhový tlak. Žádný úrok ani datum splatnosti nad vámi visící.
- Žádný boj o ocenění. Těžkou konverzaci o ocenění odkládáte na pozdější kolo.
Zápory:
- Naskládané ředění. Více SAFE s nízkými capy může dát pryč více, než si uvědomujete, dokud nedojde k převodu.
- Slepá místa v tabulce vlastníků. Bez pečlivého sledování můžete ztratit přehled o celkovém slíbeném vlastnictví.
- Opatrnost investorů. Někteří investoři preferují cenová kola a mohou se zdráhat.
Riziko ředění je to, co zakladatele trápí nejvíce. Každý podepsaný SAFE je budoucím dílkem vaší společnosti, takže je sledujte stejně pečlivě jako stav bankovního účtu.
Jak skutečně realizovat SAFE kolo
Porozumět SAFE je ta snadná část. Ta těžká je najít dostatek investorů, kteří v dané fázi a za daných podmínek řeknou ano. Zde většinou první fundraisingy stagnují.
Typické SAFE kolo zahrnuje vytvoření cílového seznamu, napsání personalizovaných oslovení, jejich odeslání, sledování odpovědí, nahánění lidí, kteří ztichli, a udržování připravené datové místnosti pro kohokoli, kdo se zajímá. Ručně provedeno, je to týdny dřiny.
Round Funded se o tuto dřinu postará za vás. Jednou nahrajete svůj startup a jste spárováni s relevantními investory z sítě více než 10 000 aktivních, prověřených podporovatelů, včetně lidí z Y Combinator, Antler, Techstars a 500 Global. Platforma píše personalizované nabídkové e-maily, odesílá oslovení, sleduje odpovědi a nahání followup, abyste se mohli soustředit na produkt.
Práce, která ručně trvá týdny, zabere jedno odpoledne. Vy napíšete žádost a platforma se postará o zbytek.
Často kladené otázky
Je SAFE to samé jako akciový kapitál?
Ne. SAFE je příslib budoucího akciového kapitálu, nikoli samotný akciový kapitál. Investor nevlastní akcie ani hlasovací práva, dokud se SAFE nepřevede během cenového kola, akvizice nebo jiné spouštěcí události. Do té doby drží smlouvu, nikoli akcie vaší společnosti.
Mám použít pre-money nebo post-money SAFE?
Většina investorů očekává post-money SAFE, protože tím je uzamčeno jejich přesné vlastnické procento. Je to čistší pro všechny, ale více ředí zakladatele, jak přichází více peněz ze SAFE. Pokud potřebujete pomoc s modelováním ředění předtím, než se zavážete, provedení strukturovaného fundraisingu usnadňuje pochopení čísel.
Jaký je dobrý valuation cap pro SAFE?
Záleží na vaší trakci, týmu a trhu, takže neexistuje univerzální číslo. V před-sémantickém a sémantickém stadiu se capy často pohybují mezi 3 až 15 miliony dolarů. Správná hodnota je ta, na které se seriózní investoři ve vaší fázi skutečně shodnou, což rychle zjistíte, jakmile se oslovení rozběhne.
Je toto právní nebo finanční poradenství?
Ne. Tento článek slouží k obecnému vzdělávání, nikoli k právnímu nebo finančnímu poradenství. Podmínky SAFE mají reálné důsledky pro vaši tabulku vlastníků a vlastnictví, takže si nechte jakýkoli dokument před podpisem zkontrolovat startupovým právníkem. Použijte toto jako pozadí a poté si specifika potvrďte s kvalifikovaným odborníkem.
Kolik investorů potřebuji pro SAFE kolo?
Liší se to podle vaší cílové částky a průměrné velikosti šeku. Někteří zakladatelé uzavřou kolo s hrstkou větších šeků, jiní s mnoha menšími. Rychlejší cestou je oslovit najednou velký okruh relevantních investorů, což je přesně to, k čemu je Round Funded navržen.
Kdy se SAFE převede?
SAFE se převede při spouštěcí události, téměř vždy při vašem dalším cenovém kole akciového kapitálu. Může se také převést nebo vyplatit při akvizici nebo zániku společnosti, v závislosti na dokumentu. Dokud se jedna z těchto událostí nestane, SAFE jednoduše sedí ve vaší tabulce vlastníků jako budoucí závazek.
Začněte fundraising na Round Funded →
Fundraising na autopilota. Vy napíšete žádost, Round Funded se postará o zbytek.