Objašnjenje SAFE beležaka: Vodič za osnivače

A SAFE vam omogućava da sada uzmete novac od investitora i kasnije sredite matematiku vlasničkog udela. To je najbrži način da većina osnivača u pretseed i seed fazi prikupi prve čekove, i vredi ga razumeti pre nego što potpišete jedan.

Ako prikupljate sredstva za svoj prvi krug, verovatno ste čuli termin SAFE koji se pominje u imejlovima investitora i prezentacijama na demo danima. Ispod je objašnjenje jednostavnim jezikom šta je zapravo SAFE, kako funkcionišu kapovi i popusti, i na šta treba obratiti pažnju pre nego što počnete da prikupljate obećanja.

Šta je SAFE?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity – Jednostavan sporazum za budući vlasnički udeo) je ugovor kojim investitor danas daje novac u zamenu za pravo na akcije kasnije, obično kada prikupljate novac u definisanom krugu finansiranja. Kreiran je od strane Y Combinator-a 2013. godine kako bi rano prikupljanje sredstava bilo brže i jeftinije.

SAFE nije zajam i još uvek nije vlasnički udeo. Nema kamatne stope, datuma dospeća, niti mesečnih uplata. Investitor se kladi da će vaš sledeći krug finansiranja pretvoriti njihov SAFE u prave akcije po dobroj ceni.

Ta jednostavnost je poenta svega. Možete zatvoriti ček za nekoliko dana umesto za nedelje, zato većina ranih osnivača koristi SAFE da bi krenula sa radom. Kada imate čist predložak SAFE-a spreman, pravo usko grlo postaje pronalaženje investitora koji ulažu u vašoj fazi, a alati poput Round Funded postoje da bi rešili upravo to.

SAFEs pre i post-ulaganja

Jedina najveća odluka je da li koristite pre-ulaganja ili post-ulaganja SAFE. Zvuče slično, ali veoma drugačije tretiraju razvodnjavanje vlasničkog udela.

Originalni SAFE iz 2013. godine bio je pre-ulaganja. Godine 2018. Y Combinator je objavio post-ulaganja SAFE, koji je sada standard i očekivan od strane većine investitora.

• Pre-ulaganja SAFE: Vaš kap valuacije se postavlja pre dodavanja novca novog investitora. Kada se više SAFE-ova slaže, osnivači često ne mogu tačno da kažu koliko su dali dok ne dođe do konverzije.
• Post-ulaganja SAFE: Kap se postavlja nakon što se prebroji sav novac od SAFE-ova, ali pre definisanog kruga finansiranja. Svaki investitor zna svoj tačan procenat vlasništva u trenutku kada potpiše.

Kompromis je bitan. Post-ulaganja SAFEs su jasniji za investitore jer je njihov vlasnički udeo zaključan, ali vas, osnivača, više razređuju kako prikupljate više novca putem SAFE-ova. Poznavanje ove matematike pre pregovora sprečava vas da previše obećate vlasnički udeo. Ako vam je potrebna pomoć u modelovanju kako se svaki obećanje slaže, strukturirano prikupljanje sredstava čini praćenje daleko manje bolnim.

Kapovi i popusti na valuaciju

SAFEs se konvertuju koristeći dva glavna poluga: kap valuacije i popust. Oni određuju koliko akcija investitor dobija kada se vaš sledeći krug finansiranja vrednuje.

Kap valuacije je maksimalna vrednost kompanije koja se koristi za izračunavanje cene akcije investitora. Ako postavite kap na 8 miliona dolara, a kasnije prikupljate sredstva po valuaciji od 20 miliona dolara, rani investitor se i dalje konvertuje kao da kompanija vredi 8 miliona dolara, tako da dobija više akcija za rani rizik.

Popust daje vlasniku SAFE-a procenat popusta na cenu koju novi investitori plaćaju u definisanom krugu finansiranja. Uobičajeni popust je 20%.

Većina SAFE-ova koristi kap, popust, ili oba. Kada postoje oba, investitor se konvertuje koristeći ono što mu daje nižu cenu. To je standardno i očekivano, tako da to ne treba smatrati pohlepom investitora.

Kako se SAFE konvertuje u vlasnički udeo

SAFE stoji neaktivno dok ne dođe do okidačkog događaja, gotovo uvek vašeg sledećeg definisanog kruga vlasničkog finansiranja. U tom trenutku, novac od SAFE-a se konvertuje u akcije po ceni određenoj kapom ili popustom, zavisno od toga šta više pogoduje investitoru.

Evo pojednostavljenog primera. Recimo da investitor uloži 100.000 dolara u post-ulaganja SAFE sa kapom od 8 miliona dolara.

• Njihov vlasnički udeo je otprilike 100.000 dolara / 8.000.000 dolara = 1,25% kompanije.
• Kada prikupite definisani Series Seed, taj SAFE se konvertuje u povlašćene akcije jednake tom udelu, prilagođen uslovima kruga finansiranja.

Postoje i drugi okidači. Ako budete stečeni ili ugašeni pre bilo kog definisanog kruga finansiranja, dokumenti SAFE-a preciziraju šta se dešava. Post-ulaganja SAFEs obično daju investitoru ili povrat novca ili isplatu na osnovu kapa, tako da pročitajte taj deo pre potpisivanja.

Što su vaši zapisi o tome ko je koliko uložio i pod kojim uslovima jasniji, to će konverzija proteći lakše. Osnivači koji vode svoje prikupljanje sredstava na jednom mestu izbegavaju jurnjavu za kopanjem po nitima imejlova u vreme konverzije.

SAFE u poređenju sa konvertibilnom menicom i definisanim krugom finansiranja

Osnivači često vagaju SAFE naspram dve alternative: konvertibilne menice ili punog definisanog kruga finansiranja. Evo kako se oni upoređuju po stvarima koje su bitne u ranoj fazi.

