Lühike vastus: enamik asutajaid loovutab hinnastatud voorus oma ettevõtte 10%–25% vahel. Kui lähete palju kõrgemale, riskite omakapitali lõppemisega enne ettevõtte valmimist.
Omakapital on kõige kallim valuuta, mida sa kunagi kulutad. Sa saad iga oma ettevõtte osa müüa vaid korra ja protsent, millest sa varakult loobud, seab piiri sellele, mida sa ettevõtte müümisel endale saad. Seega pole tegelik küsimus mitte "mida investorid võtavad", vaid "kui väikese summa ma saan loovutada, et saada raha, mida ma tegelikult vajan".
See juhend annab ülevaate sellest, kuidas omakapitali vähenemine välja näeb igas etapis, mis loetakse normaalseks, kuidas optsioonifondid vaikselt sinu osalust vähendavad ja milliseid hoobasid saad kasutada, et säilitada rohkem sellest, mida oled üles ehitanud.
Kui palju omakapitali "normaalselt" ära anda?
Terves hinnastatud voorus müüakse ligikaudu 15%–25% ettevõttest ja enamiku voorude puhtaks sihtmärgiks on umbes 20%. Kui müüd vähem, võib investeering olla liiga väike, et äri edasi viia. Kui müüd palju rohkem, oled andnud ära suure osa tulevasest kasvust enne, kui sul on tõestus, et mudel töötab.
Ühtegi õiget numbrit pole olemas. Sobiv arv sõltub:
- Kui palju sa pead koguma, et järgmist verstaposti saavutada
- Sinu hinnangust, mis määrab protsendi hinna
- Investori nõudlusest, kuna konkurents sinu voorus surub tingimusi sinu kasuks
- Sinu etapist, sest varasem raha maksab rohkem omakapitali dollari kohta
Matemaatika on lihtne. Kui sa kogud 2 miljonit dollarit 8 miljoni dollarise eelhindamise juures, on järelhindamine 10 miljonit dollarit ja sa oled müünud 20% ettevõttest. Muuda kumbatki numbrit ja protsent liigub koos sellega.
Kui soovid enne numbri kinnitamist modelleerida erinevaid kogumispesasid realistlike hinnangute vastu, laseb Round Funded näha, mida sinu etapi investorid praegu tegelikult rahastavad.
Tüüpiline omakapitali vähenemine vooru kaupa
Siin on, kuidas omakapitali vähenemine kipub välja nägema tavapärasel riskikapitali teekonnal. Käsitse neid vahemikena, mitte lubadustena. Sinu tegelikud numbrid kõiguvad sõltuvalt edust, turust ja sellest, kui kuum sinu voor on.
| Voor | Tüüpiline müüdud omakapital | Tavaline kogumispesas | Märkused |
|---|---|---|---|
| Eelsiin | 10% - 20% | 250 000 $ - 1 000 000 $ | Sageli SAFE-lepingul, veel mitte hinnastatud |
| Seemnevoor | 15% - 25% | 1 000 000 $ - 4 000 000 $ | Paljude idufirmade esimene hinnastatud voor |
| A-seeria | 15% - 25% | 5 000 000 $ - 15 000 000 $ | Oodatakse reaalset edu, juhatuse koht tavaline |
| B-seeria | 10% - 20% | 15 000 000 $ - 40 000 000 $ | Skaleerimine, vähem vähenemist dollari kohta |
Pane tähele mustrit. Müüdud protsent jääb voorust vooru sarnasesse vahemikku, kuid kogutud dollarid tõusevad järsult. Seda seetõttu, et sinu hinnang kasvab. Iga protsent ettevõttest on A-seeria juures palju väärtuslikum kui eelseemnevoorus, nii et sa kogud rohkem, andes ära sarnase osa.
Kuidas asutaja omandiõigus aja jooksul langeb
Omakapitali vähenemine liitub. 20% müümine üks kord on lihtne. 20% müümine kolm või neli korda järjest on see, kus asutajaid üllatab, kui vähe neil lõpuks alles jääb.
Siin on lihtsustatud pilt kahest asutajast, kes jagavad ettevõtte omavahel 50/50 ja koguvad kolm vooru, müües iga kord umbes 20%, millele lisanduvad optsioonifondi täiendused.
| Etapp | Asutajate ühine omandiõigus | Kumbki asutaja |
|---|---|---|
| Asutamine | 100% | 50% |
| Pärast eelseemnevooru (10% fondiga) | ~72% | ~36% |
| Pärast seemnevooru | ~55% | ~27.5% |
| Pärast A-seeria | ~42% | ~21% |
A-seeria juures hoiab asutajate meeskond koos veidi üle 40%. See on normaalne ja endiselt tervislik. Asutajad, kes säilitavad tähendusrikka osaluse A-seeriani, on tavaliselt heas seisus, tingimusel et iga voor tõi kaasa reaalse edasimineku.
Oht ei ole omakapitali vähenemine ise. See on vähenemine ilma edasiminekuta. 20% loovutamine, et vaevu oma tegevusaega pikendada, on palju hullem kui 25% loovutamine, et kolmekordistada tulusid.
