Nota SELAMAT Dijelaskan: Panduan Pengasas

A SAFE membolehkan anda mengambil wang pelabur sekarang dan menguruskan pengiraan ekuiti kemudian. Ia adalah cara terpantas untuk kebanyakan pengasas pra-benih dan benih mengumpul cek pertama mereka, dan ia patut difahami sebelum anda menandatangani satu.

Jika anda sedang mengumpul pusingan pertama anda, anda mungkin pernah mendengar istilah SAFE disebut-sebut dalam e-mel pelabur dan cadangan hari demo. Di bawah adalah pecahan bahasa Inggeris biasa tentang apa sebenarnya SAFE, bagaimana tawaran dan diskaun berfungsi, dan apa yang perlu diperhatikan sebelum anda mula mengumpul komitmen.

Apa itu SAFE?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) ialah kontrak di mana pelabur memberi anda wang hari ini sebagai balasan untuk hak terhadap saham kemudian, biasanya apabila anda mengumpul pusingan berharga. Ia dicipta oleh Y Combinator pada tahun 2013 untuk menjadikan pengumpulan dana awal lebih pantas dan lebih murah.

SAFE bukan pinjaman dan ia bukan ekuiti lagi. Tiada kadar faedah, tiada tarikh matang, dan tiada bayaran bulanan. Pelabur bertaruh bahawa pusingan anda seterusnya akan menukar SAFE mereka kepada saham sebenar pada harga yang baik.

Kesederhanaan itu adalah tujuan utamanya. Anda boleh menutup cek dalam beberapa hari berbanding minggu, sebab itu kebanyakan pengasas awal menggunakan SAFE untuk memulakan. Setelah anda mempunyai templat SAFE yang bersih sedia, kesesakan sebenar menjadi mencari pelabur yang menulis cek pada peringkat anda, dan alat seperti Round Funded wujud untuk menyelesaikan perkara itu.

SAFE pra-wang vs pasca-wang

Keputusan terbesar ialah sama ada anda menggunakan SAFE pra-wang atau pasca-wang. Ia berbunyi serupa tetapi ia menguruskan pencairan dengan sangat berbeza.

SAFE 2013 asal adalah pra-wang. Pada tahun 2018, Y Combinator mengeluarkan SAFE pasca-wang, yang kini menjadi standard dan yang paling diharapkan oleh kebanyakan pelabur.

• SAFE pra-wang: Had penilaian anda ditetapkan sebelum wang pelabur baru ditambah. Apabila berbilang SAFE bertindan, pengasas selalunya tidak dapat memberitahu dengan tepat berapa banyak yang telah mereka berikan sehingga penukaran.
• SAFE pasca-wang: Had ditetapkan selepas semua wang SAFE dikira tetapi sebelum pusingan berharga. Setiap pelabur mengetahui peratusan pemilikan tepat mereka pada saat mereka menandatangani.

Pertukaran itu penting. SAFE pasca-wang lebih bersih untuk pelabur kerana pemilikan mereka terkunci, tetapi ia mencairkan anda, pengasas, lebih banyak apabila anda mengumpul lebih banyak wang SAFE. Mengetahui matematik ini sebelum anda berunding menghalang anda daripada menjanjikan ekuiti yang berlebihan. Jika anda mahukan bantuan dalam memodelkan bagaimana setiap komitmen bertindan, peningkatan terstruktur menjadikan penjejakan jauh kurang menyakitkan.

Had penilaian dan diskaun

SAFE bertukar menggunakan dua tuas utama: had penilaian dan diskaun. Ini menentukan bilangan saham yang diterima pelabur apabila pusingan anda yang seterusnya berharga.

Had penilaian ialah penilaian syarikat maksimum yang digunakan untuk mengira harga saham pelabur. Jika anda mengenakan had pada $8M dan kemudian mengumpul pada penilaian $20M, pelabur awal masih menukar seolah-olah syarikat bernilai $8M, jadi mereka mendapat lebih banyak saham kerana mengambil risiko awal.

