Un socio accomandante è un investitore in un fondo di venture capital, che in genere fornisce capitale senza scegliere gli investimenti in startup del fondo. Per i fondatori, capire questa distinzione aiuta a concentrare le conversazioni di raccolta fondi sul fondo e sul suo processo di investimento.**
Cosa fa un socio accomandante in un fondo di venture capital?
Un socio accomandante, comunemente abbreviato in LP, impegna capitale in un fondo di venture capital. Gli LP possono includere dotazioni, fondi pensione, fondi di fondi, family office e individui facoltosi. Forniscono capitale al fondo, mentre il fondo valuta le startup e decide dove investire.
Questo è diverso dall'investire direttamente in una startup. Quando un LP impegna capitale in un fondo di venture capital, il destinatario di quel capitale è il fondo, non la tua azienda. Nella struttura abituale, il fondo è l'investitore diretto, e il suo team è la parte rilevante a cui rivolgersi per un investimento in una startup.
Questa distinzione può chiarire chi è responsabile di cosa:
- L'LP fornisce capitale al fondo.
- Il fondo prende le decisioni di investimento in startup.
- Il fondatore cerca finanziamenti dal fondo, non dalla base di LP del fondo nel suo complesso.
Gli LP sono talvolta descritti come passivi perché, in generale, non prendono le singole decisioni di investimento in startup del fondo. Ciò non significa che il loro rapporto con il fondo non abbia alcuna influenza sulle sue operazioni. Significa che il loro ruolo è diverso da quello del team di investimento del fondo.
In che modo i soci accomandanti possono influenzare un fondo VC?
Gli LP possono incidere sul contesto in cui opera un fondo, anche quando non selezionano le singole aziende. I loro impegni e le loro aspettative possono influenzare il ritmo degli investimenti del fondo, il modo in cui gestisce le riserve per gli investimenti successivi e la pressione che affronta in relazione alle uscite.
Questi aspetti sono importanti per i fondatori perché possono plasmare il modo in cui un fondo gestisce il proprio portafoglio nel tempo. Ad esempio, la disciplina delle riserve riguarda il modo in cui il fondo gestisce il capitale destinato a investimenti successivi nelle società di portafoglio. Le aspettative degli LP possono essere un'influenza su questo approccio, ma non stabiliscono se il fondo riserverà capitale per la tua azienda.
Le relazioni del fondo con gli LP possono anche contribuire alla sua pazienza e capacità. Relazioni solide possono sostenere la capacità del fondo di raccogliere fondi futuri e possono significare denaro per i round successivi delle società di portafoglio. Nessuno dei due elementi è una garanzia che una particolare startup riceverà un investimento o un finanziamento aggiuntivo.
Considera questi fattori come contesto, piuttosto che come un modo affidabile per prevedere la prossima decisione di un fondo specifico. La stessa relazione con gli LP non ti dice esattamente quando un fondo investirà, quanto potrebbe riservare o quando una società di portafoglio uscirà. Per questi dettagli, è necessario comprendere l'approccio del fondo stesso.
Cosa dovrebbero cercare i fondatori nella base di LP di un fondo?
I nomi degli LP di un fondo sono solo una parte del quadro. Per la tua raccolta fondi, è più utile considerare cosa potrebbero significare la struttura e le aspettative del fondo per il percorso di finanziamento della tua azienda.
Le domande da tenere a mente includono:
- Chi prende la decisione di investimento? Nella struttura abituale, il fondo è l'investitore diretto. Gli LP forniscono capitale e in genere restano passivi nelle decisioni riguardanti le singole startup.
- Le aspettative degli LP potrebbero influenzare il ritmo degli investimenti? Potrebbero incidere sull'approccio del fondo, ma non stabiliscono una tempistica per la tua azienda.
- Come gestisce il fondo le riserve e il supporto per i round successivi? Le aspettative degli LP possono essere rilevanti per la disciplina delle riserve. La capacità o le relazioni di un fondo non dovrebbero essere considerate un impegno a investire di nuovo.
