سهام کاملاً رقیق‌شده مالکیت را با استفاده از سهام منتشرشده به‌علاوه اوراقی که ممکن است به سهم تبدیل شوند نشان می‌دهد. اگر درباره یک سرمایه‌گذاری صحبت می‌کنید، دانستن اینکه کدام ابزارها در محاسبه لحاظ شده‌اند به شما و سرمایه‌گذار کمک می‌کند با مخرج مالکیت یکسانی کار کنید.
سهام کاملاً رقیق‌شده یعنی چه؟
تعداد سهام منتشرشده یک شرکت همیشه با تعدادی که برای بحث درباره مالکیت به کار می‌رود یکسان نیست. سهام منتشرشده چیزی را نشان می‌دهد که قبلاً توزیع شده است. محاسبه کاملاً رقیق‌شده همچنین اوراقی را در نظر می‌گیرد که ممکن است به سهم تبدیل شوند، مانند اختیارهای خرید، وارنت‌ها، SAFEs و اوراق قابل تبدیل.
این تمایز هر زمان اهمیت پیدا می‌کند که کسی یک سرمایه‌گذاری پیشنهادی را به‌صورت درصدی از شرکت توصیف کند. این درصد تنها در کنار تعداد سهامی که برای محاسبه آن استفاده شده معنا دارد. اگر بنیان‌گذار و سرمایه‌گذار به تعدادهای متفاوتی تکیه کنند، ممکن است درباره نتایج مالکیتی متفاوتی صحبت کنند، در حالی که از همان درصد استفاده می‌کنند.
کاملاً رقیق‌شده به این معنا نیست که همه اوراق لحاظ‌شده همزمان تبدیل می‌شوند، یا اینکه هر کدام با شرایط یکسانی تبدیل می‌شوند. این روشی است برای لحاظ کردن سهام بالقوه مرتبط در بحث مالکیت، به جای نادیده گرفتن آنها صرفاً به این دلیل که هنوز منتشر نشده‌اند.
هنگام بررسی یک درصد پیشنهادی، بپرسید که محاسبه چه چیزی را در بر می‌گیرد. پاسخ ممکن است به این بستگی داشته باشد که آیا تعداد شامل اختیارهای خرید اعطاشده، استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته، وارنت‌ها، SAFEs و اوراق قابل تبدیل می‌شود یا نه. شفاف‌سازی فرض‌ها مقایسه شرایط مالکیت را بر پایه‌ای یکسان آسان‌تر می‌کند.
چرا در یک دور تأمین مالی از تعداد سهام کاملاً رقیق‌شده استفاده کنیم؟
مبنای کاملاً رقیق‌شده به بنیان‌گذاران و سرمایه‌گذاران کمک می‌کند بفهمند سهم پیشنهادی پس از تبدیل اوراق مرتبط چه چیزی را نشان می‌دهد. برای مثال، سهم 10 درصدی اعلام‌شده بر مبنای کاملاً رقیق‌شده، به 10 درصد پس از تبدیل همه ابزارهای لحاظ‌شده در آن محاسبه اشاره دارد.
بدون یک مخرج مشترک، تفسیر یک درصد می‌تواند دشوار باشد. یک طرف ممکن است فقط به سهام منتشرشده نگاه کند، در حالی که طرف دیگر اختیارهای خرید یا اوراق قابل تبدیل را هم در نظر می‌گیرد. عدد اصلی ممکن است کاملاً یکسان به نظر برسد، اما محاسبه زیربنایی یکسان نیست.
این مبنا ادعاهای مالکیتی احتمالی آینده را هم وارد بحث می‌کند. کمک می‌کند بنیان‌گذار یا سرمایه‌گذار شرایط را بدون در نظر گرفتن اوراقی که ممکن است بعداً تبدیل شوند مقایسه نکند. این مبنا تعیین نمی‌کند که یک ابزار خاص چگونه تبدیل می‌شود. در عوض، ابزارهای مرتبط را بخشی از گفت‌وگو درباره مالکیت می‌کند.
هنگام بررسی شرایط تأمین مالی، این موارد را تأیید کنید:
- کدام سهام منتشرشده شمرده می‌شوند.
- آیا اختیارهای خرید اعطاشده لحاظ شده‌اند.
- آیا استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته لحاظ شده است.
- آیا وارنت‌ها، SAFEs و اوراق قابل تبدیل لحاظ شده‌اند.
- آیا گسترش استخر اختیار خرید بخشی از شرایط پیشنهادی تأمین مالی است.
