Փոխարկվող պարտատոմսերն ընդդեմ SAFEs. Ձեռնարկատիրոջ ուղեցույց

Երկարաձգվող նշումները և SAFEs-ները երկուսն էլ թույլ են տալիս ձեզ հիմա գումար հավաքել, իսկ գնահատումը պարզել ավելի ուշ։ Տարբերությունը մեկ բանի մեջ է. նշումը վարկ է, իսկ SAFE-ը՝ ոչ։

Այդ մեկ տարբերությունը ազդում է մյուս ամեն ինչի վրա։ Տոկոսադրույք։ Վճարման ժամկետներ։ Ինչ է լինում, եթե երբեք գնահատված փուլ չհավաքեք։ Արդյոք ներդրողը կարո՞ղ է տեխնիկապես իր փողը հետ պահանջել։ Եթե դուք երկուսի միջև ընտրություն եք կատարում նախնական կամ սերմային փուլի հավաքագրման համար, այս ուղեցույցը ձեզ կներկայացնի, թե ինչպես է յուրաքանչյուրը գործում, որտեղ նրանք տարբերվում են, և որը հակված է համապատասխան իրավիճակին։

Եկեք սկսենք։

Ի՞նչ է երկարաձգվող նշումը։

Երկարաձգվող նշումը կարճաժամկետ վարկ է, որը փոխակերպվում է բաժնետոմսերի՝ կանխիկով մարվելու փոխարեն։ Դուք գումար եք վերցնում ներդրողից, նշումը կուտակում է տոկոսներ, և երբ ավելի ուշ գնահատված փուլ եք հավաքում, նշումը տոկոսներով փոխարկվում է բաժնետոմսերի։

Քանի որ դա պարտք է, երկարաձգվող նշումն ունի մի քանի շարժվող մասեր, որոնք կունենա սովորական վարկը.

• Հիմնական գումար - ներդրված գումարը։
• Տոկոսադրույք - սովորաբար տարեկան 2% - 8%, կուտակվում է մինչև փոխակերպումը։
• Վճարման ժամկետ - նշման ժամկետի լրանալու ամսաթիվը, հաճախ 18-24 ամիս։
• Զեղչ - հաջորդ փուլի ներդրողների վճարած գնից նվազեցում, հաճախ 10% - 25%։
• Գնահատման առավելագույն սահման - առավելագույն գնահատում, որի դեպքում նշումը փոխարկվում է, ինչը պաշտպանում է ներդրողին, եթե դուք բարձր գնով եք հավաքագրում։

Երբ ձեր հաջորդ բաժնետոմսերի փուլը փակվի, նշումը կփոխարկվի այն գնի, որը ավելի ձեռնտու է ներդրողին. զեղչը կամ առավելագույն սահմանը։ Եթե դուք կառուցում եք ձեր ներդրողների ցուցակը և ձեզ անհրաժեշտ են ջերմ ներդրումներ այն մարդկանցից, ովքեր իրականում ֆինանսավորում են երկարաձգվող նշումները ձեր փուլում, Round Funded ձեզ կհամապատասխանեցնի ակտիվ ներդրողների հետ, որպեսզի դուք դատարկության մեջ սառը նամակներ չուղարկեք։

Ի՞նչ է SAFE-ը։

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) -ը պայմանագիր է, որը ներդրողին իրավունք է տալիս ապագայում գնահատված փուլի բաժնետոմսերի։ Դա վարկ չէ։ Տոկոսներ չկան, վճարման ժամկետ չկա, և մարման պարտավորություն չկա։ Y Combinator-ը ներկայացրել է SAFE-ը 2013 թվականին, որպեսզի հեռացվեն երկարաձգվող նշումների այն մասերը, որոնց վերաբերյալ հիմնադիրները և ներդրողները վիճում էին։

SAFE-ը սովորաբար ունի միայն երկու հիմնական պայման.

