Un SAFE vă permite să primiți bani de la investitori acum și să rezolvați matematică acționariatului mai târziu. Este cea mai rapidă modalitate prin care majoritatea fondatorilor aflați în stadiul pre-seed și seed își atrag primele investiții și merită să fie înțeles înainte de a semna unul.
Dacă atrageți prima rundă de finanțare, probabil ați auzit termenul SAFE menționat în emailurile investitorilor și în prezentările de la demo day. Mai jos găsiți o explicație pe înțelesul tuturor a ceea ce este, de fapt, un SAFE, cum funcționează plafonarea și reducerile, și la ce să fiți atenți înainte de a începe să colectați angajamente.
Ce este un SAFE?
Un SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Acord Simplu pentru Acțiuni Viitoare) este un contract prin care un investitor vă oferă bani astăzi în schimbul dreptului de a primi acțiuni mai târziu, de obicei atunci când veți atrage o rundă de finanțare cu o evaluare prestabilită. A fost creat de Y Combinator în 2013 pentru a face strângerea de fonduri timpurie mai rapidă și mai ieftină.
Un SAFE nu este un împrumut și nu este încă acționariat. Nu are o rată a dobânzii, o dată de scadență sau o plată lunară. Investitorul mizează pe faptul că următoarea dumneavoastră rundă va converti SAFE-ul în acțiuni reale la un preț bun.
Această simplitate este scopul principal. Puteți încheia o tranzacție în zile, nu în săptămâni, motiv pentru care majoritatea fondatorilor aflați la început folosesc un SAFE pentru a porni. Odată ce aveți un șablon SAFE curat pregătit, adevăratul obstacol devine găsirea investitorilor care să investească în stadiul dumneavoastră, iar instrumente precum Round Funded există pentru a rezolva exact acest lucru.
SAFE-uri Pre-money vs. Post-money
Cea mai importantă decizie este dacă utilizați un SAFE pre-money sau post-money. Sună similar, dar tratează diluția foarte diferit.
SAFE-ul original din 2013 era pre-money. În 2018, Y Combinator a lansat SAFE-ul post-money, care este acum standardul și pe care majoritatea investitorilor îl așteaptă.
- SAFE Pre-money: Plafonul evaluării dumneavoastră este stabilit înainte ca banii noilor investitori să fie adăugați. Atunci când mai multe SAFE-uri se adună, fondatorii adesea nu pot spune exact cât au cedat până la conversie.
- SAFE Post-money: Plafonul este stabilit după ce toți banii din SAFE-uri sunt numărați, dar înainte de runda cu evaluare prestabilită. Fiecare investitor știe exact procentul de proprietate în momentul semnării.
Compromisul contează. SAFE-urile post-money sunt mai clare pentru investitori, deoarece procentul lor de proprietate este fix, dar vă diluează mai mult pe dumneavoastră, fondatorul, pe măsură ce atrageți mai mulți bani prin SAFE-uri. Cunoașterea acestor calcule înainte de a negocia vă împiedică să supra-promiteți acțiuni. Dacă doriți ajutor în modelarea modului în care se cumulează fiecare angajament, o finanțare structurată face urmărirea mult mai puțin dureroasă.
Plafonarea evaluării și reducerile
SAFE-urile se convertesc folosind două mecanisme principale: o plafonare a evaluării și o reducere. Acestea decid câte acțiuni primește investitorul atunci când se stabilește prețul următoarei dumneavoastră runde.
O plafonare a evaluării este evaluarea maximă a companiei utilizată pentru calcularea prețului pe acțiune al investitorului. Dacă plafonați la 8 milioane de dolari și ulterior atrageți la o evaluare de 20 de milioane de dolari, investitorul timpuriu se convertește ca și cum compania ar fi valorat 8 milioane de dolari, astfel încât primește mai multe acțiuni pentru asumarea riscului timpuriu.