- La co-investimento potrebbe essere rilevante? Alcuni LP investono direttamente insieme a un fondo, di solito in fasi più avanzate. Si tratta di una possibile soluzione, non di qualcosa da dare per scontato in ogni conversazione di raccolta fondi.
Queste domande aiutano a separare il processo di investimento di un fondo dalle fonti del suo capitale. Ti offrono inoltre una base più chiara per chiedere al fondo i suoi piani, invece di fare affidamento su supposizioni riguardo ai suoi LP.
I soci accomandanti investono direttamente nelle startup?
Alcuni LP partecipano a investimenti diretti in startup tramite programmi di co-investimento. In tale accordo, un LP può investire insieme al fondo, di solito in una fase più avanzata. Questo è separato dal ruolo dell'LP come investitore nel fondo stesso.
Non dare per scontato che ogni LP sia disponibile per un investimento diretto, né che l'impegno di un LP verso un fondo significhi che la tua azienda ha ottenuto un finanziamento. Il capitale del fondo proviene dagli LP, ma la decisione di investimento del fondo e un eventuale co-investimento di un LP sono questioni distinte.
Per i fondatori, la domanda pratica è se un particolare fondo o LP stia effettivamente valutando un investimento nella tua azienda. Un contatto generico con un fondo, o la conoscenza della sua base di LP, non equivale a un'offerta o a un impegno. Mantieni le discussioni concentrate sulla parte che prende la decisione e sul finanziamento specifico in esame.
Quali errori dovrebbero evitare i fondatori nell'interpretare gli LP?
Un malinteso comune è considerare un LP come la persona che può approvare o respingere l'investimento del fondo nella tua startup. Gli LP in genere forniscono capitale e restano passivi, mentre il fondo valuta le aziende e prende le decisioni di investimento. La tua conversazione di raccolta fondi dovrebbe riflettere questa distinzione.
Un altro errore è presumere che ogni LP possa investire direttamente. Il co-investimento può avvenire, di solito insieme al fondo e in fasi più avanzate, ma non fa automaticamente parte di ogni rapporto con un LP.
È anche facile sovrainterpretare la base di LP di un fondo. Relazioni solide possono sostenere la raccolta fondi futura del fondo e possono significare denaro per i round successivi delle società di portafoglio. Non garantiscono che il fondo investirà nella tua azienda, accantonerà riserve per essa o parteciperà a un round successivo.
Un approccio più utile è considerare le informazioni sugli LP come contesto. Valuta in che modo impegni e aspettative potrebbero influenzare la pazienza, la capacità, il ritmo e la disciplina delle riserve del fondo, poi chiedi al fondo il suo processo di investimento e i suoi piani. In questo modo la tua valutazione resta ancorata a ciò che il fondo stesso potrebbe fare, anziché a ciò che supponi decideranno i suoi LP.
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Domande frequenti
Un socio accomandante è lo stesso di un venture capitalist?
No. Un socio accomandante fornisce capitale a un fondo di venture capital e in genere resta passivo nelle sue decisioni di investimento in startup. Il fondo valuta le aziende ed effettua gli investimenti.
Chi prende la decisione di investimento in una startup, l'LP o il fondo?
Nella struttura abituale, la decisione di investire in una startup spetta al fondo. Gli LP forniscono capitale al fondo ma in genere non decidono se investire in una particolare azienda.
Un socio accomandante può investire direttamente nella mia startup?
Alcuni LP investono direttamente tramite programmi di co-investimento, di solito insieme al fondo e in fasi più avanzate. Non dare per scontato che ogni LP partecipi a investimenti diretti.
La base di LP di un fondo garantisce un finanziamento per i round successivi?
No. Relazioni solide con gli LP possono sostenere la capacità di un fondo e possono significare denaro per i round successivi delle società di portafoglio, ma non garantiscono un finanziamento per una particolare startup.
In che modo le aspettative degli LP possono influenzare un fondo di venture capital?
Gli impegni e le aspettative degli LP possono influenzare il ritmo degli investimenti del fondo, la disciplina delle riserve e la pressione sulle uscite. Sono fattori da comprendere, non una formula per prevedere una decisione specifica.
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