Valuation pós-money indica por quanto uma empresa é avaliada depois que um novo investimento é somado. Para avaliar uma proposta, separe esse valor do valuation pré-money, calcule a participação que está sendo vendida e analise como o pool de opções altera a tabela de capitalização.
O que o valuation pós-money revela?
O valuation pós-money é o valor da empresa depois do novo investimento. O valuation pré-money descreve a empresa antes da chegada do investimento. Os dois números estão relacionados, mas não são intercambiáveis, e uma proposta é difícil de avaliar se não especifica qual deles está sendo citado.
A relação básica é:
- Valuation pós-money = valuation pré-money + investimento
- Percentual de participação do investidor = investimento / valuation pós-money
Esses cálculos conectam o valor declarado da empresa ao capital captado e à fatia de participação emitida. Para os fundadores, o ponto prático é identificar a base do valuation antes de comparar propostas ou estimar a diluição. Um valor de destaque, por si só, não mostra quanto da empresa o investidor recebe.
Por exemplo, um investimento de $2M com valuation pós-money de $10M representa 20% de participação. Se os termos indicarem, em vez disso, um valuation pré-money de $10M para o mesmo investimento, o valuation pós-money será $12M e a participação do investidor será 16.7%. O cheque não muda, mas a base do valuation altera o cálculo da participação.
Como calcular o valuation pós-money e a participação?
Comece verificando se o valuation citado é pré-money ou pós-money. Se o número for pré-money, some o investimento para encontrar o valor pós-money. Se já for pós-money, divida o investimento por esse valor para calcular o percentual de participação do investidor.
Usando os valores acima:
| Redação da proposta | Valuation pré-money | Investimento | Valuation pós-money | Participação do investidor |
|---|---|---|---|---|
| Investimento de $2M com valuation de $10M pós-money | $8M | $2M | $10M | 20% |
| Investimento de $2M com valuation de $10M pré-money | $10M | $2M | $12M | 16.7% |
A tabela mostra por que a expressão "$2M a $10M" precisa de esclarecimento. Sem o rótulo pré-money ou pós-money, não é possível saber qual cálculo se aplica. Peça por escrito a base utilizada e registre o investimento, os dois valuations e a participação resultante na sua comparação de propostas.
Deixar o cálculo explícito também ajuda a manter as conversas consistentes. Use os mesmos termos ao revisar a proposta, atualizar sua tabela de capitalização e explicar a rodada a potenciais investidores. Se o valor declarado mudar, refaça o cálculo da participação em vez de depender de uma descrição resumida anterior.
O que os fundadores devem verificar em uma proposta de valuation?
Trate o valuation como uma parte dos termos de financiamento, e não como uma medida completa de que o negócio é bom para a sua empresa. Antes de avaliar uma proposta, esclareça estes pontos:
- Qual valuation a proposta cita? Confirme se o valor é pré-money ou pós-money.
- Que participação o investimento compra? Calcule a fatia do investidor usando o valor pós-money.
- Como o pool de opções é tratado? Descubra seu tamanho e se ele é constituído antes ou depois do investimento.
- O que mostra a tabela de capitalização totalmente diluída? Modele o investimento e o pool de opções em conjunto para entender a participação resultante.
Essa revisão pode revelar efeitos que não são óbvios pelo número de destaque. Um valuation pode parecer inalterado enquanto a estrutura do pool de opções muda a forma como a diluição é distribuída. Para comparar duas propostas, coloque lado a lado seus valuations pré-money, valuations pós-money, participação do investidor e tratamento do pool de opções. Isso oferece uma base mais clara para discutir a economia real do negócio.
Não presuma que os investidores usam a mesma linguagem abreviada ou que um valuation citado segue determinada convenção. Peça que cada termo seja declarado com clareza. Se um valor não estiver claro, resolva esse ponto antes de usá-lo para estimar a participação dos fundadores ou comparar propostas.
Como um pool de opções afeta a diluição dos fundadores?
O momento de criação do pool de opções é importante, porque um pool pré-money é constituído antes de o investimento ser somado. Nessa estrutura, o pool dilui os acionistas existentes, e não o novo investidor. Isso significa que os fundadores podem sofrer impacto na participação mesmo quando o valuation pós-money declarado permanece o mesmo.
Por exemplo, em um negócio de $10M pós-money com um pool pré-money de 15%, o investidor ainda recebe 20%. O pool é retirado da participação dos acionistas existentes. Por isso, o percentual do investidor, isoladamente, não mostra todo o efeito da rodada sobre os fundadores.
Você pode discutir se o pool deve ser menor ou, quando possível, criado pós-money. Um pool pós-money distribui a diluição entre os acionistas, inclusive o novo investidor. A estrutura adequada depende do negócio, então modele os termos propostos em uma tabela de capitalização totalmente diluída antes de fechar o acordo. Verifique tanto o tamanho do pool quanto o momento em que ele é criado, em vez de considerar qualquer um desses detalhes isoladamente.
Quais erros de valuation os fundadores devem evitar?
Comparar números de destaque sem calcular a participação pode fazer propostas diferentes parecerem mais semelhantes do que realmente são. Converta cada proposta em valuation pré-money, valuation pós-money e participação do investidor antes de avaliar sua economia.
Tratar pré-money e pós-money como equivalentes cria outro problema. O mesmo número representa um ponto diferente do processo de financiamento dependendo de o investimento estar incluído ou não. Rotule cada valor e confirme a base por escrito.
Deixar o pool de opções fora da análise pode ocultar a diluição dos fundadores. Inclua seu tamanho e momento de criação no modelo de tabela de capitalização e, depois, revise a participação totalmente diluída após o investimento e o pool serem considerados.
Por fim, evite depender de linguagem verbal abreviada. Peça que a base do valuation e os termos relevantes sejam documentados, para que todos discutam os mesmos números. Uma explicação clara sobre o valor captado, a base do valuation e a participação implicada facilita comparar propostas e descrever sua rodada de forma consistente.
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Perguntas frequentes
O que é valuation pós-money?
É o valor da empresa depois que o novo investimento é incluído. Para calculá-lo, some o investimento ao valuation pré-money.
Como se calcula a participação do investidor?
Divida o investimento pelo valuation pós-money. Um investimento de $2M com valuation pós-money de $10M representa 20% de participação.
Em que o valuation pré-money é diferente?
O valuation pré-money é o valor da empresa antes da chegada do novo capital. O valuation pós-money inclui o investimento. Um valuation pré-money de $10M mais um investimento de $2M resulta em um valuation pós-money de $12M.
Um pool de opções pré-money afeta a participação dos fundadores?
Sim. Um pool pré-money dilui os acionistas existentes, e não o novo investidor. Inclua seu tamanho e momento de criação ao modelar a participação totalmente diluída.