ZAJEDNIČKI UGOVOR O BUDUĆEM KAPITALU (SAFE) vam omogućuje da sada uzmete novac od investitora i kasnije riješite računicu kapitala. To je najbrži način na koji većina osnivača u pretprodaji i početnoj fazi prikupi svoje prve čekove, i vrijedi ga razumjeti prije nego što potpišete jedan.
Ako prikupljate prvu rundu financiranja, vjerojatno ste čuli termin SAFE u investorskim e-porukama i prezentacijama. Ispod je objašnjenje jednostavnim jezikom što je zapravo SAFE, kako funkcioniraju kapice i popusti te na što treba paziti prije nego što počnete prikupljati obećanja.
Što je SAFE?
SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Zajednički ugovor o budućem kapitalu) je ugovor prema kojem investitor danas daje novac u zamjenu za pravo na udjele kasnije, obično kada prikupite rundu financiranja po određenoj cijeni. Y Combinator ga je stvorio 2013. godine kako bi rano prikupljanje sredstava bilo brže i jeftinije.
SAFE nije zajam niti je još uvijek kapital. Nema kamatne stope, roka dospijeća niti mjesečne otplate. Investitor se kladi da će vaša sljedeća runda pretvoriti njihov SAFE u stvarne udjele po dobroj cijeni.
Ta jednostavnost je cijela poanta. Možete zatvoriti ček za danima umjesto tjednima, zbog čega većina ranih osnivača koristi SAFE za početak. Kada imate spreman čisti predložak SAFE-a, prava usko grlo postaje pronalaženje investitora koji ulažu u vašoj fazi, a alati poput Round Funded postoje kako bi točno to riješili.
Pre-money vs post-money SAFEs
Jedina najveća odluka je hoćete li koristiti pre-money ili post-money SAFE. Zvuče slično, ali vrlo različito tretiraju razvodnjavanje.
Izvorni SAFE iz 2013. bio je pre-money. Godine 2018. Y Combinator je izdao post-money SAFE, koji je sada standard i koji većina investitora očekuje.
- Pre-money SAFE: Vaša maksimalna vrijednost (cap) postavlja se prije dodavanja novog novca od investitora. Kada se više SAFE-ova zbroji, osnivači često ne mogu točno reći koliko su dali dok se ne konvertiraju.
- Post-money SAFE: Maksimalna vrijednost (cap) postavlja se nakon što se sav novac od SAFE-ova zbroji, ali prije financijske runde po određenoj cijeni. Svaki investitor zna svoj točan postotak vlasništva u trenutku potpisivanja.
Kompromis je važan. Post-money SAFEs su jasniji za investitore jer je njihovo vlasništvo fiksirano, ali oni vas, osnivača, više razvodnjavaju kako prikupljate više novca putem SAFE-ova. Poznavanje ove matematike prije pregovora sprječava vas da previše obećate kapital. Ako vam je potrebna pomoć u modeliranju kako se svako obećanje zbraja, strukturirano prikupljanje sredstava čini praćenje puno manje bolnim.
Maksimalne vrijednosti (valuation caps) i popusti (discounts)
SAFEs se konvertiraju pomoću dvije glavne poluge: maksimalne vrijednosti (valuation cap) i popusta (discount). Oni odlučuju koliko će dionica investitor dobiti kada vaša sljedeća runda bude po određenoj cijeni.
Maksimalna vrijednost (valuation cap) je maksimalna vrijednost tvrtke korištena za izračun cijene dionice investitora. Ako postavite cap na 8 milijuna dolara, a kasnije prikupljate po procjeni od 20 milijuna dolara, rani investitor se i dalje konvertira kao da tvrtka vrijedi 8 milijuna dolara, tako da dobiva više dionica za preuzimanje ranog rizika.
