Due diligence è il processo con cui gli investitori verificano le affermazioni di una startup prima di decidere se investire. Per te come fondatore, prepararsi significa rendere facili da capire i fatti, le prove e le incertezze che restano.
Un investitore non si limita a raccogliere documenti. Verifica se la storia dell'azienda regge nel suo insieme, considerando prodotto, registrazioni contabili, team, proprietà e accordi. Il livello di verifica appropriato dipende dalla fase della tua startup e dalle affermazioni da valutare. Da una giovane azienda non ci si aspetta la stessa storia operativa di una più consolidata, ma le sue dichiarazioni devono comunque essere chiare e sostenibili.
Che cosa significa due diligence per una startup?
La due diligence è un'indagine che si svolge prima che un investitore impegni fondi. Può riguardare informazioni finanziarie, metriche di business, situazione legale, contratti, background del team e affermazioni su tecnologia o prodotto. L'obiettivo è capire che cosa è accertato, che cosa è incerto e quali rischi potrebbero incidere sull'investimento.
Per i fondatori, la verifica pratica è la coerenza. Una metrica deve avere lo stesso significato nella presentazione, in una conversazione e nelle registrazioni usate a supporto. Le descrizioni del prodotto devono distinguere le funzionalità esistenti oggi dai piani futuri. Proprietà e obblighi devono poter essere spiegati, senza lasciare che sia un investitore a scoprirli senza contesto.
La due diligence non richiede la perfezione. Offre a un investitore una base per valutare l'opportunità. Quando un dato è incompleto o incerto, essere diretti su questo punto può rendere più chiara la posizione dell'azienda, più che esagerare ciò che mostrano le prove.
Che cosa esaminano gli investitori durante la due diligence?
Le domande variano, ma diverse aree sono spesso collegate tra loro. Un'affermazione può richiedere sia una definizione precisa sia prove a supporto, e l'investitore può confrontarla con altre informazioni sull'azienda.
- Finanze e metriche: spiega che cosa misura ogni metrica e come viene calcolata. Se una definizione cambia tra una conversazione e l'altra, l'investitore potrebbe non essere in grado di usarla per giudicare i progressi.
- Prodotto e tecnologia: sii pronto a mostrare come funziona il prodotto e a distinguere le capacità attuali dallo sviluppo previsto. Lo scopo è confrontare il prodotto stesso con le affermazioni fatte su di esso.
- Team e referenze: gli investitori possono parlare con persone che conoscono il lavoro e la capacità di esecuzione del team. Le conversazioni di referenza possono fornire contesto, ma non sostituiscono le prove delle affermazioni dell'azienda.
- Questioni legali e contratti: accordi e situazione legale possono incidere sulla capacità dell'azienda di operare o di sostenere le proprie dichiarazioni. Cessioni di proprietà intellettuale mancanti o passività non dichiarate possono sollevare preoccupazioni serie.
- Proprietà: assicurati di comprendere il cap table e di saper spiegare chi possiede cosa. Dettagli inattesi sulla proprietà possono rendere più difficile per un investitore valutare un investimento proposto.
Queste aree sono collegate. Per esempio, un'affermazione sui ricavi dovrebbe essere comprensibile di per sé e coerente con le registrazioni che la supportano. Un'affermazione sul prodotto dovrebbe riflettere ciò a cui gli utenti possono accedere oggi, senza mescolare funzionalità attuali e piani futuri.
Quanto dura la due diligence di una startup?
La verifica dipende dalla fase, dalla complessità dell'azienda e dalla rapidità con cui sono disponibili le informazioni rilevanti. Un investitore seed può concentrarsi su referenze e prodotto. Un lead investor in Series A può esaminare i ricavi con maggiore dettaglio, anche ricostruendoli a partire dalle fatture. Questi approcci riflettono livelli diversi di scrutinio e non uno standard unico per ogni azienda.
Nella fase seed, la due diligence può richiedere da alcuni giorni a due settimane. In Series A, di solito richiede da quattro a otto settimane dal term sheet alla chiusura. Si tratta di tempistiche generali, non di garanzie per una specifica operazione. Domande aggiuntive o questioni che richiedono approfondimenti possono incidere sul processo.
Puoi prepararti sapendo quali prove sostengono ogni affermazione importante. Se l'azienda dichiara dei ricavi, organizza le registrazioni che li documentano. Se presenti una metrica, sii pronto a spiegarne la definizione. I materiali rilevanti dipendono dal tuo business, quindi evita di affidarti a un numero di titolo senza essere in grado di spiegare che cosa c'è dietro.
Come possono prepararsi i fondatori alla due diligence?
