Sorgfaltsprüfung ist der Prozess, mit dem Investoren die Behauptungen eines Startups überprüfen, bevor sie über eine Investition entscheiden. Für Sie als Gründer bedeutet Vorbereitung, dass Fakten, Belege und verbleibende Unsicherheiten leicht nachvollziehbar sind.
Ein Investor sammelt nicht einfach nur Dokumente. Er prüft, ob die Geschichte des Unternehmens über sein Produkt, seine Unterlagen, sein Team, seine Eigentumsverhältnisse und seine Verträge hinweg schlüssig bleibt. Der angemessene Umfang der Prüfung hängt von der Phase Ihres Startups und von den zu bewertenden Behauptungen ab. Von einem jungen Unternehmen wird nicht dieselbe Betriebshistorie erwartet wie von einem etablierten, doch seine Aussagen sollten trotzdem klar und belegbar sein.
Was bedeutet Sorgfaltsprüfung für ein Startup?
Die Sorgfaltsprüfung ist eine Untersuchung, die stattfindet, bevor ein Investor Geld zusagt. Sie kann Finanzinformationen, Geschäftskennzahlen, die rechtliche Lage, Verträge, den Hintergrund des Teams sowie Aussagen zu Technologie oder Produkt umfassen. Ziel ist es zu verstehen, was belegt ist, was unsicher bleibt und welche Risiken die Investition beeinflussen könnten.
Für Gründer ist der praktische Prüfstein Konsistenz. Eine Kennzahl sollte in einer Pitch-Präsentation, in einem Gespräch und in den Unterlagen, mit denen sie belegt wird, dieselbe Bedeutung haben. Produktbeschreibungen sollten Funktionen, die heute existieren, von Plänen für später trennen. Eigentumsverhältnisse und Verpflichtungen sollten erklärbar sein und nicht erst ohne Kontext von einem Investor entdeckt werden.
Sorgfaltsprüfung verlangt nicht Perfektion. Sie gibt einem Investor eine Grundlage, um die Chance zu bewerten. Wenn ein Sachverhalt unvollständig oder unsicher ist, kann es die Position des Unternehmens klarer machen, wenn Sie das direkt benennen, statt zu überzeichnen, was die Belege tatsächlich zeigen.
Was prüfen Investoren bei der Sorgfaltsprüfung?
Die Fragen unterscheiden sich, doch mehrere Bereiche hängen häufig zusammen. Eine Behauptung braucht möglicherweise sowohl eine präzise Definition als auch Belege, und der Investor kann sie mit anderen Informationen über das Unternehmen vergleichen.
- Finanzen und Kennzahlen: Erklären Sie, was jede Kennzahl misst und wie sie berechnet wird. Wenn sich eine Definition zwischen Gesprächen ändert, kann der Investor sie nicht nutzen, um den Fortschritt zu beurteilen.
- Produkt und Technologie: Seien Sie darauf vorbereitet zu zeigen, wie das Produkt funktioniert, und unterscheiden Sie aktuelle Fähigkeiten von geplanter Entwicklung. Der Zweck ist, das Produkt selbst mit den Behauptungen darüber zu vergleichen.
- Team und Referenzen: Investoren sprechen unter Umständen mit Personen, die mit der Arbeit und Umsetzung des Teams vertraut sind. Referenzgespräche können Kontext liefern, ersetzen aber keine Belege für die Behauptungen des Unternehmens.
- Rechtliche Angelegenheiten und Verträge: Vereinbarungen und die rechtliche Lage können beeinflussen, ob das Unternehmen arbeiten oder seine Aussagen stützen kann. Fehlende Übertragungen von geistigem Eigentum oder nicht offengelegte Verbindlichkeiten können ernsthafte Bedenken auslösen.
- Eigentumsverhältnisse: Stellen Sie sicher, dass Sie die Cap Table verstehen und erklären können, wem was gehört. Unerwartete Details zu den Eigentumsverhältnissen können es einem Investor erschweren, eine vorgeschlagene Investition zu bewerten.