Popust (discount) daje imatelju SAFE-a postotni popust na cijenu koju novi investitori plaćaju u financijskoj rundi. Uobičajeni popust je 20%.
| Pojam | Što radi | Tipični raspon |
|---|---|---|
| Maksimalna vrijednost (Valuation cap) | Ograničava cijenu korištenu za konverziju SAFE-a | 3 milijuna do 15 milijuna dolara u pretprodaji/početnoj fazi |
| Popust (Discount) | Smanjuje cijenu po dionici u odnosu na nove investitore | 10% do 25% |
| Cap + popust | Investitor dobiva ono što je za njega povoljnije | Prisutni oba pojma |
| MFN klauzula | SAFE se automatski nadograđuje na bolje uvjete koje kasnije ponudite | Nema postavljenog capa ili popusta |
Većina SAFE-ova koristi cap, popust ili oboje. Kada oboje postoji, investitor se konvertira koristeći ono što mu daje nižu cijenu. To je standardno i očekivano, stoga to nemojte smatrati pohlepom investitora.
Kako se SAFE pretvara u kapital
SAFE miruje do događaja okidača, gotovo uvijek vaše sljedeće financijske runde po određenoj cijeni. U tom trenutku novac od SAFE-a pretvara se u dionice po cijeni određenoj capom ili popustom, ovisno o tome što je povoljnije za investitora.
Evo pojednostavljenog primjera. Recimo da je investitor uložio 100.000 dolara putem post-money SAFE-a s capom od 8 milijuna dolara.
- Njihovo vlasništvo iznosi otprilike 100.000 $ / 8.000.000 $ = 1,25% tvrtke.
- Kada prikupite financijsku rundu Series Seed, taj SAFE pretvara se u povlaštene dionice jednake tom udjelu, prilagođene uvjetima runde.
Postoje i drugi okidači. Ako budete stečeni ili zatvoreni prije bilo koje financijske runde po određenoj cijeni, SAFE dokumenti objašnjavaju što se događa. Post-money SAFEs obično daju investitoru ili povrat novca ili isplatu na temelju capa, stoga pročitajte taj odjeljak prije potpisivanja.
Što su vaši zapisi o tome tko je koliko uložio i pod kojim uvjetima jasniji, to će konverzija biti glađa. Osnivači koji vode svoje prikupljanje sredstava na jednom mjestu izbjegavaju jurnjavu kopanja po nitima e-pošte u vrijeme konverzije.
SAFE u usporedbi s konvertirajućim zajmom i financijskom rundom po cijeni
Osnivači često važu SAFE u usporedbi s dvije alternative: konvertirajućim zajmom ili punom financijskom rundom po cijeni. Evo kako se oni uspoređuju prema stvarima koje su važne u početnoj fazi.
| Značajka | SAFE | Konvertirajući zajam | Financijska runda po cijeni |
|---|---|---|---|
| Kamata | Nema | Da, obračunava se | Nema |
| Datum dospijeća | Nema | Da, može dospjeti | N/P |
| Pravni trošak | Nizak | Srednji | Visok |
| Brzina zatvaranja | Dani | Dani do tjedana | Tjedni do mjeseci |
| Određuje vrijednost sada | Ne | Ne | Da |
| Najbolje za | Pretprodaja/početna faza | Prijelazne runde | Početna faza/Serija A |
Ukratko: SAFE je najlakša opcija, konvertirajući zajam dodaje dužničke mehanike, a financijska runda po cijeni daje svima sigurnost, ali košta najviše vremena i pravnih troškova. Za prvu rundu većina osnivača bira SAFE i nastavlja dalje. Kada budete spremni za popunjavanje, spajanje s aktivnim investitorima je korak koji zapravo pomiče iglu.
Prednosti i nedostaci prikupljanja sredstava putem SAFE-a
SAFE je zadani izbor s dobrim razlozima, ali nije bez nedostataka. Odvažite oboje prije nego što mu povjerite svoju tablicu kapitala.
Prednosti:
- Brzina. Obećanja možete brzo zatvoriti, često u jednom razgovoru plus potpis.
- Niski troškovi. Standardnom SAFE-u treba malo ili nimalo prilagođenog pravnog rada.
- Nema pritiska duga. Nema kamata i rokova dospijeća koji vas progone.
- Nema borbe oko vrijednosti. Težak razgovor o određivanju cijene odgađate za kasniju rundu.
Nedostaci:
- Zbrojeno razvodnjavanje. Višestruki SAFE-ovi s niskim capovima mogu dati više nego što shvaćate do konverzije.
- Slijepa mjesta u tablici kapitala. Bez pažljivog praćenja, možete izgubiti pregled nad ukupnim obećanim vlasništvom.
