つなぎラウンドは、後続の資金調達の前に、特定のマイルストーンに到達するための暫定的な資本をスタートアップに提供できます。その資金調達に向けた立場を強化できますが、希薄化も生じ、投資家が次のラウンドに資金を出すことは保証されません。
つなぎラウンドとは何か、そしてどのように機能するのか？
つなぎラウンドとは、価格決定ラウンドの間に調達される資金です。無期限の事業運営に資金を充てるのではなく、将来の資金調達をより魅力的にする成果を達成するのに十分な資金繰り期間を確保することを目的としています。その成果は、売上目標、製品のローンチ、主要な人材採用、あるいは重要な顧客やパートナーシップの獲得などが考えられます。
スタートアップは、新たな株価を直ちに合意するのではなく、SAFE または転換社債を通じてつなぎ資金を調達することが一般的です。この商品は通常、将来の価格決定ラウンドで株式に転換されます。条件には、評価額の上限や、つなぎ投資家の早期投資を反映した割引が含まれる場合があります。正確な仕組みは企業や資金調達の状況によって異なるため、適切な法務および財務のアドバイザーとともに条件を検討してください。
既存の投資家が参加することが多いですが、新規の投資家が加わる場合もあります。すべてのスタートアップに当てはまる標準的な金額や転換の計算式はありません。代わりに、意図するマイルストーンに到達するためのコストと、自社の状況に適した条件を基に資金調達を組み立ててください。
つなぎと価格決定ラウンドの違いを理解することは有益です。つなぎは企業の計画における資金調達の役割を示すものであり、商品は投資の仕組みを定めるものです。潜在的な投資家にラウンドを説明する際は、この両方を明確にしておいてください。
つなぎラウンドが理にかなうのはいつか？
具体的で資金調達可能なマイルストーンが手の届く範囲にあり、追加の資金繰り期間によって次の資金調達の見通しが改善する可能性がある場合、つなぎを検討する価値があるかもしれません。例えば、製品の納品、売上目標の達成、重要な役割の採用、あるいは大型の顧客獲得やパートナーシップの確定が間近に迫っている場合などです。
一時的に冷え込んだ資金調達市場も、タイミングに影響を与えることがあります。ただし、市場環境だけでは健全なつなぎの根拠にはなりません。より強い根拠は、資本が具体的な成果を可能にし、その成果が投資家による企業評価を変えうるという点にあります。
自問してください。つなぎ資金が調達できたら、投資家の元に戻ったときに何が変わっているでしょうか。意味のある答えが見つからない場合、追加の資金繰り期間は困難な判断を先送りするだけかもしれません。つなぎは、製品への需要の弱さを含め、事業の根本的な問題に対処する代わりにはなりません。
資金調達を始める前に、マイルストーン、それに到達するために必要な資本、想定される時期、そしてその見積もりの前提を書き出してください。これらの要素が曖昧な場合は、投資家に資金を求める前に計画を練り直してください。
投資家は何を理解したいのか？
投資家は、企業が暫定的な資金調達を必要とする理由と、その資金によって何を達成する予定なのかについて、明確な説明を求めるでしょう。調達額は単なる追加の資金繰り期間としてではなく、マイルストーンと結びつけて説明してください。その目標を達成することで、後続のラウンドにおける企業の立場がどのように改善されるかも説明しましょう。
進捗を示す関連する根拠で主張を裏付けてください。計画によっては、売上の進捗、製品の納品、顧客需要、チームの変更、または潜在的なパートナーシップの状況などが含まれるかもしれません。マイルストーンの達成が予想より遅れた場合に何が起こりうるかを含め、リスクについては率直に伝えてください。
また、つなぎと次の資金調達プロセスの関係についても考慮してください。既存の投資家はすでに企業を理解しており、参加を決める可能性があるため、社内ラウンドになる可能性があります。同時に、社外の見込み投資家は、なぜ外部ではなく社内で資金調達したのかを尋ねるかもしれません。資金不足ではなく、マイルストーンと計画された進捗の観点から、その理由を説明してください。
説得力のある計画は、目的地とその道筋の両方を示すべきです。つまり、つなぎで何を達成しようとしているのか、資本がその取り組みをどのように支えるのか、そして計画が遅れた場合にどう対応するのかです。
つなぎラウンドの主なリスクは何か？
つなぎによって時間は生まれますが、トレードオフも伴います。資金調達によって創業者の持ち株が希薄化する可能性があり、次のラウンドが実現する保証もありません。条件を設定したり、調達額を決めたりする前に、リスクを検討してください。
- 明確な目的地がない: 名前のついたマイルストーンがなければ、投資家はその資金調達を企業の立場を改善する手段ではなく、先送りの手段とみなすかもしれません。
- 過大な調達: 計画に必要な額を超える資本は、追加の希薄化を意味する場合があります。マイルストーンを基準に、少しの余裕を持った規模に調整してください。
