En SAFE låter dig ta emot investerarpengar nu och reda ut aktieberäkningarna senare. Det är det snabbaste sättet för de flesta grundare i för-sådd- och såddfasen att samla in sina första checkar, och det är värt att förstå innan du skriver under en.
Om du samlar in din första runda har du förmodligen hört termen SAFE användas i investerarmail och demo-pitchar. Nedan följer en förklaring på enkel svenska av vad en SAFE faktiskt är, hur tak och rabatter fungerar, och vad du bör tänka på innan du börjar samla in åtaganden.
Vad är en SAFE?
En SAFE (Simple Agreement for Future Equity) är ett avtal där en investerare ger dig pengar idag i utbyte mot rätten till aktier senare, vanligtvis när du samlar in en prissatt runda. Den skapades av Y Combinator 2013 för att göra tidig finansiering snabbare och billigare.
En SAFE är varken ett lån eller aktiekapital ännu. Det finns ingen ränta, inget förfallodatum och inga månatliga betalningar. Investeraren satsar på att din nästa runda kommer att omvandla deras SAFE till riktiga aktier till ett bra pris.
Den enkelheten är hela poängen. Du kan slutföra en check på dagar istället för veckor, vilket är anledningen till att de flesta tidiga grundare använder en SAFE för att komma igång. När du väl har en ren SAFE-mall redo, blir den verkliga flaskhalsen att hitta investerare som skriver checkar i din fas, och verktyg som Round Funded finns för att lösa just det.
Före-pengar vs efter-pengar SAFEs
Den enskilt största beslutet är om du använder en före-pengar eller efter-pengar SAFE. De låter lika, men de behandlar utspädning mycket olika.
Den ursprungliga 2013 SAFE var före-pengar. År 2018 släppte Y Combinator efter-pengar SAFE, som nu är standard och den som de flesta investerare förväntar sig.
- Före-pengar SAFE: Din värderings-tak sätts innan nya investerarpengar läggs till. När flera SAFEs staplas upp kan grundare ofta inte exakt säga hur mycket de har gett bort förrän konvertering.
- Efter-pengar SAFE: Taket sätts efter att alla SAFE-pengar har räknats, men före den prissatta rundan. Varje investerare känner till sin exakta ägarandel i samma ögonblick som de skriver under.
Avvägningen spelar roll. Efter-pengar SAFEs är renare för investerare eftersom deras ägarandel är låst, men de späder ut dig, grundaren, mer när du samlar in mer SAFE-pengar. Att känna till denna matematik innan du förhandlar hindrar dig från att överlåta aktier. Om du vill ha hjälp med att modellera hur varje åtagande staplas upp, gör en strukturerad runda spårningen mycket mindre smärtsam.
Värderings-tak och rabatter
SAFEs konverterar med hjälp av två huvudspakar: ett värderings-tak och en rabatt. Dessa avgör hur många aktier investeraren får när din nästa runda prissätts.
Ett värderings-tak är den maximala företags värdering som används för att beräkna investerarens aktiepris. Om du sätter ett tak på 8 miljoner dollar och senare samlar in en prissättning på 20 miljoner dollar, konverterar den tidiga investeraren fortfarande som om företaget var värt 8 miljoner dollar, så de får fler aktier för att ha tagit tidig risk.
En rabatt ger SAFE-innehavaren en procentuell minskning av priset som nya investerare betalar i den prissatta rundan. En vanlig rabatt är 20%.
| Term | Vad den gör | Typiskt intervall |
|---|---|---|
| Värderings-tak | Sätter ett tak på priset som används för att konvertera SAFE | 3 miljoner dollar till 15 miljoner dollar vid för-sådd/sådd |
| Rabatt | Sänker priset per aktie jämfört med nya investerare | 10% till 25% |
| Tak + rabatt | Investeraren får det som är bäst för dem | Båda villkoren närvarande |
| MFN-klausul | SAFE uppgraderas automatiskt till bättre villkor som du erbjuder senare | Inget tak eller rabatt satt |
De flesta SAFEs använder ett tak, en rabatt eller båda. När båda finns, konverterar investeraren med det som ger dem ett lägre pris. Det är standard och förväntat, så betrakta det inte som att investeraren är girig.
Hur en SAFE konverterar till aktiekapital
En SAFE ligger i dvala tills en utlösande händelse, nästan alltid din nästa prissatta aktierunda. Vid den tidpunkten konverterar SAFE-pengarna till aktier till det pris som fastställs av taket eller rabatten, beroende på vad som gynnar investeraren.
Här är ett förenklat exempel. Säg att en investerare sätter in 100 000 USD på en efter-pengar SAFE med ett 8 miljoner USD tak.
- Deras ägarandel är ungefär 100 000 USD / 8 000 000 USD = 1,25% av företaget.
- När du samlar in en prissatt Series Seed, konverterar den SAFE:n till föredragna aktier som motsvarar den andelen, justerat för rundans villkor.
Andra utlösande händelser finns också. Om du blir förvärvad eller lägger ner företaget före en prissatt runda, beskriver SAFE-dokumenten vad som händer. Efter-pengar SAFEs ger vanligtvis investeraren antingen pengarna tillbaka eller en utbetalning baserad på taket, så läs det avsnittet innan du skriver under.
Ju renare dina register över vem som investerade hur mycket på vilka villkor, desto smidigare blir konverteringen. Grundare som driver sin runda på ett ställe undviker kaoset med att gräva igenom e-posttrådar vid konverteringstillfället.
