Cap Table juhend asutajatele: Detsimall on lihtne

Teie osakapitali tabel on kõige olulisem tööleht, mis teil asutajana on. Kui teete selle alguses valesti, kulutate aastaid selle jama koristamisele.

Enamik asutajaid õpib osakapitali tabeleid raskel teel: keset läbirääkimisi, kui term sheet jõuab ja nad mõistavad, et nad ei tea tegelikult, kui palju oma ettevõttest nad kohe ära annavad. See juhend parandab seda. Vaatame, mis on osakapitali tabel, kuidas ringid ja optsioonid seda muudavad, lahjenduse matemaatika, mida peate teadma, ja vead, mis asutajatele vaikselt miljoneid maksma lähevad.

Mis täpselt on osakapitali tabel?

Osakapitali tabel (lühend capitalization table) on arvestus, kes teie ettevõttes mida omab. Selles loetletakse iga aktsionär, mitu aktsiat ta omab ja millist protsenti ettevõttest see esindab.

Lihtsaimal tasemel vastab see ühele küsimusele: kui me ettevõtte täna maha müüksime, kes saaks raha ja kui palju?

Põhiline osakapitali tabel sisaldab:

• Asutajad ja nende aktsiate arv
• Investorid iga ringi kohta (ingel-, riskikapitalistid, kiirendid)
• Optsioonipakk töötajatele reserveeritud
• Konverteeritavad instrumendid, nagu SAFE-d ja laenud, mis hiljem omakapitaliks muutuvad

Alguses võib teie osakapitali tabel asuda Google'i lehel. See on okei. Oluline on, et see oleks täpne ja et te mõistaksite iga rida. Kui hakkate raha koguma, küsivad investorid seda ja puhas osakapitali tabel annab märku, et oskate oma ettevõtet juhtida. Siga üks tekitab küsimusi, millele te due diligence'i ajal vastata ei taha.

Kuidas alguses lihtne osakapitali tabel välja näeb

Vastus esimesena: asutamisel koosneb teie osakapitali tabel tavaliselt ainult asutajatest, kes jagavad 100% aktsiatest, sageli enne esimese investori saabumist reserveeritud optsioonipakk.

Siin on puhas näide kahe asutajaga ettevõtte kohta, kes on reserveerinud 10% optsioonipaki:

Mõned tähelepanuväärsed asjad:

• Aktsiate koguarv on meelevaldne. Olenemata sellest, kas volitate 10 miljonit või 100 miljonit, protsendid on need, mis loevad.
• Optsioonipakk eksisteerib enne palkamist. Reserveerite aktsiad nüüd, et saaksite neid varastele töötajatele anda, ilma et hiljem uuesti läbi rääkima peaks.
• Vesting kaitseb kõiki. Asutajate aktsiad peaksid vestima neli aastat ühe aasta kliffiga, nii et kaastöötaja, kes lahkub kolmandal kuul, ei võta endaga poolt ettevõttest kaasa.

See on kõige puhtam, mida teie osakapitali tabel kunagi saab olema. Iga ringi järel muutub see keerulisemaks.

Kuidas rahastamisringid teie osakapitali tabelit muudavad

Vastus esimesena: iga ring annab välja uusi aktsiaid investoritele, mis tähendab, et olemasolevad aktsionärid omavad väiksemat viilu (loodetavasti) suuremast pirukast. See on lahjendamine ja see on normaalne.

Kui kogute raha, lepite investoriga kokku ettevõtte väärtuse (hindamise) ja investeeringu suuruse. Välja antud uued aktsiad võrduvad investeeringuga jagatud aktsiahinnaga. Peamine erinevus:

• Eelne hindamine (pre-money valuation) on teie ettevõtte väärtus enne uue raha sisse voolamist.
• Järgne hindamine (post-money valuation) on eelne hindamine pluss kogutud summa.

Ütleme, et teie idufirma väärtus on 4 miljonit eurot enne hindamist ja kogute 1 miljon eurot. Järgne hindamine on 5 miljonit eurot. Investor omab nüüd 1 miljon eurot / 5 miljonit eurot = 20% ettevõttest. Kõik, kes enne aktsiaid omandasid, lahjendatakse sama 20% võrra.

Siin on näha, kuidas omandiõigused muutuvad meie näidisettevõtte seemne- ja Series A ringi järel:

Märkate, et asutajad kontrollivad ettevõtet ka pärast kahte ringi, kuid nende ühine osalus langes 90%-lt alla 58%. See on kaubandus: vähem omandiõigust, rohkem kapitali ja hoogu selle, mida te omate, absoluutse väärtuse kasvatamiseks.