Diese Bereiche hängen zusammen. Eine Umsatzbehauptung sollte zum Beispiel für sich allein verständlich sein und mit den Unterlagen übereinstimmen, die sie belegen. Eine Produktbehauptung sollte widerspiegeln, worauf Nutzer jetzt zugreifen können, statt aktuelle Funktionen mit künftigen Plänen zu vermischen.
Wie lange dauert die Sorgfaltsprüfung bei einem Startup?
Die Prüfung hängt von der Phase, der Komplexität des Unternehmens und davon ab, wie schnell relevante Informationen verfügbar sind. Ein Seed-Investor konzentriert sich möglicherweise auf Referenzen und das Produkt. Ein Lead-Investor in einer Series-A-Runde prüft den Umsatz unter Umständen detaillierter, etwa indem er ihn anhand von Rechnungen nachvollzieht. Diese Vorgehensweisen spiegeln unterschiedliche Prüfintensitäten wider und keinen einheitlichen Standard für jedes Unternehmen.
In der Seed-Phase kann die Sorgfaltsprüfung zwischen wenigen Tagen und zwei Wochen dauern. In der Series-A-Phase dauert sie typischerweise vier bis acht Wochen vom Term Sheet bis zum Abschluss. Dies sind allgemeine Zeitrahmen und keine Garantien für ein bestimmtes Geschäft. Weitere Fragen oder Probleme, die eine Überprüfung erfordern, können den Prozess beeinflussen.
Sie können sich vorbereiten, indem Sie wissen, welche Belege jede wichtige Behauptung stützen. Wenn das Unternehmen Umsatz meldet, ordnen Sie die Unterlagen, die ihn belegen. Wenn Sie eine Kennzahl präsentieren, seien Sie bereit, ihre Definition zu erklären. Die relevanten Materialien hängen von Ihrem Geschäft ab, daher sollten Sie sich nicht auf eine Schlagzeilenzahl verlassen, ohne erklären zu können, was dahintersteckt.
Wie können sich Gründer auf die Sorgfaltsprüfung vorbereiten?
Beginnen Sie damit zu prüfen, ob die zentralen Aussagen des Unternehmens über Pitch, Produkt, Kennzahlen und Unterlagen hinweg übereinstimmen. Vorbereitung besteht weniger darin, eine große Menge an Papier zusammenzutragen, als die wichtigen Informationen verständlich zu machen.
- Schreiben Sie die Definition jeder verwendeten Kennzahl auf und halten Sie sie konsistent.
- Machen Sie deutlich, welche Produktfunktionen heute existieren und welche geplant sind.
- Ordnen Sie die Unterlagen, die finanzielle und operative Behauptungen stützen.
- Überprüfen Sie Eigentumsverhältnisse, Verträge, Übertragungen von geistigem Eigentum und relevante Verpflichtungen.
- Seien Sie bereit, Lücken oder Unsicherheiten zu benennen, statt eine unbelegte Behauptung als gesichert darzustellen.
Diese Arbeit hilft Ihnen auch, Fragen von Investoren klarer zu beantworten. Wenn Sie eine Antwort nicht kennen, unterscheiden Sie, was Sie bestätigen können, von dem, was noch geprüft werden muss. Klare Grenzen geben einem Investor eine nützlichere Sicht auf das Geschäft als Behauptungen, die über die Belege hinausgehen.
Welche Fehler bei der Sorgfaltsprüfung können einen Deal gefährden?
Eine Lücke zwischen der Geschichte und den zugrunde liegenden Fakten kann das Vertrauen der Investoren schwächen. Einige Probleme lassen sich durch sorgfältige Vorbereitung und offene Kommunikation vermeiden.
Wechselnde Kennzahlendefinitionen erschweren die Beurteilung des Fortschritts. Fehlende Übertragungen von geistigem Eigentum können Fragen aufwerfen, wem die Arbeit gehört, auf die sich das Startup stützt. Nicht offengelegte Verbindlichkeiten können verändern, wie ein Investor die Risiken des Unternehmens sieht. Überraschungen in der Cap Table können die vorgeschlagene Investition schwerer bewertbar machen.
