Un tour relais peut donner à votre startup le capital intermédiaire nécessaire pour atteindre un jalon précis avant une levée ultérieure. Il peut renforcer votre position pour cette levée, mais il entraîne aussi une dilution et ne garantit pas que les investisseurs financeront le tour suivant.
Qu'est-ce qu'un tour relais et comment fonctionne-t-il ?
Un tour relais est un financement levé entre deux tours valorisés. Plutôt que de financer une période d'activité sans limite, il vise à fournir une trésorerie suffisante pour atteindre un résultat qui rendra une future levée plus attractive. Ce résultat peut être un objectif de chiffre d'affaires, un lancement de produit, un recrutement clé, ou un client ou un partenariat important.
Les startups lèvent généralement des fonds relais via un SAFE ou un billet convertible, plutôt que de fixer immédiatement un nouveau prix de l'action. Ce titre se convertit généralement lors d'un futur tour valorisé. Les conditions peuvent inclure un plafond de valorisation et une décote pour tenir compte de l'investissement antérieur des investisseurs relais. La structure précise dépend de l'entreprise et du contexte de financement. Il convient donc d'examiner les conditions avec des conseillers juridiques et financiers qualifiés.
Les investisseurs existants participent souvent, même si de nouveaux investisseurs peuvent aussi se joindre à l'opération. Il n'existe pas de montant standard ni de formule de conversion qui convienne à toutes les startups. Il vaut mieux construire le financement autour du coût d'atteinte du jalon visé et des conditions adaptées à votre situation.
La distinction entre un tour relais et un tour valorisé est utile : le tour relais décrit le rôle du financement dans le plan de l'entreprise, tandis que le titre précise le fonctionnement de l'investissement. Gardez ces deux éléments clairs lorsque vous présentez le tour aux investisseurs potentiels.
Quand un tour relais est-il pertinent ?
Un tour relais peut valoir la peine d'être envisagé lorsqu'un jalon précis et finançable est à portée de main et que la trésorerie supplémentaire peut améliorer vos perspectives de prochaine levée. Par exemple, vous pouvez être proche de la livraison d'un produit, de l'atteinte d'un objectif de chiffre d'affaires, du recrutement pour un poste critique, ou de la finalisation d'un client ou d'un partenariat majeur.
Un marché du financement temporairement moins porteur peut aussi influencer le calendrier. Mais les conditions de marché seules ne suffisent pas à justifier un tour relais solide. L'argument le plus fort est que le capital permet d'obtenir un résultat concret, et que ce résultat peut changer la manière dont les investisseurs évaluent l'entreprise.
Demandez-vous : si le tour relais est financé, qu'est-ce qui sera différent lorsque vous reviendrez vers les investisseurs ? Si vous ne parvenez pas à identifier une réponse significative, davantage de trésorerie pourrait simplement retarder une décision difficile. Un tour relais est un mauvais substitut à la résolution de problèmes fondamentaux de l'entreprise, notamment une faible demande pour le produit.
Avant de lever des fonds, notez le jalon, le capital nécessaire pour l'atteindre, le calendrier prévu et les hypothèses qui sous-tendent cette estimation. Si ces éléments restent flous, affinez le plan avant de demander aux investisseurs de le financer.
Qu'auront besoin de comprendre les investisseurs ?
Les investisseurs voudront une explication claire de la raison pour laquelle l'entreprise a besoin d'un financement intermédiaire et de ce que cet argent doit permettre d'accomplir. Reliez le montant demandé au jalon, plutôt que de le décrire simplement comme une trésorerie supplémentaire. Expliquez comment l'atteinte de l'objectif pourrait améliorer la position de l'entreprise lors d'un tour ultérieur.
Appuyez votre argumentation sur des preuves pertinentes de progrès. Selon votre plan, il peut s'agir de la progression du chiffre d'affaires, de la livraison d'un produit, de la demande des clients, de changements dans l'équipe ou de l'état d'un partenariat potentiel. Soyez direct sur les risques, y compris sur ce qui pourrait se passer si le jalon prend plus de temps que prévu.
Pensez également à la manière dont le tour relais s'articule avec votre prochaine levée. Les investisseurs existants peuvent déjà bien connaître l'entreprise et choisir de participer, ce qui rend un tour interne possible. En parallèle, de futurs investisseurs externes pourraient demander pourquoi l'entreprise a levé des fonds en interne plutôt qu'en externe. Expliquez la logique en fonction du jalon et de l'avancement prévu, et non simplement en fonction d'un manque de financement.
Un plan crédible doit montrer à la fois la destination et le chemin : ce que vous comptez accomplir avec le tour relais, la manière dont le capital soutient ce travail, et ce que vous ferez si le plan prend du retard.
Quels sont les principaux risques d'un tour relais ?
Un tour relais peut vous donner plus de temps, mais il comporte des compromis. Le financement peut diluer les fondateurs, et rien ne garantit que le tour suivant aura bien lieu. Évaluez ces risques avant de fixer les conditions ou de décider du montant à lever.
- Aucune destination définie : sans jalon précis, les investisseurs pourraient considérer le financement comme un moyen de retarder plutôt que d'améliorer la position de l'entreprise.
- Une levée surdimensionnée : un capital qui dépasse les besoins du plan peut entraîner une dilution supplémentaire. Dimensionnez le tour autour du jalon, avec seulement une petite marge de sécurité.
