Konvertuojamosios paskolos prieš SAFEs: vadovas steigėjams

Konvertuojamos paskolos ir SAFEs abu leidžia jums dabar pritraukti lėšų, o vertinimą išsiaiškinti vėliau. Skirtumas slypi viename dalyke: paskola yra paskola, o SAFE nėra.

Tas vienas skirtumas persiduoda viskam kitam. Palūkanos. Terminuotos datos. Kas nutinka, jei niekada nepriauginate įvertinto etapo. Ar investuotojas techniškai gali paprašyti savo pinigų atgal. Jei renkatės tarp šių dviejų prieš sėklą ar sėklos etapą, šis vadovas aptars, kaip veikia kiekvienas, kur jie skiriasi ir kuris tinka kuriai situacijai.

Pradėkime.

Kas yra konvertuojama paskola?

Konvertuojama paskola yra trumpalaikė paskola, kuri konvertuojama į nuosavybės dalį, o ne grąžinama grynaisiais. Jūs gaunate pinigų iš investuotojo, paskola kaupia palūkanas, o vėliau, kai pritraukiate įvertintą etapą, paskola plius palūkanos konvertuojamos į akcijas.

Kadangi tai yra skola, konvertuojama paskola turi keletą judančių dalių, kurias turėtų paprasta paskola:

• Pradinis įnašas – investuota suma.
• Palūkanų norma – paprastai 2% iki 8% metams, kaupiama iki konversijos.
• Terminuota data – data, iki kurios paskola tampa mokėtina, dažnai 18–24 mėnesiai.
• Nuolaida – sumažinimas nuo kainos, kurią moka kitos savaitės investuotojai, dažnai 10%–25%.
• Vertinimo riba – lubos vertinimui, kuriuo konvertuojama paskola, apsauganti investuotoją, jei pritraukiate už didelę kainą.

Kai baigsis jūsų kitas nuosavybės etapas, paskola bus konvertuojama pagal tai, kas yra geriau investuotojui: nuolaida ar riba. Jei sudarote savo investuotojų sąrašą ir jums reikia šiltų pristatymų žmonėms, kurie iš tikrųjų finansuoja konvertuojamas paskolas jūsų etape, Round Funded suderins jus su aktyviais investuotojais, kad nešaudytumėte į tuštumą šaltu el. paštu.

Kas yra SAFE?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) yra sutartis, suteikianti investuotojui teisę į akcijas ateityje įvertintame etape. Tai nėra paskola. Nėra palūkanų, nėra nustatytos datos, nėra įsipareigojimo grąžinti. Y Combinator pristatė SAFE 2013 m., siekdama pašalinti konvertuojamų paskolų dalis, dėl kurių įkūrėjai ir investuotojai nuolat ginčijosi.

SAFE paprastai turi tik du pagrindinius terminus:

• Vertinimo riba – didžiausias vertinimas, kuriuo SAFE konvertuojamas.
• Nuolaida – kainos sumažinimas, palyginti su kitu etapu (kai kurie SAFE naudoja tik ribą, kai kurie tik nuolaidą, kai kurie abu).

Yra du įprasti variantai. Po pinigų SAFE (dabartinis YC standartas) apskaičiuoja nuosavybę pagal vertinimą po to, kai įskaitomi visi SAFE pinigai, o tai leidžia lengvai modeliuoti praskiedimą. Prieš pinigus SAFE buvo originali versija ir yra mažiau prognozuojama, kai susikaupia kelios SAFE.

SAFE greitai pasirašo ir turi mažas teisines išlaidas, todėl dauguma akceleratoriaus etapo įmonių jas naudoja dabar. Įkūrėjai, pritraukiantys lėšas su SAFE, gali išlaikyti savo finansavimo procesą lengvą ir skirti savo energiją produktui, o ne dokumentų raudonojo žymėjimo.

Konvertuojamos paskolos prieš SAFE: greta

Štai trumpa versija prieš gilindamiesi į niuansus.

Lentelėje aprašomi mechanizmai. Kitose dalyse aptariami sprendimai.

Pagrindiniai skirtumai, kurie iš tikrųjų svarbūs

Dauguma įkūrėjų susikoncentruoja ties riba ir nuolaida, nes tai daro įtaką praskiedimui. Teisingai. Tačiau vėliau įsivyraujantys skirtumai yra struktūriniai.

Skola ar ne skola. Konvertuojama paskola jūsų balansinėje ataskaitoje yra kaip įsipareigojimas. SAFE nėra. Jei jūsų įmonė susidurs su problemomis, paskolos turėtojai yra kreditoriai, turintys reikalavimą prieš nuosavybės turėtojus. SAFE turėtojai yra arčiau akcininkų. Tai svarbu likviduojant ar greitai parduodant.

