En SAFE lar deg ta imot investorpenger nå og sortere ut egenkapitalregnestykket senere. Det er den raskeste måten for de fleste stiftere på før-seed- og seed-stadiet å hente sine første sjekker på, og det er verdt å forstå før du signerer en.
Hvis du henter din første runde, har du sannsynligvis hørt begrepet SAFE brukt i investor-e-poster og demo-dags-presentasjoner. Nedenfor er en forklaring på enkelt engelsk av hva en SAFE faktisk er, hvordan caps og rabatter fungerer, og hva du bør se etter før du begynner å samle inn forpliktelser.
Hva er en SAFE?
En SAFE (Simple Agreement for Future Equity) er en kontrakt der en investor gir deg penger i dag i bytte mot retten til aksjer senere, vanligvis når du henter en priset runde. Den ble opprettet av Y Combinator i 2013 for å gjøre tidlig kapitalinnhenting raskere og billigere.
En SAFE er ikke et lån og det er heller ikke egenkapital ennå. Det er ingen rente, ingen forfallsdato og ingen månedlige betalinger. Investoren satser på at din neste runde vil konvertere deres SAFE til reelle aksjer til en god pris.
Den enkeltheten er hele poenget. Du kan fullføre en sjekk på dager i stedet for uker, noe som er grunnen til at de fleste tidlige stiftere bruker en SAFE for å komme i gang. Når du har en ren SAFE-mal klar, blir den virkelige flaskehalsen å finne investorer som skriver sjekker på ditt stadium, og verktøy som Round Funded eksisterer for å løse akkurat det.
Pre-money vs post-money SAFEs
Den absolutt viktigste avgjørelsen er om du bruker en pre-money eller post-money SAFE. De høres like ut, men de behandler utvanning svært forskjellig.
Den originale 2013 SAFE var pre-money. I 2018 lanserte Y Combinator post-money SAFE, som nå er standarden og den de fleste investorer forventer.
- Pre-money SAFE: Din verdsettelsestak er satt før nye investorers penger er lagt til. Når flere SAFEs stables opp, kan stiftere ofte ikke si nøyaktig hvor mye de har gitt bort før konvertering.
- Post-money SAFE: Taket settes etter at alle SAFE-penger er talt opp, men før den priset runden. Hver investor kjenner sin nøyaktige eierandel i det øyeblikket de signerer.
Avveiningen betyr noe. Post-money SAFEs er renere for investorer fordi deres eierandel er låst inn, men de utvanner deg, stifteren, mer etter hvert som du henter mer SAFE-penger. Å kjenne til denne matematikken før du forhandler, hindrer deg i å overlove egenkapital. Hvis du ønsker hjelp til å modellere hvordan hver forpliktelse stables opp, gjør en strukturert kapitalinnhenting sporingen langt mindre smertefull.
Verdsettelsestak og rabatter
SAFEs konverterer ved bruk av to hovedspaker: et verdsettelsestak og en rabatt. Disse bestemmer hvor mange aksjer investoren får når neste runde prises.
Et verdsettelsestak er den maksimale selskapsverdsettelsen som brukes til å beregne investorens aksjepris. Hvis du setter taket på 8 millioner dollar og senere henter til en verdsettelse på 20 millioner dollar, konverterer den tidlige investoren fortsatt som om selskapet var verdt 8 millioner dollar, så de får flere aksjer for å ha tatt tidlig risiko.
En rabatt gir SAFE-innehaveren en prosentvis reduksjon av prisen nye investorer betaler i den priset runden. En vanlig rabatt er 20 %.
| Vilkår | Hva det gjør | Typisk rekkevidde |
|---|---|---|
| Verdsettelsestak | Setter taket for prisen som brukes til å konvertere SAFE | 3 millioner dollar til 15 millioner dollar for pre-seed/seed |
| Rabatt | Reduserer aksjeprisen sammenlignet med nye investorer | 10 % til 25 % |
| Tak + rabatt | Investoren får det som er best for dem | Begge vilkår er til stede |
| MFN-klausul | SAFE oppgraderes automatisk til bedre vilkår du tilbyr senere | Ingen tak eller rabatt satt |
De fleste SAFEs bruker et tak, en rabatt eller begge deler. Når begge eksisterer, konverterer investoren ved bruk av det som gir dem den laveste prisen. Det er standard og forventet, så ikke behandle det som at investoren er grådig.
Hvordan en SAFE konverterer til egenkapital
En SAFE forblir inaktiv til en utløserhendelse, nesten alltid din neste priset egenkapitalrunde. På det tidspunktet konverterer SAFE-pengene til aksjer til prisen satt av taket eller rabatten, avhengig av hva som favoriserer investoren.
Her er et forenklet eksempel. Si at en investor setter inn 100 000 dollar på en post-money SAFE med et tak på 8 millioner dollar.
- Deres eierandel er omtrent 100 000 dollar / 8 000 000 dollar = 1,25 % av selskapet.
- Når du henter en priset Series Seed, konverterer den SAFEn til foretrukne aksjer tilsvarende den andelen, justert for rundens vilkår.
Andre utløsere finnes også. Hvis du blir kjøpt opp eller legges ned før en priset runde, spesifiserer SAFE-dokumentene hva som skjer. Post-money SAFEs gir vanligvis investoren enten pengene tilbake eller en utbetaling basert på taket, så les den delen før du signerer.
Jo renere dine registre er over hvem som investerte hvor mye på hvilke vilkår, jo jevnere går konverteringen. Stiftere som kjører sin kapitalinnhenting på ett sted unngår jaget med å grave gjennom e-posttråder ved konverteringstidspunktet.
