Saugios pastabos paaiškintos: steigėjo vadovas

SAFE leidžia dabar gauti investuotojų pinigų ir vėliau sutvarkyti nuosavybės matematiką. Tai greičiausias būdas daugeliui ikipre-seed ir seed etapų įkūrėjų pritraukti pirmuosius čekius, ir verta tai suprasti prieš pasirašant vieną.

Jei pritraukiat pirmąjį etapą, greičiausiai girdėjote terminą SAFE, minimą investuotojų el. laiškuose ir demo dienų pristatymuose. Toliau pateikiama paprastos kalbos analizė, kas iš tikrųjų yra SAFE, kaip veikia lubos ir nuolaidos, ir į ką atkreipti dėmesį prieš pradedant rinkti įsipareigojimus.

Kas yra SAFE?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity – Paprastas susitarimas dėl būsimos nuosavybės) yra sutartis, pagal kurią investuotojas šiandien duoda jums pinigų mainais už teisę į akcijas vėliau, paprastai kai pritrauksite įvertintą etapą. Ją sukūrė Y Combinator 2013 m., siekdama greičiau ir pigiau finansuoti ankstyvąsias stadijas.

SAFE nėra paskola ir dar nėra nuosavybė. Nėra palūkanų normos, nėra termino datos, nėra mėnesinių mokėjimų. Investuotojas lažinasi, kad jūsų kitas etapas konvertuos jų SAFE į tikras akcijas gera kaina.

Šis paprastumas yra esmė. Galite užbaigti čekį per kelias dienas, o ne kelias savaites, todėl dauguma ankstyvųjų etapų įkūrėjų naudoja SAFE, kad pradėtų veiklą. Kai turite paruoštą šabloną SAFE, tikrasis sunkumas tampa rasti investuotojus, kurie rašo čekius jūsų etape, o įrankiai, tokie kaip Round Funded, egzistuoja būtent tam spręsti.

Pre-money vs post-money SAFEs

Didžiausias sprendimas yra, ar naudoti pre-money, ar post-money SAFE. Jų pavadinimai skamba panašiai, bet jos labai skirtingai traktuoja praskiedimą.

Originalus 2013 m. SAFE buvo pre-money. 2018 m. Y Combinator išleido post-money SAFE, kuri dabar yra standartas ir kurios tikisi dauguma investuotojų.

• Pre-money SAFE: Jūsų vertinimo riba nustatoma prieš pridedant naujų investuotojų pinigų. Kai susikaupia kelios SAFE, įkūrėjai dažnai negali tiksliai pasakyti, kiek jie atidavė iki konversijos.
• Post-money SAFE: riba nustatoma po to, kai suskaičiuojami visi SAFE pinigai, bet prieš įvertintą etapą. Kiekvienas investuotojas žino savo tikslų nuosavybės procentą nuo pasirašymo momento.

Kompromisas yra svarbus. Post-money SAFEs yra aiškesnės investuotojams, nes jų nuosavybė yra fiksuota, bet jos labiau praskiedžia jus, įkūrėją, kai pritraukiate daugiau SAFE pinigų. Žinant šią matematiką prieš derantis, išvengiate per didelių pažadų dėl nuosavybės. Jei norite pagalbos modeliuojant, kaip susikaupia kiekvienas įsipareigojimas, struktūrizuotas pritraukimas daro stebėjimą daug mažiau skausmingu.

Vertinimo lubos ir nuolaidos

SAFEs konvertuojasi naudojant du pagrindinius svertus: vertinimo lubas ir nuolaidą. Jie lemia, kiek akcijų investuotojas gauna, kai jūsų kitas etapas yra įvertintas.

Vertinimo riba yra maksimali įmonės vertė, naudojama investuotojo akcijų kainai apskaičiuoti. Jei riba yra 8 mln. USD, o vėliau pritraukiate 20 mln. USD vertinimo, ankstyvasis investuotojas vis tiek konvertuojasi taip, tarsi įmonė būtų verta 8 mln. USD, todėl jie gauna daugiau akcijų už ankstyvą riziką.

Nuolaida suteikia SAFE turėtojui procentinę nuolaidą nuo kainos, kurią nauji investuotojai moka įvertintame etape. Dažna nuolaida yra 20%.

