Айналмалы ноталар мен SAFEs: Негізін қалаушыларға арналған нұсқаулық

Конверсиялық вексельдер мен SAFЕ-лер екеуі де сізге қазір ақша жинауға және кейінірек бағалауды анықтауға мүмкіндік береді. Айырмашылық бір нәрсеге байланысты: вексель – бұл несие, ал SAFE – жоқ.

Бұл бір айырмашылық басқа барлық нәрселерге әсер етеді. Пайыз. Өтеу мерзімі. Егер сіз бағаланған раундты ешқашан жинамасаңыз не болады. Инвестор техникалық тұрғыдан ақшасын қайтарып алуды сұрай ала ма. Егер сіз олардың екеуі арасында пре-сид немесе сид жинау үшін таңдау жасасаңыз, бұл нұсқаулық әрқайсысының қалай жұмыс істейтінін, олардың қайда бөлінетінін және қайсысы қандай жағдайға сәйкес келетінін түсіндіреді.

Кірісейік.

Конверсиялық вексель дегеніміз не?

Конверсиялық вексель – бұл ақшалай төленбей, акцияға айналатын қысқа мерзімді несие. Сіз инвестордан ақша аласыз, вексель бойынша пайыз жиналады, ал кейінірек бағаланған раундты жинаған кезде, вексель мен пайызы акцияларға айналады.

Бұл қарыз болғандықтан, конверсиялық вексель қарапайым несиеде болатын бірнеше қозғалатын бөліктерге ие:

• Негізгі сома – салынған сома.
• Сыйақы мөлшерлемесі – әдетте жылына 2% - 8%, конверсияға дейін жиналады.
• Өтеу мерзімі – вексельді төлеу мерзімі, әдетте 18-24 ай.
• Жеңілдік – келесі раунд инвесторлары төлейтін бағаға жеңілдік, әдетте 10% - 25%.
• Бағалаудың жоғарғы шегі – вексель конверсияланатын бағалаудың жоғарғы шегі, бұл егер сіз жоғары бағамен жинасаңыз инвесторды қорғайды.

Сіздің келесі акция раундыңыз аяқталған кезде, вексель инвестор үшін қайсысы жақсы болса, сол бойынша конверсияланады: жеңілдік немесе жоғарғы шек. Егер сіз инвесторлар тізімін құрап, өз кезеңіңізде конверсиялық вексельдерді қаржыландыратын адамдарға ыстық кіріспелер қажет болса, Round Funded белсенді инвесторлармен сізді сәйкестендіреді, сондықтан сіз босқа суық электронды хаттар жібермейсіз.

SAFE дегеніміз не?

SAFE (Болашақ Акциялар үшін Қарапайым Келісім) – бұл инвесторға болашақ бағаланған раундта акция құқығын беретін келісімшарт. Бұл несие емес. Пайыз жоқ, өтеу мерзімі жоқ, өтеу міндеттемесі жоқ. Y Combinator 2013 жылы SAFE-ті құрылтайшылар мен инвесторлар дауласатын конверсиялық вексельдердің бөліктерін алып тастау үшін енгізді.

SAFE әдетте тек екі негізгі шартқа ие:

• Бағалаудың жоғарғы шегі – SAFE конверсияланатын ең жоғары бағалау.
• Жеңілдік – келесі раундқа қатысты бағаның төмендеуі (кейбір SAFE-тер тек жоғарғы шекті, кейбірі тек жеңілдікті, кейбірі екеуін де қолданады).

Екі танымал нұсқа бар. Post-money SAFE (қазіргі YC стандарты) меншік құқығын барлық SAFE ақшасын есепке алғаннан кейінгі бағалау негізінде есептейді, бұл сұйылтуды модельдеуді жеңілдетеді. Pre-money SAFE бастапқы нұсқа болды және бірнеше SAFE біріккеннен кейін болжау қиынырақ.