• Գնահատման առավելագույն սահման - առավելագույն գնահատում, որի դեպքում SAFE-ը փոխարկվում է։
• Զեղչ - գնի նվազեցում հաջորդ փուլի համեմատ (որոշ SAFE-ներ օգտագործում են միայն առավելագույն սահման, ոմանք՝ միայն զեղչ, ոմանք՝ երկուսն էլ)։

Կան երկու ընդհանուր տարբերակներ։ Փոստ-մոնի SAFE (ներկայիս YC ստանդարտը) սեփականության իրավունքը հաշվարկվում է բոլոր SAFE գումարները հաշվարկելուց հետո գնահատման հիման վրա, ինչը դիլյուցիան հեշտ է մոդելավորել։ Պրի-մոնի SAFE եղել է սկզբնական տարբերակը և ավելի քիչ կանխատեսելի է, երբ բազմաթիվ SAFE-ներ կուտակվում են։

SAFE-երը արագ են ստորագրվում և էժան են իրավաբանական վճարներով, այդ իսկ պատճառով էլ արագացուցիչային փուլի մեծ մասը հիմա օգտագործում է դրանք։ SAFE-երով հավաքագրող հիմնադիրները կարող են իրենց հավաքագրման գործընթացը թեթև պահել և իրենց էներգիան ծախսել արտադրանքի վրա, այլ ոչ թե փաստաթղթերի վրա։

Երկարաձգվող նշումները ընդդեմ SAFE-ների. կողք-կողքի

Ահա կարճ տարբերակը, նախքան մանրամասները խորացնելը։

Աղյուսակը ներառում է մեխանիկան։ Հաջորդ բաժինները ներառում են դատողության որոշումները։

Փաստացի կարևորվող հիմնական տարբերությունները

Հիմնադիրների մեծ մասը կենտրոնանում է առավելագույն սահմանի և զեղչի վրա, քանի որ դրանք ազդում են դիլյուցիայի վրա։ Արդարացի է։ Բայց այն տարբերությունները, որոնք ավելի ուշ խնդիրներ են առաջացնում, կառուցվածքային են։

Պարտք ընդդեմ ոչ պարտքի։ Երկարաձգվող նշումը ձեր հաշվեկշռում գտնվում է որպես պարտք։ SAFE-ը չի։ Եթե ձեր ընկերությունը խնդիրների մեջ է ընկնում, նշումատերերը պարտատերեր են, ում պահանջները նախապատվություն ունեն բաժնետերերի նկատմամբ։ SAFE-ատերերը ավելի մոտ են բաժնետերերին։ Սա կարևոր է լուծարման կամ հրդեհային վաճառքի ժամանակ։

Վճարման ժամկետները ստեղծում են ժամկետներ։ 18 ամիս ժամկետով նշումը խնդիր է դառնում, եթե մինչ այդ գնահատված փուլ չեք հավաքել։ Տեսականորեն, ներդրողը կարող է պահանջել մարում, իսկ վաղ փուլի շատ ընկերություններ չունեն այդ գումարը վճարելու համար։ Գործնականում նշումները սովորաբար երկարաձգվում են, բայց դա ձեզ կաշխատեցնում է անհարմար բանակցային դիրքում։ SAFE-ները ժամանակաչափ չունեն, ուստի համարժեք ճնշում չկա։

Տոկոսադրույքը ավելացնում է դիլյուցիա։ Նշման տոկոսները կուտակվում են և նույնպես փոխարկվում բաժնետոմսերի։ 6% երկու տարվա ընթացքում դա մոտ 12% ավելի շատ հիմնական գումար է, որը փոխարկվում է բաժնետոմսերի։ Ոչ մեծ, բայց իրական։ SAFE-ները ամբողջովին բաց են թողնում սա։

Փոխակերպման ձգաններ։ Երկուսն էլ փոխարկվում են որակավորված գնահատված փուլի ժամանակ։ Բայց նշումները նաև փոխարկվում են (կամ վճարվում) ժամկետի լրանալուն պես և հաճախ կառավարման փոփոխության ժամանակ, երբեմն բազմապատիկով։ Զգուշությամբ կարդացեք այդ կետերը։