Dauguma SAFEs naudoja ribą, nuolaidą arba abu. Kai abu egzistuoja, investuotojas konvertuojasi naudodamas tai, kas jam duoda mažesnę kainą. Tai standartinė ir laukiama sąlyga, todėl nesusidarykite nuomonės, kad investuotojas yra godus.

Kaip SAFE konvertuojasi į nuosavybę

SAFE lieka pasyvi, kol neįvyksta sukeliantis įvykis, beveik visada jūsų kitas įvertintas nuosavybės etapas. Tuo metu SAFE pinigai konvertuojasi į akcijas kaina, nustatyta pagal ribą arba nuolaidą, priklausomai nuo to, kas palankesnė investuotojui.

Štai supaprastintas pavyzdys. Tarkime, investuotojas įneša 100 000 USD į post-money SAFE su 8 mln. USD riba.

• Jų nuosavybė sudaro maždaug 100 000 USD / 8 000 000 USD = 1,25% įmonės.
• Kai pritraukiate įvertintą Series Seed etapą, ta SAFE konvertuojasi į privilegijuotas akcijas, atitinkančias tą dalį, pakoreguotą pagal etapo sąlygas.

Egzistuoja ir kitų sukėlėjų. Jei būsite įsigyti ar likviduoti prieš įvertintą etapą, SAFE dokumentai apibrėžia, kas nutiks. Post-money SAFEs paprastai suteikia investuotojui arba jų pinigus atgal, arba išmoką pagal ribą, todėl perskaitykite tą skyrių prieš pasirašydami.

Kuo aiškesni jūsų įrašai apie tai, kas, kiek ir kokiomis sąlygomis investavo, tuo sklandesnė bus konversija. Įkūrėjai, kurie vairuoja savo pritraukimą vienoje vietoje, išvengia chaoso ieškant el. pašto srautų konversijos metu.

SAFE vs konvertuojama paskola vs įvertintas etapas

Įkūrėjai dažnai lygina SAFE su dviem alternatyvomis: konvertuojama paskola arba pilnas įvertintas etapas. Štai kaip jie lyginami pagal ankstyvus svarbius dalykus.

Trumpai tariant: SAFE yra lengviausia parinktis, konvertuojama paskola prideda skolos mechaniką, o įvertintas etapas suteikia visiems tikrumo, bet kainuoja daugiausiai laiko ir teisinių mokesčių. Pirmajam etapui dauguma įkūrėjų pasirenka SAFE ir juda toliau. Kai būsite pasirengę jį užpildyti, suderinimas su aktyviais investuotojais yra žingsnis, kuris iš tikrųjų pakeičia situaciją.

Privalumai ir trūkumai pritraukiant naudojant SAFE

SAFE yra numatytoji parinktis dėl gerų priežasčių, tačiau ji nėra be trūkumų. Svarstykite abu prieš įsipareigodami jai savo nuosavybės lentelę.

Privalumai:

• Greitis. Galite greitai užbaigti įsipareigojimus, dažnai per vieną pokalbį ir pasirašymą.
• Mažos išlaidos. Standartiniam SAFE reikia mažai arba visai nereikia pasirinktinio teisinio darbo.
• Nėra skolų spaudimo. Jums negresia palūkanos ar termino data.
• Nėra vertinimo kovos. Sunkų vertinimo klausimą atidedate vėlesniam etapui.

Trūkumai:

• Susikaupęs praskiedimas. Kelios SAFE su žemomis ribomis gali atiduoti daugiau, nei suvokiate iki konversijos.
• Nuosavybės lentelės aklosios zonos. Be kruopštaus sekimo galite prarasti bendrą pažadėtos nuosavybės vaizdą.
• Investuotojų atsargumas. Kai kurie investuotojai teikia pirmenybę įvertintiems etapams ir gali atsisakyti.

Praskiedimo rizika labiausiai pakenkia įkūrėjams. Kiekvienas pasirašytas SAFE yra būsimas jūsų įmonės gabalėlis, todėl sekite juos taip pat atidžiai, kaip banko balansą.

