Avaliação pré-money é o valor negociado da empresa antes que um novo investimento seja somado. Para avaliar uma proposta, você precisa saber se o valor apresentado é pré-money ou pós-money, quanto o investidor está aplicando e como os termos afetam a participação societária.
O que a avaliação pré-money significa para a sua startup?
A avaliação pré-money se refere ao valor da empresa antes que os novos recursos de uma rodada de investimento sejam incluídos. A avaliação pós-money soma esse investimento ao valor pré-money. Como a participação do investidor é calculada com base no valor pós-money, confundir os dois conceitos pode fazer uma proposta parecer diferente do que realmente é.
Por exemplo, se a sua startup tem uma avaliação pré-money de $8M e recebe um investimento de $2M, a avaliação pós-money é de $10M. O investimento de $2M do investidor representa 20% desse total.
O mesmo valor de $10M no título pode descrever um acordo diferente. Se $10M for o valor pré-money e o investidor aportar $2M, o valor pós-money passa a ser $12M. A participação do investidor fica então em cerca de 16.7%. Se $10M for o valor pós-money, o mesmo investimento de $2M equivale a 20%.
Antes de comparar os termos, peça ao investidor que confirme por escrito a base da avaliação. Registre o valor pré-money, o valor pós-money e a participação resultante de cada proposta. Assim você tem uma forma consistente de comparar as ofertas, em vez de depender apenas do valor apresentado no título.
Como calcular a participação societária a partir de uma avaliação?
Comece identificando a avaliação pré-money e o valor do investimento. Some esses números para calcular a avaliação pós-money. Em seguida, divida o investimento pela avaliação pós-money para estimar a participação do investidor.
Usando o exemplo acima:
- Avaliação pré-money: $8M
- Novo investimento: $2M
- Avaliação pós-money: $10M
- Participação do investidor: $2M divididos por $10M, ou 20%
Esse cálculo ajuda a esclarecer a relação entre o investimento e as ações emitidas. Por si só, ele não captura todos os efeitos sobre os sócios atuais. Um pool de opções, por exemplo, pode alterar quanto da empresa os fundadores e outros detentores atuais mantêm.
Quando você receber várias propostas, aplique os mesmos passos a cada uma delas. Se um investidor usar um valor pós-money, não o compare diretamente com o valor pré-money de outro investidor. Primeiro converta ambos para os mesmos termos e, depois, considere a participação e os demais mecanismos do acordo.
Quais fatores podem influenciar a avaliação de uma startup?
A avaliação é um resultado negociado, não uma pontuação produzida por uma fórmula universal. Diversas considerações podem embasar a discussão, dependendo da empresa e da rodada.
Entre elas, podem estar a fase da empresa, negócios recentes comparáveis, múltiplos de receita quando há métricas relevantes disponíveis e o nível de concorrência entre investidores pelo negócio. Oferta e demanda também têm papel: o interesse de vários investidores qualificados pode afetar a negociação.
Trate esses elementos como contexto, e não como um cálculo garantido. Uma comparação com outra empresa pode não definir quanto a sua startup vale, e um múltiplo de receita pode não ser útil se as métricas necessárias não existirem.
Você também deve considerar o valor do investimento junto com a avaliação. Um número de destaque importa em parte porque ajuda a determinar a participação atribuída ao novo capital. Revise o investimento proposto e a participação societária em conjunto para entender o efeito prático sobre a sua tabela de capitalização.
Como um pool de opções afeta a diluição dos fundadores?
Um pool de opções pode afetar a participação que os sócios atuais mantêm após um financiamento. Os investidores podem pedir que o pool seja ampliado como parte do acordo. O momento é importante: se o pool estiver incluído na avaliação pré-money, os sócios existentes absorvem essa diluição antes que o novo investimento seja somado.
Por exemplo, se um investidor deve receber 20% e um pool de 15% for criado antes do money, a participação dos fundadores é reduzida ainda mais pelo pool. A participação do investidor não é a única mudança a considerar ao avaliar a proposta.
