Razlaga varnih opomb: Vodnik za ustanovitelje

Varnost vam omogoča, da zdaj sprejmete denar vlagateljev in pozneje uredite računico lastništva. Je najhitrejši način za večino ustanoviteljev pred-semena in semena, da pridobijo svoje prve ček in ga je vredno razumeti, preden ga podpišete.

Če zbirate svoj prvi krog, ste verjetno že slišali izraz VARNOST vlagateljev v e-poštnih sporočilih in na predstavitvah na dnevu demo. Spodaj je razlaga v preprostem jeziku, kaj je dejansko VARNOST, kako delujeta strop in popust ter na kaj morate biti pozorni, preden začnete zbirati zaveze.

Kaj je VARNOST?

VARNOST (Simple Agreement for Future Equity - Preprosto sporazum o prihodnjem lastništvu) je pogodba, pri kateri vlagatelj danes vloži denar v zameno za pravico do delnic pozneje, običajno ko zberete cenjeni krog. Ustvarilo jo je podjetje Y Combinator leta 2013, da bi bilo zgodnje zbiranje sredstev hitrejše in cenejše.

VARNOST ni posojilo in še ni lastništvo. Ni obrestne mere, ni datuma zapadlosti in ni mesečnih plačil. Vlagatelj stavi, da bo vaš naslednji krog pretvoril njihovo VARNOST v prave delnice po dobri ceni.

Ta enostavnost je bistvo. Ček lahko zaključite v dneh namesto v tednih, zato večina zgodnjih ustanoviteljev uporablja VARNOST za začetek. Ko imate pripravljeno čisto predlogo VARNOSTI, postane resnično ozko grlo iskanje vlagateljev, ki v vaši fazi vlagajo, in orodja, kot je Round Funded, obstajajo, da to natančno rešijo.

VARNOST pred vložki pred in po vložkih

Največja odločitev je, ali uporabite VARNOST pred vložki ali po vložkih. Zvenita podobno, vendar zelo različno obravnavata razredčenje.

Izvirna VARNOST iz leta 2013 je bila pred vložki. Leta 2018 je Y Combinator izdal VARNOST po vložkih, ki je zdaj standard in jo pričakuje večina vlagateljev.

• VARNOST pred vložki: Vaš valuation cap je postavljen pred dodajanjem denarja novega vlagatelja. Ko se več VARNOSTI nalaga, ustanovitelji pogosto ne morejo natančno povedati, koliko so odstopili do pretvorbe.
• VARNOST po vložkih: Cap je postavljen po vseh izračunanih sredstvih VARNOSTI, vendar pred cenjenim krogom. Vsak vlagatelj pozna svoj natančen odstotek lastništva v trenutku, ko podpiše.

Trgovanje je pomembno. VARNOSTI po vložkih so za vlagatelje bolj pregledne, ker je njihovo lastništvo zaklenjeno, vendar vas, ustanovitelja, bolj razredčijo, ko zberete več denarja VARNOSTI. Poznavanje te matematike, preden se pogajate, preprečuje prekomerno obljubljanje lastništva. Če želite pomoč pri modeliranju, kako se vsaka zaveza nalaga, strukturalno zbiranje sredstev znatno manj boleče spremlja.

Valuation caps in popusti

VARNOSTI se pretvorijo z dvema glavnima vzvodoma: valuation cap in popust. Ti določata, koliko delnic prejme vlagatelj, ko se vaš naslednji krog določi po ceni.

Valuation cap je najvišja vrednost podjetja, ki se uporablja za izračun cene delnic vlagatelja. Če cap postavite pri 8 milijonih dolarjev in pozneje zbirate pri vrednosti 20 milijonov dolarjev, se zgodnji vlagatelj še vedno pretvori, kot da bi podjetje veljalo 8 milijonov dolarjev, zato dobi več delnic za prevzemanje zgodnjega tveganja.

