Īsā atbilde: lielākā daļa dibinātāju ieķīlā starp 10% un 25% no savas kompānijas fiksētā finansējuma kārtā. Ja aiziesiet krietni tālāk, pastāv risks iztērēt savu kapitālu pirms kompānijas izveides.
Kapitāls ir dārgākā valūta, ko jebkad izmantosiet. Katru savas kompānijas daļu varat pārdot tikai vienu reizi, un agrīnā stadijā atdotais procents nosaka griestus tam, ko paturēsiet pie aiziešanas. Tātad īstais jautājums nav "ko investori paņems", bet gan "kāda ir mazākā summa, ko es varu atdot, lai saņemtu man nepieciešamo naudu."
Šis ceļvedis sniedz ieskatu par to, kāda ir atšķaidīšana katrā posmā, kas tiek uzskatīts par normālu, kā opciju kopumi klusi patērē jūsu daļu un kādus sviras jūs varat izmantot, lai paturētu vairāk no tā, ko esat uzbūvējuši.
Cik daudz kapitāla "normāli" atdot?
Veselīgā fiksētā finansējuma kārtā tiek pārdoti aptuveni 15% līdz 25% no kompānijas, un par tīru mērķi vairumam kārtu tiek uzskatīti apmēram 20%. Pārdodot mazāk, čeks var būt pārāk mazs, lai virzītu biznesu uz priekšu. Pārdodot vairāk, jūs atdodat lielu daļu potenciālā pieauguma, pirms jums ir pierādījumi par modeļa darbību.
Nav viena pareiza skaitļa. Pareizā summa ir atkarīga no:
- Cik daudz jums jāpalielina, lai sasniegtu nākamo pavērsiena punktu
- Jūsu novērtējuma, kas nosaka cenu par procentu
- Investoru pieprasījuma, jo konkurence par jūsu kārtu nosaka noteikumus jūsu labā
- Jūsu posma, jo agrīna nauda maksā vairāk kapitāla par dolāru
Matemātika ir vienkārša. Ja palielināt 2 miljonus USD ar 8 miljonu USD pirmsfinansējuma novērtējumu, pēcfinansējuma novērtējums ir 10 miljoni USD, un jūs esat pārdevuši 20% kompānijas. Mainiet jebkuru skaitli, un procents mainīsies līdz ar to.
Ja vēlaties modelēt dažādus palielināšanas apjomus pret reālistiskiem novērtējumiem pirms saistībām par skaitli, Round Funded ļauj jums redzēt, ko investori jūsu posmā pašlaik faktiski finansē.
Tipiskā atšķaidīšana pa kārtām
Lūk, kāda parasti ir atšķaidīšana standarta riska kapitāla ceļā. Uztveriet tos kā diapazonus, nevis solījumus. Jūsu faktiskie skaitļi svārstīsies atkarībā no darbības, tirgus un jūsu kārtas karstumības.
| Kārta | Tipiskais pārdotais kapitāls | Izplatīts palielinājuma apjoms | Piezīmes |
|---|---|---|---|
| Pirms-sēkla | 10% - 20% | 250 000 USD - 1 miljons USD | Bieži uz SAFE, vēl nav fiksēts novērtējums |
| Sēkla | 15% - 25% | 1 miljons USD - 4 miljoni USD | Pirmā fiksētā kārta daudziem jaunuzņēmumiem |
| A sērija | 15% - 25% | 5 miljoni USD - 15 miljoni USD | Paredzama reāla darbība, bieži valde |
| B sērija | 10% - 20% | 15 miljoni USD - 40 miljoni USD | Mērogošana, mazāka atšķaidīšana par dolāru |
Pamaniet modeli. Pārdotais procents saglabājas līdzīgā diapazonā no kārtas uz kārtu, taču palielinātie dolāri strauji kāpj. Tas ir tāpēc, ka jūsu novērtējums pieaug. Katrs kompānijas procents A sērijā ir daudz vērtīgāks nekā pirms-sēklā, tāpēc jūs palielināt vairāk, atdodot līdzīgu daļu.
