Le financement basé sur les revenus peut apporter des capitaux sans céder de capital, mais les remboursements restent une véritable obligation commerciale. Avant d’envisager cette option, évaluez l’effet de la part des revenus et du montant total à rembourser sur la trésorerie de votre entreprise.
Que signifie le financement basé sur les revenus pour votre startup ?
Le financement basé sur les revenus fournit à une entreprise des capitaux en échange d’une part convenue de ses revenus courants. Les paiements se poursuivent jusqu’à ce que l’entreprise ait remboursé un multiple prédéfini du montant emprunté. Contrairement au financement par capitaux propres, l’entreprise ne cède pas de propriété dans le cadre de cet accord.
Le montant des paiements varie avec les revenus au lieu de suivre un échéancier mensuel fixe. Lorsque les revenus sont plus faibles, le paiement est moins élevé ; lorsque les revenus augmentent, le paiement augmente selon les conditions convenues. Cette souplesse peut être utile, mais elle ne supprime pas l’obligation de rembourser.
Ce type de financement est souvent envisagé pour financer des dépenses de croissance, comme le marketing ou les stocks. La question essentielle est de savoir si les dépenses prévues soutiennent l’activité tout en laissant suffisamment de liquidités pour honorer les remboursements et couvrir les autres besoins d’exploitation.
Avant d’accepter une offre, examinez attentivement deux conditions : le pourcentage des revenus qui sera versé et le multiple total de remboursement. Ensemble, ils déterminent la part de vos ventes qui ira au remboursement et le montant total que vous rembourserez au final.
Comment le financement basé sur les revenus se compare-t-il à la dette de capital-risque ?
La structure des paiements constitue la principale différence. La dette de capital-risque est un prêt à terme classique assorti de mensualités fixes et, en général, de bons de souscription d’actions. Le financement basé sur les revenus lie les paiements aux revenus réels : un mois difficile entraîne donc un paiement plus faible, et non un paiement fixe manqué.
Cette différence peut être importante si vos ventes sont irrégulières. Toutefois, un paiement plus faible pendant une période plus lente n’annule pas la dette et ne rend pas l’opération sans risque. Les paiements suivent toujours la part de revenus convenue, et l’entreprise doit respecter l’ensemble des conditions de remboursement.
Comparez les options en allant au-delà de leur effet sur la propriété. Tenez compte des liquidités nécessaires aux paiements, du montant total dû et de ce qui pourrait se produire si la croissance des revenus est plus lente que prévu. Évaluez aussi la manière dont la structure de financement s’intègre au profil de revenus de votre entreprise et à l’objectif des capitaux.
Aucune option n’est automatiquement adaptée à chaque startup. La décision d’un fondateur doit reposer sur l’offre précise et sur la capacité de l’entreprise à la gérer, plutôt que sur l’étiquette « non dilutif » ou la promesse de paiements flexibles.
Que devez-vous évaluer avant d’accepter une offre ?
Un examen utile commence par les revenus réels de l’entreprise, et non seulement par ses prévisions de croissance. Comme les remboursements dépendent des ventes, vous avez besoin d’une vision claire de l’origine des revenus, de leur régularité et de l’ampleur de leurs variations dans le temps.
Passez en revue les questions suivantes avant de décider :
- Les revenus sont-ils récurrents, ou fluctuent-ils de manière importante ?
- Quelle dépense de croissance le capital financera-t-il, comme le marketing ou les stocks ?
- Combien de liquidités d’exploitation pourront rester disponibles après le versement de la part des revenus ?
- Quel est le montant total à rembourser selon le multiple indiqué ?
- Comment les conditions s’adapteraient-elles si la croissance prenait plus de temps que prévu ?
Construisez votre évaluation autour du pourcentage de remboursement et du multiple de remboursement figurant dans l’offre. Considérez-les en parallèle avec les revenus que votre entreprise génère réellement et avec les liquidités dont elle a besoin pour fonctionner. Une prévision peut vous aider à envisager différents scénarios, mais elle ne peut pas garantir les ventes futures.
Une utilisation claire des fonds est également essentielle. Identifiez les dépenses prévues et la manière dont elles s’intègrent au plan de l’entreprise. Si les capitaux doivent soutenir la croissance, évaluez si l’entreprise pourra toujours honorer ses obligations de remboursement si ces dépenses mettent plus de temps à produire des résultats.
