Un investisseur principal peut fixer les conditions et l'orientation de votre levée de fonds, réaliser la due diligence et fournir généralement le plus gros chèque du tour. Comprendre ce rôle vous aide à distinguer un investisseur principal engagé d'un investisseur simplement intéressé.
Que fait un investisseur principal ?
Un investisseur principal joue un rôle central dans l'organisation d'un tour de financement. En général, le investisseur principal négocie ou établit les conditions, réalise la due diligence et effectue l'investissement le plus important. Ce rôle comprend souvent l'obtention d'un siège au conseil d'administration. Les autres investisseurs peuvent ensuite décider d'investir ou non aux conditions fixées par le investisseur principal.
La contribution de l'investisseur principal ne se résume pas au montant du chèque. En examinant l'entreprise et en s'engageant dans une transaction définie, il peut donner aux investisseurs suiveurs potentiels une base plus claire pour évaluer le tour. Cela peut leur permettre de mieux comprendre les conditions proposées et le travail déjà accompli.
Toutefois, l'implication d'un investisseur principal ne lie pas les autres investisseurs. Chaque suiveur évalue l'opportunité de manière indépendante et prend une décision distincte. Vous devez donc décrire l'engagement de l'investisseur principal avec exactitude, sans laisser entendre qu'il garantit des investissements supplémentaires.
Une séquence typique est la suivante : un investisseur principal potentiel évalue l'entreprise, discute des conditions, réalise la due diligence et s'engage. Les autres investisseurs peuvent alors considérer s'ils souhaitent participer aux conditions établies. En pratique, les détails et le calendrier peuvent varier. Soyez donc clair sur ce qui a été fait et sur ce qui est encore en discussion.
Chaque tour a-t-il besoin d'un investisseur principal ?
Le rôle attendu d'un investisseur principal dépend en partie du stade et de la structure de votre financement. Les tours pre-seed se concluent souvent sans investisseur principal, à l'aide de SAFEs. Les tours seed comportent généralement un investisseur principal. Pour une Série A, un investisseur principal est en pratique indispensable, car la due diligence et la fixation du prix sont au cœur de l'organisation du tour.
Il ne s'agit là que de tendances, et non d'une raison de supposer que chaque entreprise doit trouver un investisseur principal au même moment. Si vous levez des fonds en pre-seed, il est possible d'avancer sans investisseur principal. À mesure que vous approchez des investisseurs seed, soyez prêt à expliquer si un investisseur principal est impliqué ou envisagé. Pour une Série A, attendez-vous à ce que le rôle de l'investisseur principal dans la due diligence et la fixation du prix soit fondamental pour le processus de financement.
La distinction est importante lorsque vous planifiez votre prospection. Une entreprise qui peut lever des fonds en pre-seed sans investisseur principal peut avoir besoin d'une approche de levée différente de celle d'une entreprise qui prépare une Série A. Avant de contacter des investisseurs, comprenez comment la structure de votre tour influence le rôle que vous demandez à quelqu'un d'assumer.
Comment savoir si un investisseur est un véritable investisseur principal ?
L'intérêt d'un investisseur ne fait pas, à lui seul, de cet investisseur le investisseur principal. Ce rôle implique de prendre la responsabilité de fixer les conditions, de réaliser la due diligence et de réaliser l'engagement financier le plus important. Pour évaluer si quelqu'un est prêt à diriger le tour, examinez le fond de son implication.
- Vérifiez l'expérience pertinente. L'intérêt affiché d'un fonds pour votre secteur ne prouve pas qu'il dirige des tours. Recherchez les annonces de son portefeuille qui mentionnent les tours qu'il a dirigés. Les bases de données d'investissement peuvent aussi classer les investisseurs selon leur comportement en tant que investisseur principal, leur stade ou leur secteur.
- Clarifiez les conditions proposées. Un investisseur principal fixe les conditions que les suiveurs peuvent examiner. Vous devez être capable d'expliquer en termes simples ce qui est proposé et de distinguer les conditions convenues des questions encore ouvertes.
- Comprenez le processus de due diligence. Demandez quelles informations l'investisseur a besoin et où en est l'évaluation. Une discussion positive n'équivaut pas à une due diligence achevée ni à un engagement d'investissement.