Kā dibinātāju īpašums samazinās laika gaitā
Atšķaidīšana savienojas. 20% pārdošana vienu reizi ir vienkārša. 20% pārdošana trīs vai četras reizes pēc kārtas ir tas, kur dibinātāji ir pārsteigti par to, cik maz viņi patur beigās.
Šeit ir vienkāršots divu dibinātāju attēlojums, kuri sadala kompāniju 50/50 un palielina trīs kārtas, katru pārdodot aptuveni 20%, ar opciju kopumu papildinājumiem pa ceļam.
| Posms | Dibinātāju kopīpašums | Katrs dibinātājs |
|---|---|---|
| Reģistrācija | 100% | 50% |
| Pēc pirms-sēklas (ar 10% kopumu) | ~72% | ~36% |
| Pēc sēklas | ~55% | ~27.5% |
| Pēc A sērijas | ~42% | ~21% |
Līdz A sērijai dibinātāju komandai kopumā pieder nedaudz vairāk nekā 40%. Tas ir normāli un joprojām veselīgi. Dibinātāji, kuri patur nozīmīgu daļu līdz A sērijai, parasti ir labā stāvoklī, ja vien katra kārta nav nodrošinājusi reālu progresu.
Briesmas nav atšķaidīšana pati par sevi. Tas ir atšķaidīšana bez progresa. 20% atdošana, lai tikko pagarinātu savu darba laiku, ir daudz sliktāka nekā 25% atdošana, lai trīskāršotu ieņēmumus.
Kā opciju kopumi rada slēptu atšķaidīšanu
Opciju kopums pārsteidz pirmreizējos dibinātājus vairāk nekā jebkas cits terminu lapā. Investori bieži lūdz jums izveidot vai paplašināt darbinieku opciju kopumu pirms viņu naudas ienākšanas, kas nozīmē, ka atšķaidīšana nāk pilnībā no esošajiem akcionāriem. Tas lielākoties esat jūs.
Lūk, kāpēc tas ir svarīgi. Pieņemsim, ka jūs piekrītat 20% pārdošanai un 15% opciju kopumam. Ja šis kopums tiek izveidots pirms finansējuma, jūsu efektīvā atšķaidīšana ir tuvāka 32%, nevis 20%, jo kopums un jaunās akcijas abas atšķaida jūsu daļu, kamēr investora procents paliek aizsargāts.
Veidi, kā ierobežot kaitējumu:
- Sarunāt kopuma lielumu. 10% kopums ir izplatīts sēklas stadijā. Nospiediet 15% līdz 20% pieprasījumus, ja vien jums nav reāla darbinieku plāna, kas to pamato.
- Izveidot darbinieku plānu. Precīzi parādiet, kuri amati tiks segti no kopuma nākamajos 18 mēnešos. Konkrēts plāns pamato mazāku kopumu.
- Pieprasīt kopumu pēc finansējuma. Tas sadala atšķaidīšanu ar jaunajiem investoriem, nevis uzkrauj to visus dibinātājiem.
- Pareizais izmērs darba laika posmam. Jums ir nepieciešamas tikai pietiekami daudz opciju, lai segtu algotos darbiniekus līdz nākamajai kārtai, nevis visam kompānijas mūža laikam.
Kopums, kas ir par vienu vai diviem punktiem par lielu, var klusi maksāt jums vairāk īpašuma nekā pats faktiskais ieguldījums. Šo noteikumu izsekošana vairākās investoru sarunās ir tieši tāda veida smagais darbs, ko finansējuma platforma var noņemt no jūsu pleciem.
SAFEs, Piezīmes un Sakrauta atšķaidīšana
Daudzas pirms-sēklas un sēklas kārtas notiek uz SAFEs vai konvertējamām piezīmēm, nevis fiksēta kapitāla. Tās neizšķīst jūs dienā, kad parakstāt. Tās tiek konvertētas vēlāk, parasti jūsu nākamajā fiksētajā kārtā, un tad notiek atšķaidīšana.
