Biztonságos jegyzetek magyarázata: Alapítói útmutató

A SAFE lehetővé teszi, hogy most befektetői pénzt vegyél fel, és később rendezd a tulajdonosi részesedés matematikai részleteit. Ez a leggyorsabb módja annak, hogy a legtöbb elővető és vetőmag alapító felvegye az első csekkjeit, és érdemes megérteni, mielőtt aláírsz egyet.

Ha most emeled az első körödet, valószínűleg hallottál már a SAFE kifejezésről befektetői e-mailekben és demo napos előadásokon. Alább egy hétköznapi nyelvezetű magyarázat arról, mi is valójában a SAFE, hogyan működnek a plafonok és a kedvezmények, és mire kell figyelni, mielőtt elkezded gyűjteni az ígéreteket.

Mi az a SAFE?

A SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Egyszerű Megállapodás Jövőbeli Részvényekre) egy szerződés, amelyben egy befektető ma pénzt ad neked cserébe a jogért, hogy később részvényeket kapjon, általában akkor, amikor egy árazott körben emelsz. A Y Combinator hozta létre 2013-ban, hogy gyorsabbá és olcsóbbá tegye a korai tőkebevonást.

A SAFE nem kölcsön, és még nem tulajdonosi részesedés. Nincs kamatlába, nincs lejárati dátuma, és nincs havi törlesztése. A befektető arra fogad, hogy a következő körben jó áron fogja átváltani a SAFE-jét valódi részvényekre.

Ez az egyszerűség az egész lényege. Napok helyett hetek alatt lezárhatsz egy csekket, ezért a legtöbb korai alapító SAFE-et használ a beindításhoz. Amint van egy tiszta SAFE sablonod, a valódi szűk keresztmetszet az, hogy olyan befektetőket találj, akik a te szakaszodban írnak csekkeket, és olyan eszközök, mint a Round Funded, pontosan erre szolgálnak.

Elő-pénz vs. utó-pénz SAFE-ek

A legfontosabb döntés az, hogy elő-pénz vagy utó-pénz SAFE-et használsz. Hasonlónak hangzanak, de nagyon eltérően kezelik a hígítást.

Az eredeti 2013-as SAFE elő-pénz volt. 2018-ban a Y Combinator kiadta az utó-pénz SAFE-et, amely mostanra standard lett, és a legtöbb befektető ezt várja el.

• Elő-pénz SAFE: Az értékelési plafonodat az új befektetői pénz hozzáadása előtt állítják be. Amikor több SAFE halmozódik fel, az alapítók gyakran nem tudják pontosan megmondani, mennyit adtak már el, amíg a konverzió meg nem történik.
• Utó-pénz SAFE: A plafon az összes SAFE pénzének megszámolása után, de az árazott kör előtt kerül meghatározásra. Minden befektető pontos tulajdonosi százalékát az aláírás pillanatában tudja.

A kompromisszum számít. Az utó-pénz SAFE-ek tisztábbak a befektetők számára, mivel a tulajdonuk rögzített, de téged, az alapítót, jobban hígítanak, ahogy több SAFE pénzt emelsz. Ha ezt a matematikát tudod még a tárgyalások előtt, megakadályozhatod, hogy túlzottan sok tulajdonrészt ígérj. Ha segítségre van szükséged az egyes ígéretek felhalmozásának modellezésében, egy strukturált tőkebevonás sokkal kevésbé fájdalmassá teszi a nyomon követést.

Értékelési plafonok és kedvezmények

A SAFE-ek két fő elvvel konvertálnak: egy értékelési plafonnal és egy kedvezménnyel. Ezek határozzák meg, hogy a befektető mennyi részvényt kap, amikor a következő köröd árazott lesz.

Az értékelési plafon az a maximális vállalati értékelés, amelyet a befektető részvényárának kiszámításához használnak. Ha 8 millió dolláros plafonnal rendelkezel, és később 20 millió dolláros értékelésen emelsz, a korai befektető továbbra is úgy konvertál, mintha a cég értéke 8 millió dollár lett volna, így több részvényt kap a korai kockázat vállalásáért.

A kedvezmény százalékos kedvezményt ad a SAFE tulajdonosának az új befektetők által az árazott körben fizetett árfolyamhoz képest. Egy gyakori kedvezmény 20%.