Raske osa pole matemaatika. Raske on leida investoreid, kes rahastavad teie etappi, ja just siin põlevad enamik asutajaid kuid. Platvormid nagu Round Funded ühendavad teid investoritega, kes tegelikult rahastavad teie etapi ettevõtteid, nii et te kulutate aega läbirääkimistele, mitte eksitavate inimeste külmkõnedele.

Lahjenduse matemaatika, mida iga asutaja peaks teadma

Vastus esimesena: teie omandiõigus pärast ringi on teie praegune protsent korrutatud (1 miinus uue investori protsent). Õppige see pähe ja saate mis tahes koosolekul numbreid läbi arvutada.

Mõned üldreeglid:

• Ringi kohta, planeerige loovutada 15% kuni 25%. Seemne- ja Series A ringid on tavaliselt selles vahemikus.
• Virnasta ringid. 90% omamine, siis 20% loovutamine, siis jälle 20%, jätab teile umbes 58%, mitte 50%. Lahjendamine korrutab, see ei liida.
• Optsioonipakkide täiendused lahjendavad teid samuti. Kui investorid nõuavad suuremat pakki, tuleb see sageli eelhindamisest, mis tähendab, et asutajad absorbeerivad selle.

Siin on osa, mis inimesi segadusse ajab: optsioonipakkide segadus. Investorid paluvad teil sageli pakki laiendada, näiteks 15%-ni enne kui nende raha sisse läheb. Kuna see lisatakse eelhindamisele, langeb uue paki lahjendamine olemasolevatele aktsionäridele, mitte uuele investorile. See võib teile vaikselt mitu protsenti juurde maksta. Küsige alati, kas nõutud paki suurendamine on eel- või järelhindamisest ning modelleerige mõlemat.

Kui te seda matemaatikat külmalt mõistate, läbiräägid tugevalt positsioonilt. Saate vaadata term sheet'i ja kohe näha, mida see teie omandiõigusega kolme ringi pärast teeb. Kui soovite stsenaariume enne allkirjastamist survet testida, aitab teie rahastamise modelleerimine asutajatele loodud platvormil võrrelda pakkumisi ilma töölehtede akrobaatikata.

Levinud osakapitali tabeli vead, mis asutajaid kummitavad

Vastus esimesena: enamik osakapitali tabeli katastroofe tuleneb mittemetoodilistest lubadustest, halvast paberimajandusest ja vestingu eiramisest. Neid on nüüd odav vältida ja hiljem parandada kurjalt kallilt.

Korduvad rikkujad:

• Asutaja vestingu puudumine. Kaasasutaja lahkub varakult ja jätab suure osa omakapitalist ilma millegi eest. Vesting kliffiga hoiab seda ära.
• Käsipalkade omakapitali andmine. "Me korraldame teie aktsiad hiljem" muutub vaidluste ja mõnikord kohtuasjadeks. Dokumenteerige iga andmine kirjalikult.
• Liiga palju SAFE-sid ilma hinnapiiranguta või taevakõrgete hindadega. Need tunduvad valutu, sest täna ei lahjenda miski. Siis konverteeruvad nad kõik korraga teie hinnaringi ajal ja te avastate, et omate palju vähem, kui arvasite.
• Liiga vara liiga palju ära andmine. 10% andmine nõuandjale või 25% esimesele ingelile võib tulevasi ringe rikkuda. Hoidke varajane lahjendamine tihedana.
• Osakapitali tabeli aegumise lubamine. Iga aktsia andmine, konverteerimine ja ring tuleb koheselt registreerida. Kuus kuud aegunud osakapitali tabel on due diligence'i ajal kohustus.
• Surnud omakapital. Lahkunud kaasadutajad või varajased töötajad, kes istuvad suurte vestingu-aga-ei-vestingu-omandiõigustel, hirmutavad uusi investoreid, kes ei näe kedagi seda väärtust vedamas.

Enamik neist tuleneb kiirest tegutsemisest ilma paberimajanduseta. Parandus on igav, kuid usaldusväärne: kirjutage kõik üles, modelleerige iga ring enne allkirjastamist ja vaadake oma osakapitali tabelit pärast iga muutust.

Puhas osakapitali tabel kiirendab ka rahastamist. Kui investorid teevad due diligence'i struktuureeritud rahastamisplatvormi kaudu, liiguvad ettevõtted, kellel on korras omandiõiguse registrid, protsessi kõige kiiremini, sest pole midagi lahti harutada.

Kuidas hoida oma osakapitali tabel tulevaste ringide jaoks puhas

Vastus esimesena: suhtuge oma osakapitali tabelisse kui elavasse juriidilisse dokumenti, mitte kui töölehte, mida uuendate, kui meelde tuleb. Disipliin nüüd säästab teid hiljem külmunud ringist.