- 遅れる投資家との交渉プロセス: つなぎ資金を使い切るまで次のラウンドについて考えずにいると、先への明確な道筋を失う可能性があります。マイルストーンの取り組みと並行して、投資家のパイプラインを構築してください。
- 社内ラウンドの根拠があいまいなこと: 既存の投資家が資金を提供するとしても、社外の投資家はそれが何を意味するのかを疑問視するかもしれません。その構造が計画に適している理由を説明してください。
- 目標への過信: マイルストーンの達成が予想より長引く場合、希薄化を受け入れた後に、企業はより厳しい資金調達の状況に直面する可能性があります。現実的な前提を用い、遅延にどう対応するかを決めておいてください。
規律ある進め方は、目標を定義し、金額を作業と結びつけ、現在の投資家との参加について話し合い、並行して次の資金調達の準備をすることです。SAFE または転換社債は単純な内容に保ち、条件は適切なアドバイザーに確認してもらってください。次の資金調達に向けて投資家パイプラインを構築するには、自社に合うステージ、業界、地域、小切手のサイズを特定してください。
つなぎラウンドに向けてどのように準備できるか？
まず、計画を評価しやすくすることから始めてください。マイルストーンの簡潔な説明と、それが次の資金調達にとってなぜ重要なのかを書き出します。次に、提案する資金の使途を、そこに到達するために必要な作業と対応させます。これにより、現在の投資家や潜在的な新規参加者とラウンドについて話し合いやすくなります。
会社の進捗、チーム、トラクション、資金調達の要請に関する関連資料を準備してください。機会に関する説明はバランスの取れたものにしてください。うまくいっていること、リスクがどこにあるか、マイルストーンが遅れた場合に何が変わるかを説明します。投資家は、つなぎと次のラウンドの計画の両方を評価するのに十分な文脈が必要です。
並行して、自社のステージ、業界、地域、資金ニーズに関連する可能性のある投資家を特定してください。各面談と次のステップを追跡し、投資家へのアプローチがマイルストーンの計画から切り離されないようにしてください。アクティブな投資家とマッチングすることもできます。
Round Funded が創業者のアウトリーチ準備を支援する方法
- スタートアップを申請する。 Round Funded でスタートアップを申請すると、投資家とマッチングされます。
- 関連する投資家を検索する。 Round Funded は、60,000+ のアクティブな VC、エンジェル投資家、ファミリーオフィス、アクセラレーターを網羅しており、ステージ、業界、地域、小切手のサイズで検索できます。投資家フィルターには直近の活動が含まれ、約6か月以内に投資実績がある投資家や、認証済みのメールアドレスを絞り込めます。
- アウトリーチを準備する。 AI が、投資家ごとに個別化されたメールとフォローアップを作成します。アウトリーチはご自身の Gmail から送信されるため、返信は受信トレイに届き、メールのやり取りはご自身のものとなります。
- 資金調達プロセスを整理する。 パイプラインを使って、投資家、資金調達のステージ、次のステップを一か所で管理できます。チームメンバーもスタートアップのワークスペースに参加できます。
- 会社の資料を共有する。 デッキ、トラクション、チーム、要請内容を含むデータルームのリンクを作成して共有します。作成と共有はすべてのプランで無料です。投資家ごとの追跡リンクとエンゲージメント分析は Round+ に含まれます。
よくある質問
つなぎラウンドはシードラウンドと同じですか？
いいえ。シードは資金調達のステージを指すのに対し、つなぎは価格決定ラウンドの間の暫定的な資金調達を指します。つなぎは、企業がマイルストーンや後続の資金調達に到達するのを支援することを目的としています。
つなぎラウンドは通常、価格が決定されますか？
通常、つなぎでは新たな株価を即座に設定するのではなく、SAFE または転換社債を使用します。この商品は一般的に将来の価格決定ラウンドで転換され、条件は企業や資金調達の状況によって異なります。
つなぎラウンドには誰が参加しますか？
既存の投資家は企業をすでに知っているため、参加することが一般的です。新規の投資家も加わる場合があります。現在の投資家が資本を提供する場合は、社外の投資家に目的と根拠を説明できるように準備しておいてください。
つなぎラウンドを行うことは、企業が困難な状況にあることを意味しますか？
必ずしもそうではありません。明確なマイルストーンに結びついたつなぎは、資金調達計画に適合しうるものです。企業が資金で何を達成するのか、またその結果が将来の資金調達をどう支えるのかを説明できない場合、その根拠は説明が難しくなります。
スタートアップはどのくらいの金額を調達すべきですか？
普遍的な金額はありません。定義されたマイルストーンに到達するために必要な額を見積もり、少しの余裕だけを持たせ、その要請を作業と結びつけてください。適切な金額は、マイルストーンと企業によって異なります。