A legtöbb SAFE-nek van plafonja, kedvezménye vagy mindkettő. Ha mindkettő létezik, a befektető a számára kedvezőbb (alacsonyabb árfolyamot eredményező) módon konvertál. Ez a standard és elvárható, ezért ne tekints úgy rá, mintha a befektető mohó lenne.

Hogyan konvertálódik a SAFE részvényekké

A SAFE addig tétlenül áll, amíg egy esemény nem történik, ami szinte mindig a következő árazott részvénykTienes kör. Ekkor a SAFE pénze részvényekké konvertálódik az áron, amelyet a plafon vagy a kedvezmény határoz meg, attól függően, hogy melyik kedvezőbb a befektetőnek.

Íme egy egyszerűsített példa. Tegyük fel, hogy egy befektető 100 000 dollárt fektet be egy utó-pénz SAFE-be 8 millió dolláros plafonnal.

• Tulajdonrésze nagyjából 100 000 dollár / 8 000 000 dollár = 1,25% a cégen belül.
• Amikor egy árazott Seed körben emelsz, ez a SAFE preferált részvényekké konvertálódik, amely megfelel ennek a részesedésnek, a kör feltételeihez igazítva.

Más események is léteznek. Ha felvásárolnak, vagy bezárod a céget egy árazott kör előtt, a SAFE dokumentumok meghatározzák, mi történik. Az utó-pénz SAFE-ek általában arra szolgálnak, hogy a befektető visszakapja a pénzét, vagy a plafon alapján kapjon kifizetést, ezért olvasd el ezt a részt, mielőtt aláírsz.

Minél tisztábbak a nyilvántartásaid arról, hogy ki, mennyit és milyen feltételekkel fektetett be, annál zökkenőmentesebb lesz a konverzió. Azok az alapítók, akik egy helyen futtatják a tőkebevonásukat, elkerülik a konverzió idején az e-mail szálakban való kutakodás kavarodását.

SAFE vs. konvertálható kötvény vs. árazott kör

Az alapítók gyakran mérlegelik a SAFE-et két alternatívával szemben: egy konvertálható kötvény vagy egy teljes árazott kör. Íme, hogyan viszonyulnak egymáshoz a korai szakaszban fontos dolgok szempontjából.

A rövid verzió: a SAFE a legkönnyebb lehetőség, a konvertálható kötvény adósságmechanizmusokat ad hozzá, az árazott kör pedig mindenki számára bizonyosságot ad, de a legtöbb időt és jogi díjat emészti fel. Az első körhöz a legtöbb alapító SAFE-et választ, és tovább lép. Amikor készen állsz a kitöltésre, aktív befektetőkkel való párosítás az a lépés, ami igazán előrelendít.

A SAFE-en való tőkebevonás előnyei és hátrányai

A SAFE jó okból alapértelmezett, de nem hátrányok nélkül. Mérlegeld mindkettőt, mielőtt a tulajdonosi táblázatodat rá bízod.

Előnyök:

• Sebesség. Gyorsan lezárhatsz ígéreteket, gyakran egyetlen beszélgetés és egy aláírás keretében.
• Alacsony költség. Egy standard SAFE kevés vagy egyáltalán nem igényel egyedi jogi munkát.
• Nincs adósságnyomás. Nincs kamat és lejárati dátum, ami rád nehezedne.
• Nincs értékelési vita. Elhalasztod a nehéz árazási beszélgetést egy későbbi körre.

Hátrányok:

• Felhalmozódó hígítás. Több, alacsony plafonú SAFE többet adhat el, mint amennyit konverzióig gondolsz.
• Tulajdonosi táblázat-látószög-hiányok. Gondos nyomon követés nélkül elveszítheted a szem elől a teljes ígért tulajdonrészt.
• Befektetői óvatosság. Néhány befektető az árazott köröket részesíti előnyben, és ellenkezhet.

A hígítási kockázat az, ami a leginkább megnehezíti az alapítókat. Minden aláírt SAFE a céged jövőbeli szelete, ezért kövesd őket olyan gondosan, mintha banki egyenleget követnél.