Você pode discutir o tamanho proposto do pool e se o momento de sua criação é negociável. Um pool menor pode refletir melhor as necessidades de contratação de curto prazo. Você também pode perguntar se ele poderia ser criado após o money, o que distribui a diluição relacionada ao pool entre todos os detentores, inclusive o novo investidor.
Deixe explícitos o tamanho e o momento do pool na sua comparação. Se você se concentrar apenas no percentual do investidor, pode deixar passar uma parte significativa de como o financiamento altera a participação atual.
Quais erros de avaliação os fundadores devem evitar?
Presumir que a proposta é clara. Uma avaliação pode ser expressa como pré-money ou pós-money. Confirme a base e mantenha um registro por escrito.
Comparar valores de destaque sem convertê-los. Uma proposta de $10M pré-money e uma de $10M pós-money não produzem a mesma participação quando o investimento é o mesmo. Calcule o valor pós-money e a participação do investidor em cada proposta.
Ignorar o pool de opções. Verifique se o pool está sendo ampliado, qual é o seu tamanho e se ele é tratado como pré-money ou pós-money.
Esperar que uma fórmula resolva a negociação. Normas da fase, negócios comparáveis, múltiplos de receita relevantes e a demanda dos investidores podem embasar as discussões, mas nenhum fator isolado necessariamente determina o resultado.
Uma comparação clara deve mostrar tanto a base da avaliação quanto as implicações sobre a participação. Inclua o valor do investimento e as premissas do pool de opções para que os diferentes componentes fiquem visíveis.
Como encontrar investidores relevantes para a sua rodada?
O perfil ideal de investidor pode depender de fatores como fase, setor, localização geográfica e tamanho do cheque. A Round Funded reúne mais de 60,000+ VCs, anjos, family offices e aceleradoras ativos, pesquisáveis com esses filtros. Os investidores são selecionados com base em atividade recente, com uma verificação nos últimos 6 meses aproximadamente, e seus e-mails são verificados.
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Um pipeline de captação organiza investidores, etapas e próximos passos em um só lugar. Essas ferramentas podem apoiar a sua pesquisa de investidores e o processo de acompanhamento, mas não definem a sua avaliação nem garantem um investimento. Você pode cadastrar sua startup na Round Funded para ser conectada a investidores e, depois, usar o mesmo framework para comparar os termos que receber.
Como a Round Funded ajuda fundadores a organizar a captação
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- Acompanhe investidores, etapas de captação e próximos passos no pipeline à medida que revisa o interesse e compara os termos.
Perguntas frequentes
A avaliação pré-money é o mesmo que o valor da empresa após o investimento?
Não. A avaliação pré-money é o valor negociado antes que o novo investimento seja somado. A avaliação pós-money inclui o investimento.
Como você calcula a avaliação pós-money?
Some o investimento à avaliação pré-money. Uma avaliação pré-money de $8M mais um investimento de $2M resulta em uma avaliação pós-money de $10M.
Como a participação do investidor é calculada?
Divida o valor do investimento pela avaliação pós-money. Por exemplo, um investimento de $2M com avaliação pós-money de $10M equivale a 20%.
Por que o mesmo valor de avaliação pode levar a participações diferentes?
O número pode se referir ao valor pré-money ou pós-money. Com um investimento de $2M, uma avaliação pré-money de $10M resulta em uma avaliação pós-money de $12M e em uma participação do investidor de cerca de 16.7%. Com uma avaliação pós-money de $10M, o mesmo investimento representa 20%.
Um pool de opções pré-money dilui os fundadores?
Pode diluir. Quando o pool é criado antes do money, os sócios existentes suportam essa diluição antes que o investimento seja somado. Revise o tamanho e o momento do pool como parte do acordo. Você pode cadastrar sua startup na Round Funded para ser conectada a investidores.