SAFE-тер қол қоюға жылдам және заңды төлемдерге арзан, сондықтан қазіргі таңда көптеген акселератор-кезеңдегі компаниялар оларды қолданады. SAFE-терде ақша жинаған құрылтайшылар өздерінің қаржыландыру процесін жеңіл ұстай алады және құжаттарды қызыл сызықпен белгілеуге емес, өнімге энергия жұмсай алады.

Конверсиялық вексельдер мен SAFE: жақыннан

Толық тереңдеп кетпес бұрын қысқаша нұсқасы мынада.

Кесте механиканы қамтиды. Келесі бөлімдерде шешім қабылдау процестері қарастырылады.

Шынымен маңызды негізгі айырмашылықтар

Көптеген құрылтайшылар сұйылтуға әсер ететіндіктен, жоғарғы шек пен жеңілдікке назар аударады. Жарайды. Бірақ кейінірек зиян келтіретін айырмашылықтар құрылымдық айырмашылықтар болып табылады.

Қарыз vs Қарыз емес. Конверсиялық вексель баланста міндеттеме ретінде болады. SAFE – жоқ. Егер сіздің компанияңыз қиындыққа тап болса, вексель иелері акционерлер алдында талап қоя алатын кредиторлар болып табылады. SAFE иелері акционерлерге жақынырақ. Бұл тарату немесе өрт сатылымы кезінде маңызды.

Өтеу мерзімдері мерзімдерді жасайды. 18 айда өтетін вексель, егер сіз сол уақытқа дейін бағаланған раундты жинамасаңыз, проблемаға айналады. Теория бойынша инвестор төлемді талап ете алады, ал көптеген ерте компанияларда төлейтін ақша жоқ. Іс жүзінде вексельдер әдетте ұзартылады, бірақ бұл сізді ыңғайсыз келіссөз орнына қояды. SAFE-терде сағат жоқ, сондықтан сәйкес қысым жоқ.

Пайыз сұйылтуды арттырады. Вексель пайызы жиналады және акцияларға айналады. Екі жыл ішінде 6% - бұл шамамен 12% - дан астам негізгі сома акцияларға айналады. Үлкен емес, бірақ нақты. SAFE-тер мұны толығымен өткізіп жібереді.

Конверсия триггерлері. Екеуі де квалификацияланған бағаланған раундта конверсияланады. Бірақ вексельдер өтеу мерзімінде және көбінесе басқару құқығын өзгерту кезінде, кейде мультипликатормен конверсияланады (немесе төленеді). Бұл тармақтарды мұқият оқыңыз.

Егер сіз өз кезеңіңізге қаржыландыратын инвесторлардан нақты ұсыныс парақтарын салыстыруға көмектескіңіз келсе, Round Funded артқы командасы сіз жинап жатқан сомаға және шарттарға сәйкес келетін инвесторларды шығаруға арналған сәйкестендіру қозғалтқышын жасады.

Құрылтайшылар конверсиялық вексельді қашан таңдайды

Вексельдер өліп қалған жоқ. Оларды қолданудың нақты себептері бар.

• Инвесторларыңыз қарыз қорғауды күтеді. Кейбір ангелдер мен отбасылық кеңселер, әсіресе стартап-орталықтардан тыс, өтеу мерзімі мен төлем талаптары бар несие құрылымымен көбірек таныс. Егер чек жазатын сол адамдар болса, вексель мәмілені тірі қалдырады.
• Сіз өтеу мерзімін мәжбүрлеуші функция ретінде қалайсыз. Бірнеше құрылтайшылар мерзімді ұнатады, өйткені бұл оларды келесі раундты уақытында жинауға итермелейді.
• Сіз жақын арадағы бағаланған раундқа көпір жасайсыз. Егер Series A айлардай жақын болса және сізге тек ұшу жолағын ұзарту керек болса, анық конверсия жолы бар қысқа вексель таза болуы мүмкін.
• Инвестор пайызды қалайды. Кейбір инвесторлар жай ғана өтімділікті қалайды, ал вексель оны береді.