Slazds ir sakraušana. Palieliniet uz SAFE ar 5 miljonu USD griestiem, tad vēl vienu ar 8 miljoniem USD, tad vēl vienu ar 10 miljoniem USD, un katrs no tiem tiek konvertēts jūsu A sērijā. Dibinātāji, kuri zaudē skaidru priekšstatu par savu kapitāla tabulu, var pamosties fiksētajā kārtā un atklāt, ka ir pārdevuši 35% vai 40% visos šajos instrumentos kopā.
Divi ieradumi jūs pasargā:
- Uzturiet nepārtrauktu kapitāla tabulu, kas modelē, kā katrs SAFE tiek konvertēts reālistiskos novērtējumos.
- Apzināti nosakiet griestus. Zemi novērtējuma griesti ir dāsni agrīniem investoriem un dārgi jums, kad tie tiek konvertēti.
Pirms jebkura SAFE parakstīšanas aprēķiniet konversijas matemātiku ar jūsu paredzamo A sērijas cenu. Ja kopējā atšķaidīšana liek jums sašļukt, jūs palielināt pārāk daudz ar pārāk zemu griestiem. Jūs varat modelēt šīs situācijas un atrast investorus, kas finansē jūsu posmā, izmantojot Round Funded investoru tīklu.
Kā pasargāt savu īpašumu
Jūs nevarat palielināt riska kapitālu bez atšķaidīšanas, taču jūs varat kontrolēt, cik daudz jūs atdodat par katru dolāru. Dibinātāji, kuri patur visvairāk kapitāla, parasti dara to pašu nelielu lietu.
- Palieliniet tikai to, kas nepieciešams, lai sasniegtu nākamo pavērsiena punktu. Lielākas kārtas šķiet drošākas, bet maksā vairāk kapitāla. Palieliniet, lai sasniegtu skaidru mērķi, tad palieliniet vēlreiz ar augstāku novērtējumu.
- Radiet konkurenci savai kārtai. Viens ieinteresēts investors nosaka noteikumus. Vairāki ieinteresēti investori ļauj jums tos noteikt. Pieprasījums ir jūsu labākā svira cenā.
- Sasniegt pavērsiena punktus starp kārtām. Katrs novērtējuma pieaugums nozīmē, ka jūs nākamreiz pārdodat mazāk kompānijas par tādu pašu naudu.
- Sarunāt opciju kopumu, nevis tikai galvenos nosacījumus. Kā minēts iepriekš, kopums var jūs atšķaidīt vairāk nekā palielinājums.
- Uzmaniet mazos noteikumus. Likvidācijas preferenci, pro-rata tiesības un pretatšķaidīšanas klauzulas ietekmē to, ko jūs paturat pie aiziešanas, pat ja tās šodien nemaina jūsu procentu.
- Rīkojieties ātri. Ieildzis palielinājums patērē darba laiku un vājina jūsu pozīciju. Jo ātrāk noslēgsiet, jo spēcīgāki ir jūsu nosacījumi.
Šis pēdējais punkts ir tas, kur lielākā daļa dibinātāju zaudē pozīcijas. Palielinājums, kas ievelkas mēnešiem ilgi, izsūc sviras. Veids, kā saglabāt šo sviru, ir vadīt stingru, ātru procesu: ātri sasniegt pareizos investorus, sekot līdzi, neatstājot nevienu novārtā, un noslēgt pirms izplūst impulss.
Veiciet ātrāku palielinājumu, lai paturētu vairāk kapitāla
Ātrums un sviras ir savienoti. Jo ilgāk ilgst jūsu palielinājums, jo vājāka ir jūsu pozīcija, un vājās pozīcijas maksā jums kapitālu. Dibinātājs, kas noslēdz līgumu dažās nedēļās, saņem daudz labākus nosacījumus nekā tas, kurš ir prezentējis sešus mēnešus un kuram beidzas nauda.
Problēma ir tā, ka ātra, konkurētspējīga procesa vadīšana ar rokām ir nežēlīga. Jums ir jāatrod investori, kas faktiski finansē jūsu posmu, jāraksta personalizēta prezentācija katram no viņiem, jānosūta ziņojumi, jāizseko katra atbilde, jāsekot līdzi turpmākajām darbībām un jāglabā gatava datu telpa. Lielākā daļa dibinātāju to dara starp produktu izstrādi un kompānijas vadīšanu.