- آیا درصد مالکیت اعلام‌شده بر مبنای کاملاً رقیق‌شده است.
این پرسش‌ها توجه را به فرض‌های پشت درصد معطوف می‌کنند، نه فقط خود درصد.
آیا استخر اختیار خرید در سهام کاملاً رقیق‌شده محاسبه می‌شود؟
استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته ممکن است به‌راحتی نادیده گرفته شود، زیرا اختیارهای آن هنوز ممکن است به کارمندان مشخصی اختصاص داده نشده باشند. در مذاکرات سرمایه‌گذاری خطرپذیر، معمولاً این استخر در محاسبه کاملاً رقیق‌شده لحاظ می‌شود. اگر آن را کنار بگذارید، درک شما از مالکیت ممکن است با مبنای به‌کاررفته در معامله متفاوت باشد.
به این موضوع توجه ویژه داشته باشید که آیا تأمین مالی پیشنهادی شامل گسترش استخر است یا نه. اگر استخر پیش از یک دور گسترش یابد، بخش افزوده‌شده عملاً از مالکیت بنیان‌گذار کم می‌شود. بنابراین زمان‌بندی و نحوه برخورد با استخر هنگام ارزیابی شرایط تأمین مالی اهمیت دارد.
بپرسید که آیا استخر موجود از قبل در تعداد سهام لحاظ شده است و آیا هر افزایش برنامه‌ریزی‌شده نیز بخشی از محاسبه است. گسترش استخر نباید به‌عنوان یک جزئیات اداری جداگانه در نظر گرفته شود، اگر بر مبنای مالکیت مورد بحث اثر می‌گذارد.
همین اصل برای سایر سهام بالقوه نیز صدق می‌کند. یک محاسبه شفاف مشخص می‌کند که کدام ابزارها لحاظ شده‌اند و فرض‌ها را برای همه کسانی که درباره مالکیت صحبت می‌کنند قابل مشاهده می‌کند.
بنیان‌گذاران از چه اشتباهاتی باید پرهیز کنند؟
یک اشتباه رایج، محاسبه سهم فقط بر اساس سهام منتشرشده است، در حالی که اختیارهای خرید یا اوراق قابل تبدیل از شمارش کنار گذاشته می‌شوند. این می‌تواند باعث شود درصد بزرگ‌تر از آنچه واقعاً هست به نظر برسد، وقتی که بر مبنای کاملاً رقیق‌شده محاسبه شود.
اشتباه دیگر، کنار گذاشتن استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته بدون بررسی اینکه آیا معامله آن را لحاظ کرده است یا نه. از آنجا که این استخر معمولاً در مذاکرات سرمایه‌گذاری خطرپذیر محاسبه می‌شود، کنار گذاشتن آن می‌تواند بین محاسبه شما و محاسبه سرمایه‌گذار ناهم‌خوانی ایجاد کند.
همچنین ممکن است به‌راحتی فقط روی درصد تمرکز کنید و نپرسید وقتی SAFEs، اوراق، وارنت‌ها یا اختیارهای خرید تبدیل می‌شوند چه اتفاقی می‌افتد. به‌جای اینکه درصد را خودتوضیح‌دهنده فرض کنید، ابزارها و فرض‌های پشت آن را تأیید کنید.
در نهایت، روشن کنید که آیا گسترش استخر در شرایط پیشنهادی لحاظ شده است یا نه. گسترش پیش از یک دور عملاً مالکیت بنیان‌گذار را کاهش می‌دهد، بنابراین درک نحوه برخورد با آن به شما کمک می‌کند بحث مالکیت را کامل‌تر ارزیابی کنید.
بنیان‌گذاران چگونه می‌توانند تأمین مالی را در کنار برنامه‌ریزی مالکیت سازماندهی کنند؟
محاسبات مالکیت بخشی از یک گفت‌وگو درباره تأمین مالی است. شما همچنین به راهی نیاز دارید تا سرمایه‌گذارانی را که با استارتاپ شما همخوانی دارند شناسایی کنید و فرایند ارسال پیچ خود را مدیریت کنید. Round Funded به شبکه قابل جست‌وجوی بیش از 60,000 سرمایه‌گذار خطرپذیر، فرشته، دفتر خانوادگی و شتاب‌دهنده فعال دسترسی می‌دهد و فیلترهایی برای مرحله، صنعت، جغرافیا و اندازه چک ارائه می‌کند.