- Un processus d'investissement retardé : attendre que les fonds relais soient dépensés pour penser au tour suivant peut vous laisser sans voie claire. Construisez votre pipeline d'investisseurs en parallèle du travail sur le jalon.
- Une justification peu claire d'un tour interne : les investisseurs existants peuvent fournir le financement, mais des investisseurs externes pourraient s'interroger sur ce que cela signifie. Expliquez pourquoi la structure correspond au plan.
- Un excès de confiance dans l'objectif : si le jalon prend plus de temps que prévu, l'entreprise pourrait se retrouver dans une position de financement plus difficile après avoir accepté une dilution. Utilisez des hypothèses réalistes et décidez de la manière dont vous réagirez aux retards.
Une approche rigoureuse consiste à définir l'objectif, à relier le montant au travail à accomplir, à discuter de la participation avec les investisseurs actuels et à préparer la prochaine levée en parallèle. Gardez le SAFE ou le billet simple, avec des conditions examinées par des conseillers appropriés. Pour construire un pipeline d'investisseurs pour votre prochaine levée, identifiez les stades, les secteurs, les zones géographiques et les tickets d'investissement qui correspondent à votre entreprise.
Comment vous préparer à un tour relais ?
Commencez par rendre le plan facile à évaluer. Rédigez une explication concise du jalon et de son importance pour votre prochaine levée. Ensuite, associez l'utilisation prévue des fonds au travail nécessaire pour atteindre ce jalon. Cela facilitera la discussion du tour avec les investisseurs actuels et les nouveaux participants potentiels.
Préparez des documents pertinents sur les progrès, l'équipe, la traction de l'entreprise et la demande de financement. Veillez à ce que votre présentation de l'opportunité soit équilibrée : décrivez ce qui fonctionne, où se situent les risques et ce qui change si le jalon est retardé. Les investisseurs ont besoin de suffisamment de contexte pour évaluer à la fois le tour relais et le plan du tour suivant.
En parallèle, identifiez les investisseurs susceptibles d'être pertinents pour le stade, le secteur, la zone géographique et les besoins de financement de l'entreprise. Suivez chaque échange et chaque prochaine étape, afin que la prospection d'investisseurs ne se détache pas du plan lié au jalon. Vous pouvez être mis en relation avec des investisseurs actifs.
Comment Round Funded aide les fondateurs à préparer leurs démarches de prospection
- Soumettez votre startup. Soumettez votre startup sur Round Funded pour être mis en relation avec des investisseurs.
- Recherchez des investisseurs pertinents. Round Funded couvre plus de 60,000+ VC, business angels, family offices et accélérateurs actifs, consultables par stade, secteur, zone géographique et montant de ticket. Ses filtres d'investisseurs incluent l'activité récente, avec un investissement réalisé au cours des 6 derniers mois environ, ainsi que des adresses e-mail vérifiées.
- Préparez la prospection. L'IA rédige des e-mails personnalisés et des relances pour chaque investisseur. La prospection est envoyée depuis votre propre Gmail, de sorte que les réponses arrivent dans votre boîte de réception et que le fil d'échanges vous appartient.
- Organisez le processus de levée de fonds. Utilisez le pipeline pour regrouper au même endroit les investisseurs, les étapes de levée de fonds et les prochaines actions. Les membres de l'équipe peuvent rejoindre l'espace de travail de votre startup.
- Partagez les documents de l'entreprise. Créez et partagez un lien vers une Data Room avec votre présentation, votre traction, votre équipe et votre demande de financement. Sa création et son partage sont gratuits sur toutes les offres ; les liens suivis par investisseur et les analyses d'engagement sont inclus avec Round+.
Questions fréquentes
Un tour relais est-il la même chose qu'un seed ?
Non. Le seed désigne un stade de financement, tandis que le tour relais désigne un financement intermédiaire entre deux tours valorisés. Un tour relais vise à aider une entreprise à atteindre un jalon ou une levée ultérieure.
Un tour relais est-il généralement valorisé ?
En général, un tour relais utilise un SAFE ou un billet convertible plutôt que de fixer immédiatement un nouveau prix de l'action. Le titre se convertit généralement lors d'un futur tour valorisé, avec des conditions qui varient selon l'entreprise et le contexte de financement.
Qui participe à un tour relais ?
Les investisseurs existants participent souvent, car ils connaissent déjà l'entreprise. De nouveaux investisseurs peuvent aussi se joindre à l'opération. Si les investisseurs actuels fournissent le capital, préparez-vous à expliquer l'objectif et la logique aux investisseurs externes.
Lever un tour relais signifie-t-il que l'entreprise est en difficulté ?
Pas nécessairement. Un tour relais lié à un jalon clair peut s'intégrer à un plan de financement. L'argumentation est plus difficile à défendre si l'entreprise ne peut pas décrire ce que l'argent permettra d'accomplir ou comment le résultat soutient une future levée.
Combien une startup doit-elle lever ?
Il n'existe pas de montant universel. Estimez ce qui est nécessaire pour atteindre le jalon défini, avec seulement une petite marge de sécurité, et reliez la demande au travail à accomplir. Le bon chiffre dépend du jalon et de l'entreprise.
Soyez mis en relation avec des investisseurs sur Round Funded →