Valoración posterior a la inversión indica el valor de una empresa después de añadir una nueva inversión. Para evaluar una oferta, separe esa cifra de la valoración previa a la inversión, calcule la participación que se vende y examine cómo la reserva de opciones sobre acciones modifica la tabla de capitalización.
¿Qué indica la valoración posterior a la inversión?
La valoración posterior a la inversión es el valor de la empresa después de la nueva inversión. La valoración previa a la inversión describe la empresa antes de que llegue la inversión. Ambas cifras están relacionadas, pero no son intercambiables, y una oferta es difícil de evaluar si no especifica cuál de las dos utiliza.
La relación básica es la siguiente:
- Valoración posterior a la inversión = valoración previa a la inversión + inversión
- Porcentaje de propiedad del inversor = inversión / valoración posterior a la inversión
Estos cálculos relacionan el valor declarado de la empresa con el capital recaudado y la participación accionarial emitida. Para los fundadores, lo práctico es identificar la base de la valoración antes de comparar ofertas o estimar la dilución. Una cifra destacada por sí sola no muestra qué parte de la empresa recibe un inversor.
Por ejemplo, una inversión de $2M con una valoración posterior de $10M representa un 20% de propiedad. Si los términos indican en cambio una valoración previa de $10M para la misma inversión, la valoración posterior es de $12M y la participación del inversor es de 16.7%. El cheque no cambia, pero la base de la valoración sí cambia el cálculo de la propiedad.
¿Cómo se calcula la valoración posterior a la inversión y la propiedad?
Comience comprobando si la valoración indicada es previa o posterior a la inversión. Si la cifra es previa, sume la inversión para obtener el valor posterior. Si ya es posterior, divida la inversión entre esa cifra para calcular el porcentaje de propiedad del inversor.
Con las cifras anteriores:
| Redacción de la oferta | Valoración previa a la inversión | Inversión | Valoración posterior a la inversión | Propiedad del inversor |
|---|---|---|---|---|
| Inversión de $2M con valoración posterior de $10M | $8M | $2M | $10M | 20% |
| Inversión de $2M con valoración previa de $10M | $10M | $2M | $12M | 16.7% |
La tabla muestra por qué la expresión "$2M a $10M" necesita aclaración. Sin la etiqueta de previa o posterior a la inversión, no se puede saber qué cálculo corresponde. Solicite la base por escrito y registre después la inversión, ambas valoraciones y la propiedad resultante en su comparación de propuestas.
Hacer explícito el cálculo también ayuda a mantener coherentes sus conversaciones. Use los mismos términos al revisar la oferta, actualizar su tabla de capitalización y explicar la ronda a posibles inversores. Si cambia la cifra declarada, vuelva a calcular la propiedad en lugar de confiar en una descripción abreviada anterior.
¿Qué deben revisar los fundadores en una oferta de valoración?
Considere la valoración como una parte de las condiciones de financiación, no como una medida completa de si una operación funciona para su empresa. Antes de evaluar una oferta, aclare estos puntos:
- ¿Qué valoración indica la oferta? Confirme si la cifra es previa o posterior a la inversión.
- ¿Qué propiedad compra la inversión? Calcule la participación del inversor usando la cifra posterior a la inversión.
- ¿Cómo se gestiona la reserva de opciones? Averigüe su tamaño y si se establece antes o después de la inversión.
- ¿Qué muestra la tabla de capitalización totalmente diluida? Modele la inversión y la reserva de opciones juntas para entender la propiedad resultante.
Esta revisión puede revelar efectos que no son evidentes a partir de la cifra principal. Una valoración puede parecer sin cambios mientras la estructura de la reserva de opciones altera la forma en que se reparte la dilución. Para comparar dos ofertas, ponga lado a lado sus valoraciones previas y posteriores, la propiedad del inversor y el tratamiento de la reserva de opciones. Así tendrá una base más clara para hablar de la economía real.
No suponga que los inversores usan la misma terminología abreviada ni que una valoración indicada sigue una convención concreta. Pida que cada término se exprese con claridad. Si una cifra no está clara, resuelva ese punto antes de usarla para estimar la propiedad de los fundadores o comparar propuestas.
¿Cómo afecta una reserva de opciones a la dilución de los fundadores?
El momento de crear la reserva de opciones importa, porque una reserva previa a la inversión se crea antes de que se añada la inversión. En esa estructura, la reserva diluye a los accionistas existentes en lugar de al nuevo inversor. Eso significa que los fundadores pueden asumir un impacto en su propiedad aunque la valoración posterior declarada no cambie.
Por ejemplo, en una operación con valoración posterior de $10M y una reserva previa del 15%, el inversor sigue recibiendo el 20%. La reserva se toma de la propiedad de los accionistas existentes. Por eso, el porcentaje del inversor por sí solo no muestra todo el efecto de una ronda sobre los fundadores.
Puede discutir si la reserva debería ser más pequeña o, cuando sea posible, creada después de la inversión. Una reserva posterior a la inversión reparte la dilución entre todos los accionistas, incluido el nuevo inversor. La estructura adecuada depende de la operación, así que modele las condiciones propuestas en una tabla de capitalización totalmente diluida antes de acordar nada. Revise tanto el tamaño de la reserva como el momento en que se crea, en lugar de considerar cualquiera de los dos datos por separado.
¿Qué errores de valoración deben evitar los fundadores?
Comparar cifras principales sin calcular la propiedad puede hacer que ofertas diferentes parezcan más parecidas de lo que son. Convierta cada propuesta en valoración previa, valoración posterior y propiedad del inversor antes de evaluar su economía.
Tratar la valoración previa y la posterior como equivalentes crea otro problema. La misma cifra representa un punto distinto del proceso de financiación según se incluya o no la inversión. Etiquete cada cifra y confirme la base por escrito.
Dejar la reserva de opciones fuera del análisis puede ocultar la dilución de los fundadores. Incluya su tamaño y momento en el modelo de la tabla de capitalización, y luego revise la propiedad totalmente diluida después de considerar la inversión y la reserva.
Por último, evite depender de explicaciones verbales abreviadas. Pida que la base de la valoración y los términos relevantes se documenten, para que todos hablen de las mismas cifras. Una explicación clara del importe recaudado, la base de la valoración y la propiedad implícita facilita comparar ofertas y describir su ronda de forma coherente.
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- Haga seguimiento de las respuestas mientras gestiona su prospección y explica sus términos de valoración de forma coherente.
Preguntas frecuentes
¿Qué es la valoración posterior a la inversión?
Es el valor de la empresa una vez incluida la nueva inversión. Para calcularla, sume la inversión a la valoración previa a la inversión.
¿Cómo se calcula la propiedad del inversor?
Divida la inversión entre la valoración posterior a la inversión. Una inversión de $2M con una valoración posterior de $10M representa un 20% de propiedad.
¿En qué se diferencia la valoración previa a la inversión?
La valoración previa a la inversión es el valor de la empresa antes de que llegue el nuevo capital. La valoración posterior incluye la inversión. Una valoración previa de $10M más una inversión de $2M da una valoración posterior de $12M.
¿Una reserva de opciones previa a la inversión afecta a la propiedad de los fundadores?
Sí. Una reserva previa diluye a los accionistas existentes en lugar de al nuevo inversor. Incluya su tamaño y su momento de creación al modelar la propiedad totalmente diluida.