Vorabbewertung ist der verhandelte Unternehmenswert, bevor ein neues Investment hinzugerechnet wird. Um ein Angebot zu beurteilen, müssen Sie wissen, ob die genannte Zahl eine Vorab- oder eine Nachbewertung ist, wie viel der Investor einbringt und wie sich die Bedingungen auf die Beteiligung auswirken.
Was bedeutet die Vorabbewertung für Ihr Startup?
Die Vorabbewertung bezeichnet den Wert des Unternehmens, bevor die neuen Mittel aus einer Investitionsrunde einbezogen werden. Die Nachbewertung addiert dieses Investment zum Vorabwert. Da die Beteiligung eines Investors auf Basis des Nachbewertungswerts berechnet wird, kann eine Verwechslung der beiden Werte ein Angebot anders erscheinen lassen, als es tatsächlich ist.
Wenn Ihr Startup zum Beispiel eine Vorabbewertung von $8M hat und eine Investition von $2M erhält, beträgt die Nachbewertung $10M. Die $2M des Investors entsprechen 20% dieser Summe.
Dieselbe Schlagzeile von $10M kann eine andere Vereinbarung beschreiben. Wenn $10M der Vorabwert ist und der Investor $2M einbringt, beträgt die Nachbewertung $12M. Die Beteiligung des Investors liegt dann bei etwa 16.7%. Ist $10M dagegen der Nachbewertungswert, entsprechen dieselben $2M Investment 20%.
Bevor Sie Konditionen vergleichen, bitten Sie den Investor, die Grundlage der Bewertung schriftlich zu bestätigen. Halten Sie den Vorabwert, den Nachbewertungswert und die daraus resultierende Beteiligung für jedes Angebot fest. So haben Sie einen einheitlichen Maßstab für den Vergleich von Angeboten, statt sich allein auf die Schlagzeile zu verlassen.
Wie berechnen Sie die Beteiligung aus einer Bewertung?
Ermitteln Sie zunächst die Vorabbewertung und den Investitionsbetrag. Addieren Sie diese Werte, um die Nachbewertung zu berechnen. Teilen Sie dann die Investition durch die Nachbewertung, um die Beteiligung des Investors zu schätzen.
Anhand des obigen Beispiels:
- Vorabbewertung: $8M
- Neue Investition: $2M
- Nachbewertung: $10M
- Beteiligung des Investors: $2M geteilt durch $10M, also 20%
Diese Berechnung verdeutlicht das Verhältnis zwischen der Investition und den ausgegebenen Anteilen. Sie erfasst jedoch nicht alle Auswirkungen auf die bestehenden Gesellschafter. Ein Optionspool kann beispielsweise verändern, wie viel des Unternehmens die Gründer und andere aktuelle Anteilseigner behalten.
Wenn Sie mehrere Angebote erhalten, wenden Sie dieselben Schritte auf jedes einzelne an. Wenn ein Investor einen Nachbewertungswert nutzt, vergleichen Sie ihn nicht direkt mit dem Vorabwert eines anderen Investors. Rechnen Sie beide zuerst auf dieselben Bedingungen um und betrachten Sie dann Beteiligung und weitere Deal-Mechanismen.
Welche Faktoren können die Bewertung eines Startups beeinflussen?
Die Bewertung ist ein verhandeltes Ergebnis und keine Zahl, die sich aus einer einzigen universellen Formel ergibt. Je nach Unternehmen und Runde können mehrere Überlegungen in die Diskussion einfließen.
Dazu können die Phase des Unternehmens, vergleichbare aktuelle Transaktionen, Umsatzmultiplikatoren, sofern relevante Kennzahlen vorliegen, und der Wettbewerb unter Investoren um den Deal gehören. Auch Angebot und Nachfrage spielen eine Rolle: Interesse von mehreren glaubwürdigen Investoren kann die Verhandlung beeinflussen.
Betrachten Sie diese Faktoren als Kontext und nicht als garantierte Berechnung. Ein Vergleich mit einem anderen Unternehmen klärt möglicherweise nicht, was Ihr Startup wert ist, und ein Umsatzmultiplikator ist unter Umständen nicht hilfreich, wenn die nötigen Kennzahlen fehlen.
Sie sollten außerdem den Investitionsbetrag zusammen mit der Bewertung betrachten. Eine Schlagzeilenzahl ist unter anderem deshalb wichtig, weil sie hilft, die Beteiligung für das neue Kapital zu bestimmen. Prüfen Sie die vorgeschlagene Investition und die Anteile gemeinsam, damit Sie die praktischen Auswirkungen auf Ihre Anteilsübersicht verstehen.
Wie wirkt sich ein Optionspool auf die Verwässerung der Gründer aus?
Ein Optionspool kann beeinflussen, welchen Anteil bestehende Gesellschafter nach einer Finanzierung behalten. Investoren verlangen oft, dass der Pool im Rahmen des Deals erweitert wird. Der Zeitpunkt ist wichtig: Wenn der Pool in die Vorabbewertung einbezogen wird, tragen die bestehenden Gesellschafter diese Verwässerung, bevor das neue Investment hinzugerechnet wird.