Inizia verificando se le dichiarazioni principali dell'azienda sono allineate tra presentazione, prodotto, metriche e registrazioni. La preparazione riguarda meno l'accumulo di una grande quantità di documenti e più il rendere comprensibili le informazioni importanti.
- Annota la definizione di ogni metrica che usi e mantienila coerente.
- Chiarisci quali funzionalità del prodotto esistono oggi e quali sono pianificate.
- Organizza le registrazioni che supportano le affermazioni finanziarie e operative.
- Verifica proprietà, contratti, cessioni di proprietà intellettuale e obblighi rilevanti.
- Sii pronto a individuare lacune o incertezze invece di presentare come definitiva un'affermazione non supportata.
Questo lavoro ti aiuta anche a rispondere in modo più chiaro alle domande degli investitori. Se non conosci una risposta, distingui ciò che puoi confermare da ciò che deve ancora essere verificato. Limiti chiari offrono a un investitore un quadro più utile dell'attività rispetto ad affermazioni che vanno oltre le prove.
Quali errori nella due diligence possono mettere a rischio un'operazione?
Un divario tra la storia raccontata e i fatti sottostanti può indebolire la fiducia degli investitori. Alcuni problemi sono evitabili con una preparazione accurata e una comunicazione sincera.
Definizioni di metriche che cambiano rendono difficile valutare i progressi. Cessioni di proprietà intellettuale mancanti possono sollevare dubbi su chi possiede il lavoro da cui dipende la startup. Passività non dichiarate possono modificare il modo in cui un investitore valuta i rischi dell'azienda. Sorprese nel cap table possono rendere più difficile valutare l'investimento proposto.
Esagerare le capacità del prodotto è un altro problema evitabile. Descrivi che cosa fa oggi il prodotto, che cosa rappresentano i numeri e che cosa resta un piano. Se qualcosa è incompleto, spiegalo con chiarezza invece di lasciare che l'investitore interpreti un'omissione. La preparazione non elimina ogni rischio, ma aiuta a rendere leggibile la posizione dell'azienda.
Come trovare investitori mentre ti prepari alla due diligence?
Il contatto con gli investitori e la due diligence servono scopi diversi. Trovare un investitore pertinente non sostituisce la preparazione delle prove, e il contatto non può garantire un investimento. Prima di iniziare le conversazioni, dovresti saper spiegare in modo coerente la tua fase, il prodotto, la trazione e la richiesta di finanziamento.
Round Funded copre più di 60.000 VC, business angel, family office e acceleratori attivi, ricercabili per fase, settore, area geografica e importo dell'assegno. Gli investitori sono filtrati in base all'attività recente, con un investimento negli ultimi 6 mesi circa, e le email sono verificate. Puoi ottenere un abbinamento con investitori su Round Funded e usare la piattaforma per trovare investitori, inviare presentazioni e monitorare le risposte. Puoi anche inviare la tua startup su Round Funded per essere abbinato a investitori.
Come Round Funded aiuta i fondatori a organizzare il contatto con gli investitori
- Invia la tua startup per essere abbinato a investitori.
- Cerca investitori per fase, settore, area geografica e importo dell'assegno.
- Usa l'AI per redigere email di contatto personalizzate e follow-up per ogni investitore.
- Invia i contatti dal tuo Gmail, così le risposte arrivano nella tua casella e la conversazione appartiene a te.
- Monitora investitori, fasi di raccolta fondi e prossimi passi nella pipeline.
Domande frequenti
Che cos'è la due diligence nell'investimento in startup?
È la verifica di un'azienda da parte di un investitore prima di investire. La verifica può riguardare finanze, metriche, situazione legale, contratti, team e affermazioni tecnologiche.
Che cosa controllano i business angel durante la due diligence?
Un business angel può esaminare prodotto, referenze, affermazioni finanziarie e operative, questioni legali, contratti, team e proprietà. Il focus dipende dalla startup e dalle affermazioni sotto esame.
Quanto dura la due diligence di una startup?
Nella fase seed può richiedere da alcuni giorni a due settimane. In Series A, di solito richiede da quattro a otto settimane dal term sheet alla chiusura. Queste tempistiche non sono garanzie per un'operazione specifica.
Che cosa può sollevare preoccupazioni durante la due diligence?
Definizioni di metriche incoerenti, cessioni di proprietà intellettuale mancanti, passività non dichiarate, sorprese nel cap table e affermazioni che le prove non possono sostenere possono creare preoccupazioni serie.
Come dovrebbero prepararsi i fondatori alla due diligence degli investitori?
Mantieni coerenti le definizioni delle metriche, organizza le prove per le affermazioni chiave, chiarisci le capacità del prodotto e la proprietà, e spiega direttamente le incertezze o le voci incomplete.