Ein Secondary Sale kann Ihnen helfen, mit aktiven Investoren zusammenzukommen, ist aber nicht dasselbe wie die Aufnahme neuen Kapitals für Ihr Unternehmen. Ein bestehender Anteilseigner verkauft Anteile an einen Käufer, und der Verkäufer erhält den Erlös.
Was passiert bei einem Secondary Sale?
Bei einem Secondary Sale überträgt ein aktueller Anteilseigner bereits gehaltene Anteile an einen neuen Käufer. Der Verkäufer könnte ein Gründer, ein Mitarbeiter oder ein früher Investor sein. Das Unternehmen gibt im Rahmen dieses Verkaufs keine neuen Anteile aus, sodass das Geld an den Anteilseigner und nicht in das Unternehmen fließt.
Dieser Geldfluss ist der entscheidende Unterschied zwischen einem Secondary Sale und einer Primärfinanzierung. Bei einer Primäremission verkauft das Unternehmen neu ausgegebene Anteile und erhält die Erlöse, um sein Geschäft zu finanzieren. Eine Transaktion kann primäre und sekundäre Bestandteile kombinieren, doch diese sind getrennte Teile der Finanzierung und sollten auch separat erläutert werden.
Ein Secondary-Geschäft ist für das Unternehmen auch kein Exit. Es verändert, wer bestehende Anteile besitzt; es bedeutet nicht, dass das Unternehmen verkauft wurde oder dass es durch die Anteilsübertragung Geld eingenommen hat. Für Gründer hilft eine präzise Sprache dabei, dass Investoren verstehen, ob eine vorgeschlagene Transaktion dem Unternehmen Kapital, einem bestehenden Anteilseigner Liquidität oder beides verschafft.
Warum könnten Investoren einem Secondary Sale Aufmerksamkeit schenken?
Investoren könnten einen Secondary Sale als Signal für die Absichten und das Vertrauen des Verkäufers deuten, doch die Transaktion braucht Kontext. Der Verkäufer, die Phase des Unternehmens, der verkaufte Betrag und der Zusammenhang mit einer Primärrunde bestimmen, wie sie betrachtet werden kann. Ein Secondary ist nicht automatisch positiv oder negativ.
Teilweise Liquidität für einen frühen Investor während einer starken späteren Runde unterscheidet sich zum Beispiel davon, dass ein Gründer in der Seed-Phase erhebliche Liquidität sucht. Letzteres kann Fragen zum Engagement des Gründers in einer frühen Phase der Unternehmensentwicklung aufwerfen. Dagegen können Runden in späteren Phasen eine Secondary-Komponente enthalten, die frühen Anteilseignern erlaubt, einen Teil des Wertes zu realisieren, während sie weiterhin investiert bleiben.
Der verkaufte Anteil ist ein weiterer wichtiger Gesichtspunkt. Ein begrenzter Verkauf kann mit weiterer Mitwirkung vereinbar sein, während eine deutliche Reduzierung der Position eines Anteilseigners Fragen zu dessen Einschätzung der Zukunft des Unternehmens aufwerfen kann. Beschreiben Sie, was verkauft wird und, wo relevant, welchen Anteil der Verkäufer weiterhin halten wird.
Investoren möchten möglicherweise auch verstehen, warum der Verkauf gerade jetzt erwogen wird. Eine klare Erläuterung des Verkäufers und des Zwecks kann die Aufmerksamkeit auf die Finanzierung und den Fortschritt des Unternehmens lenken. Bleibt der Grund vage, kann die Transaktion Fragen aufwerfen, die mit dem Geschäft des Unternehmens nichts zu tun haben.
Wie wird ein Secondary Sale bepreist?
Wenn ein Secondary zusammen mit einer Primärfinanzierung stattfindet, kann der Preis der Primärrunde als Vergleichspunkt dienen. Er garantiert jedoch nicht, dass bestehende Anteile zum gleichen Preis verkauft werden. Sekundäre Anteile werden in der Regel zum Preis der gleichzeitigen Primärrunde oder darunter bepreist.
Anteilsrechte können erklären, warum sich die Preise unterscheiden. Stammaktien und Vorzugsaktien haben möglicherweise nicht dieselben Bedingungen, und ein Liquiditätsabschlag kann ebenfalls den Secondary-Preis beeinflussen. Gründer sollten daher vermeiden, den Primärpreis als automatische Bewertung für jeden Anteil einer Transaktion zu behandeln.
Machen Sie die Unterscheidung klar, wenn Sie die Finanzierung beschreiben: Der Primärpreis ist ein Referenzpunkt, während die Secondary-Bedingungen für die bestehenden, verkauften Anteile gelten. Sind beide Komponenten vorhanden, nennen Sie ihre Beträge und ihren Zweck getrennt, damit Investoren sehen können, was an das Unternehmen und was an den Verkäufer fließt.
Was sollten Gründer vor einem Verkauf klären?
Bevor Sie einen Secondary als Teil einer Finanzierung präsentieren, sollten Sie die Transaktion in klaren Worten erläutern können. Nützliche Punkte zur Klärung sind:
- Wer verkauft: Legen Sie fest, ob der Anteilseigner ein Gründer, ein Mitarbeiter oder ein früher Investor ist.