Hogyan futtassunk valójában egy SAFE kört

A SAFE-ek megértése az egyszerű rész. A nehéz rész az, hogy elegendő befektetőt találjunk, akik igent mondanak a te szakaszodban és feltételeid szerint. Itt akad el a legtöbb első körös tőkebevonás.

Egy tipikus SAFE kör azt jelenti, hogy fel kell építened egy célzott listát, személyre szabott megkereséseket kell írnod, elküldened őket, nyomon követned a válaszokat, üldözni azokat, akik elhallgattak, és készen tartani az adatszobát bárki számára, aki érdeklődik. Kézzel végezve ez hetekig tartó rabszolgamunka.

A Round Funded elvégzi ezt a munkát helyetted. Egyszer beküldöd a startupodat, és párosítanak releváns befektetőkkel egy olyan hálózatból, amely több mint 10 000 aktív, ellenőrzött támogatóból áll, beleértve a Y Combinator, Antler, Techstars és 500 Global munkatársait. A platform írja a személyre szabott pitch e-maileket, elküldi a megkereséseket, nyomon követi a válaszokat, és követi a visszajelzéseket, így te továbbra is a termékre koncentrálhatsz.

A munka, ami kézzel hetekig tart, egy délutánt vesz igénybe. Te írod meg a kérést, és a platform elvégzi a többit.

Gyakran Ismételt Kérdések

A SAFE ugyanaz, mint az equity (tulajdonosi részesedés)?

Nem. A SAFE a jövőbeli tulajdonosi részesedés ígérete, nem maga a tulajdonosi részesedés. A befektető nem rendelkezik részvényekkel vagy szavazati jogokkal mindaddig, amíg a SAFE át nem konvertálódik egy árazott körben, felvásárláskor, vagy más esemény bekövetkezésekor. Addig egy szerződést tart, nem a céged részvényeit.

Használjak elő-pénz vagy utó-pénz SAFE-et?

A legtöbb befektető utó-pénz SAFE-et vár el, mivel ez rögzíti a pontos tulajdonosi százalékukat. Ez tisztább mindenkinek, de jobban hígítja az alapítókat, ahogy több SAFE pénz érkezik. Ha segítségre van szükséged a hígítás modellezéséhez, mielőtt elköteleznéd magad, egy strukturált tőkebevonás futtatása megkönnyíti a számok áttekintését.

Mi a jó értékelési plafon egy SAFE-hez?

Ez függ a te lendületedtől, csapatodtól és a piacodtól, így nincs univerzális szám. Elővető és vetőmag szakaszban a plafonok gyakran 3-15 millió dollár közé esnek. A megfelelő szám az, amiben a te szakaszodban komoly befektetők valóban megállapodnak, amit gyorsan megtudsz, amint elindul a megkeresés.

Ez jogi vagy pénzügyi tanácsadás?

Nem. Ez a cikk általános oktatás, nem jogi vagy pénzügyi tanácsadás. A SAFE feltételei valódi következményekkel járnak a tulajdonosi táblázatodra és a tulajdonrészedre nézve, ezért a szerződés aláírása előtt kérj meg egy startup ügyvézt a dokumentum áttekintésére. Használd ezt háttérként, majd erősítsd meg a részleteket egy minősített szakemberrel.

Hány befektetőre van szükségem egy SAFE körhöz?

Ez függ a célösszegedtől és az átlagos csekk méretétől. Néhány alapító nagy csekkekkel zár egy kört, mások sok kisebbel. A gyorsabb út az, ha egyszerre nagyszámú releváns befektetőt érsz el, ami pontosan az, amire a Round Funded épült.

Mikor konvertálódik a SAFE?

A SAFE egy esemény bekövetkezésekor konvertálódik, ami szinte mindig a következő árazott részvénykTienes kör. Akkor is konvertálódhat vagy kifizetés történhet felvásárláskor vagy a cég megszűnésekor, a dokumentumtól függően. Amíg ezek közül egyik sem történik meg, a SAFE egyszerűen a tulajdonosi táblázaton szerepel, mint jövőbeli kötelezettség.

Kezdj el emelni a Round Funded segítségével →

Automatikus tőkebevonás. Te írod a kérést, a Round Funded elvégzi a többit.