Praktilised harjumused, mis hoiavad selle investeeritavana:

• Kasutage alati vestinguid. Neli aastat, ühe aasta kliff, nii asutajatele kui töötajatele.
• Modelleerige lahjendamist enne iga rahastusringi. Teadke oma omandiõigust pärast ringi enne laua taha istumist.
• Standardiseerige oma instrumendid. Järgige järelhindamisega SAFE-sid või puhast laenustruktuuri, mitte ühekordsete tingimuste plaasterdust.
• Hoidke ühte tõe allikat. Üks fail, üks omanik, uuendatud päeval, mil miski muutub.
• Ehitage oma andmeruum varakult. Investorid soovivad kiiresti näha osakapitali tabelit, vestingugraafikuid ja varasemaid ringidokumente.

Viimane punkt on olulisem, kui asutajad ootavad. Valmis andmeruum annab märku, et olete organiseeritud, ja lühendab due diligence'i nädalate võrra. Round Funded ehitab teie andmeruumi osana protsessist, koos investorite leidmise, isikupärastatud presentatsioonide kirjutamise, väljasaatmise ja järeltegevuste jälitamisega. Töö, mis võtab nädalaid käsitsi, võtab pärastlõuna.

Kui teie rahastamine on valmis, soovite jõuda õigete investoriteni kiiresti. Round Funded'i võrgustik sisaldab inimesi Y Combinatorist, Antlerist, Techstarsist ja 500 Globallist, kõik sobitatud teie etappi, nii et puhas osakapitali tabel jõuab tegelikult nende inimesteni, kes rahastavad teie sarnaseid ettevõtteid.

Korduma kippuvad küsimused

Mis on idufirma jaoks hea osakapitali tabel?

Hea osakapitali tabel on lihtne, täpne ja ajakohane. Asutajad omavad pärast varajasi ringe tähenduslikku enamust, vesting kehtib kõigile, omakapitali andmised on dokumenteeritud ja konverteeritavad instrumendid on standardiseeritud. Mida puhtam see on, seda kiiremini liigub due diligence, kui te rahastate Round Fundedis.

Kui palju omakapitali asutajad ringi kohta loovutavad?

Enamik ringe lahjendab asutajaid 15% kuni 25%. Seemne- ja Series A ringid on tavaliselt selles vahemikus. Kuna lahjendamine korrutub ringide jooksul, mitte ei liitu, säilitavad asutajad sageli kontrolli Series A kaudu, kuid peaksid enne mis tahes term sheet'i allkirjastamist iga stsenaariumi modelleerima.

Mis vahe on eel- ja järelhindamisel (pre-money vs. post-money valuation)?

Eelhindamine on teie ettevõtte väärtus enne uut investeeringut. Järgne hindamine on eelhindamine pluss kogutud summa. Investori omandiõigus võrdub tema tšeki summaga jagatuna järelhindamisega. 1 miljoni euro suurune investeering 5 miljoni eurose järelhindamisega ostab 20% ettevõttest.

Kuidas optsioonipakk lahjendamist mõjutab?

Optsioonipakk reserveerib aktsiad töötajatele. Kui investorid nõuavad selle laiendamist enne nende ringi, tuleb uus pakk tavaliselt eelhindamisest, nii et olemasolevad aktsionärid absorbeerivad selle lahjenduse, mitte sissetulev investor. Kontrollige alati, kas paki suurendamine on eel- või järelhindamisest.

Kuidas leida oma etappi sobivaid investoreid?

Külmkontakt on aeglane ja enamik nimekirju on läbi vaatamata. Round Funded ühendab teid 10 000+ aktiivse, kontrollitud investoriga, kes rahastavad teie etappi, seejärel tegeleb väljasaatmise, isikupärastatud presentatsioonide, vastuste jälgimise ja järeltegevustega, nii et teie keskendute sulgemisele, mitte potentsiaalsete klientide otsimisele.

Millal peaksin oma osakapitali tabelit uuendama?

Kohe pärast iga muutust: uue töötaja omakapitali andmine, SAFE-i konverteerimine, lõppenud ring või lahkumine. Aegunud osakapitali tabel on üks kiiremaid viise due diligence'i pidurdamiseks. Hoidke ühte tõe allikat ja uuendage seda päeval, mil miski muutub.

Alustage rahastuse kogumist Round Fundedis →

Koguge raha 10 000+ aktiivselt kontrollitud investorilt. Töö, mis võtab nädalaid käsitsi, võtab pärastlõuna.