SAFE vs konvertibelt lån vs prissatt runda
Grundare väger ofta en SAFE mot två alternativ: ett konvertibelt lån eller en full prissatt runda. Här är hur de jämförs på de saker som är viktiga tidigt.
| Funktion | SAFE | Konvertibelt lån | Prissatt runda |
|---|---|---|---|
| Ränta | Ingen | Ja, ackumuleras | Ingen |
| Förfallodatum | Ingen | Ja, kan förfalla | N/A |
| Juridisk kostnad | Låg | Medel | Hög |
| Snabbhet att stänga | Dagar | Dagar till veckor | Veckor till månader |
| Sätter en värdering nu | Nej | Nej | Ja |
| Bäst för | För-sådd/sådd | Bryggrundor | Sådd/Serie A |
Den korta versionen: en SAFE är det lättaste alternativet, ett konvertibelt lån lägger till skuldmekanik, och en prissatt runda ger alla säkerhet men kostar mest tid och juridiska avgifter. För en första runda väljer de flesta grundare en SAFE och går vidare. När du är redo att fylla den, är matchning med aktiva investerare steget som faktiskt gör skillnad.
Fördelar och nackdelar med att samla in på en SAFE
En SAFE är standard av goda skäl, men den är inte utan nackdelar. Väg båda innan du binder din aktietabell till den.
Fördelar:
- Snabbhet. Du kan snabbt få igenom åtaganden, ofta i en enda konversation plus en underskrift.
- Låg kostnad. En standard SAFE kräver lite eller ingen anpassad juridisk arbete.
- Ingen skuldpåverkan. Ingen ränta och inget förfallodatum som hänger över dig.
- Ingen värderingsstrid. Du skjuter upp den svåra prissättningskonversationen till en senare runda.
Nackdelar:
- Staplad utspädning. Flera SAFEs med låga tak kan ge bort mer än du inser förrän konvertering.
- Aktietabellens blinda fläckar. Utan noggrann spårning kan du tappa överblicken över totalt utlovat ägande.
- Investerares försiktighet. Vissa investerare föredrar prissatta rundor och kan protestera.
Utspädningsrisken är den som biter grundare mest. Varje SAFE du skriver under är en framtida bit av ditt företag, så spåra dem lika noggrant som du skulle spåra ett bankkonto.
Hur man faktiskt driver en SAFE-runda
Att förstå SAFEs är den enkla delen. Den svåra delen är att hitta tillräckligt många investerare som säger ja i din fas och dina villkor. Det är där de flesta förstgångsrundor stannar av.
En typisk SAFE-runda innebär att bygga en mållista, skriva personliga utskick, skicka dem, spåra svar, jaga de som tystnat och hålla ditt dataroom redo för alla som visar intresse. Gjort manuellt är det veckor av slit.
Round Funded hanterar det slitet åt dig. Du skickar in din startup en gång och matchas med relevanta investerare från ett nätverk med 10 000+ aktiva, granskade stödjare, inklusive personer från Y Combinator, Antler, Techstars och 500 Global. Plattformen skriver de personliga pitch-mailen, skickar utskicken, spårar svar och följer upp, så att du kan fokusera på produkten.
Arbetet som tar veckor manuellt tar en eftermiddag. Du skriver frågan, och plattformen gör resten.
Vanliga frågor och svar
Är en SAFE samma sak som aktiekapital?
Nej. En SAFE är ett löfte om framtida aktiekapital, inte aktiekapital i sig. Investeraren äger inga aktier eller rösträtter förrän SAFE konverterar under en prissatt runda, ett förvärv eller en annan utlösande händelse. Tills dess innehar de ett avtal, inte aktier i ditt företag.
Ska jag använda en före-pengar eller efter-pengar SAFE?
De flesta investerare förväntar sig en efter-pengar SAFE, eftersom den låser deras exakta ägarandel. Det är renare för alla men späder ut grundare mer när mer SAFE-pengar kommer in. Om du vill ha hjälp med att modellera utspädningen innan du åtar dig, gör att driva en strukturerad runda att siffrorna blir lätta att se.
Vad är ett bra värderings-tak för en SAFE?
Det beror på din traction, team och marknad, så det finns inget universellt antal. Vid för-sådd och sådd landar tak ofta någonstans mellan 3 miljoner dollar och 15 miljoner dollar. Rätt siffra är vad seriösa investerare i din fas faktiskt kommer att gå med på, vilket du snabbt lär dig när utskicken är igång.
Är detta juridisk eller finansiell rådgivning?
Nej. Denna artikel är allmän utbildning, inte juridisk eller finansiell rådgivning. SAFE-villkor har verkliga konsekvenser för din aktietabell och ditt ägande, så låt en startup-jurist granska alla dokument innan du skriver under. Använd detta som bakgrund, och bekräfta sedan detaljerna med en kvalificerad professionell.
Hur många investerare behöver jag för en SAFE-runda?
Det varierar beroende på ditt målinriktade belopp och genomsnittliga checkstorlek. Vissa grundare stänger en runda med en handfull större checkar, andra med många mindre. Den snabbare vägen är att nå en stor grupp relevanta investerare samtidigt, vilket är precis vad Round Funded är byggd för att göra.
När konverterar en SAFE?
En SAFE konverterar vid en utlösande händelse, nästan alltid din nästa prissatta aktierunda. Den kan också konvertera eller betalas ut vid ett förvärv eller upplösning av företaget, beroende på dokumentet. Tills något av detta inträffar, ligger SAFE bara på din aktietabell som en framtida förpliktelse.
Börja samla in på Round Funded →
Runda på autopilot. Du skriver frågan, Round Funded gör resten.