Kiek nuosavybės atsisakyti pritraukiant lėšų

Trumpas atsakymas: dauguma steigėjų pasiduoda tarp 10 % ir 25 % savo įmonės per vertinamą etapą. Jei viršysite šią ribą, rizikuojate išnaudoti savo akcijų dalį iki tol, kol įmonė bus sukurta.

Nuosavybės dalis yra brangiausia valiuta, kurią kada nors išleisite. Kiekvieną savo įmonės dalį galite parduoti tik kartą, o anksti atsisakytas procentas nustato jūsų išlaikomą lubą pardavimo metu. Taigi tikrasis klausimas ne "kiek pasiims investuotojai", o "kiek mažiausiai galiu atsisakyti, kad gaučiau pinigų, kurių man tikrai reikia".

Šis vadovas apžvelgia, kaip atrodo akcijų pasidalijimas kiekviename etape, kas laikoma normaliu, kaip opcionų fondai tyliai mažina jūsų dalį ir kokius svertus galite naudoti, kad išlaikytumėte didesnę dalį to, ką sukūrėte.

Kiek "normalu" atsisakyti nuosavybės dalių?

Sveikame vertinamame etape parduodama maždaug 15 %–25 % įmonės, o apie 20 % yra švarus tikslas daugumai etapų. Jei parduosite mažiau, pinigų suma gali būti per maža, kad verslas judėtų į priekį. Jei parduosite daug daugiau, atsisakysite didelę dalį potencialaus pelno, dar neįrodę, kad modelis veikia.

Nėra vieno teisingo skaičiaus. Tinkamas skaičius priklauso nuo:

• Kiek jums reikia surinkti, kad pasiektumėte kitą etapą
• Jūsų vertinimo, kuris nustato procento kainą
• Investuotojų paklausos, nes konkurencija jūsų etape lemia sąlygas jūsų naudai
• Jūsų etapo, nes ankstesni pinigai kainuoja daugiau nuosavybės už dolerį

Matematika paprasta. Jei surinksite 2 mln. USD su 8 mln. USD vertinimu prieš pinigus, vertinimas po pinigų bus 10 mln. USD, ir jūs pardavėte 20 % įmonės. Pakeiskite bet kurį skaičių, ir procentas pasikeis.

Jei norite modeliuoti skirtingas rinkimo sumas pagal realius vertinimus, prieš įsipareigodami nustatyti skaičių, Round Funded leidžia jums pamatyti, ką investuotojai jūsų etape šiuo metu iš tikrųjų finansuoja.

Tipinis akcijų pasidalijimas pagal etapą

Štai kaip paprastai atrodo akcijų pasidalijimas standartiniame rizikos kapitalo kelyje. Laikykitės šių diapazonų, o ne pažadų. Jūsų tikrieji skaičiai svyruos priklausomai nuo rezultatų, rinkos ir jūsų etapo populiarumo.

Pastebėkite modelį. Parduodamas procentas nuo etapo iki etapo išlieka panašiame diapazone, tačiau surinkti pinigai smarkiai didėja. Taip yra todėl, kad jūsų vertinimas auga. Kiekvienas įmonės procentas „Series A“ etape yra vertingesnis nei „pre-seed“ etape, todėl jūs surenkate daugiau, atsisakydami panašios dalies.

Kaip steigėjų nuosavybė mažėja laikui bėgant

Akcijų pasidalijimas kaupiasi. Parduoti 20 % vieną kartą yra paprasta. Pardavus 20 % tris ar keturis kartus iš eilės, steigėjai nustemba, kiek mažai jie turi galiausiai.

Štai supaprastintas vaizdas dviejų steigėjų, kurie pasidalija įmonę 50/50 ir surinko tris etapus, kiekviename parduodant apie 20 %, o tarp jų papildant opcionų fondus.

Iki „Series A“ steigėjų komanda kartu valdo šiek tiek daugiau nei 40 %. Tai normalu ir vis dar sveika. Steigėjai, kurie per „Series A“ išlaiko reikšmingą dalį, paprastai yra geros formos, jei tik kiekvienas etapas atnešė tikrą pažangą.

Pavojus yra ne pats akcijų pasidalijimas. Tai akcijų pasidalijimas be pažangos. Atsisakyti 20 %, kad vos pratęstumėte savo veiklos laiką, yra daug blogiau nei atsisakyti 25 %, kad padvigubintumėte pajamas.

Kaip opcionų fondai sukelia paslėptą akcijų pasidalijimą

Opcionų fondas labiausiai stebina pirmo karto steigėjus bet kurioje dokumentų rinkinyje. Investuotojai dažnai prašo jūsų sukurti arba išplėsti darbuotojų opcionų fondą prieš jų pinigų įplauką, o tai reiškia, kad akcijų pasidalijimas tenka esamiems akcininkams. Tai daugiausia esate jūs.

