La règle des 40 combine le taux de croissance du chiffre d'affaires et la marge bénéficiaire d'une entreprise SaaS afin d'offrir un aperçu rapide de la croissance et de l'efficacité. Un score de 40 pour cent ou plus est généralement considéré comme un repère sain, mais il ne constitue pas une exigence universelle en matière de levée de fonds ni une mesure complète de la performance de l'entreprise.
Comment calcule-t-on la règle des 40 ?
Additionnez le taux de croissance du chiffre d'affaires de l'entreprise à sa marge bénéficiaire. Exprimez les deux chiffres en pourcentages, et considérez une perte comme une marge négative.
Taux de croissance du chiffre d'affaires + marge bénéficiaire = score de la règle des 40
Par exemple, une entreprise dont le chiffre d'affaires augmente de 60 pour cent par an et dont la marge est de moins 30 pour cent obtient un score de 30. Le calcul est 60 plus moins 30. Une entreprise dont le chiffre d'affaires croît de 50 pour cent avec une marge de moins 10 pour cent obtient un score de 40.
Ces exemples expliquent l'arithmétique, et non la qualité de l'une ou l'autre entreprise. Un score combiné ne montre pas ce qui génère la croissance, si elle peut durer, ni de quelle façon les dépenses contribuent aux résultats. Deux entreprises peuvent atteindre le même score grâce à des combinaisons très différentes de croissance et de rentabilité.
Lorsque vous présentez votre chiffre, indiquez les deux données de base ainsi que le total. Cela rend visible l'arbitrage entre les deux et donne aux investisseurs une base plus claire pour interroger les choix opérationnels de l'entreprise.
Quelle marge bénéficiaire faut-il utiliser ?
Le calcul utilise le plus souvent la marge d'EBITDA ou la marge de flux de trésorerie disponible. Certains investisseurs utilisent plutôt la marge opérationnelle, selon les informations disponibles. Ces définitions ne sont pas interchangeables ; précisez donc celle qui sous-tend votre score.
La cohérence est essentielle lorsque vous comparez vos performances d'une période à l'autre ou par rapport à vos pairs. Si vous passez d'une définition de marge à une autre, le score obtenu peut ne pas être directement comparable. Énoncez clairement la mesure utilisée et suivez la définition demandée par un investisseur lorsqu'il en précise une.
Une présentation utile comprend le taux de croissance, la mesure de marge et le calcul. Cela évite de laisser les lecteurs deviner comment vous êtes arrivé au total. Cela aide également à centrer la discussion sur l'entreprise plutôt que sur un indicateur peu clair.
Quand la règle des 40 est-elle pertinente pour les startups ?
Le repère est généralement plus pertinent lorsqu'une entreprise dispose d'un chiffre d'affaires récurrent significatif et que les investisseurs comparent sa croissance et son efficacité à celles de ses pairs. Ce contexte est plus typique à partir de la série B, même si ce repère est un guide et non une exigence que toutes les entreprises ou tous les investisseurs appliquent de la même manière.
Aux stades pré-amorçage et amorçage, une startup peut ne pas encore disposer de suffisamment de chiffre d'affaires récurrent pour que les comparaisons avec des entreprises en phase de croissance soient utiles. À ces stades, traiter ce chiffre comme un objectif obligatoire peut détourner l'attention des questions qui comptent pour la situation actuelle de l'entreprise.
Demandez-vous si votre entreprise se trouve à un stade où la comparaison a du sens avant de mettre en avant le score. Si c'est le cas, préparez-vous à expliquer pourquoi les pairs sont pertinents et ce que le calcul révèle de l'approche de votre entreprise en matière de croissance et d'efficacité.
Que doivent expliquer les fondateurs au-delà du score ?
Les investisseurs ont besoin de contexte pour comprendre ce qu'un pourcentage combiné saisit et ce qu'il ne saisit pas. Préparez-vous à aborder :
- Le taux de croissance du chiffre d'affaires inclus dans le calcul.
- Si la marge est celle de l'EBITDA, du flux de trésorerie disponible ou de la marge opérationnelle.
- Les facteurs à l'origine de la croissance et de la rentabilité de l'entreprise.
- Les raisons pour lesquelles la comparaison avec des pairs en phase de croissance est appropriée.
- Les détails opérationnels qui ne sont pas reflétés dans le score.
Un score est un point de départ pour une discussion, et non un substitut à celle-ci. Expliquer les données de base aide les investisseurs à évaluer la manière dont l'entreprise croît et ce qu'elle dépense pour soutenir cette croissance.
Il est également utile de distinguer un indicateur de l'évaluation globale d'une entreprise. La règle des 40 n'explique pas les causes de la croissance, sa durabilité potentielle, ni si les dépenses actuelles produisent des résultats. Ces questions exigent plus d'informations que ne peut fournir le chiffre combiné.
Comment présenter ce repère lors d'une levée de fonds ?
Considérez le calcul comme un élément de votre explication financière. Nommez la définition de la marge, montrez le calcul et expliquez clairement pourquoi ce repère est pertinent pour le stade de votre entreprise. Reliez ensuite les chiffres aux choix commerciaux qui les sous-tendent.
Évitez de présenter 40 comme un objectif que chaque startup doit atteindre. Ce repère est couramment utilisé comme filtre rapide par certains investisseurs en phase de croissance, mais il ne constitue pas un verdict sur l'entreprise. Un résultat inférieur à 40 n'explique pas à lui seul si une entreprise performe bien, de la même manière qu'un résultat supérieur à 40 ne raconte pas toute l'histoire.
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Questions fréquemment posées
La règle des 40 ne concerne-t-elle que les entreprises SaaS ?
Elle est généralement décrite comme un repère SaaS. Elle combine la croissance du chiffre d'affaires et la marge bénéficiaire afin de fournir un moyen compact d'examiner la croissance en parallèle de l'efficacité.
Quel score est considéré comme sain ?
Un score de 40 pour cent ou plus est généralement considéré comme sain. Il s'agit d'un repère et non d'un objectif universel, et son utilité dépend de l'entreprise et de son contexte.
Une entreprise peut-elle utiliser la marge opérationnelle ?
Oui. Les marges d'EBITDA et de flux de trésorerie disponible sont les mesures les plus courantes, tandis que certains investisseurs utilisent la marge opérationnelle. Précisez la définition que vous utilisez et appliquez-la de manière cohérente.
Une startup au stade de l'amorçage devrait-elle viser un score de 40 ?
En général, ce n'est pas un objectif nécessaire aux stades pré-amorçage ou amorçage. La mesure tend à être plus pertinente lorsqu'une entreprise dispose d'un chiffre d'affaires récurrent significatif et est comparée à des pairs en phase de croissance.
Un score supérieur à 40 prouve-t-il qu'une entreprise est saine ?
Non. Le score est un filtre rapide, non une évaluation complète. Il ne montre pas ce qui stimule la croissance, si celle-ci est durable, ni comment les dépenses influencent les résultats.
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