Саудаласу – бұл көбірек келіссөздер, жоғары заң шығындары және кітаптарыңыздағы міндеттеме. Егер бұл сіздің инвесторларыңызды қорқытпаса, вексель жақсы жұмыс істей алады.

Құрылтайшылар SAFE-ті қашан таңдайды

SAFE-тер жылдамдық пен қарапайымдылықта жеңіске жетеді, сондықтан олар пре-сид және сид кезеңдерінде басым болады.

• Сіз жылдам әрекет етесіз. SAFE-ті күндерде қол қоюға болады. Келісуге болатын өтеу мерзімі жоқ, дауласуға болатын пайыз мөлшерлемесі жоқ.
• Сіз акселератор-желі инвесторларынан ақша жинайсыз. Post-money SAFE-тер YC, Techstars және 500 Global әлеміндегі әдепкі болып табылады. Инвесторлар бұл құжатты жақсы біледі.
• Сіз баланста қарыздан аулақ болғыңыз келеді. Міндеттеме жоқ, өтеу мерзімі қысымы жоқ, кредитор талабы жоқ.
• Сіз көптеген ангелдерден кіші чектілерді жинайсыз. Стандартталған SAFE шарттары оралу жабуды ауыртпалықсыз етеді. Сіз бәріне бірдей құжатты жібересіз.

SAFE-термен негізгі тәуекел – бұл бағаланған раундқа дейін тым көп қол қойсаңыз, жоғарғы шексіз сұйылту. Әр SAFE кейінірек конверсияланады, егер сіз оны модельдемеген болсаңыз, жалпы сома сізді таң қалдыруы мүмкін. Қолдану кестесін басқару құралын қолданыңыз және әр SAFE-ті бақылап отырыңыз.

Сіз оралу SAFE раундын басқарған кезде, кедергі сирек қағаз жұмысы болып табылады. Бұл жеткілікті инвесторларды табу және сұхбаттарды жалғастыру. Round Funded байланыс орнатуды, жекелендірілген ұсыныс хаттарын және кейінге қалдыруды басқарады, сондықтан конвейер толтырылып тұрады.

Бір қарағанда артықшылықтары мен кемшіліктері

Әр аспап үшін жылдам тыныс тексеру.

Конверсиялық вексель артықшылықтары

• Дәстүрлі және технологиялық емес инвесторларға таныс.
• Өтеу мерзімі мерзім ретінде әрекет ете алады.
• Пайыз ерте инвесторларды марапаттайды.

Конверсиялық вексель кемшіліктері

• Кітабыңызда қарыз ретінде орналасқан.
• Өтеу мерзімі төлем мәселесіне айналуы мүмкін.
• Келісуге болатын шарттар көп, жоғары заң шығындары.

SAFE артықшылықтары

• Орындауға жылдам және арзан.
• Пайыз жоқ, өтеу мерзімі жоқ, төлем тәуекелі жоқ.
• Ертереңгі кезеңде стандартталған және кеңінен түсінілген.

SAFE кемшіліктері

• Кейбір дәстүрлі инвесторларға аз таныс.
• Тым көп жинасаңыз, сұйылтуды асыра пайдалану оңай.
• Pre-money нұсқалары масштабта шатастыруы мүмкін.

Ешқайсысы да әмбебап жақсы емес. Дұрыс таңдау инвестор кім және сіздің келесі раундыңыз қалай құрылып жатқанына байланысты.

Шынымен раундты қалай жүргізу керек

Аспапты таңдау – оңай бөлік. Раундты толтыру – қиын бөлік. Сіз вексельмен немесе SAFE-мен барсаңыз да, сіз әлі де өз кезеңіңізге қаржыландыратын инвесторларға, анық ұсынысқа және жалғастыру тәртібіне мұқтажсыз.

Бұл көптеген құрылтайшылар бағалай алмайтын ауыр жұмыс. Тізімді құру, әр инвесторды зерттеу, жекелендірілген электронды хат жазу, жауаптарды бақылау, тыныш қалғандарды іздеу және деректер бөлмесін құрастыру. Қолмен апталар алатын жұмыс автоматтандырылған кезде бір күнде аяқталуы мүмкін.