Եթե ցանկանում եք օգնություն համեմատելու իրական տերմինալային թերթիկները ներդրողներից, ովքեր ֆինանսավորում են ձեր փուլը, Round Funded -ի հետևում գտնվող թիմը կառուցել է համապատասխանեցման մեխանիզմը, որպեսզի ցուցադրի այն ներդրողներին, ում չեկերի չափերը և պայմանները համընկնում են ձեր հավաքագրածի հետ։

Երբ հիմնադիրները ընտրում են երկարաձգվող նշում

Նշումները մեռած չեն։ Դրանք օգտագործելու իրական պատճառներ կան։

• Ձեր ներդրողները ակնկալում են պարտքի պաշտպանություն։ Որոշ հրեշտակներ և ընտանեկան գրասենյակներ, հատկապես մեկնարկային կենտրոններից դուրս, ավելի հարմարավետ են վարկային կառուցվածքով, որն ունի վճարման ժամկետ և մարման պահանջ։ Եթե դա նրանք են, ովքեր գրում են չեկը, նշումը պահում է գործարքը կենդանի։
• Դուք ցանկանում եք վճարման ժամկետ՝ որպես պարտադիր գործոն։ Որոշ հիմնադիրներ սիրում են ժամկետը, քանի որ այն նրանց մղում է հաջորդ փուլը ժամանակին հավաքագրել։
• Դուք կամրջում եք մոտակա գնահատված փուլին։ Եթե Series A-ն մի քանի ամիս հեռու է, և ձեզ պարզապես պետք է թռիչքային ժամանակ երկարացնել, կարճ նշումը հստակ փոխակերպման ուղիով կարող է լինել մաքուր։
• Ներդրողը ցանկանում է տոկոսներ։ Որոշ ներդրողներ պարզապես ցանկանում են եկամուտ, և նշումը տալիս է նրանց դա։

Առևտրային գործարքը ավելի շատ բանակցություններ, ավելի բարձր իրավաբանական ծախսեր և ձեր հաշվեկշռում պարտք է։ Եթե դրանք չեն վախեցնում ձեր ներդրողներին, նշումը կարող է լավ աշխատել։

Երբ հիմնադիրները ընտրում են SAFE

SAFE-ները հաղթում են արագությամբ և պարզությամբ, այդ իսկ պատճառով էլ դրանք գերակշռում են նախնական և սերմային փուլերում։

• Դուք արագ եք շարժվում։ SAFE-ը կարող է ստորագրվել օրերի ընթացքում։ Բանակցելու վճարման ժամկետ չկա, վիճելու տոկոսադրույք չկա։
• Դուք հավաքագրում եք արագացուցիչային ցանցի ներդրողներից։ Post-money SAFE-ները դեֆոլտ են YC, Techstars և 500 Global աշխարհներում։ Ներդրողներն այնտեղ հիանալի գիտեն փաստաթուղթը։
• Դուք ցանկանում եք խուսափել պարտքից ձեր հաշվեկշռում։ Պարտք չկա, ժամկետի ճնշում չկա, պարտատերերի պահանջ չկա։
• Դուք կուտակում եք փոքր չեկեր բազմաթիվ հրեշտակներից։ Ստանդարտացված SAFE պայմանները հեշտացնում են շարունակական փակումը։ Դուք ուղարկում եք նույն փաստաթուղթը բոլորին։

SAFE-ների հիմնական ռիսկը չափազանց մեծ դիլյուցիան է, եթե դուք չափազանց շատ եք ստորագրում գնահատված փուլից առաջ։ Յուրաքանչյուր SAFE ավելի ուշ փոխարկվում է, և ընդհանուր գումարը կարող է ձեզ զարմացնել, եթե դուք այն չեք մոդելավորել։ Օգտագործեք գլխատոմերի աղյուսակի գործիք և հետևեք յուրաքանչյուր SAFE-ին, երբ դուք առաջ եք գնում։