Kaip iš tikrųjų vykdyti SAFE etapą

Suprasti SAFE yra lengva dalis. Sunkiausia dalis yra rasti pakankamai investuotojų, kurie pasakytų „taip“ jūsų etape ir sąlygomis. Čia dauguma pirmą kartą pritraukiančių įmonių įstringa.

Tipinis SAFE etapas reiškia tikslinės sąrašo sudarymą, individualizuotų pasiūlymų rašymą, jų siuntimą, atsakymų sekimą, tylių žmonių sekimą ir jūsų duomenų kambario paruošimą visiems, kurie pasiryžta veikti. Rankiniu būdu tai yra savaičių kančių.

Round Funded atlieka tą darbą už jus. Jūs pateikiate savo startupą vieną kartą ir esate suderinami su atitinkamais investuotojais iš 10 000+ aktyvių, patikrintų rėmėjų tinklo, įskaitant žmones iš Y Combinator, Antler, Techstars ir 500 Global. Platforma rašo individualizuotus pristatymo el. laiškus, siunčia pasiūlymus, seka atsakymus ir atlieka tolesnius veiksmus, kad galėtumėte sutelkti dėmesį į produktą.

Darbas, kuris rankiniu būdu trunka savaites, trunka pusę dienos. Jūs parašote prašymą, o platforma padarys likusį darbą.

Dažnai užduodami klausimai

Ar SAFE tas pats kaip nuosavybė?

Ne. SAFE yra pažadas dėl būsimos nuosavybės, o ne pati nuosavybė. Investuotojas neturi akcijų ar balsavimo teisių, kol SAFE nepereina į įvertintą etapą, įsigijimą ar kitą sukeliantį įvykį. Iki tol jie laiko sutartį, o ne jūsų įmonės akcijas.

Ar turėčiau naudoti pre-money ar post-money SAFE?

Dauguma investuotojų tikisi post-money SAFE, nes tai fiksuoja jų tikslų nuosavybės procentą. Tai aiškiau visiems, bet labiau praskiedžia įkūrėjus, kai įplaukia daugiau SAFE pinigų. Jei norite pagalbos modeliuojant praskiedimą prieš įsipareigodami, vykdant struktūrizuotą pritraukimą, skaičius lengvai matomi.

Kokia gera vertinimo riba SAFE?

Tai priklauso nuo jūsų traukos, komandos ir rinkos, todėl nėra universalaus skaičiaus. Ikipre-seed ir seed etapuose ribos dažnai būna tarp 3 mln. USD ir 15 mln. USD. Tinkamas skaičius yra tas, su kuriuo rimti investuotojai jūsų etape iš tikrųjų sutiks, o tai greitai sužinosite, kai bus pradėta aktyviai siūlyti.

Ar tai teisinė ar finansinė konsultacija?

Ne. Šis straipsnis yra bendro pobūdžio švietimas, o ne teisinė ar finansinė konsultacija. SAFE sąlygos turi realių pasekmių jūsų nuosavybės lentelei ir nuosavybei, todėl prieš pasirašydami bet kokį dokumentą, jį peržiūrėkite su startupų teisininku. Naudokite tai kaip foną, o tada patikslinkite detales su kvalifikuotu specialistu.

Kiek investuotojų man reikia SAFE etapui?

Tai priklauso nuo jūsų tikslinės sumos ir vidutinio čekio dydžio. Kai kurie įkūrėjai uždaro etapą su keliais dideliais čekiais, kiti – su daugybe mažų. Greitesnis kelias yra vienu metu pasiekti didelį atitinkamų investuotojų ratą, o būtent tam ir sukurta Round Funded.

Kada SAFE konvertuojasi?

SAFE konvertuojasi sukeliant įvykį, beveik visada jūsų kitą įvertintą nuosavybės etapą. Ji taip pat gali konvertuotis ar išmokėti pinigus įsigijimo ar įmonės likvidavimo atveju, priklausomai nuo dokumento. Kol vienas iš šių įvykių neįvyksta, SAFE tiesiog yra jūsų nuosavybės lentelėje kaip būsimas įsipareigojimas.

Pradėkite pritraukinėti naudojant Round Funded →

Pridėti pritraukimą automatinio valdymo režimu. Jūs parašote prašymą, Round Funded atlieka likusį darbą.