Popust daje imetniku VARNOSTI odstotek znižanja cene, ki jo plačajo novi vlagatelji v cenjenem krogu. Običajni popust je 20 %.

Večina VARNOSTI uporablja cap, popust ali oboje. Ko oba obstajata, se vlagatelj pretvori z uporabo tistega, ki mu daje nižjo ceno. To je standardno in pričakovano, zato tega ne obravnavajte kot pohlepnost vlagatelja.

Kako se VARNOST pretvori v lastništvo

VARNOST miruje, dokler ne pride do spremembe sprožitve, skoraj vedno vaš naslednji cenjeni krog lastništva. V tem trenutku se denar VARNOSTI pretvori v delnice po ceni, določeni s capom ali popustom, kar koli je ugodneje za vlagatelja.

Tukaj je poenostavljen primer. Recimo, da vlagatelj vloži 100.000 $ v VARNOST po vložkih z 8 milijoni $ cap.

• Njihovo lastništvo je približno 100.000 $ / 8.000.000 $ = 1,25 % podjetja.
• Ko zbirate cenjeni Serijo Seme, se ta VARNOST pretvori v prednostne delnice, ki so enake temu deležu, prilagojenemu pogojem kroga.

Obstajajo tudi druge sprožitve. Če ste pridobljeni ali zaprti pred kakršnim koli cenjenim krogom, dokumenti VARNOSTI določajo, kaj se zgodi. VARNOSTI po vložkih običajno vlagatelju vrnejo denar ali izplačilo na podlagi capa, zato preberite ta razdelek, preden ga podpišete.

Bolj ko bodo vaši zapisi o tem, kdo je vložil koliko pod kakšnimi pogoji, bolj gladka bo pretvorba. Ustanovitelji, ki vodijo svoje zbiranje sredstev na enem mestu, se izognejo gneči iskanja po temah elektronske pošte ob času pretvorbe.

VARNOST v primerjavi s konvertibilnim posojilom v primerjavi s cenjenim krogom

Ustanovitelji pogosto tehtajo VARNOST proti dvema alternatvama: konvertibilno posojilo ali polni cenjeni krog. Tukaj je primerjava glede stvari, ki so zgodaj pomembne.

Kratka razlaga: VARNOST je najlažja možnost, konvertibilno posojilo dodaja mehaniko dolga, cenjeni krog pa vsem zagotavlja gotovost, vendar stane največ časa in pravnih stroškov. Za prvi krog se večina ustanoviteljev odloči za VARNOST in nadaljuje. Ko ste pripravljeni, da ga izpolnite, ujemanje z aktivnimi vlagatelji je korak, ki dejansko premakne iglo.

Prednosti in slabosti zbiranja sredstev na VARNOSTI

VARNOST je privzeta izbira iz dobrih razlogov, vendar ni brez slabosti. Preden ji zaupate svoj cap table, pretehtajte obe strani.

Prednosti:

• Hitrost. Zaveze lahko zaključite hitro, pogosto v enem pogovoru plus podpisu.
• Nizki stroški. Standardna VARNOST potrebuje malo ali nič prilagojenega pravnega dela.
• Brez pritiska dolga. Brez obresti in brez datuma zapadlosti, ki vas obremenjujeta.
• Brez boja glede vrednosti. Težko pogajanje o ceni odložite na kasnejši krog.

Slabosti:

• Naloženo razredčenje. Več VARNOSTI pri nizkih capih lahko odstopi več, kot si predstavljate do pretvorbe.
• Slepila cap tableja. Brez skrbnega sledenja lahko izgubite pogled na obljubljeno skupno lastništvo.
• Previdnost vlagateljev. Nekateri vlagatelji imajo raje cenjene kroge in morda nasprotujejo.

Tveganje razredčenja je tisto, ki ustanovitelje najbolj prizadene. Vsaka VARNOST, ki jo podpišete, je prihodnji kos vašega podjetja, zato jih spremljajte skrbno, kot bi spremljali bančni račun.