Terminuotos datos sukuria terminus. 18 mėnesių paskola tampa problema, jei iki tol nepritraukėte įvertinto etapo. Teoriškai investuotojas gali pareikalauti grąžinimo, o dauguma ankstyvųjų įmonių neturi grynųjų pinigų apmokėti. Praktikoje paskolos paprastai pratęsiamos, bet tai jus pastato į nepatogią derybų poziciją. SAFE neturi laikrodžio, todėl nėra panašaus spaudimo.

Palūkanos didina praskiedimą. Paskolos palūkanos kaupiasi ir taip pat konvertuojasi į nuosavybę. 6% per dvejus metus yra maždaug 12% daugiau pagrindinės sumos, konvertuojamos į akcijas. Nėra didelis, bet realus. SAFE tai visiškai praleidžia.

Konversijos paleidėjai. Abu konvertuojasi per kvalifikuotą įvertintą etapą. Tačiau paskolos taip pat konvertuojasi (arba išmokamos) pasibaigus terminui ir dažnai dėl nuosavybės pasikeitimo, kartais su daugikliu. Atidžiai perskaitykite tas nuostatas.

Jei norite pagalbos palyginti tikrus terminų lapus iš investuotojų, kurie finansuoja jūsų etapą, komanda, kurianti Round Funded sukūrė suderinimo variklį, kad būtų parodyti investuotojai, kurių patikrinimo dydžiai ir terminai atitinka tai, ką pritraukiate.

Kada įkūrėjai pasirenka konvertuojamą paskolą

Paskolos nėra mirusios. Yra realių priežasčių jas naudoti.

• Jūsų investuotojai tikisi skolos apsaugos. Kai kurie angelai ir šeimos biurai, ypač už startuolių centrų ribų, patogiau jaučiasi su paskolos struktūra, turinčia nustatytą datą ir reikalavimą grąžinti. Jei tai tas, kas rašo čekį, paskola išlaiko sandorį gyvą.
• Jums reikia nustatytos datos kaip priverstinės funkcijos. Kai kurie įkūrėjai mėgsta terminą, nes tai juos verčia laiku pritraukti kitą etapą.
• Jūs pereinate prie artėjančio įvertinto etapo. Jei A serija yra už kelių mėnesių, o jums tiesiog reikia pratęsti veiklos laikotarpį, trumpa paskola su aiškiu konversijos keliu gali būti švari.
• Investuotojas nori palūkanų. Kai kurie investuotojai tiesiog nori pelno, o paskola jį suteikia.

Kompromisas yra daugiau derybų, didesnės teisinės išlaidos ir įsipareigojimas jūsų balansinėje ataskaitoje. Jei tai neišgąsdins jūsų investuotojų, paskola gali veikti gerai.

Kada įkūrėjai pasirenka SAFE

SAFE laimi dėl greičio ir paprastumo, todėl jos dominuoja prieš sėklą ir sėklą.

• Jūs judate greitai. SAFE gali būti pasirašytas per kelias dienas. Nėra nustatytos datos derėtis, nėra palūkanų normos ginčytis.
• Jūs pritraukiate lėšas iš akceleratoriaus tinklo investuotojų. Po pinigų SAFE yra numatytasis pasirinkimas YC, Techstars ir 500 Global pasauliuose. Investuotojai ten žino dokumentą iki smulkmenų.
• Jūs norite išvengti skolos savo balansinėje ataskaitoje. Jokių įsipareigojimų, jokio spaudimo dėl termino, jokio kreditoriaus reikalavimo.
• Jūs kaupiate mažus čekius iš daugelio angelų. Standartizuoti SAFE terminai daro nuolatinį uždarymą neskausmingą. Jūs siunčiate tą patį dokumentą visiems.

Pagrindinė rizika su SAFE yra neapribotas praskiedimas, jei pasirašote per daug SAFE prieš įvertintą etapą. Kiekvienas SAFE vėliau konvertuojasi, o bendra suma gali nustebinti, jei jos nesumodeliavote. Naudokite ribų lentelės įrankį ir sekite kiekvieną SAFE, kai tik tai darote.

Kai vykdote nuolatinį SAFE etapą, kliūtis retai būna dokumentacija. Tai yra pakankamai investuotojų suradimas ir pokalbių judėjimas. Round Funded pasirūpina pranešimų siuntimu, suasmenintais pristatymų el. laiškais ir sekimu, kad vamzdynas išliktų pilnas, kol uždarote.

Privalumai ir trūkumai iš pirmo žvilgsnio

Greitas patikrinimas kiekvienam instrumentui.

Konvertuojamos paskolos privalumai

• Pažįstamas tradiciniams ir netechnologiniams investuotojams.
• Terminuota data gali veikti kaip terminas.
• Palūkanos apdovanoja ankstyvus investuotojus.

Konvertuojamos paskolos trūkumai

• Jūsų balansinėje ataskaitoje yra kaip skola.
• Terminuota data gali tapti grąžinimo problema.
• Daugiau terminų derėtis, didesnės teisinės išlaidos.