Štai kodėl tai svarbu. Tarkime, kad sutinkate su 20 % pardavimu ir 15 % opcionų fondu. Jei šis fondas sukurtas prieš pinigus, jūsų efektyvus akcijų pasidalijimas yra arčiau 32 %, o ne 20 %, nes fondas ir naujos akcijos dalija jūsų dalį, o investuotojo procentas išlieka apsaugotas.

Būdai, kaip apriboti žalą:

• Derėkitės dėl fondo dydžio. 10 % fondas yra įprastas „seed“ etape. Pasipriešinkite 15 %–20 % prašymams, nebent turite realų samdos planą, pateisinantį tai.
• Sukurkite samdos planą. Tiksliai parodykite, kokias pareigas fondas padengs per artimiausius 18 mėnesių. Konkretus planas pateisina mažesnį fondą.
• Paprašykite fondo po pinigų. Tai dalija akcijų pasidalijimą su naujais investuotojais, o ne perkrauna jį ant steigėjų.
• Tinkamai įvertinkite veiklos laiką. Jums reikia tiek opcionų, kiek pakaktų samdymui iki kito etapo, o ne visai įmonės gyvavimo trukmei.

Fondai, kurie yra vienu ar dviem procentais per dideli, gali tyliai kainuoti jums daugiau nuosavybės nei pati investicija. Sekti šias sąlygas per kelis investuotojų pokalbius yra būtent tas nuobodus darbas, kurį gali palengvinti finansavimo platforma.

SAFEs, paskolos ir sukauptas akcijų pasidalijimas

Dauguma „pre-seed“ ir „seed“ etapų vyksta per SAFEs arba konvertuojamas paskolas, o ne per vertinamas akcijas. Jos nedalija akcijų tą dieną, kai pasirašote. Jos konvertuojasi vėliau, paprastai per kitą vertinamą etapą, ir tada įvyksta akcijų pasidalijimas.

Spąstai yra kaupimas. Surinkite per SAFE su 5 mln. USD lubomis, tada dar vieną su 8 mln. USD, tada dar vieną su 10 mln. USD, ir kiekviena iš jų konvertuojasi jūsų „Series A“ etape. Steigėjai, kurie praranda savo akcijų lentelės kontrolę, per vertinamą etapą gali suprasti, kad per visus tuos instrumentus kartu pardavė 35 % ar 40 %.

Du įpročiai jus apsaugo:

1. Nuolat atnaujinkite akcijų lentelę, kuri modeliuoja, kaip kiekvienas SAFE konvertuojasi pagal realius vertinimus.
2. Nustatykite lubas tikslingai. Žema vertinimo lubos yra dosnios ankstyviems investuotojams ir brangios jums, kai ji konvertuojasi.

Prieš pasirašydami bet kokį SAFE, apskaičiuokite konversijos matematiką pagal jūsų numatomą „Series A“ kainą. Jei bendras akcijų pasidalijimas verčia jus susiraukti, jūs surenkate per daug pinigų su per mažomis lubomis. Galite modeliuoti šias situacijas ir rasti investuotojus, kurie finansuoja jūsų etapą per Round Funded investuotojų tinklą.

Kaip apsaugoti savo nuosavybę

Jūs negalite surinkti rizikos kapitalo be akcijų pasidalijimo, bet galite kontroliuoti, kiek atiduodate už kiekvieną dolerį. Steigėjai, kurie išlaiko daugiausiai nuosavybės, paprastai daro tuos pačius kelis dalykus.

• Surinkite tik tiek, kiek jums reikia, kad pasiektumėte kitą etapą. Dideli etapai atrodo saugesni, bet kainuoja daugiau nuosavybės. Surinkite, kad pasiektumėte aiškų tikslą, tada surinkite dar kartą su aukštesniu vertinimu.
• Sukurkite savo etapo konkurenciją. Vienas suinteresuotas investuotojas nustato sąlygas. Keli suinteresuoti investuotojai leidžia jums jas nustatyti. Paklausa yra jūsų geriausias svertas dėl kainos.
• Pasiekite etapus tarp etapų. Kiekvienas vertinimo padidėjimas reiškia, kad kitą kartą už tuos pačius pinigus parduosite mažiau įmonės.
• Derėkitės dėl opcionų fondo, o ne tik dėl pagrindinės sąlygos. Kaip aptarta aukščiau, fondas gali jus labiau dalyti nei surinkimas.
• Stebėkite mažas sąlygas. Likvidumo preferencijos, proporcingos teisės ir antidiliucijos nuostatos turi įtakos tam, kas jums lieka pardavimo metu, net jei jūsų procentas šiandien nesikeičia.
• Veikite greitai. Ilgai trunkantis rinkimas degina veiklos laiką ir silpnina jūsų poziciją. Kuo greičiau užbaigsite, tuo stipresnės bus jūsų sąlygos.

Šis paskutinis punktas yra tai, kur dauguma steigėjų praranda pozicijas. Rinkimas, kuris trunka kelis mėnesius, naikina svertą. Būdas išlaikyti tą svertą yra vykdyti griežtą, greitą procesą: greitai pasiekti tinkamus investuotojus, be nuostolių tęsti sekimą su visais ir užbaigti, kol neprarandama pagreičio.