Երբ դուք վարում եք շարունակական SAFE փուլ, խոչընդոտը հազվադեպ է լինում փաստաթղթերը։ Դա բավականաչափ ներդրողներ գտնելն է և զրույցները շարունակելը։ Round Funded -ը զբաղվում է դուրս գնալով, անհատականացված շնորհանդեսային նամակներով և հետևողականությամբ, որպեսզի խողովակը լիքը մնա, մինչ դուք փակվում եք։

Առավելություններ և թերություններ հայացքից

Ամեն գործիքի համար արագ ինտուիցիոն ստուգում։

Երկարաձգվող նշումի առավելություններ

• Ծանոթ է ավանդական և ոչ տեխնոլոգիական ներդրողներին։
• Վճարման ժամկետը կարող է հանդես գալ որպես ժամկետ։
• Տոկոսադրույքը պարգևատրում է վաղ ներդրողներին։

Երկարաձգվող նշումի թերություններ

• Ձեր հաշվեկշռում գտնվում է որպես պարտք։
• Վճարման ժամկետը կարող է դառնալ մարման խնդիր։
• Ավելի շատ պայմաններ են բանակցվում, ավելի բարձր իրավաբանական ծախսեր։

SAFE առավելություններ

• Արագ և էժան է կատարման համար։
• Տոկոսադրույք չկա, ժամկետ չկա, մարման ռիսկ չկա։
• Ստանդարտացված և լայնորեն հասկանալի վաղ փուլում։

SAFE թերություններ

• Որոշ ավանդական ներդրողների համար ավելի քիչ ծանոթ։
• Հեշտ է չափազանց դիլյուցվել, եթե չափազանց շատ եք կուտակում։
• Pre-money տարբերակները կարող են շփոթեցնող դառնալ մասշտաբով։

Ոչ մեկը համընդհանուր առումով ավելի լավ չէ։ Ճիշտ ընտրությունը կախված է նրանից, թե ով է ներդրում անում, և ինչպես է ձեր հաջորդ փուլը ձևավորվում։

Ինչպես իրականում վարել հավաքագրումը

Գործիքի ընտրությունը հեշտ մասն է։ Փուլը լրացնելը դժվար մասն է։ Անկախ նրան, թե դուք ընտրում եք նշում, թե SAFE, ձեզ դեռ անհրաժեշտ են ներդրողներ, ովքեր ֆինանսավորում են ձեր փուլը, հստակ ներկայացում և կարգապահություն հետևելու համար։

Սա այն աշխատանքն է, որը շատ հիմնադիրներ թերագնահատում են։ Ցուցակ կառուցելը, յուրաքանչյուր ներդրողի ուսումնասիրելը, անհատականացված նամակ գրելը, պատասխանները հետևելը, լուռ գնացածներին հետապնդելը և տվյալների սենյակ հավաքելը։ Աշխատանքը, որը ձեռքով տևում է շաբաթներ, կարող է տևել մի երեկո, երբ այն ավտոմատացված է։

Round Funded -ը ձեզ կապում է ավելի քան 10,000 ակտիվ ստուգված ներդրողների հետ, ներառյալ Y Combinator, Antler, Techstars և 500 Global ընկերությունների ներկայացուցիչներին։ Դուք մուտքագրում եք ձեր մանրամասները մեկ անգամ և համապատասխանեցվում եք ներդրողների հետ, ովքեր ֆինանսավորում են ձեր փուլը, այնուհետև հարթակը գրում է դուրս գնալու նյութերը, ուղարկում է այն և հետևում պատասխաններին։ Դուք ժամանակ եք ծախսում ներդրողների հետ խոսելով, այլ ոչ թե նրանց որոնելով։