Eine Überzeichnung der Produktfähigkeiten ist ein weiteres vermeidbares Problem. Beschreiben Sie, was das Produkt heute tut, wofür die Zahlen stehen und was noch ein Plan ist. Wenn etwas unvollständig ist, erklären Sie es klar, statt zuzulassen, dass der Investor eine Auslassung selbst deutet. Vorbereitung beseitigt nicht jedes Risiko; sie hilft aber, die Position des Unternehmens nachvollziehbar zu machen.
Wie sollten Sie Investoren finden, während Sie sich auf die Sorgfaltsprüfung vorbereiten?
Investorenansprache und Sorgfaltsprüfung dienen unterschiedlichen Zwecken. Einen passenden Investor zu finden ersetzt nicht die Vorbereitung von Belegen, und Ansprache kann keine Investition garantieren. Sie sollten Ihre Phase, Ihr Produkt, Ihre Traktion und Ihre Finanzierungsforderung konsistent erklären können, bevor Sie Gespräche beginnen.
Round Funded deckt über 60.000 aktive VCs, Business Angels, Family Offices und Accelerators ab, durchsuchbar nach Phase, Branche, Region und Scheckgröße. Investoren werden nach aktueller Aktivität gefiltert, mit einem Scheck in etwa den letzten 6 Monaten, und E-Mail-Adressen werden verifiziert. Sie können sich auf Round Funded mit Investoren verbinden lassen und die Plattform nutzen, um Investoren zu finden, Pitches zu senden und Antworten zu verfolgen. Sie können auch Ihr Startup auf Round Funded einreichen, um mit Investoren zusammengebracht zu werden.
Wie Round Funded Gründern bei der Organisation der Ansprache hilft
- Reichen Sie Ihr Startup ein, um mit Investoren zusammengebracht zu werden.
- Suchen Sie Investoren nach Phase, Branche, Region und Scheckgröße.
- Nutzen Sie KI, um personalisierte Ansprache-E-Mails und Nachfassungen für jeden Investor zu entwerfen.
- Versenden Sie die Ansprache über Ihr eigenes Gmail, damit Antworten in Ihrem Posteingang landen und der Verlauf Ihnen gehört.
- Verfolgen Sie Investoren, Finanzierungsphasen und nächste Schritte in der Pipeline.
Häufig gestellte Fragen
Was ist Sorgfaltsprüfung bei Startup-Investments?
Es ist die Prüfung eines Unternehmens durch einen Investor vor einer Investition. Die Prüfung kann Finanzen, Kennzahlen, die rechtliche Lage, Verträge, Team und Aussagen zur Technologie umfassen.
Was prüfen Business Angels bei der Sorgfaltsprüfung?
Ein Business Angel kann das Produkt, Referenzen, finanzielle und operative Behauptungen, rechtliche Angelegenheiten, Verträge, das Team und die Eigentumsverhältnisse prüfen. Der Schwerpunkt hängt vom Startup und den geprüften Behauptungen ab.
Wie lange dauert die Sorgfaltsprüfung bei einem Startup?
In der Seed-Phase kann sie zwischen wenigen Tagen und zwei Wochen dauern. In der Series-A-Phase dauert sie typischerweise vier bis acht Wochen vom Term Sheet bis zum Abschluss. Diese Zeitrahmen sind keine Garantien für ein einzelnes Geschäft.
Was kann bei der Sorgfaltsprüfung Bedenken auslösen?
Inkonsistente Kennzahlendefinitionen, fehlende Übertragungen von geistigem Eigentum, nicht offengelegte Verbindlichkeiten, Überraschungen in der Cap Table und Behauptungen, die durch Belege nicht gestützt werden können, können ernsthafte Bedenken auslösen.
Wie sollten sich Gründer auf die Sorgfaltsprüfung durch Investoren vorbereiten?
Halten Sie Kennzahlendefinitionen konsistent, ordnen Sie Belege für zentrale Behauptungen, klären Sie Produktfähigkeiten und Eigentumsverhältnisse und erklären Sie Unsicherheiten oder unvollständige Punkte direkt.