- Oprez investitora. Neki investitori preferiraju financijske runde po cijeni i mogu se usprotiviti.
Rizik razvodnjavanja najviše pogađa osnivače. Svaki SAFE koji potpišete je budući dio vaše tvrtke, stoga ih pratite pažljivo kao što biste pratili stanje na bankovnom računu.
Kako zapravo voditi SAFE rundu
Razumijevanje SAFE-ova je lakši dio. Teži dio je pronalaženje dovoljno investitora koji kažu "da" u vašoj fazi i pod vašim uvjetima. Tu se većina prvih prikupljanja sredstava zaustavlja.
Tipična SAFE runda uključuje izradu popis ciljeva, pisanje personaliziranih poruka, slanje, praćenje odgovora, ganjanje ljudi koji su utihnuli i pripremu vaše sobe s podacima za svakoga tko se zanima. Ručno obavljeno, to su tjedni napornog rada.
Round Funded se brine za taj naporan rad umjesto vas. Predajete svoj startup jednom i dobivate podudaranja s relevantnim investitorima iz mreže od 10.000+ aktivnih, provjerenih podržavatelja, uključujući ljude iz Y Combinator, Antler, Techstars i 500 Global. Platforma piše personalizirane pitch e-poruke, šalje poruke, prati odgovore i prati dodatne kontakte kako biste se vi mogli usredotočiti na proizvod.
Posao koji ručno traje tjednima traje poslijepodne. Vi pišete molbu, a platforma radi ostalo.
Često postavljana pitanja
Je li SAFE isto što i kapital?
Ne. SAFE je obećanje budućeg kapitala, a ne sam kapital. Investitor ne posjeduje dionice niti glasačka prava dok se SAFE ne konvertira tijekom financijske runde po cijeni, akvizicije ili drugog događaja okidača. Do tada drže ugovor, a ne dionice vaše tvrtke.
Trebam li koristiti pre-money ili post-money SAFE?
Većina investitora očekuje post-money SAFE, jer im fiksira točan postotak vlasništva. Čišći je za sve, ali više razvodnjava osnivače kako dolazi više novca putem SAFE-ova. Ako želite pomoć u modeliranju razvodnjavanja prije nego što se obvežete, vođenje strukturirane runde prikupljanja sredstava olakšava uvid u brojke.
Kakva je dobra maksimalna vrijednost (valuation cap) za SAFE?
Ovisi o vašoj vučnoj snazi, timu i tržištu, tako da ne postoji univerzalni broj. U pretprodaji i početnoj fazi, capovi se često kreću između 3 milijuna i 15 milijuna dolara. Prava brojka je ono na što će se ozbiljni investitori u vašoj fazi zapravo složiti, što brzo saznate kada se poruke počnu slati.
Je li ovo pravni ili financijski savjet?
Ne. Ovaj članak je opće obrazovanje, a ne pravni ili financijski savjet. Uvjeti SAFE-a nose stvarne posljedice za vašu tablicu kapitala i vlasništvo, stoga neka startup odvjetnik pregleda bilo koji dokument prije nego što ga potpišete. Koristite ovo kao pozadinu, a zatim potvrdite pojedinosti s kvalificiranim stručnjakom.
Koliko mi investitora treba za SAFE rundu?
To varira ovisno o vašem ciljnom iznosu i prosječnoj veličini čeka. Neki osnivači zatvaraju rundu s nekolicinom većih čekova, drugi s mnogo manjih. Brži put je dosegnuti veliki bazen relevantnih investitora odjednom, što je upravo ono za što je Round Funded izgrađen.
Kada se SAFE konvertira?
SAFE se konvertira na događaju okidača, gotovo uvijek vaše sljedeće financijske runde po cijeni. Također se može konvertirati ili isplatiti u slučaju akvizicije ili raspuštanja tvrtke, ovisno o dokumentu. Dok se jedno od toga ne dogodi, SAFE jednostavno stoji na vašoj tablici kapitala kao buduća obveza.
Počnite prikupljati sredstva na Round Funded →
Prikupljanje sredstava na autopilotu. Vi napišete molbu, Round Funded radi ostalo.