Սկսեք հավաքագրել Round Funded-ում →

Հաճախ տրվող հարցեր

SAFE-ը ավելի անվտանգ է, քան երկարաձգվող նշումը հիմնադիրների համար։

Վաղ փուլի շատ դեպքերում, այո։ SAFE-ը չունի վճարման ժամկետ և մարման պարտավորություն, ուստի վերացնում է այն ռիսկը, որ ներդրողը կպահանջի իր փողը հետ, եթե դուք ժամանակին գնահատված փուլ չեք հավաքել։ Երկարաձգվող նշումը կրում է այդ ռիսկը, քանի որ այն պարտք է։

Արդյո՞ք երկարաձգվող նշումները և SAFE-ները երկուսն էլ օգտագործում են գնահատման առավելագույն սահման։

Երկուսն էլ կարող են։ Գնահատման առավելագույն սահմանը սահմանում է առավելագույն գնահատումը, որի դեպքում գործիքը փոխարկվում է բաժնետոմսերի, պաշտպանելով վաղ ներդրողներին, եթե ձեր հաջորդ փուլը բարձր գնով է։ Նշումները հաճախ համադրում են առավելագույն սահմանը տոկոսների և վճարման ժամկետի հետ, մինչդեռ SAFE-ները սովորաբար օգտագործում են միայն առավելագույն սահման, զեղչ կամ երկուսը։

Ի՞նչ է պատահում SAFE-ի հետ, եթե ես երբեք գնահատված փուլ չհավաքեմ։

SAFE-ը փոխարկվում է միայն որակավորված բաժնետոմսերի փուլի, ձեռքբերման կամ լուծարման ժամանակ։ Եթե ոչ մեկը չի պատահում, այն կարող է մնալ չփոխարկված անժամկետ, քանի որ վճարման ժամկետ չկա։ Սա ընդհանուր տեղեկատվություն է, ոչ թե իրավաբանական խորհրդատվություն, ուստի հաստատեք մանրամասները ստարտափ իրավաբանի հետ, նախքան որևէ բան ստորագրելը։

Ո՞ր գործիքին են նախապատվությունը տալիս շատ արագացուցիչները։

Ամենաժամանակակից արագացուցիչները նախապատվությունը տալիս են post-money SAFE-ին, քանի որ այն արագ է, ստանդարտացված և հեշտ է դիլյուցիայի համար մոդելավորել։ Y Combinator և Techstars նման ցանցերի ներդրողները դա լավ են իմանում։ Եթե դուք հավաքագրում եք այդ ամբոխից, Round Funded նման գործիքները ձեզ համապատասխանեցնում են այն ներդրողների հետ, ովքեր արդեն աշխատում են SAFE-ների հետ։

Կարո՞ղ եմ արդյոք նույն փուլում հավաքագրել ինչպես նշումներից, այնպես էլ SAFE-ներից։

Կարող եք, բայց դա բարդացնում է ձեր գլխատոմերի աղյուսակը, քանի որ երկուսը փոխարկվում են տարբեր կանոններով։ Հիմնադիրների մեծ մասը ընտրում է մեկ գործիք մեկ փուլի համար, որպեսզի մոդելավորումը մաքուր պահվի։ Եթե դուք կառավարում եք դուրս գնալը բազմաթիվ ներդրողների հետ, ովքեր ունեն տարբեր նախապատվություններ, Round Funded -ը օգնում է ձեզ մեկ տեղում հետևել յուրաքանչյուր զրույցին։

Ինչքանո՞վ են տարբերվում երկուսի միջև իրավաբանական վճարները։

SAFE-ները սովորաբար ավելի էժան են, քանի որ դրանք հիմնված են ստանդարտացված ձևանմուշների վրա՝ քիչ բանակցային պայմաններով։ Երկարաձգվող նշումները ավելի թանկ են, քանի որ տոկոսները, ժամկետը և փոխակերպման կետերը հաճախ բանակցվում են։ Փոքր նախնական փուլի հավաքագրման համար SAFE-ի ավելի ցածր իրավաբանական ծախսը զգալի առավելություն է։

Պատրա՞ստ եք լրացնել ձեր փուլը։ Հավաքեք գումար 10,000+ ակտիվ ստուգված ներդրողներից Round Funded-ով։