Kratka verzija: SAFE je najlakša opcija, konvertibilna menica dodaje mehaniku duga, a definisan krug finansiranja svima daje izvesnost, ali košta najviše vremena i pravnih naknada. Za prvi krug, većina osnivača bira SAFE i nastavlja dalje. Kada budete spremni da ga popunite, povezivanje sa aktivnim investitorima je korak koji zaista pomera stvari.

Prednosti i mane prikupljanja sredstava na SAFE-u

SAFE je podrazumevana opcija sa dobrim razlogom, ali nije bez nedostataka. Odmerite oboje pre nego što svoj registar vlasničkog udela obavežete njime.

Prednosti:

• Brzina. Možete brzo zatvoriti obećanja, često u samo jednom razgovoru plus potpis.
• Niski troškovi. Standardni SAFE zahteva malo ili nimalo prilagođenog pravnog rada.
• Bez pritiska duga. Nema kamate i datuma dospeća koji vam vise nad glavom.
• Nema borbe oko valuacije. Odlažete tešku konverzaciju o ceni na kasniji krug finansiranja.

Mane:

• Nagomilano razvodnjavanje. Više SAFE-ova sa niskim kapovima može dati više nego što shvatate dok ne dođe do konverzije.
• Slepila u registru vlasničkog udela. Bez pažljivog praćenja, možete izgubiti iz vida ukupni obećani vlasnički udeo.
• Oprez investitora. Neki investitori preferiraju definisane krugove finansiranja i mogu odbiti.

Rizik razvodnjavanja je ono što najviše pogađa osnivače. Svaki SAFE koji potpišete je budući deo vaše kompanije, zato ih pratite pažljivo kao bankovni saldo.

Kako zapravo sprovesti SAFE krug finansiranja

Razumevanje SAFE-a je lakši deo. Teži deo je pronalaženje dovoljno investitora koji kažu da u vašoj fazi i uslovima. Tu se najčešće zaglave prva prikupljanja sredstava.

Tipičan SAFE krug finansiranja znači izgradnju ciljane liste, pisanje personalizovane komunikacije, slanje, praćenje odgovora, jurenje ljudi koji su utihnuli i držanje vaše sobe sa podacima spremnom za svakoga ko pokaže interes. Urađeno ručno, to su nedelje napornog rada.

Round Funded se brine za taj naporan rad umesto vas. Podnosite podatke o svom startapu jednom i povezujete se sa relevantnim investitorima iz mreže od 10.000+ aktivnih, proverenih podržavalaca, uključujući ljude iz Y Combinator-a, Antler-a, Techstars-a i 500 Global-a. Platforma piše personalizovane imejlove za predstavljanje, šalje komunikaciju, prati odgovore i prati sled događaje kako biste vi mogli da ostanete fokusirani na proizvod.

Posao koji ručno traje nedeljama, ovde traje popodne. Vi pišete zahtev, a platforma radi ostalo.

Često postavljana pitanja

Da li je SAFE isto što i vlasnički udeo?

Ne. SAFE je obećanje budućeg vlasničkog udela, a ne sam vlasnički udeo. Investitor ne poseduje akcije ili glasačka prava dok se SAFE ne konvertuje tokom definisanog kruga finansiranja, akvizicije ili drugog okidačkog događaja. Do tada oni poseduju ugovor, a ne akcije u vašoj kompaniji.

Da li treba da koristim pre-ulaganja ili post-ulaganja SAFE?

Većina investitora očekuje post-ulaganja SAFE, jer zaključava njihov tačan procenat vlasništva. To je jasnije za sve, ali više razređuje osnivače kako pristiže više novca od SAFE-ova. Ako želite pomoć u modelovanju razvodnjavanja pre nego što se obavežete, vođenje strukturiranog prikupljanja sredstava olakšava uviđanje brojki.

Koji je dobar kap valuacije za SAFE?

Zavisi od vaše dosadašnje aktivnosti, tima i tržišta, tako da ne postoji univerzalni broj. U pretseed i seed fazi, kapovi se često kreću između 3 miliona i 15 miliona dolara. Tačan broj je ono na šta će se ozbiljni investitori u vašoj fazi zaista saglasiti, što brzo saznate kada komunikacija krene.

Da li je ovo pravni ili finansijski savet?

Ne. Ovaj članak je opšte obrazovanje, a ne pravni ili finansijski savet. Uslovi SAFE-a nose stvarne posledice za vaš registar vlasničkog udela i vlasništvo, stoga neka advokat za startape pregleda bilo koji dokument pre nego što potpišete. Koristite ovo kao pozadinu, a zatim potvrdite detalje sa kvalifikovanim profesionalcem.

Koliko investitora mi treba za SAFE krug finansiranja?

Varira u zavisnosti od vaše ciljane svote i prosečnog iznosa čeka. Neki osnivači zatvaraju krug sa šačicom većih čekova, drugi sa mnogo manjih. Brži put je doći do velikog broja relevantnih investitora odjednom, što je upravo ono za šta je Round Funded napravljen.

Kada se SAFE konvertuje?

SAFE se konvertuje na okidačkom događaju, gotovo uvek vašem sledećem definisanom krugu vlasničkog finansiranja. Takođe se može konvertovati ili isplatiti prilikom akvizicije ili raspuštanja kompanije, zavisno od dokumenta. Dok se nešto od toga ne dogodi, SAFE jednostavno stoji u vašem registru vlasničkog udela kao buduća obaveza.

Počnite sa prikupljanjem sredstava na Round Funded →

Prikupljanje sredstava na autopilotu. Vi pišete zahtev, Round Funded radi ostalo.