O reducere oferă deținătorului SAFE un procentaj de reducere față de prețul pe care îl plătesc noii investitori în runda cu evaluare prestabilită. O reducere obișnuită este de 20%.
| Termen | Ce face | Interval tipic |
|---|---|---|
| Plafonare evaluare | Plafonează prețul utilizat pentru conversia SAFE-ului | 3 milioane - 15 milioane de dolari la pre-seed/seed |
| Reducere | Scade prețul pe acțiune față de investitorii noi | 10% - 25% |
| Plafonare + reducere | Investitorul primește ce este mai avantajos pentru el | Ambii termeni sunt prezenți |
| Clauza MFN (Most Favored Nation) | SAFE-ul se upgradează automat la termenii mai buni pe care îi oferiți ulterior | Nu este stabilit niciun plafon sau reducere |
Majoritatea SAFE-urilor utilizează un plafon, o reducere sau ambele. Atunci când există ambele, investitorul se convertește folosind ceea ce îi oferă cel mai mic preț. Acesta este standardul și este așteptat, deci nu îl considerați lăcomia investitorului.
Cum se convertește un SAFE în acțiuni
Un SAFE stă dormant până la un eveniment declanșator, aproape întotdeauna următoarea dumneavoastră rundă de capitaluri proprii cu evaluare prestabilită. La acel moment, banii din SAFE se convertesc în acțiuni la prețul stabilit prin plafon sau reducere, oricare dintre acestea îl avantajează pe investitor.
Iată un exemplu simplificat. Să spunem că un investitor investește 100.000 de dolari într-un SAFE post-money cu un plafon de 8 milioane de dolari.
- Procentul său de proprietate este aproximativ 100.000 USD / 8.000.000 USD = 1,25% din companie.
- Atunci când veți atrage o rundă Series Seed cu evaluare prestabilită, acel SAFE se va converti în acțiuni preferențiale egale cu acel procentaj, ajustat în funcție de termenii rundei.
Există și alte declanșatoare. Dacă sunteți achiziționat sau firma este închisă înainte de o rundă cu evaluare prestabilită, documentele SAFE specifică ce se întâmplă. SAFE-urile post-money oferă de obicei investitorului fie banii înapoi, fie o plată bazată pe plafon, așa că citiți acea secțiune înainte de a semna.
Cu cât înregistrările dumneavoastră despre cine a investit cât și în ce condiții sunt mai curate, cu atât conversia decurge mai lin. Fondatorii care își gestionează finanțarea într-un singur loc evită agitația de a căuta prin fire de email la momentul conversiei.
SAFE vs. Bon de conversie vs. Runda cu evaluare prestabilită
Fondatorii cântăresc adesea un SAFE în raport cu două alternative: un bon de conversie sau o rundă completă cu evaluare prestabilită. Iată cum se compară acestea în ceea ce privește aspectele importante la început.
| Caracteristică | SAFE | Bon de conversie | Runda cu evaluare prestabilită |
|---|---|---|---|
| Dobândă | Niciuna | Da, se acumulează | Niciuna |
| Data scadenței | Niciuna | Da, poate ajunge la scadență | N/A |
| Cost legal | Scăzut | Mediu | Ridicat |
| Viteză de încheiere | Zile | Zile până la săptămâni | Săptămâni până la luni |
| Stabilește o evaluare acum | Nu | Nu | Da |
| Cel mai bun pentru | Pre-seed/seed | Runde de tranziție (bridge rounds) | Seed/Seria A |
Pe scurt: un SAFE este cea mai simplă opțiune, un bon de conversie adaugă mecanisme de datorie, iar o rundă cu evaluare prestabilită oferă certitudine tuturor, dar implică cele mai mari costuri de timp și legale. Pentru o primă rundă, majoritatea fondatorilor aleg un SAFE și merg mai departe. Când sunteți gata să îl completați, potrivirea cu investitori activi este pasul care face, de fapt, diferența.
Avantajele și dezavantajele strângerii de fonduri pe baza unui SAFE
Un SAFE este implicit din motive întemeiate, dar nu este lipsit de dezavantaje. Cântăriți ambele aspecte înainte de a vă angaja structura acționariatului pe baza acestuia.
Avantaje:
- Viteză. Puteți încheia angajamente rapid, adesea într-o singură conversație plus o semnătură.
- Cost scăzut. Un SAFE standard necesită puțină sau deloc muncă juridică personalizată.
- Fără presiunea datoriei. Nu există dobânzi sau o dată de scadență care să vă apese.
- Fără luptă pe evaluare. Amânați discuția dificilă despre preț pentru o rundă ulterioară.
Dezavantaje:
- Diluare cumulate. Multiple SAFE-uri la plafoane scăzute pot ceda mai mult decât realizăți până la conversie.
- Puncte oarbe în structura acționariatului. Fără o urmărire atentă, puteți pierde din vedere proprietatea totală promisă.