Round Funded سرمایه‌گذاران را بر اساس فعالیت اخیر فیلتر می‌کند، یعنی داشتن یک چک در حدود 6 ماه گذشته، و ایمیل‌ها را تأیید می‌کند. بنیان‌گذاران می‌توانند از خط لوله تأمین مالی آن برای نگه‌داشتن سرمایه‌گذاران، مراحل و گام‌های بعدی در یک جا استفاده کنند. ارتباط از Gmail شخصی بنیان‌گذار ارسال می‌شود، بنابراین پاسخ‌ها به صندوق ورودی بنیان‌گذار می‌رسند و رشته مکاتبات متعلق به اوست.
این محصول همچنین ایمیل‌های شخصی‌سازی‌شده تهیه‌شده با هوش مصنوعی برای ارتباط اولیه و پیگیری را شامل می‌شود. قابلیت Data Room آن به شما اجازه می‌دهد عرشه، میزان جذب، تیم و درخواست خود را از طریق یک پیوند به اشتراک بگذارید و ساخت و اشتراک‌گذاری آن در همه طرح‌ها رایگان است. لینک‌های ردیابی‌شده مخصوص هر سرمایه‌گذار و تحلیل تعامل با Round+ ارائه می‌شوند.
استارتاپ خود را در Round Funded ثبت کنید تا با سرمایه‌گذاران مطابقت داده شوید. Round Funded به بنیان‌گذاران کمک می‌کند سرمایه‌گذاران را پیدا کنند، پیچ ارسال کنند و پاسخ‌ها را پیگیری کنند. برای مطابقت با سرمایه‌گذاران درخواست دهید. این کار از فرایند رسیدن به سرمایه‌گذاران بالقوه پشتیبانی می‌کند، در حالی که شما همچنان مسئول درک و ارزیابی شرایط مالکیت خود هستید.
چگونه Round Funded به بنیان‌گذاران در یافتن سرمایه‌گذار کمک می‌کند
- استارتاپ خود را از طریق درخواست Round Funded برای مطابقت با سرمایه‌گذاران ثبت کنید.
- سرمایه‌گذاران را بر اساس مرحله، صنعت، جغرافیا و اندازه چک جست‌وجو کنید.
- از خط لوله تأمین مالی برای سازماندهی سرمایه‌گذاران، مراحل و گام‌های بعدی استفاده کنید.
- پیچ‌ها را از Gmail خود ارسال کنید و پاسخ‌ها را در خط لوله پیگیری کنید.
- یک پیوند Data Room بسازید و به اشتراک بگذارید که شامل عرشه، میزان جذب، تیم و درخواست شما باشد.
پرسش‌های متداول
سهام کاملاً رقیق‌شده شامل چه مواردی می‌شود؟
این محاسبه شامل سهام منتشرشده و اوراقی است که می‌توانند به سهم تبدیل شوند. بسته به نوع محاسبه، این موارد ممکن است شامل اختیارهای خرید اعطاشده، استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته، وارنت‌ها، SAFEs و اوراق قابل تبدیل باشند.
آیا استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته بخشی از محاسبه است؟
استخر اختیار خرید تخصیص‌نیافته معمولاً در مذاکرات سرمایه‌گذاری خطرپذیر محاسبه می‌شود. تأیید کنید که آیا در تعداد سهامی که برای بحث درباره درصد مالکیت پیشنهادی استفاده می‌شود لحاظ شده است یا نه.
آیا SAFEs و اوراق قابل تبدیل لحاظ می‌شوند؟
می‌توانند لحاظ شوند، زیرا اوراقی هستند که ممکن است به سهم تبدیل شوند. بررسی کنید که محاسبه کدام ابزارها را پوشش می‌دهد، به جای اینکه فرض کنید هر درصد پیشنهادی از یک مجموعه اوراق یکسان استفاده می‌کند.
چرا بنیان‌گذاران باید درباره مخرج مالکیت بپرسند؟
مخرج تعیین می‌کند که درصد بر اساس چه تعداد سهامی محاسبه شده است. روشن کردن مبنا به بنیان‌گذاران و سرمایه‌گذاران کمک می‌کند شرایط مالکیت را با فرض‌های یکسان مقایسه کنند.
گسترش استخر اختیار خرید چگونه می‌تواند بر مالکیت بنیان‌گذار اثر بگذارد؟
گسترش پیش از یک دور عملاً از مالکیت بنیان‌گذار کم می‌کند. بپرسید که آیا گسترش در شرایط پیشنهادی تأمین مالی و تعداد سهام کاملاً رقیق‌شده لحاظ شده است یا نه.