Diskaun memberi pemegang SAFE peratusan daripada harga yang dibayar oleh pelabur baru dalam pusingan berharga. Diskaun biasa ialah 20%.

Kebanyakan SAFE menggunakan had, diskaun, atau kedua-duanya. Apabila kedua-duanya wujud, pelabur menukar menggunakan mana-mana yang memberikan mereka harga yang lebih rendah. Itu adalah standard dan dijangka, jadi jangan anggap ia sebagai pelabur yang tamak.

Bagaimana SAFE bertukar menjadi ekuiti

SAFE kekal tidak aktif sehingga peristiwa pencetus, hampir selalu pusingan ekuiti berharga anda yang seterusnya. Pada ketika itu, wang SAFE bertukar menjadi saham pada harga yang ditetapkan oleh had atau diskaun, mana-mana yang memihak kepada pelabur.

Berikut ialah contoh yang dipermudahkan. Katakan pelabur meletakkan $100,000 pada SAFE pasca-wang dengan had $8M.

• Pemilikan mereka kira-kira $100,000 / $8,000,000 = 1.25% syarikat.
• Apabila anda mengumpul Siri Benih berharga, SAFE itu bertukar menjadi saham pilihan yang bersamaan dengan kepentingan itu, diselaraskan untuk terma pusingan.

Peristiwa pencetus lain juga wujud. Jika anda memperoleh atau ditutup sebelum mana-mana pusingan berharga, dokumen SAFE memperincikan apa yang berlaku. SAFE pasca-wang biasanya memberi pelabur sama ada wang mereka kembali atau pembayaran berdasarkan had, jadi baca bahagian itu sebelum anda menandatangani.

Semakin bersih rekod anda tentang siapa melabur berapa banyak mengikut terma apa, semakin lancar penukaran berlaku. Pengasas yang menjalankan pusingan mereka di satu tempat mengelakkan kesibukan menggali benang e-mel pada masa penukaran.

SAFE vs nota boleh tukar vs pusingan berharga

Pengasas sering menimbang SAFE terhadap dua alternatif: nota boleh tukar atau pusingan berharga penuh. Berikut ialah perbandingan mereka pada perkara yang penting pada peringkat awal.

Versi ringkas: SAFE ialah pilihan paling ringan, nota boleh tukar menambah mekanik hutang, dan pusingan berharga memberikan semua orang kepastian tetapi memerlukan masa dan yuran undang-undang yang paling banyak. Untuk pusingan pertama, kebanyakan pengasas memilih SAFE dan meneruskan. Apabila anda bersedia untuk mengisinya, memadankan dengan pelabur aktif ialah langkah yang benar-benar membuat perubahan.

Pro dan kontra mengumpul pada SAFE

SAFE ialah lalai atas sebab yang baik, tetapi ia tidak bebas daripada kekurangan. Timbang kedua-duanya sebelum anda menyerahkan jadual modal anda kepadanya.

Pro:

• Kelajuan. Anda boleh menutup komitmen dengan cepat, selalunya dalam satu perbualan ditambah tandatangan.
• Kos rendah. SAFE standard memerlukan sedikit atau tiada kerja undang-undang tersuai.
• Tiada tekanan hutang. Tiada faedah dan tiada tarikh matang yang menghantui anda.
• Tiada pertarungan penilaian. Anda menangguhkan perbualan harga yang sukar ke pusingan seterusnya.

Kontra:

• Pencairan bertindan. Berbilang SAFE pada had rendah boleh memberikan lebih banyak daripada yang anda sedari sehingga penukaran.
• Titik buta jadual modal. Tanpa penjejakan yang teliti, anda boleh kehilangan pandangan tentang jumlah pemilikan yang dijanjikan.
• Berhati-hati pelabur. Sesetengah pelabur lebih suka pusingan berharga dan mungkin menolaknya.

Risiko pencairan ialah risiko yang paling menggigit pengasas. Setiap SAFE yang anda tandatangani adalah sebahagian masa depan syarikat anda, jadi jejaknya dengan teliti seperti anda menjejaki baki bank.