SAFE privalumai

• Greitas ir pigus vykdymas.
• Nėra palūkanų, nėra termino, nėra grąžinimo rizikos.
• Standartizuotas ir plačiai suprantamas ankstyvame etape.

SAFE trūkumai

• Mažiau pažįstamas kai kuriems tradiciniams investuotojams.
• Lengva per daug praskiesti, jei sukaupiate per daug.
• Prieš pinigus versijos gali tapti netvarkingos didelio masto.

Nė vienas nėra universaliai geresnis. Tinkamas pasirinkimas priklauso nuo to, kas investuoja ir kaip formuojasi jūsų kitas etapas.

Kaip iš tikrųjų vykdyti pritraukimą

Instrumento pasirinkimas yra lengva dalis. Etapo užpildymas yra sunki dalis. Nesvarbu, ar pasirinksite paskolą, ar SAFE, vis tiek reikės investuotojų, kurie finansuoja jūsų etapą, aiškų pristatymą ir drausmę tęsti.

Tai yra sunkumas, kurį dauguma įkūrėjų nuvertina. Sąrašo sudarymas, kiekvieno investuotojo tyrimas, suasmeninto el. laiško rašymas, atsakymų sekimas, tyliųjų sekimas ir duomenų saugyklos sudarymas. Darbas, kuris rankomis trunka savaites, gali užtrukti popietę, kai jis automatizuotas.

Round Funded sujungia jus su daugiau nei 10 000 aktyvių patikrintų investuotojų, įskaitant žmones iš Y Combinator, Antler, Techstars ir 500 Global. Jūs pateikiate savo duomenis vieną kartą ir esate suderinami su investuotojais, kurie finansuoja jūsų etapą, tada platforma parašo pranešimą, išsiunčia jį ir seka atsakymus. Jūs skiriate laiką kalbėjimui su investuotojais, o ne jų ieškojimui.

Pradėkite pritraukti lėšas per Round Funded →

Dažnai užduodami klausimai

Ar SAFE yra saugesnis nei konvertuojama paskola įkūrėjams?

Daugeliu ankstyvojo etapo atvejų, taip. SAFE neturi nustatytos datos ir neįsipareigojimo grąžinti, todėl pašalina riziką, kad investuotojas pareikalaus savo pinigų atgal, jei laiku nepritraukėte įvertinto etapo. Konvertuojama paskola neša tą riziką, nes ji yra skola.

Ar konvertuojamos paskolos ir SAFE naudoja vertinimo ribą?

Abi gali. Vertinimo riba nustato didžiausią vertinimą, kuriuo instrumentas konvertuojamas į nuosavybę, apsaugant ankstyvus investuotojus, jei jūsų kitas etapas bus įvertintas aukštai. Paskolos dažnai derina ribą su palūkanomis ir nustatytą datą, o SAFE paprastai naudoja tik ribą, nuolaidą arba abu.

Kas nutinka su SAFE, jei niekada nepriauginu įvertinto etapo?

SAFE konvertuojamas tik per kvalifikuotą nuosavybės etapą, įsigijimą arba likvidavimą. Jei niekas iš to neįvyksta, jis gali likti nekonvertuotas neribotą laiką, nes nėra nustatytos datos. Tai yra bendra informacija, o ne teisinė konsultacija, todėl prieš pasirašydami ką nors, patvirtinkite specifinius dalykus su startuolio teisininku.

Kurią priemonę dauguma akceleratorių teikia pirmenybę?

Dauguma modernių akceleratorių teikia pirmenybę po pinigų SAFE, nes tai greita, standartizuota ir lengvai modeliuojama praskiedimo atžvilgiu. Investuotojai tokiuose tinkluose kaip Y Combinator ir Techstars jį gerai pažįsta. Jei pritraukiate iš tos minios, įrankiai, tokie kaip Round Funded, suderins jus su investuotojais, kurie jau dirba su SAFE.

Ar galiu pritraukti lėšų tiek iš paskolų, tiek iš SAFE tame pačiame etape?

Galite, bet tai apsunkina jūsų ribų lentelę, nes abu konvertuojasi pagal skirtingas taisykles. Dauguma įkūrėjų pasirenka vieną instrumentą etapui, kad modeliavimas būtų švarus. Jei tvarkote pranešimus tarp daugelio investuotojų, turinčių skirtingas nuostatas, Round Funded padeda jums sekti kiekvieną pokalbį vienoje vietoje.

Kiek skiriasi teisinės išlaidos tarp jų?

SAFE paprastai yra pigesni, nes jie remiasi standartizuotais šablonais su mažai derinamų terminų. Konvertuojamos paskolos kainuoja daugiau, nes palūkanos, terminas ir konversijos nuostatos dažnai yra derinamos. Mažam priešsėkliniam pritraukimui, mažesnės SAFE teisinės išlaidos yra reikšmingas privalumas.

Pasiruošę užbaigti savo etapą? Pritraukite lėšų iš 10 000+ aktyvių patikrintų investuotojų su Round Funded.