Quels modèles de revenus peuvent convenir à cette structure ?
Les prêteurs recherchent généralement des revenus réguliers et récurrents. Les abonnements SaaS et les ventes en ligne sont des exemples susceptibles de convenir, puisque le financement est remboursé à partir des revenus. Mais la seule étiquette sectorielle ne permet pas d’établir si une entreprise donnée est adaptée.
Examinez le modèle sous-jacent : la régularité de l’arrivée des ventes, leur variabilité et la prévisibilité des revenus, suffisante pour soutenir des paiements qui évoluent avec les ventes. Les entreprises dont les revenus sont irréguliers peuvent avoir plus de difficultés à planifier ce type d’obligation, même si les paiements sont plus faibles lorsque les revenus baissent.
L’objectif n’est pas de supposer que le financement basé sur les revenus convient parce qu’une entreprise réalise des ventes. Comparez plutôt les conditions de remboursement de l’offre avec l’historique des revenus de l’entreprise, ses besoins de trésorerie prévus et l’utilisation prévue des capitaux. Si ces éléments ne correspondent pas, la structure pourrait ne pas convenir à l’entreprise.
Quelles erreurs les fondateurs doivent-ils éviter ?
Considérer la préservation de la propriété comme seule mesure du coût. Conserver son capital ne rend pas le financement gratuit. Examinez la part des revenus, le remboursement total et l’effet sur la trésorerie d’exploitation.
Confondre souplesse et absence d’obligation. Les paiements varient avec les revenus, mais le remboursement reste dû en vertu du contrat. Un paiement plus faible pendant un mois difficile modifie le calendrier et le montant, mais pas l’engagement lui-même.
Négliger les fluctuations des ventes. La saisonnalité ou d’autres variations de revenus peuvent compliquer la planification des paiements. Vérifiez si les revenus de l’entreprise sont suffisamment réguliers pour cette structure.
Obtenir des capitaux sans objectif défini. Précisez si les fonds serviront au marketing, aux stocks ou à une autre dépense de croissance. Vérifiez ensuite si les dépenses prévues correspondent aux besoins financiers de l’entreprise.
Se concentrer sur un seul indicateur. Le pourcentage de remboursement et le multiple de remboursement doivent être examinés ensemble. Évaluez leur effet combiné au regard des prévisions de revenus et des liquidités dont l’entreprise a besoin pour fonctionner.
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Questions fréquentes
Le financement basé sur les revenus est-il un prêt ?
Il fournit des capitaux que l’entreprise rembourse au moyen d’une part convenue de ses revenus courants, jusqu’à ce qu’un multiple de remboursement défini soit atteint. Le montant des paiements varie avec les revenus au lieu de suivre un échéancier mensuel fixe.
Le financement basé sur les revenus exige-t-il de céder du capital ?
Il est décrit comme un financement non dilutif, de sorte que l’entreprise ne cède pas de capital dans le cadre de l’opération. Elle doit tout de même rembourser le montant selon le pourcentage de revenus convenu et le multiple de remboursement.
Quels revenus les prêteurs recherchent-ils ?
Les prêteurs souhaitent généralement des revenus réguliers et récurrents. Les abonnements SaaS et les ventes en ligne sont des exemples susceptibles de convenir, mais c’est le modèle de revenus réel de l’entreprise qui compte.
Quelles conditions les fondateurs doivent-ils examiner ?
Vérifiez le pourcentage des revenus affecté au remboursement et le multiple total de remboursement. Évaluez les deux au regard de votre profil de revenus, de vos besoins de trésorerie d’exploitation et de l’utilisation prévue des capitaux. Vous pouvez aussi soumettre votre startup sur Round Funded pour explorer les options de levée de fonds auprès d’investisseurs.
Le financement basé sur les revenus est-il toujours meilleur que la dette de capital-risque ?
Non. La dette de capital-risque comporte des mensualités fixes et, en général, des bons de souscription d’actions, tandis que les paiements du financement basé sur les revenus varient avec les revenus réels. Comparez les conditions précises et l’effet sur la trésorerie avec les besoins de votre entreprise avant de choisir.
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