Round Funded сізді Y Combinator, Antler, Techstars және 500 Global компанияларынан келген адамдарды қосқанда, 10 000-нан астам белсенді, тексерілген инвесторлармен байланыстырады. Сіз мәліметтеріңізді бір рет жібересіз және өз кезеңіңізге қаржыландыратын инвесторлармен сәйкестендіресіз, содан кейін платформа байланыс орнатуды жазады, жібереді және жауаптарды бақылайды. Сіз инвесторларды табудың орнына олармен сөйлесуге уақыт жұмсайсыз.

Round Funded-те көбірек ақша жинай бастаңыз →

Жиі Қойылатын Сұрақтар

Құрылтайшылар үшін SAFE конверсиялық вексельден қауіпсіз бе?

Көптеген ерте кезең жағдайларында, иә. SAFE-де өтеу мерзімі және төлем міндеттемесі жоқ, сондықтан уақытында бағаланған раундты жинамаған жағдайда инвестордың ақшасын қайтарып алу қаупін жояды. Конверсиялық вексельде бұл тәуекел бар, өйткені ол қарыз.

Конверсиялық вексельдер мен SAFE-тер екеуі де бағалаудың жоғарғы шегін қолдана ма?

Екеуі де қолдана алады. Бағалаудың жоғарғы шегі аспаптың акцияға конверсияланатын ең жоғары бағасын белгілейді, егер сіздің келесі раундыңыз жоғары бағаланса, ерте инвесторларды қорғайды. Вексельдер көбінесе жоғарғы шекті пайызбен және өтеу мерзімімен жұптастырады, ал SAFE-тер әдетте тек жоғарғы шекті, жеңілдікті немесе екеуін де қолданады.

Мен ешқашан бағаланған раундты жинамасам, SAFE-ге не болады?

SAFE тек квалификацияланған акция раундында, сатып алуда немесе таратуда конверсияланады. Егер бұл болмаса, өтеу мерзімі жоқ болғандықтан, оны шексіз конверсияланбай тұруы мүмкін. Бұл жалпы ақпарат, заңдық кеңес емес, сондықтан кез келген нәрсеге қол қоймас бұрын мамандандырылған заңгермен нақты мәліметтерді растаңыз.

Көптеген акселераторлар қай аспапты қалайды?

Көптеген заманауи акселераторлар post-money SAFE-ті қалайды, өйткені ол жылдам, стандартталған және сұйылтуды модельдеуге оңай. Y Combinator, Techstars және 500 Global сияқты желілердегі инвесторлар оны жақсы біледі. Егер сіз бұл топтан ақша жинасаңыз, Round Funded сияқты құралдар сізді SAFE-термен жұмыс істейтін инвесторлармен сәйкестендіреді.

Мен бір раундта бірден вексельдер мен SAFE-терден ақша жинай аламын ба?

Сіз ала аласыз, бірақ бұл сіздің қолдану кестесіңізді күрделендіреді, өйткені екеуі де әртүрлі ережелер бойынша конверсияланады. Көптеген құрылтайшылар модельдеуді таза ұстау үшін раундқа бір аспапты таңдайды. Егер сіз әртүрлі қалаулары бар көптеген инвесторлармен байланысты басқарсаңыз, Round Funded әр сұхбатты бір жерде бақылауға көмектеседі.

Екеуі арасындағы заңдық төлемдер қаншалықты ерекшеленеді?

SAFE-тер әдетте арзан, өйткені олар келісуге болатын шарттары аз стандартталған үлгілерге сүйенеді. Конверсиялық вексельдер қымбатырақ, өйткені пайыз, өтеу мерзімі және конверсия тармақтары көбінесе келісіледі. Кіші пре-сид жинауы үшін SAFE-тің төмен заң шығыны маңызды артықшылық болып табылады.

Раундыңызды толтыруға дайынсыз ба? Round Funded арқылы 10 000+ белсенді, тексерілген инвесторлардан ақша жинаңыз.