SAFE Notes Uitgelegd: Een Gids voor Oprichters

Een SAFE stelt u in staat om nu geld van investeerders aan te nemen en de eigen vermogensberekeningen later uit te zoeken. Het is de snelste manier voor de meeste pre-seed en seed oprichters om hun eerste bedragen op te halen, en het is de moeite waard om te begrijpen voordat u er een tekent.

Als u uw eerste financieringsronde ophaalt, heeft u waarschijnlijk de term SAFE gehoord in e-mails van investeerders en pitches tijdens demo-dagen. Hieronder volgt een uitleg in duidelijke taal van wat een SAFE eigenlijk is, hoe de caps en kortingen werken, en waar u op moet letten voordat u begint met het verzamelen van toezeggingen.

Wat is een SAFE?

Een SAFE (Simple Agreement for Future Equity) is een contract waarbij een investeerder u vandaag geld geeft in ruil voor het recht op aandelen later, meestal wanneer u een prijsronde ophaalt. Het werd in 2013 gecreëerd door Y Combinator om vroegtijdige financiering sneller en goedkoper te maken.

Een SAFE is geen lening en nog geen eigen vermogen. Er is geen rente, geen einddatum en geen maandelijkse betaling. De investeerder wedt erop dat uw volgende ronde hun SAFE tegen een goede prijs zal omzetten in echte aandelen.

Die eenvoud is het hele punt. U kunt een toezegging in dagen sluiten in plaats van weken, daarom gebruiken de meeste vroege oprichters een SAFE om van start te gaan. Zodra u een schone SAFE-sjabloon gereed heeft, wordt het vinden van investeerders die op uw stadium investeren de echte bottleneck, en tools zoals Round Funded bestaan om precies dat op te lossen.

Pre-money vs. post-money SAFEs

De belangrijkste beslissing is of u een pre-money of post-money SAFE gebruikt. Ze klinken vergelijkbaar, maar ze behandelen verwatering heel anders.

De originele SAFE uit 2013 was pre-money. In 2018 bracht Y Combinator de post-money SAFE uit, die nu de standaard is en waar de meeste investeerders naar vragen.

• Pre-money SAFE: Uw waarderingsplafond wordt vastgesteld voordat nieuw investeerdersgeld wordt toegevoegd. Wanneer meerdere SAFEs zich opstapelen, kunnen oprichters vaak niet precies vertellen hoeveel ze hebben weggegeven tot de conversie.
• Post-money SAFE: Het plafond wordt vastgesteld nadat al het SAFE-geld is geteld, maar vóór de prijsronde. Elke investeerder kent zijn exacte eigendomspercentage op het moment dat hij tekent.

De afweging is belangrijk. Post-money SAFEs zijn schoner voor investeerders omdat hun eigendom vastligt, maar ze verwateren u, de oprichter, meer naarmate u meer SAFE-geld ophaalt. Kennis van deze berekening voordat u onderhandelt, voorkomt dat u te veel eigen vermogen belooft. Als u hulp nodig heeft bij het modelleren van hoe elke toezegging zich opstapelt, maakt een gestructureerde financieringsronde het volgen veel minder pijnlijk.

Waarderingsplafonds en kortingen

SAFEs converteren met twee belangrijke hefbomen: een waarderingplafond en een korting. Deze bepalen hoeveel aandelen de investeerder krijgt wanneer uw volgende ronde een prijs krijgt.

Een waarderingplafond is de maximale bedrijfswaardering die wordt gebruikt om de aandelenprijs van de investeerder te berekenen. Als u een plafond van $8M instelt en later voor een waardering van $20M ophaalt, converteert de vroege investeerder nog steeds alsof het bedrijf $8M waard was, dus krijgen ze meer aandelen voor het nemen van vroeg risico.

Een korting geeft de SAFE-houder een percentage korting op de prijs die nieuwe investeerders betalen in de prijsronde. Een veelvoorkomende korting is 20%.

De meeste SAFEs gebruiken een plafond, een korting of beide. Wanneer beide aanwezig zijn, converteert de investeerder met welke optie de lagere prijs oplevert. Dat is standaard en wordt verwacht, dus beschouw het niet als hebzucht van de investeerder.

Hoe een SAFE wordt omgezet in eigen vermogen

Een SAFE blijft slapend totdat een triggergebeurtenis plaatsvindt, vrijwel altijd uw volgende prijsgerichte aandelenronde. Op dat moment wordt het SAFE-geld omgezet in aandelen tegen de prijs die is vastgesteld door het plafond of de korting, afhankelijk van wat gunstiger is voor de investeerder.

Hier is een vereenvoudigd voorbeeld. Stel dat een investeerder $100.000 inlegt op een post-money SAFE met een $8M plafond.

• Hun eigendom is ruwweg $100.000 / $8.000.000 = 1,25% van het bedrijf.
• Wanneer u een prijsgerichte Series Seed ophaalt, converteert die SAFE naar preferente aandelen die gelijk zijn aan dat belang, aangepast aan de voorwaarden van de ronde.

Er bestaan ook andere triggers. Als u wordt overgenomen of het bedrijf wordt beëindigd vóór enige prijsgerichte ronde, beschrijven de SAFE-documenten wat er gebeurt. Post-money SAFEs geven de investeerder doorgaans óf hun geld terug óf een uitbetaling op basis van het plafond, dus lees dat gedeelte voordat u tekent.

Hoe schoner uw administratie van wie hoeveel heeft geïnvesteerd onder welke voorwaarden, hoe soepeler de conversie verloopt. Oprichters die hun financieringsronde op één plek uitvoeren vermijden de chaos van het graven door e-mailthreads op het moment van conversie.