Kuidas optsioonifondid lisavad varjatud omakapitali vähenemist
Optsioonifond üllatab esmakordseid asutajaid rohkem kui miski muu tingimuste lehes. Investorid paluvad teil sageli luua või laiendada töötajate optsioonifondi enne, kui nende raha sisse läheb, mis tähendab, et omakapitali vähenemine tuleb olemasolevatelt aktsionäridelt. See oled enamasti sina.
Siin on põhjus, miks see oluline on. Öelgem, et nõustute 20% müügi ja 15% optsioonifondiga. Kui see fond luuakse enne raha sisenemist, on teie tegelik omakapitali vähenemine lähedal 32%, mitte 20%, sest fond ja uued aktsiad vähendavad mõlemad teie osalust, samas kui investori protsent jääb kaitstuks.
Kahju vähendamise viisid:
- Läbirääkimised fondi suuruse üle. 10% fond on seemnevoorus tavaline. Vastustage 15%–20% nõudmistele, välja arvatud juhul, kui teil on reaalne värbamiskava, mis seda õigustab.
- Koostage värbamiskava. Näidake täpselt, milliseid rolle fond katab järgmise 18 kuu jooksul. Konkreetne plaan õigustab väiksemat fondi.
- Paluge fondi pärast raha sisenemist. See jagab omakapitali vähenemist uute investoritega, selle asemel et kogu koormus asutajatele panna.
- Kohandage suurust tegevusajale. Teil on vaja piisavalt optsioone, et katta töölevõetavad töötajad järgmise vooruni, mitte kogu ettevõtte eluea jooksul.
Fond, mis on üks või kaks punkti liiga suur, võib teile vaikselt maksta rohkem omandiõigust kui tegelik investeering. Nende tingimuste jälgimine mitmete investorite vestluste käigus on täpselt selline töö, mida rahastamisplatvorm saab teie õlult võtta.
SAFE-lepingud, võlakirjad ja kuhjuvad omakapitali vähenemised
Paljud eelseemne- ja seemnevoorud toimuvad pigem SAFE-lepingute või konverteeritavate võlakirjadega kui hinnastatud omakapitaliga. Need ei vähenda teie omakapitali lepingu allkirjastamise päeval. Need konverteeruvad hiljem, tavaliselt teie järgmises hinnastatud voorus, ja siis toimub omakapitali vähenemine.
Lõks on kuhjumises. Koguge SAFE-lepingu alusel 5 miljoni dollari piiranguga, seejärel veel üks 8 miljoni dollari piiranguga, seejärel veel üks 10 miljoni dollari piiranguga ja igaüks neist konverteerub teie A-seerias. Asutajad, kes kaotavad oma aktsionäride nimekirja üle kontrolli, võivad ärgata hinnastatud voorus ja avastada, et nad on kõigi nende instrumentide pealt kokku müünud 35% või 40%.
Kaks harjumust kaitsevad teid:
- Pidage pidevat aktsionäride nimekirja, mis modelleerib, kuidas iga SAFE realistlike hinnangute juures konverteerub.
- Seadke piirangud sihipäraselt. Madal hindamispiirang on varajaste investorite suhtes helde ja teie jaoks kallis, kui see konverteerub.
Enne mis tahes SAFE-lepingu allkirjastamist arvutage konverteerimisarvutused teie eeldatava A-seeria hinna juures. Kui kombineeritud omakapitali vähenemine paneb teid kortsutama, kogute liiga palju liiga madalate piirangutega. Saate neid stsenaariume modelleerida ja leida investoreid, kes rahastavad teie etappi Round Fundedi investorivõrgustiku kaudu.
Kuidas kaitsta oma omandiõigust
Venture-rahastust ei saa koguda ilma omakapitali vähenemiseta, kuid saate kontrollida, kui palju te iga dollari eest annate. Asutajad, kes säilitavad kõige rohkem omakapitali, teevad tavaliselt samu asju.
- Koguge ainult seda, mida vajate järgmise verstaposti saavutamiseks. Suuremad voorud tunduvad turvalisemad, kuid maksavad rohkem omakapitali. Koguge, et ületada selge piir, seejärel koguge uuesti kõrgema hinnanguga.
- Looge oma voorule konkurentsi. Üks huvitatud investor seab tingimused. Mitu huvitatud investorit võimaldab teil neid seada. Nõudlus on teie parim hinnasõltuv leevendus.
- Saavutage verstapostid voorude vahel. Iga hinnangu kasv tähendab, et järgmisel korral müüte sama raha eest vähem ettevõtet.
- Läbirääkimised optsioonifondi üle, mitte ainult pealkirja. Nagu ülalpool mainitud, võib fond teid rohkem vähendada kui tegelik kogumine.
- Jälgige väikeseid tingimusi. Likvideerimise eelistused, pro-rata õigused ja anti-dilutsiooniklauslid mõjutavad seda, mida te ettevõtte müümisel säilitate, isegi kui need teie protsenti praegu ei muuda.
