**40ルール**は、SaaS企業の売上成長率と利益率を組み合わせ、成長と効率性を素早く把握できるようにした指標です。スコアが40パーセント以上であれば健全な目安とされることが一般的ですが、それは資金調達の普遍的な要件でも、企業のパフォーマンスを完全に測る指標でもありません。
40ルールはどのように計算しますか？
企業の売上成長率に利益率を足します。両方の数値をパーセントで表し、損失はマイナスの利益率として扱います。
売上成長率 + 利益率 = 40ルールのスコア
例えば、年間売上成長率が60パーセントで、利益率がマイナス30パーセントの企業のスコアは30です。計算式は60足すマイナス30です。売上を50パーセント伸ばしていて利益率がマイナス10パーセントの企業のスコアは40になります。
これらの例はどちらの事業の質も示すものではなく、計算の仕組みを説明するものです。合計スコアからは、何が成長を生み出しているのか、その成長が持続するのか、支出がどのように結果に寄与しているのかはわかりません。成長と収益性の組み合わせがまったく異なる2社が、同じスコアに到達することもあります。
数値を提示する際は、合計だけでなく両方の入力値も示してください。そうすることで、そのトレードオフが見えるようになり、投資家が企業の経営判断について質問するための、より明確な根拠を得られます。
どの利益率を使うべきですか？
計算には、EBITDA利益率またはフリーキャッシュフロー利益率が最もよく使われます。利用できる情報によっては、営業利益率を使う投資家もいます。これらの定義は互換性がないため、スコアがどの定義に基づくのかを明確にしてください。
期間をまたいで、または同業他社と比較する場合は、一貫性が重要です。利益率の定義を変更すると、その結果のスコアは直接比較できなくなる可能性があります。使用する指標は明確に示し、特定の定義が指定されている場合は、投資家が求める定義に従ってください。
わかりやすい提示には、成長率、利益率の指標、計算過程が含まれます。こうすることで、読み手がどのようにして合計値に至ったのかを推測する必要がなくなります。また、不明確な指標に議論が逸れることを防ぎ、事業そのものに話題を集中させるのにも役立ちます。
40ルールはスタートアップにいつ重要になりますか？
この指標は、企業が一定規模の継続収益を持ち、投資家がその成長と効率性を同業他社と比較するようになってから、より関連性が高まるのが一般的です。そのような状況は、シリーズB以降により典型的ですが、この指標はすべての企業や投資家が同じように適用しなければならない要件ではなく、あくまで目安です。
プレシードやシードの段階では、スタートアップにはまだ成長段階の企業との比較に役立つだけの継続収益がないかもしれません。その段階で、この数値を必達目標として扱うと、企業の現状にとって重要な問いから注意がそれてしまう可能性があります。
スコアを重視する前に、その比較が意味を持つ段階にあなたの事業があるかを検討してください。意味があるなら、なぜその同業他社が関連しているのか、そして計算結果が自社の成長と効率性へのアプローチについて何を示しているのかを説明できるよう準備してください。
創業者はスコア以外に何を説明すべきですか？
投資家が合計パーセンテージの意味と、そこに含まれないものを理解するには、背景情報が必要です。次の点について話せるよう準備してください。
- 計算に含まれる売上成長率。
- 利益率がEBITDA、フリーキャッシュフロー、営業利益率のいずれであるか。
- 企業の成長と収益性の背景にある要因。
- 成長段階の同業他社と比較することが適切である理由。
- スコアに反映されていない運営上の詳細。
スコアは議論の出発点であり、議論の代わりにはなりません。基礎となる入力値を説明することで、投資家は企業がどのように成長しており、その成長を支えるために何に支出しているのかを評価しやすくなります。
また、指標と事業全体の評価を区別することも有益です。40ルールは、成長の原因、その持続性、現在の支出が成果を生んでいるかどうかを説明するものではありません。そうした問いには、合計数値だけでは提供できないより多くの情報が必要です。
資金調達中にこの目安をどのように提示できますか？
この計算を、財務説明の一部として扱ってください。利益率の定義を明記し、計算過程を示し、企業の段階にとってなぜその目安が関連するのかを明確にしてください。そのうえで、数値とその背後にある経営判断を結びつけてください。
40を、すべてのスタートアップが到達すべき目標として位置づけることは避けてください。この目安は、一部の成長段階の投資家が簡易的なスクリーニングとして使うことが一般的ですが、企業への評価そのものではありません。40未満の結果だけでは事業が好調かどうかはわからず、同様に40を超えていても全体像がわかるわけではありません。
Round Fundedは、創業者が投資家を見つけ、ピッチを送り、返信を管理するのを支援します。対象には、60,000+のアクティブなVC、エンジェル投資家、ファミリーオフィス、アクセラレーターが含まれ、ステージ、業種、地域、投資額で検索できます。Round Fundedにスタートアップを登録すると、投資家とのマッチングを受けられます。また、アクティブな投資家とのマッチングを受けることもできます。
Round Fundedでは、投資家、ステージ、次のステップをまとめて管理するための資金調達パイプラインも提供しています。Data Roomでは、資料、実績、チーム、調達条件を1つのリンクで共有できます。Data Roomは全プランで無料で作成・共有でき、投資家ごとの追跡リンクとエンゲージメント分析はRound+に含まれます。
Round Fundedが創業者の資金調達管理を支援する方法
- スタートアップを登録して投資家とのマッチングを受ける。
- ステージ、業種、地域、投資額で投資家を検索する。
- AIを使い、選定した投資家向けに個別化されたアウトリーチメールやフォローアップを作成する。
- 自分のGmailから連絡を送るため、返信は自分の受信箱に届き、やり取りは自分のものになる。
- 投資家、資金調達ステージ、次のステップをパイプラインで管理する。
よくある質問
40ルールはSaaS企業だけのものですか？
一般的にはSaaSの目安として説明されています。売上成長率と利益率を組み合わせ、成長と効率性を合わせて簡潔に検討できるようにするものです。
どのスコアが健全とされますか？
40パーセント以上のスコアは、一般的に健全とみなされます。これは普遍的な目標ではなく目安であり、その有用性は企業とその状況によって異なります。
営業利益率を使ってもよいですか？
はい。EBITDA利益率とフリーキャッシュフロー利益率が最も一般的な指標ですが、営業利益率を使う投資家もいます。使用する定義を明記し、一貫して適用してください。
シード段階のスタートアップは40を目標にすべきですか？
通常、プレシードやシードの段階では必須の目標ではありません。この指標は、企業が一定規模の継続収益を持ち、成長段階の同業他社と比較されるようになると、より関連性が高まる傾向があります。
40を超えていれば、企業が健全だと証明されますか？
いいえ。このスコアは簡易的なスクリーニングであり、完全な評価ではありません。成長を何が促しているのか、その成長が持続するのか、支出が結果にどう影響するのかは示しません。