Kako dejansko voditi krog VARNOSTI

Razumevanje VARNOSTI je lažji del. Težji del je najti dovolj vlagateljev, ki rečejo "da" v vaši fazi in pogojih. Tukaj se večina prvih zbiranj sredstev ustavi.

Tipičen krog VARNOSTI pomeni gradnjo ciljnega seznama, osebno izpostavljanje, pošiljanje, sledenje odgovorom, lovljenje ljudi, ki so utihnili, in pripravo vaše podatkovne sobe za vse, ki se nagibajo. Ročno opravljeno je to tedensko garanje.

Round Funded poskrbi za to garanje namesto vas. Svoj startup oddate enkrat in se ujemate z ustreznimi vlagatelji iz mreže 10.000+ aktivnih, preverjenih podpornikov, vključno z ljudmi iz Y Combinator, Antler, Techstars in 500 Global. Platforma piše osebna predstavitev pisma, pošilja izpostavljanje, sledi odgovorom in nadaljuje z nadaljnjimi koraki, tako da se lahko osredotočite na izdelek.

Delo, ki ročno traja tedne, traja popoldne. Napišete prošnjo, platforma pa naredi ostalo.

Pogosta vprašanja

Ali je VARNOST enaka lastništvu?

Ne. VARNOST je obljuba prihodnjega lastništva, ne lastništvo samo. Vlagatelj ne poseduje delnic ali glasovalnih pravic, dokler se VARNOST ne pretvori med cenjenim krogom, pridobitvijo ali drugo sprožitveno dogodkom. Do takrat imajo pogodbo, ne delnic vašega podjetja.

Ali naj uporabim VARNOST pred ali po vložkih?

Večina vlagateljev pričakuje VARNOST po vložkih, saj jim to zaklene natančen odstotek lastništva. Je bolj pregledno za vse, vendar bolj razredčuje ustanovitelje, ko prihaja več denarja VARNOSTI. Če želite pomoč pri modeliranju razredčenja, preden se zavežete, vodenje strukturiranega zbiranja sredstev olajša ogled številk.

Kakšen je dober valuation cap za VARNOST?

Odvisno je od vaše sledenosti, ekipe in trga, zato univerzalne številke ni. Pri pred-semenu in sešnem obdobju cap pogosto znaša nekje med 3 in 15 milijoni $. Prava številka je tista, s katero se resni vlagatelji v vaši fazi dejansko strinjajo, kar hitro izveste, ko je izpostavljanje aktivno.

Je to pravni ali finančni nasvet?

Ne. Ta članek je splošna izobrazba, ne pravni ali finančni nasvet. Pogoji VARNOSTI imajo resnične posledice za vaš cap table in lastništvo, zato naj odvetnik za startup pregleda kakršen koli dokument, preden ga podpišete. Uporabite to kot ozadje, nato pa specifikacije potrdite s kvalificiranim strokovnjakom.

Koliko vlagateljev potrebujem za krog VARNOSTI?

Odvisno je od vašega ciljnega zneska in povprečne velikosti čeka. Nekateri ustanovitelji zaključijo krog z malo večjimi čeki, drugi z veliko manjšimi. Hitrejša pot je, da se hkrati doseže velika množica ustreznih vlagateljev, kar je natančno tisto, za kar je Round Funded ustvarjen.

Kdaj se VARNOST pretvori?

VARNOST se pretvori ob dogodku sprožitve, skoraj vedno vaš naslednji cenjeni krog lastništva. Lahko se tudi pretvori ali izplača ob pridobitvi ali likvidaciji podjetja, odvisno od dokumenta. Dokler se eno od teh ne zgodi, VARNOST preprosto miruje na vašem cap tableju kot prihodnja obveznost.

Začnite zbirati sredstva na Round Funded →

Zbirajte sredstva na avtopilotu. Napišete prošnjo, Round Funded naredi ostalo.