- Prudența investitorilor. Unii investitori preferă rundele cu evaluare prestabilită și pot refuza.
Riscul de diluare este cel care afectează cel mai mult fondatorii. Fiecare SAFE pe care îl semnați reprezintă o felie viitoare din compania dumneavoastră, așa că urmăriți-le la fel de atent cum ați urmări un sold bancar.
Cum să derulați efectiv o rundă pe baza SAFE-ului
Înțelegerea SAFE-urilor este partea ușoară. Partea grea este găsirea suficientor investitori care să spună da la stadiul și termenii dumneavoastră. Aici se blochează majoritatea primelor strângeri de fonduri.
O rundă tipică pe baza SAFE implică construirea unei liste țintă, scrierea de mesaje personalizate, trimiterea lor, urmărirea răspunsurilor, urmărirea persoanelor care au rămas tăcute și menținerea sălii de date pregătită pentru oricine se arată interesat. Făcut manual, acesta este un efort de săptămâni.
Round Funded se ocupă de acest efort pentru dumneavoastră. Trimiteți startup-ul dumneavoastră o singură dată și sunteți conectat cu investitori relevanți dintr-o rețea de peste 10.000 de susținători activi, verificați, inclusiv persoane de la Y Combinator, Antler, Techstars și 500 Global. Platforma scrie emailurile personalizate de prezentare, trimite mesajele, urmărește răspunsurile și face follow-up-uri, astfel încât dumneavoastră să vă puteți concentra pe produs.
Muncesc care durează săptămâni manual, durează o după-amiază. Dumneavoastră scrieți cererea, iar platforma se ocupă de restul.
Întrebări Frecvente
Este un SAFE la fel ca acționariatul?
Nu. Un SAFE este o promisiune de acțiuni viitoare, nu acțiuni în sine. Investitorul nu deține acțiuni sau drepturi de vot până când SAFE-ul nu se convertește în timpul unei runde cu evaluare prestabilită, o achiziție sau un alt eveniment declanșator. Până atunci, el deține un contract, nu acțiuni în compania dumneavoastră.
Ar trebui să folosesc un SAFE pre-money sau post-money?
Majoritatea investitorilor așteaptă un SAFE post-money, deoarece acesta le fixează procentul exact de proprietate. Este mai clar pentru toată lumea, dar îi diluează mai mult pe fondatori pe măsură ce vin mai mulți bani prin SAFE. Dacă doriți ajutor în modelarea diluării înainte de a vă angaja, rularea unei finanțări structurate face cifrele ușor de vizualizat.
Care este o bună plafonare a evaluării pentru un SAFE?
Depinde de tracțiunea dumneavoastră, de echipă și de piață, deci nu există un număr universal. La pre-seed și seed, plafonările se situează adesea între 3 milioane și 15 milioane de dolari. Cifra corectă este cea pe care investitorii serioși în stadiul dumneavoastră o vor accepta, lucru pe care îl veți afla rapid odată ce mesajele de contact sunt active.
Acesta este un sfat legal sau financiar?
Nu. Acest articol este o educație generală, nu un sfat legal sau financiar. Termenii SAFE au consecințe reale asupra structurii acționariatului și a proprietății dumneavoastră, așa că cereți unui avocat de startup să revizuiască orice document înainte de a semna. Folosiți acest material ca fundal, apoi confirmați detaliile cu un profesionist calificat.
De câți investitori am nevoie pentru o rundă pe baza SAFE?
Variează în funcție de suma țintă și de mărimea medie a investiției. Unii fondatori încheie o rundă cu o mână de investiții mai mari, alții cu multe mai mici. Calea cea mai rapidă este să ajungeți la un grup mare de investitori relevanți simultan, lucru pentru care Round Funded este conceput exact.
Când se convertește un SAFE?
Un SAFE se convertește la un eveniment declanșator, aproape întotdeauna următoarea dumneavoastră rundă de capitaluri proprii cu evaluare prestabilită. De asemenea, se poate converti sau plăti în caz de achiziție sau dizolvare a companiei, în funcție de document. Până când se întâmplă unul dintre acestea, SAFE-ul rămâne pur și simplu în structura acționariatului dumneavoastră ca o obligație viitoare.
Începeți să atrageți fonduri pe Round Funded →
Finanțare pe pilot automat. Dumneavoastră scrieți cererea, Round Funded se ocupă de restul.