Wenn zum Beispiel ein Investor 20% erhalten soll und vor der Finanzierung ein Pool von 15% geschaffen wird, sinkt der Anteil der Gründer zusätzlich durch den Pool. Die Beteiligung des Investors ist nicht die einzige Veränderung, die Sie bei der Bewertung des Angebots berücksichtigen sollten.
Sie können über die vorgeschlagene Größe des Pools und darüber sprechen, ob sein Zeitpunkt verhandelbar ist. Ein kleinerer Pool passt unter Umständen besser zum kurzfristigen Einstellungsbedarf. Sie können auch fragen, ob er nach der Finanzierung geschaffen werden könnte, wodurch die Verwässerung durch den Pool auf alle Anteilseigner verteilt wird, einschließlich des neuen Investors.
Nennen Sie Größe und Zeitpunkt des Pools in Ihrem Vergleich ausdrücklich. Wenn Sie sich nur auf den Prozentsatz des Investors konzentrieren, übersehen Sie möglicherweise einen wesentlichen Teil davon, wie die Finanzierung die bestehenden Eigentumsverhältnisse verändert.
Welche Fehler bei der Bewertung sollten Gründer vermeiden?
Annehmen, dass das Angebot eindeutig ist. Eine Bewertung kann entweder als Vorab- oder als Nachbewertung angegeben werden. Bestätigen Sie die Grundlage und halten Sie sie schriftlich fest.
Schlagzeilenzahlen vergleichen, ohne sie umzurechnen. Ein Angebot mit $10M Vorabbewertung und ein Angebot mit $10M Nachbewertung ergeben bei gleicher Investition nicht dieselbe Beteiligung. Berechnen Sie für jedes Angebot den Nachbewertungswert und den Anteil des Investors.
Den Optionspool ignorieren. Prüfen Sie, ob der Pool erweitert wird, wie groß er ist und ob er als Vorab- oder Nachbewertung behandelt wird.
Erwarten, dass eine Formel die Verhandlung entscheidet. Branchenübliche Werte für die Phase, vergleichbare Deals, relevante Umsatzmultiplikatoren und die Nachfrage von Investoren können die Gespräche prägen, aber kein einzelner Faktor bestimmt zwingend das Ergebnis.
Ein klarer Vergleich sollowohl die Grundlage der Bewertung als auch die Auswirkungen auf die Beteiligung zeigen. Nehmen Sie den Investitionsbetrag und die Annahmen zum Optionspool auf, damit die einzelnen Bestandteile sichtbar sind.
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Eine Fundraising-Pipeline ordnet Investoren, Phasen und nächste Schritte an einem Ort. Diese Werkzeuge können Ihre Investorenrecherche und Ihren Nachfassprozess unterstützen, legen aber weder Ihre Bewertung fest noch garantieren sie eine Investition. Sie können Ihr Startup bei Round Funded einreichen, um mit Investoren zusammengebracht zu werden und anschließend dasselbe Schema nutzen, um die erhaltenen Konditionen zu vergleichen.
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- Verfolgen Sie Investoren, Finanzierungsphasen und nächste Schritte in der Pipeline, während Sie das Interesse prüfen und Konditionen vergleichen.
Häufig gestellte Fragen
Ist die Vorabbewertung dasselbe wie der Unternehmenswert nach der Finanzierung?
Nein. Die Vorabbewertung ist der verhandelte Wert vor dem neuen Investment. Die Nachbewertung enthält das Investment.
Wie berechnen Sie die Nachbewertung?
Addieren Sie die Investition zur Vorabbewertung. Eine Vorabbewertung von $8M plus eine Investition von $2M ergibt eine Nachbewertung von $10M.
Wie wird die Beteiligung eines Investors berechnet?
Teilen Sie den Investitionsbetrag durch die Nachbewertung. Zum Beispiel entspricht eine Investition von $2M bei einer Nachbewertung von $10M 20%.
Warum kann dieselbe Bewertungszahl zu unterschiedlichen Beteiligungen führen?
Die Zahl kann sich auf den Vorab- oder den Nachbewertungswert beziehen. Bei einer Investition von $2M ergibt eine Vorabbewertung von $10M eine Nachbewertung von $12M und eine Beteiligung des Investors von etwa 16.7%. Bei einer Nachbewertung von $10M entspricht dieselbe Investition 20%.
Verwässert ein Optionspool vor der Finanzierung die Gründer?
Das kann der Fall sein. Wird der Pool vor der Finanzierung geschaffen, tragen die bestehenden Gesellschafter diese Verwässerung, bevor das Investment hinzugerechnet wird. Prüfen Sie Größe und Zeitpunkt des Pools als Teil des Deals. Sie können Ihr Startup bei Round Funded einreichen, um mit Investoren zusammengebracht zu werden.
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