Round Funded veic šo smago darbu. Jūs iesniedzat vienu reizi un tiekat savienots ar investoriem no 10 000+ aktīvo, pārbaudīto atbalstītāju tīkla, ieskaitot cilvēkus, kas saistīti ar Y Combinator, Antler, Techstars un 500 Global. Tā raksta personalizētus e-pastus, nosūta ziņojumus, izseko atbildes, seko līdzi turpmākajām darbībām un veido jūsu datu telpu.
Darbs, kas ar rokām aizņem nedēļas, aizņem pēcpusdienu. Šis ātrums ļauj jums radīt konkurenci, saglabāt savus nosacījumus un atdot mazāk no savas kompānijas.
Sākt palielināt finansējumu Round Funded →
Bieži uzdotie jautājumi
Cik daudz kapitāla dibinātāji parasti atdod sēklas stadijā?
Lielākā daļa sēklas kārtu pārdod 15% līdz 25% no kompānijas, ar apmēram 20% kā izplatītu mērķi. Precīza summa ir atkarīga no tā, cik daudz jūs palielināt un jūsu novērtējuma. Lielāks opciju kopums var palielināt jūsu efektīvo atšķaidīšanu, tāpēc vienmēr pārbaudiet kopuma nosacījumus līdzās galvenajam procentam.
Vai ir slikti vienā kārtā atdot vairāk nekā 25%?
Ne vienmēr, bet tas ir brīdinājuma signāls. Pārdošana vairāk nekā 25% agrīnā stadijā atstāj mazāk kapitāla, lai motivētu nākotnes darbiniekus un izdzīvotu vēlākās kārtās. Ja jums ir jāatdod tik daudz, pārliecinieties, ka palielinājums nodrošina reālu progresu. Jūs varat salīdzināt, ko investori jūsu posmā parasti finansē, izmantojot Round Funded.
Vai opciju kopums atšķaida dibinātājus vai investorus?
Tas parasti atšķaida dibinātājus. Kad kopums tiek izveidots pirms finansējuma, jaunās akcijas nāk no esošajiem akcionāriem, kas pārsvarā ir jūs. Sarunājot kopumu pēc finansējuma vai vienkārši mazāku kopumu, ko atbalsta reāls darbinieku plāns, daļa no šīs atšķaidīšanas tiek novirzīta jaunajiem investoriem, nevis uzkrauta visiem dibinātāju komandai.
Cik daudz kapitāla es paturu līdz A sērijai?
Dibnātāji, kuri palielina trīs standarta kārtas, bieži vien kopumā patur 40% līdz 50% līdz A sērijai. Tas pieņem aptuveni 20% atšķaidīšanu par kārtu plus opciju kopumus. Nozīmīgas daļas saglabāšana līdz A sērijai signalizē par veselīgu kapitāla tabulu un dod jums vietu turpmākajām kārtām.
Kā SAFEs ietekmē manu atšķaidīšanu?
SAFEs jūs nešķaida, kad parakstāt. Tās tiek konvertētas jūsu nākamajā fiksētajā kārtā, un sakrautas SAFEs ar zemu griestiem var kopā radīt lielu atšķaidīšanu. Vienmēr modelējiet, kā katrs SAFE tiek konvertēts jūsu paredzētajā novērtējumā. Rīki, piemēram, Round Funded, palīdz jums sasniegt pareizos investorus, lai jūs varētu palielināt finansējumu ar labākiem nosacījumiem.
Kāds ir labākais veids, kā atdot mazāk kapitāla?
Radiet konkurenci un rīkojieties ātri. Vairāki ieinteresēti investori ļauj jums noteikt nosacījumus, nevis pieņemt tos, un ātrs noslēgums pasargā jūsu sviru un darba laiku. Ātrāks, konkurētspējīgāks process tieši pārvēršas par mazākas kompānijas daļas pārdošanu par nepieciešamo naudu.