Vykdykite greitesnį rinkimą, kad išlaikytumėte daugiau nuosavybės

Greitis ir svertas yra susiję. Kuo ilgiau trunka jūsų rinkimas, tuo silpnesnė jūsų pozicija, o silpnos pozicijos kainuoja nuosavybę. Steigėjas, užbaigęs rinkimą per kelias savaites, turi daug geresnes sąlygas nei tas, kuris pristatinėjo šešis mėnesius ir jam trūksta pinigų.

Problema ta, kad vykdyti greitą, konkurencingą procesą rankiniu būdu yra žiauru. Turite rasti investuotojus, kurie iš tikrųjų finansuoja jūsų etapą, parašyti individualią pristatymą kiekvienam, nusiųsti užklausas, sekti kiekvieną atsakymą, tęsti sekimą ir turėti paruoštą duomenų kambarį. Dauguma steigėjų tai daro tarp produktų kūrimo ir įmonės valdymo.

Round Funded atlieka tą nuobodų darbą. Pateikiate paraišką vieną kartą ir esate suderinamas su investuotojais iš 10 000+ aktyvių, patikrintų rėmėjų tinklo, įskaitant žmones, susijusius su Y Combinator, Antler, Techstars ir 500 Global. Jis rašo individualius el. laiškus, siunčia užklausas, seka atsakymus, tęsia sekimą ir kuria jūsų duomenų kambarį.

Darbas, kuris rankiniu būdu trunka savaites, atliekamas per popietę. Toks greitis leidžia sukurti konkurenciją, išlaikyti savo sąlygas ir atsisakyti mažesnės dalies savo įmonės.

Pradėkite rinkti lėšas per Round Funded →

Dažnai užduodami klausimai

Kiek nuosavybės steigėjai paprastai atsisako „seed“ etape?

Daugumoje „seed“ etapų parduodama 15 %–25 % įmonės, o apie 20 % yra įprastas tikslas. Tiksli suma priklauso nuo to, kiek surenkate ir kokia jūsų vertinimo. Didesnis opcionų fondas gali padidinti jūsų efektyvų akcijų pasidalijimą, todėl visada patikrinkite fondo sąlygas šalia pagrindinio procento.

Ar blogai atsisakyti daugiau nei 25 % viename etape?

Ne visada, bet tai yra įspėjamasis ženklas. Ankstyvas pardavimas virš 25 % palieka mažiau nuosavybės motyvuoti būsimus darbuotojus ir išgyventi vėlesnius etapus. Jei privalote atsisakyti tiek daug, įsitikinkite, kad surinkimas atneša tikrą pažangą. Galite palyginti, ką investuotojai jūsų etape paprastai finansuoja Round Funded.

Ar opcionų fondas dalija steigėjus ar investuotojus?

Dažniausiai jis dalija steigėjus. Kai fondas sukurtas prieš pinigus, naujos akcijos atsiranda iš esamų akcininkų, o tai daugiausia esate jūs. Derėdamiesi dėl fondo po pinigų ar tiesiog mažesnio fondo, paremto realiu samdos planu, dalis to akcijų pasidalijimo perkeliama naujiems investuotojams, o ne perkraunama ant steigėjų komandos.

Kiek nuosavybės aš išlaikau iki „Series A“?

Steigėjai, kurie atlieka tris standartinius etapus, iki „Series A“ etapo paprastai valdo 40 %–50 % kartu. Tai reiškia maždaug 20 % akcijų pasidalijimą kiekviename etape plius opcionų fondus. Turint reikšmingą dalį per „Series A“ rodo sveiką akcijų lentelę ir suteikia jums erdvės vėlesniems etapams.

Kaip SAFEs veikia mano akcijų pasidalijimą?

SAFEs nedalija jūsų pasirašant. Jos konvertuojasi per kitą vertinamą etapą, o sukaupti SAFEs su žemomis lubomis gali sudaryti didelį bendrą akcijų pasidalijimą. Visada modeliuokite, kaip kiekvienas SAFE konvertuojasi pagal jūsų numatomą vertinimą. Įrankiai, tokie kaip Round Funded, padeda jums pasiekti tinkamus investuotojus, kad galėtumėte rinkti lėšas geresnėmis sąlygomis.

Koks yra geriausias būdas atsisakyti mažiau nuosavybės?

Sukurkite konkurenciją ir veikite greitai. Keli suinteresuoti investuotojai leidžia jums nustatyti sąlygas, o ne jas priimti, o greitas užbaigimas apsaugo jūsų svertą ir veiklos laiką. Greitesnis, konkurencingesnis procesas tiesiogiai lemia mažesnės įmonės dalies pardavimą už reikiamus pinigus.

Pradėkite rinkti lėšas per Round Funded →

Surinkite pinigų iš 10 000+ aktyvių patikrintų investuotojų. Darbas, kuris rankiniu būdu trunka savaites, atliekamas per popietę.