Cara sebenar menjalankan pusingan SAFE

Memahami SAFE adalah bahagian yang mudah. Bahagian yang sukar ialah mencari pelabur yang mencukupi yang berkata ya pada peringkat dan terma anda. Di situlah kebanyakan pusingan sulung terhenti.

Pusingan SAFE tipikal bermakna membina senarai sasaran, menulis jangkauan peribadi, menghantarnya, menjejaki balasan, mengejar orang yang senyap, dan memastikan bilik data anda bersedia untuk sesiapa yang berminat. Dilakukan secara manual, itu adalah berminggu-minggu kerja keras.

Round Funded menguruskan kerja keras itu untuk anda. Anda menyerahkan startup anda sekali dan dipadankan dengan pelabur yang relevan daripada rangkaian 10,000+ penyokong aktif yang disemak, termasuk orang dari Y Combinator, Antler, Techstars, dan 500 Global. Platform ini menulis e-mel pitch peribadi, menghantar jangkauan, menjejaki balasan, dan mengejar susulan supaya anda boleh kekal fokus pada produk.

Kerja yang mengambil masa berminggu-minggu secara manual mengambil masa petang. Anda menulis permintaan, dan platform melakukan yang lain.

Soalan Lazim

Adakah SAFE sama dengan ekuiti?

Tidak. SAFE ialah janji ekuiti masa depan, bukan ekuiti itu sendiri. Pelabur tidak memiliki saham atau hak mengundi sehingga SAFE bertukar semasa pusingan berharga, pemerolehan, atau peristiwa pencetus lain. Sehingga itu mereka memegang kontrak, bukan saham dalam syarikat anda.

Patutkah saya menggunakan SAFE pra-wang atau pasca-wang?

Kebanyakan pelabur menjangkakan SAFE pasca-wang, kerana ia mengunci peratusan pemilikan mereka yang tepat. Ia lebih bersih untuk semua orang tetapi mencairkan pengasas lebih banyak apabila lebih banyak wang SAFE masuk. Jika anda mahukan bantuan memodelkan pencairan sebelum anda komited, menjalankan peningkatan terstruktur menjadikan nombor mudah dilihat.

Apakah had penilaian yang baik untuk SAFE?

Ia bergantung pada tarikan anda, pasukan anda, dan pasaran anda, jadi tiada nombor universal. Pada pra-benih dan benih, had sering mendarat di suatu tempat antara $3M dan $15M. Angka yang betul ialah apa sahaja yang pelabur serius pada peringkat anda akan bersetuju, yang anda pelajari dengan cepat apabila jangkauan dijalankan.

Adakah ini nasihat undang-undang atau kewangan?

Tidak. Artikel ini adalah pendidikan umum, bukan nasihat undang-undang atau kewangan. Terma SAFE mempunyai akibat sebenar untuk jadual modal dan pemilikan anda, jadi minta peguam startup menyemak mana-mana dokumen sebelum anda menandatangani. Gunakan ini sebagai latar belakang, kemudian sahkan butiran dengan profesional yang berkelayakan.

Berapa ramai pelabur yang saya perlukan untuk pusingan SAFE?

Ia berbeza dengan jumlah sasaran dan purata saiz cek anda. Sesetengah pengasas menutup pusingan dengan segelintir cek yang lebih besar, yang lain dengan banyak yang lebih kecil. Laluan terpantas ialah menjangkau kumpulan besar pelabur yang relevan sekaligus, yang merupakan apa yang Round Funded bina untuk dilakukan.

Bilakah SAFE bertukar?

SAFE bertukar pada peristiwa pencetus, hampir selalu pusingan ekuiti berharga anda yang seterusnya. Ia juga boleh bertukar atau membayar pada pemerolehan atau pembubaran syarikat, bergantung pada dokumen. Sehingga salah satu daripada itu berlaku, SAFE hanya duduk di jadual modal anda sebagai kewajipan masa depan.

Mula mengumpul dana di Round Funded →

Kumpul dana secara automatik. Anda tulis permintaan, Round Funded melakukan yang lain.