- Liikuge kiiresti. Pikale veniv kogumine kulutab tegevusaega ja nõrgendab teie positsiooni. Mida kiiremini te lõpetate, seda tugevamad teie tingimused on.
See viimane punkt on see, kus enamik asutajaid kaotab maad. Kuudepikkune kogumine hävitab mõjuvõimu. Selle mõjuvõimu säilitamiseks tuleb pidada tihedat ja kiiret protsessi: jõuda õigete investoriteni kiiresti, jälgida igaüht edasi, ja lõpetada enne, kui hoog raugeb.
Viige kogumine kiiremini läbi, et säilitada rohkem omakapitali
Kiirus ja mõjuvõim on seotud. Mida kauem teie kogumine kestab, seda nõrgem on teie positsioon ja nõrgad positsioonid maksavad teile omakapitali. Asutaja, kes lõpetab mõne nädalaga, saab palju paremad tingimused kui see, kes on kuus kuud esitlusi teinud ja tal on vähe raha otsas.
Probleem on selles, et kiire, konkurentsivõimelise protsessi käsitsi läbiviimine on julm. Peate leidma investorid, kes teie etappi tegelikult rahastavad, kirjutama igale üksikule isikupärastatud esitluse, saatma välja, jälgima iga vastust, tegema järeltegevusi ja hoidma valmis andmeruumi. Enamik asutajaid teeb seda toote ehitamise ja ettevõtte juhtimise vahel.
Round Funded tegeleb selle raske tööga. Sa esitad üks kord ja saad sobitatud investoritega 10 000+ aktiivse, kontrollitud toetaja võrgustikust, sealhulgas Y Combinatori, Antleri, Techstarsi ja 500 Globalsega seotud inimesed. See kirjutab isikupärastatud e-kirjad, saadab välja, jälgib vastuseid, teeb järeltegevusi ja koostab teie andmeruumi.
Töö, mis käsitsi võtab nädalaid, võtab aega pärastlõunal. See kiirus võimaldab teil luua konkurentsi, säilitada oma tingimused ja loovutada vähem oma ettevõttest.
Alusta kogumist Round Fundedil →
Korduma Kippuvad Küsimused
Kui palju omakapitali asutajad seemnevoorus tavaliselt ära annavad?
Enamik seemnevoorusid müüb 15%–25% ettevõttest, kusjuures umbes 20% on tavaline sihtmärk. Täpne arv sõltub sellest, kui palju te kogute ja teie hinnangust. Suurem optsioonifond võib teie tegelikku omakapitali vähenemist suurendada, nii et kontrollige alati fondi tingimusi koos peamise protsendiga.
Kas on halb anda ühes voorus ära rohkem kui 25%?
Mitte alati, kuid see on hoiatusmärk. Üle 25% müümine varakult jätab vähem omakapitali tulevaste töötajate motiveerimiseks ja hilisemates voorudes ellujäämiseks. Kui peate nii palju ära andma, veenduge, et kogumine ostab reaalseid edusamme. Saate võrrelda, mida teie etapi investorid tavaliselt rahastavad Round Fundedil.
Kas optsioonifond vähendab asutajate või investorite osalust?
Tavaliselt vähendab see asutajate osalust. Kui fond luuakse enne raha sisenemist, tulevad uued aktsiad olemasolevatelt aktsionäridelt, mis tähendab enamasti teid. Fondi loomise läbirääkimine pärast raha sisenemist või lihtsalt väiksema fondi loomine, mida toetab reaalne värbamiskava, nihutab osa sellest vähenemisest uutele investoritele, selle asemel et kogu koormus asutajate meeskonnale panna.
Kui palju omakapitali ma A-seeriani säilitan?
Asutajad, kes koguvad kolm tavalist vooru, hoiavad A-seerias tavaliselt kokku 40%–50%. See eeldab ligikaudu 20% vähenemist vooru kohta pluss optsioonifonde. Tähendusrikka osaluse säilitamine A-seeriani viitab tervele aktsionäride nimekirjale ja annab teile ruumi järgmisteks voorudeks.
Kuidas SAFE-lepingud minu omakapitali vähenemist mõjutavad?
SAFE-lepingud ei vähenda teie omakapitali lepingu allkirjastamise päeval. Need konverteeruvad teie järgmises hinnastatud voorus ja kuhjunud SAFE-lepingud madalate piirangutega võivad kokku liita suure omakapitali vähenemise. Modelleerige alati, kuidas iga SAFE teie eeldatud hinnangul konverteerub. Tööriistad nagu Round Funded aitavad teil jõuda õigete investoriteni, et saaksite parematel tingimustel koguda.
Mis on parim viis vähem omakapitali loovutada?
Looge konkurentsi ja liikuge kiiresti. Mitmed huvitatud investorid võimaldavad teil tingimused seada, mitte neid vastu võtta, ja kiire lõpetamine kaitseb teie mõjuvõimu ja tegevusaega. Kiirem ja konkurentsivõimelisem protsess tähendab otseselt väiksema ettevõtte osa müümist vajamineva raha eest.