- Discutez du rôle au conseil d'administration. Un investisseur principal prend généralement un siège au conseil. Considérez cette responsabilité comme faisant partie de la relation, plutôt que de traiter le capital de l'investisseur comme le seul élément pertinent.
- Soyez précis sur le statut de l'investisseur. Distinguez un investisseur principal potentiel d'un investisseur principal confirmé. Expliquez ce que l'investisseur a accepté de faire, et ne présentez pas une manifestation d'intérêt comme un engagement.
Pris ensemble, ces contrôles peuvent vous aider à déterminer si un investisseur assume le travail et les obligations liés à la direction du tour, ou s'il est encore en train d'évaluer l'opportunité.
Quelles erreurs les fondateurs doivent-ils éviter lorsqu'ils recherchent un investisseur principal ?
Une erreur fréquente consiste à qualifier de investisseur principal le premier investisseur intéressé. L'intérêt seul ne signifie pas que l'investisseur a accepté de fixer les conditions, de réaliser la due diligence ou de faire l'investissement le plus important. Utilisez un langage précis lorsque vous informez les suiveurs potentiels, votre équipe ou d'autres parties prenantes.
Une autre erreur consiste à supposer que chaque tour requiert la même structure. Les tours pre-seed se déroulent souvent sans investisseur principal, à l'aide de SAFEs, tandis que les tours seed en comportent généralement un. Pour une Série A, considérer l'investisseur principal comme facultatif revient à négliger l'importance de la due diligence et de la fixation du prix pour le tour.
Il peut également être contre-productif de se concentrer sur les suiveurs avant de clarifier si un investisseur principal est en place. Dans un tour à prix fixé, obtenir un investisseur principal peut constituer une part centrale du travail, car ses conditions peuvent façonner ce que les autres investisseurs évaluent. Les suiveurs peuvent décider de participer après l'engagement d'un investisseur principal, mais leurs décisions restent indépendantes. Ne présentez pas un éventuel investissement ultérieur comme certain.
Enfin, une simple adéquation générale avec le secteur ne suffit pas à établir qu'un investisseur est le bon investisseur principal pour votre financement. Vérifiez si l'investisseur a déjà dirigé des tours et si son stade et ses secteurs d'intérêt correspondent à votre entreprise. Cela vous aide à concentrer vos efforts sur les investisseurs principaux potentiels dont l'expérience et le champ d'investissement sont pertinents pour le tour.
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- Examinez les investisseurs potentiels et évaluez si leur champ d'action correspond à votre entreprise et à votre stade de levée de fonds.
- Envoyez vos pitchs et suivez les réponses au fil de la gestion de votre levée de fonds.
Questions fréquemment posées
Qu'est-ce qui fait d'une personne un investisseur principal ?
Un investisseur principal fixe généralement les conditions du tour, réalise la due diligence et effectue son investissement le plus important. Il obtient souvent un siège au conseil d'administration, et les autres investisseurs peuvent envisager de participer aux conditions fixées par l'investisseur principal.
Une levée de fonds peut-elle se conclure sans investisseur principal ?
Oui. Les tours pre-seed se concluent souvent sans investisseur principal, à l'aide de SAFEs. Les tours seed comportent généralement un investisseur principal, tandis que pour une Série A, un investisseur principal est en pratique indispensable, car la due diligence et la fixation du prix sont au cœur du tour.
En quoi un investisseur principal diffère-t-il d'un suiveur ?
L'investisseur principal assume la responsabilité de fixer les conditions et de réaliser la due diligence, et il effectue généralement l'investissement le plus important. Un suiveur évalue l'opportunité et peut investir après que l'investisseur principal a fixé les conditions.
Un investisseur principal garantit-il que d'autres investiront ?
Non. Le travail d'un investisseur principal peut aider les autres investisseurs à évaluer le tour, mais chaque suiveur prend une décision indépendante. Ne présentez pas l'engagement d'un investisseur principal comme une garantie que d'autres investisseurs se joindront au tour ou que la levée de fonds sera conclue.
Comment identifier les investisseurs qui dirigent des tours ?
Consultez les annonces de portefeuille des fonds qui indiquent avoir dirigé un financement. Les bases de données d'investissement peuvent aussi classer les investisseurs selon leur comportement en tant que investisseur principal, leur stade et leur secteur. Évaluez ensuite si leur champ d'investissement correspond à votre entreprise et au tour que vous levez.
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