SAFE vs konvertibelt lån vs priset runde
Stiftere veier ofte en SAFE opp mot to alternativer: et konvertibelt lån eller en full priset runde. Slik sammenligner de seg på de tingene som betyr noe tidlig.
| Egenskap | SAFE | Konvertibelt lån | Priset runde |
|---|---|---|---|
| Rente | Ingen | Ja, akkumuleres | Ingen |
| Forfallsdato | Ingen | Ja, kan forfalle | Ikke relevant |
| Juridiske kostnader | Lav | Middels | Høy |
| Hastighet til fullføring | Dager | Dager til uker | Uker til måneder |
| Setter en verdsettelse nå | Nei | Nei | Ja |
| Best for | Før-seed/seed | Bro-runder | Seed/Series A |
Kortversjonen: en SAFE er det letteste alternativet, et konvertibelt lån legger til gjeldsmekanikk, og en priset runde gir alle trygghet, men koster mest tid og advokatsalærer. For en første runde velger de fleste stiftere en SAFE og går videre. Når du er klar til å fylle den, er matching med aktive investorer steget som faktisk flytter nålen.
Fordeler og ulemper ved å hente på en SAFE
En SAFE er standarden av gode grunner, men den er ikke uten ulemper. Vei begge deler før du forplikter din kap table til den.
Fordeler:
- Hastighet. Du kan fullføre forpliktelser raskt, ofte i en enkelt samtale pluss en signatur.
- Lave kostnader. En standard SAFE krever lite eller ingen tilpasset juridisk arbeid.
- Intet gjelds press. Ingen renter og ingen forfallsdato som henger over deg.
- Ingen verdsettelseskamp. Du utsetter den vanskelige prisingssamtalen til en senere runde.
Ulemper:
- Stablet utvanning. Flere SAFEs med lave tak kan gi bort mer enn du innser før konvertering.
- Blinde flekker i kap table. Uten nøye sporing kan du miste oversikten over totalt lovet eierandel.
- Investor forsiktighet. Noen investorer foretrekker priset runder og kan protestere.
Utvanningsrisikoen er den som biter stiftere mest. Hver SAFE du signerer er en fremtidig bit av selskapet ditt, så spor dem like nøye som du ville sporet en bankbalanse.
Hvordan faktisk kjøre en SAFE-runde
Å forstå SAFEs er den enkle delen. Den vanskelige delen er å finne nok investorer som sier ja på ditt stadium og dine vilkår. Det er der de fleste førstegangs kapitalinnhentinger stopper opp.
En typisk SAFE-runde innebærer å bygge en målrettet liste, skrive personlig oppsøkende arbeid, sende det ut, spore svar, jage folkene som ble stille, og holde datarommet klart for alle som viser interesse. Gjort manuelt, det er uker med slit.
Round Funded tar seg av dette slitet for deg. Du sender inn din oppstartsbedrift én gang og blir matchet med relevante investorer fra et nettverk av 10 000+ aktive, verifiserte støttespillere, inkludert folk fra Y Combinator, Antler, Techstars og 500 Global. Plattformen skriver personlige pitche-e-poster, sender ut oppsøkende arbeid, sporer svar og følger opp, slik at du kan fokusere på produktet.
Arbeidet som tar uker manuelt tar en ettermiddag. Du skriver forespørselen, og plattformen gjør resten.
Ofte stilte spørsmål
Er en SAFE det samme som egenkapital?
Nei. En SAFE er et løfte om fremtidig egenkapital, ikke egenkapital i seg selv. Investoren eier ikke aksjer eller stemmerett før SAFE konverterer under en priset runde, en overtakelse eller en annen utløserhendelse. Inntil da har de en kontrakt, ikke aksjer i selskapet ditt.
Bør jeg bruke en pre-money eller post-money SAFE?
De fleste investorer forventer en post-money SAFE, siden den låser inn deres nøyaktige eierandel. Det er renere for alle, men utvanner stiftere mer etter hvert som mer SAFE-penger kommer inn. Hvis du ønsker hjelp til å modellere utvanningen før du forplikter deg, gjør det å kjøre en strukturert kapitalinnhenting tallene enkle å se.
Hva er et godt verdsettelsestak for en SAFE?
Det avhenger av din fremgang, team og marked, så det finnes ikke noe universelt tall. På pre-seed og seed-nivå ligger tak ofte et sted mellom 3 millioner dollar og 15 millioner dollar. Det riktige tallet er det seriøse investorer på ditt stadium faktisk vil godta, noe du raskt lærer når oppsøkende arbeid er i gang.
Er dette juridisk eller finansiell rådgivning?
Nei. Denne artikkelen er generell opplæring, ikke juridisk eller finansiell rådgivning. SAFE-vilkår har reelle konsekvenser for din kap table og eierandel, så la en startup-advokat gjennomgå ethvert dokument før du signerer. Bruk dette som bakgrunnsinformasjon, og bekreft deretter spesifikke detaljer med en kvalifisert fagperson.
Hvor mange investorer trenger jeg for en SAFE-runde?
Det varierer med målet ditt beløp og gjennomsnittlig sjekkstørrelse. Noen stiftere fullfører en runde med en håndfull større sjekker, andre med mange mindre. Den raskeste ruten er å nå et stort basseng av relevante investorer samtidig, noe som er akkurat det Round Funded er bygget for å gjøre.
Når konverterer en SAFE?
En SAFE konverterer ved en utløserhendelse, nesten alltid din neste priset egenkapitalrunde. Den kan også konvertere eller utbetales ved en overtakelse eller oppløsning av selskapet, avhengig av dokumentet. Før en av disse skjer, sitter SAFEn rett og slett på kap table din som en fremtidig forpliktelse.
Begynn å hente kapital på Round Funded →
Hent kapital på autopilot. Du skriver forespørselen, Round Funded gjør resten.