Vollständig verwässerte Anteile zeigen die Eigentumsverhältnisse anhand der ausstehenden Anteile plus Wertpapiere, die in Anteile umgewandelt werden könnten. Wenn Sie eine Investition besprechen, hilft es Ihnen und dem Investor, mit derselben Bezugsgröße für die Eigentumsverhältnisse zu arbeiten, wenn Sie wissen, welche Instrumente enthalten sind.
Was bedeuten vollständig verwässerte Anteile?
Die Zahl der ausgegebenen Anteile eines Unternehmens stimmt nicht immer mit der Anteilszahl überein, die zur Besprechung der Eigentumsverhältnisse verwendet wird. Ausgegebene Anteile erfassen, was bereits verteilt wurde. Eine vollständig verwässerte Berechnung berücksichtigt außerdem Wertpapiere, die zu Anteilen werden könnten, etwa Optionen, Optionsscheine, SAFEs und Wandelanleihen.
Der Unterschied ist immer dann wichtig, wenn jemand eine geplante Investition als Prozentsatz des Unternehmens beschreibt. Der Prozentsatz hat nur im Zusammenhang mit der Anteilszahl Bedeutung, die für seine Berechnung verwendet wurde. Wenn Gründer und Investor auf unterschiedlichen Zahlen beruhen, sprechen sie möglicherweise über unterschiedliche Eigentumsergebnisse, obwohl sie denselben Prozentsatz verwenden.
Vollständig verwässert bedeutet nicht, dass alle einbezogenen Wertpapiere gleichzeitig oder zu identischen Bedingungen umgewandelt werden. Es ist eine Methode, relevante potenzielle Anteile in die Diskussion über die Eigentumsverhältnisse einzubeziehen, statt sie zu ignorieren, nur weil sie noch nicht ausgegeben wurden.
Wenn Sie einen vorgeschlagenen Prozentsatz prüfen, fragen Sie, was die Berechnung umfasst. Die Antwort kann davon abhängen, ob die Zählung gewährte Optionen, einen nicht zugeteilten Optionspool, Optionsscheine, SAFEs und Wandelanleihen einschließt. Die Klärung der Annahmen erleichtert den Vergleich der Eigentumsbedingungen auf einer einheitlichen Grundlage.
Warum eine vollständig verwässerte Anteilszahl in einer Finanzierungsrunde verwenden?
Eine vollständig verwässerte Grundlage hilft Gründern und Investoren zu verstehen, was ein vorgeschlagener Anteil darstellt, nachdem relevante Wertpapiere umgewandelt wurden. Ein angegebener Anteil von 10 Prozent, der vollständig verwässert berechnet wurde, bezieht sich zum Beispiel auf 10 Prozent, nachdem alle in dieser Berechnung enthaltenen Instrumente umgewandelt wurden.
Ohne eine gemeinsame Bezugsgröße lässt sich ein Prozentsatz nur schwer deuten. Eine Partei betrachtet vielleicht nur die ausgegebenen Anteile, während eine andere Optionen oder Wandelwertpapiere einbezieht. Die Hauptzahl kann identisch aussehen, die zugrunde liegende Berechnung ist aber nicht dieselbe.
Diese Grundlage bringt außerdem mögliche künftige Eigentumsansprüche in die Diskussion ein. Sie verhindert, dass ein Gründer oder Investor Bedingungen vergleicht, ohne Wertpapiere zu berücksichtigen, die sich später umwandeln könnten. Sie bestimmt jedoch nicht, wie ein bestimmtes Instrument umgewandelt wird. Vielmehr macht sie die relevanten Instrumente zum Bestandteil der Diskussion über die Eigentumsverhältnisse.
Prüfen Sie bei der Durchsicht der Finanzierungsbedingungen Folgendes:
- Welche ausstehenden Anteile gezählt werden.
- Ob gewährte Optionen enthalten sind.
- Ob der nicht zugeteilte Optionspool enthalten ist.
- Ob Optionsscheine, SAFEs und Wandelanleihen enthalten sind.
- Ob eine Erweiterung des Optionspools Teil der vorgeschlagenen Finanzierungsbedingungen ist.
- Ob der angegebene Eigentumsprozentsatz eine vollständig verwässerte Grundlage verwendet.
Diese Fragen richten die Aufmerksamkeit auf die Annahmen hinter dem Prozentsatz und nicht nur auf den Prozentsatz selbst.
Zählt der Optionspool bei vollständig verwässerten Anteilen?