- Warum der Verkauf erwogen wird: Erläutern Sie den Zweck der vorgeschlagenen Liquidität.
- Wie viel verkauft wird: Machen Sie den Anteil deutlich und beschreiben Sie, wo relevant, den verbleibenden Anteil des Verkäufers.
- Wie der Preis festgelegt wurde: Erläutern Sie, wie sich die Bedingungen zu einer gleichzeitigen Primärfinanzierung verhalten, einschließlich Unterschieden bei der Anteilsart oder dem Liquiditätsabschlag.
- Welche Genehmigungen gelten: Gründerverkäufe in starken späteren Runden erfordern in der Regel die Zustimmung der Investoren. Prüfen Sie die relevanten Zustimmungsanforderungen, statt anzunehmen, dass ein Verkauf ohne Genehmigung erfolgen kann.
Vermeiden Sie es, Erlöse aus bestehenden Anteilen als Unternehmensfinanzierung zu beschreiben. Wenn das Unternehmen zusätzlich primäres Kapital aufnimmt, unterscheiden Sie zwischen den neuen Anteilen und Geschäftserlösen einerseits und den Secondary-Anteilen und Verkäufererlösen andererseits. Eine klare Trennung hilft Investoren, jeden Teil für sich zu beurteilen.
Wie finden Sie Investoren für eine Finanzierung?
Wenn Sie primäres Kapital zusammen mit einer Secondary-Komponente suchen, müssen potenzielle Investoren beides verstehen. Investoren zu finden, deren Phase, Branche, Region und Scheckgröße zu Ihrem Unternehmen passen, kann Ihre Ansprache gezielter machen. Round Funded deckt mehr als 60.000 aktive VCs, Business Angels, Family Offices und Accelerator ab, mit durchsuchbaren Filtern für diese Kriterien. Die Investorenabdeckung ist auf aktuelle Aktivität gefiltert, also einen Scheck in etwa den letzten 6 Monaten, und E-Mail-Adressen sind verifiziert.
Sie können Ihr Startup bei Round Funded einreichen, um mit Investoren zusammenzukommen. Das Matching ersetzt keine klare Darstellung der Transaktion. Ihr Pitch sollte angeben, ob Sie primäres Kapital aufnehmen, einen Secondary Sale arrangieren oder beides besprechen. Sie können auch Ihr Startup einreichen, um mit aktiven Investoren zusammengebracht zu werden.
Wie Round Funded Gründern hilft, Investoren zu finden
- Reichen Sie Ihr Startup ein, um mit Investoren zusammengebracht zu werden.
- Durchsuchen Sie die Investorenabdeckung nach Phase, Branche, Region und Scheckgröße.
- Nutzen Sie die Plattform, um Pitches an potenzielle Investoren zu senden.
- Verfolgen Sie Antworten, während Sie Finanzierungsgespräche führen.
Häufig gestellte Fragen
Bringt ein Secondary Sale dem Unternehmen Geld?
Nein. Bei einem Secondary Sale verkauft ein bestehender Anteilseigner Anteile und erhält den Erlös. Das Unternehmen gibt bei dieser Transaktion keine neuen Anteile aus. Eine separate Primäremission kann dem Unternehmen Geld einbringen, auch bei einer Finanzierung, die zusätzlich eine Secondary-Komponente hat.
Worin unterscheidet sich ein Secondary Sale von einer Primärfinanzierung?
Ein Secondary Sale überträgt Anteile, die ein aktueller Inhaber bereits besitzt. Bei einer Primärfinanzierung gibt das Unternehmen neue Anteile aus und erhält den Erlös. Finden beide Vorgänge in einer Transaktion statt, sollten sie als getrennte Bestandteile beschrieben werden.
Werden Secondary-Anteile immer zum Preis der Primärrunde verkauft?
Nein. Der Preis der Primärrunde kann ein Referenzwert sein, wenn die Transaktionen zusammen stattfinden, doch Secondary-Anteile werden in der Regel zu diesem Preis oder darunter bepreist. Unterschiede zwischen Stamm- und Vorzugsaktien sowie Liquiditätsabschläge können den Secondary-Preis beeinflussen.
Kann ein Gründer im Rahmen eines Secondary Sale Anteile verkaufen?
Ein Gründer kann Verkäufer sein, doch Investoren werden die Phase des Unternehmens, die Größe des Verkaufs und die weiterhin bestehende Ausrichtung des Gründers berücksichtigen. Gründerverkäufe sind in starken späteren Runden typischerweise kleine Anteile und erfordern die Zustimmung der Investoren. Erhebliche Gründerliquidität in der Seed-Phase kann Bedenken hinsichtlich des Engagements wecken.
Bedeutet ein Secondary Sale, dass das Unternehmen übernommen wurde?
Nein. Ein Secondary Sale überträgt bestehende Anteile von einem Inhaber auf einen anderen. Für sich genommen bedeutet er nicht, dass das Unternehmen verkauft wurde oder dass es neue Anteile ausgegeben hat.
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