SAFE vs. converteerbare lening vs. prijsronde

Oprichters wegen een SAFE vaak af tegen twee alternatieven: een converteerbare lening of een volledige prijsronde. Hier is hoe ze zich verhouden op de punten die er vroeg toe doen.

De korte versie: een SAFE is de lichtste optie, een converteerbare lening voegt schuldenmechanismen toe, en een prijsronde geeft iedereen zekerheid, maar kost de meeste tijd en juridische kosten. Voor een eerste ronde kiezen de meeste oprichters voor een SAFE en gaan verder. Wanneer u klaar bent om deze te vervullen, is matchen met actieve investeerders de stap die de echte vooruitgang boekt.

Voor- en nadelen van investeren met een SAFE

Een SAFE is om goede redenen de standaard, maar het is niet zonder nadelen. Weeg beide af voordat u uw cap table eraan toewijdt.

Voordelen:

• Snelheid. U kunt toezeggingen snel sluiten, vaak in een enkel gesprek plus een handtekening.
• Lage kosten. Een standaard SAFE vereist weinig tot geen aangepast juridisch werk.
• Geen schulddruk. Geen rente en geen einddatum die boven u hangt.
• Geen waarderingsstrijd. U stelt de moeilijke prijsdiscussie uit tot een latere ronde.

Nadelen:

• Opgestapelde verwatering. Meerdere SAFEs met lage plafonds kunnen meer weggeven dan u beseft tot de conversie.
• Blinde vlekken in de cap table. Zonder zorgvuldige tracking kunt u het overzicht verliezen van de totale beloofde eigendom.
• Voorzichtigheid bij investeerders. Sommige investeerders geven de voorkeur aan prijsrondes en kunnen zich verzetten.

Het verwateringsrisico is degene die oprichters het meest raakt. Elke SAFE die u tekent, is een toekomstig stukje van uw bedrijf, dus volg ze net zo zorgvuldig als een bankrekening.

Hoe u daadwerkelijk een SAFE-ronde uitvoert

SAFEs begrijpen is het gemakkelijke deel. Het moeilijke deel is het vinden van voldoende investeerders die ja zeggen op uw stadium en voorwaarden. Dat is waar de meeste eerste financieringsrondes vastlopen.

Een typische SAFE-ronde omvat het opbouwen van een doelgerichte lijst, het schrijven van gepersonaliseerde outreach, het verzenden ervan, het volgen van antwoorden, het najagen van mensen die stil zijn gebleven, en het gereed houden van uw dataroom voor iedereen die interesse toont. Handmatig gedaan, is dat wekenlange slijtage.

Round Funded neemt die slijtage voor u uit handen. U dient uw startup één keer in en wordt gematcht met relevante investeerders uit een netwerk van 10.000+ actieve, gecontroleerde financiers, waaronder mensen van Y Combinator, Antler, Techstars en 500 Global. Het platform schrijft de gepersonaliseerde pitch-e-mails, stuurt de outreach, volgt antwoorden op en jaagt follow-ups na, zodat u zich kunt blijven concentreren op het product.

Het werk dat handmatig weken duurt, duurt een middag. U schrijft de vraag, en het platform doet de rest.

Veelgestelde Vragen

Is een SAFE hetzelfde als eigen vermogen?

Nee. Een SAFE is een belofte van toekomstig eigen vermogen, niet eigen vermogen zelf. De investeerder bezit geen aandelen of stemrechten totdat de SAFE converteert tijdens een prijsronde, een overname, of een andere triggergebeurtenis. Tot dan houden ze een contract, geen aandelen in uw bedrijf.

Moet ik een pre-money of post-money SAFE gebruiken?

De meeste investeerders verwachten een post-money SAFE, omdat dit hun exacte eigendomspercentage vastlegt. Het is schoner voor iedereen, maar verwaterd oprichters meer naarmate er meer SAFE-geld binnenkomt. Als u hulp nodig heeft bij het modelleren van de verwatering voordat u zich committeert, maakt het uitvoeren van een gestructureerde financieringsronde de getallen gemakkelijk te zien.

Wat is een goed waarderingsplafond voor een SAFE?

Dit hangt af van uw tractie, team en markt, dus er is geen universeel getal. Bij pre-seed en seed komen plafonds vaak ergens tussen $3M en $15M uit. Het juiste cijfer is wat serieuze investeerders in uw stadium daadwerkelijk zullen accepteren, wat u snel leert zodra de outreach live is.

Is dit juridisch of financieel advies?

Nee. Dit artikel is algemene educatie, geen juridisch of financieel advies. SAFE-voorwaarden hebben echte gevolgen voor uw cap table en eigendom, dus laat een startup-advocaat elk document beoordelen voordat u tekent. Gebruik dit als achtergrondinformatie en bevestig vervolgens specifieke details met een gekwalificeerde professional.

Hoeveel investeerders heb ik nodig voor een SAFE-ronde?

Dit varieert met uw doelbedrag en gemiddelde checkgrootte. Sommige oprichters sluiten een ronde met een handvol grotere checks, anderen met veel kleinere. De snelste route is het bereiken van een grote groep relevante investeerders tegelijk, en dat is precies waarvoor Round Funded is gebouwd.

Wanneer converteert een SAFE?

Een SAFE converteert bij een triggergebeurtenis, vrijwel altijd uw volgende prijsgerichte aandelenronde. Het kan ook converten of uitbetalen bij een overname of ontbinding van het bedrijf, afhankelijk van het document. Tenzij een van deze gebeurtenissen plaatsvindt, blijft de SAFE gewoon op uw cap table staan als een toekomstige verplichting.

Begin met financieren op Round Funded →

Financiering op de automatische piloot. U schrijft de vraag, Round Funded doet de rest.