Der nicht zugeteilte Optionspool wird leicht übersehen, weil seine Optionen möglicherweise noch keinen bestimmten Mitarbeitenden zugewiesen sind. In Venture-Verhandlungen zählt der Pool üblicherweise in die vollständig verwässerte Berechnung. Wenn Sie ihn weglassen, kann Ihr Verständnis der Eigentumsverhältnisse von der Grundlage abweichen, die im Deal verwendet wird.
Achten Sie besonders darauf, ob eine geplante Finanzierung eine Erweiterung des Pools enthält. Wird der Pool vor einer Runde erweitert, geht der zusätzliche Pool faktisch zulasten des Gründeranteils. Deshalb sind Zeitpunkt und Behandlung des Pools wichtig, wenn Sie die Finanzierungsbedingungen bewerten.
Fragen Sie, ob der bestehende Pool bereits in der Anteilszahl enthalten ist und ob eine geplante Erhöhung ebenfalls Teil der Berechnung ist. Eine Erweiterung des Pools sollte nicht als reines Verwaltungsdetail behandelt werden, wenn sie die besprochene Grundlage der Eigentumsverhältnisse beeinflusst.
Dasselbe Prinzip gilt für andere potenzielle Anteile. Eine klare Berechnung legt fest, welche Instrumente einbezogen sind, und macht die Annahmen für alle sichtbar, die über die Eigentumsverhältnisse sprechen.
Welche Fehler sollten Gründer vermeiden?
Ein häufiger Fehler besteht darin, einen Anteil allein aus den ausgegebenen Anteilen zu berechnen und Optionen oder Wandelwertpapiere außen vor zu lassen. Dadurch kann ein Prozentsatz größer erscheinen, als er bei vollständig verwässerter Berechnung tatsächlich ist.
Ein weiterer Fehler ist, den nicht zugeteilten Optionspool auszuschließen, ohne zu prüfen, ob der Deal ihn enthält. Da der Pool in Venture-Verhandlungen üblicherweise zählt, kann das Weglassen zu einer Abweichung zwischen Ihrer Berechnung und der des Investors führen.
Es ist außerdem leicht, sich nur auf den Prozentsatz zu konzentrieren, ohne zu fragen, was geschieht, wenn SAFEs, Wandelanleihen, Optionsscheine oder Optionen umgewandelt werden. Statt den Prozentsatz als selbsterklärend zu behandeln, prüfen Sie die Instrumente und Annahmen dahinter.
Klären Sie schließlich, ob eine Erweiterung des Pools in den vorgeschlagenen Bedingungen enthalten ist. Eine Erweiterung vor einer Runde verringert faktisch den Gründeranteil. Wer ihre Behandlung versteht, kann die Diskussion über die Eigentumsverhältnisse vollständiger bewerten.
Wie können Gründer Finanzierung und Eigentumsplanung gemeinsam organisieren?
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Wie Round Funded Gründern hilft, Investoren zu finden
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Häufig gestellte Fragen
Was ist in vollständig verwässerten Anteilen enthalten?
Die Berechnung umfasst ausstehende Anteile und Wertpapiere, die in Anteile umgewandelt werden können. Je nach Berechnung können dazu gewährte Optionen, der nicht zugeteilte Optionspool, Optionsscheine, SAFEs und Wandelanleihen gehören.
Ist ein nicht zugeteilter Optionspool Teil der Berechnung?
Der nicht zugeteilte Optionspool zählt in Venture-Verhandlungen üblicherweise mit. Prüfen Sie, ob er in der Anteilszahl enthalten ist, die zur Besprechung eines vorgeschlagenen Eigentumsprozentsatzes verwendet wird.
Sind SAFEs und Wandelanleihen enthalten?
Sie können enthalten sein, weil es sich um Wertpapiere handelt, die sich in Anteile umwandeln können. Prüfen Sie, welche Instrumente die Berechnung abdeckt, statt anzunehmen, dass jeder vorgeschlagene Prozentsatz dieselben Wertpapiere verwendet.
Warum sollten Gründer nach der Bezugsgröße für die Eigentumsverhältnisse fragen?
Die Bezugsgröße bestimmt die Anteilszahl, auf die sich ein Prozentsatz bezieht. Wenn die Grundlage klar ist, können Gründer und Investoren Eigentumsbedingungen auf Basis derselben Annahmen vergleichen.
Wie kann eine Erweiterung des Optionspools den Gründeranteil beeinflussen?
Eine Erweiterung vor einer Runde geht faktisch zulasten des Gründeranteils. Fragen Sie, ob eine Erweiterung in den vorgeschlagenen Finanzierungsbedingungen und in der vollständig verwässerten Anteilszahl enthalten ist.
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