பாதுகாப்பான குறிப்புகள் விளக்கப்பட்டுள்ளன: ஒரு நிறுவனர் வழிகாட்டி

ஒரு SAFE ஆனது முதலீட்டாளர்களின் பணத்தை இப்போது பெறவும், பங்குரிமை கணக்கீடுகளைப் பின்னர் தீர்க்கவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது. இது பெரும்பாலான முன்-விதை மற்றும் விதை நிறுவனர்கள் தங்கள் முதல் காசோலைகளைப் பெறுவதற்கான வேகமான வழியாகும், மேலும் ஒன்றில் கையொப்பமிடுவதற்கு முன் அதைப் புரிந்துகொள்வது மதிப்புக்குரியது.

நீங்கள் உங்கள் முதல் சுற்று நிதியைத் திரட்டினால், முதலீட்டாளர் மின்னஞ்சல்களிலும் டெமோ நாள் பேச்சுக்களிலும் SAFE என்ற சொல்லை நீங்கள் கேள்விப்பட்டிருக்கலாம். கீழே ஒரு SAFE உண்மையில் என்ன, கேப் (cap) மற்றும் தள்ளுபடிகள் (discounts) எவ்வாறு செயல்படுகின்றன, மேலும் நீங்கள் வாக்குறுதிகளைச் சேகரிக்கத் தொடங்குவதற்கு முன் எதைப் பார்க்க வேண்டும் என்பதற்கான எளிய விளக்கம் உள்ளது.

SAFE என்றால் என்ன?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity) என்பது ஒரு ஒப்பந்தமாகும், இதில் ஒரு முதலீட்டாளர் இன்று உங்களுக்குப் பணத்தை வழங்குகிறார், பின்னர் பங்குகளைப் பெறுவதற்கான உரிமைக்கு ஈடாக, பொதுவாக நீங்கள் ஒரு விலையிடப்பட்ட சுற்றை (priced round) உயர்த்தும்போது. இது 2013 இல் Y Combinator ஆல் ஆரம்பகால நிதியுதவியை வேகமாகவும் மலிவாகவும் மாற்றுவதற்காக உருவாக்கப்பட்டது.

SAFE ஒரு கடன் அல்ல, அது இன்னும் பங்குரிமையும் அல்ல. வட்டி விகிதம் இல்லை, முதிர்வு தேதி இல்லை, மாதாந்திர கட்டணம் இல்லை. அடுத்த சுற்றில் அவர்களின் SAFE ஐ நல்ல விலையில் உண்மையான பங்குகளாக மாற்றும் என்று முதலீட்டாளர் பந்தயம் கட்டுகிறார்.

அந்த எளிமைதான் அதன் நோக்கம். வாரங்களுக்குப் பதிலாக நாட்களில் நீங்கள் ஒரு காசோலையை மூடலாம், அதனால்தான் பெரும்பாலான ஆரம்பகால நிறுவனர்கள் SAFE ஐப் பயன்படுத்தி தொடங்குகிறார்கள். உங்களிடம் ஒரு சுத்தமான SAFE டெம்ப்ளேட் தயாரானதும், உங்கள் நிலையில் காசோலைகளை எழுதும் முதலீட்டாளர்களைக் கண்டுபிடிப்பதே உண்மையான தடை ஆகிறது, மேலும் Round Funded போன்ற கருவிகள் அதைத் தீர்க்கவே உள்ளன.

முன்-பணம் vs பின்-பணம் SAFEs

மிகப்பெரிய ஒற்றை முடிவு, நீங்கள் முன்-பணம் (pre-money) அல்லது பின்-பணம் (post-money) SAFE ஐப் பயன்படுத்துகிறீர்களா என்பதுதான். அவை ஒரே மாதிரியாகத் தோன்றினாலும், அவை நீர்த்தலை (dilution) மிகவும் வித்தியாசமாக நடத்துகின்றன.

அசல் 2013 SAFE முன்-பணம் ஆகும். 2018 இல், Y Combinator பின்-பணம் SAFE ஐ வெளியிட்டது, இது இப்போது தரநிலையாகும், மேலும் பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் இதை எதிர்பார்க்கிறார்கள்.

• முன்-பணம் SAFE: புதிய முதலீட்டாளர் பணம் சேர்க்கப்படுவதற்கு முன் உங்கள் மதிப்பீட்டுக் கேப் அமைக்கப்படுகிறது. பல SAFEs அடுக்கும்போது, நிறுவனர்கள் மாற்றுதலின் போது தாங்கள் எவ்வளவு கொடுத்துவிட்டார்கள் என்பதைத் துல்லியமாகச் சொல்ல முடியாது.
• பின்-பணம் SAFE: அனைத்து SAFE பணமும் கணக்கிடப்பட்ட பிறகு, ஆனால் விலையிடப்பட்ட சுற்றுக்கு முன் கேப் அமைக்கப்படுகிறது. ஒவ்வொரு முதலீட்டாளரும் கையொப்பமிடும் தருணத்தில் அவர்களின் துல்லியமான உரிமை சதவீதத்தை அறிவார்கள்.

வர்த்தகப் பரிமாற்றம் முக்கியமானது. பின்-பணம் SAFEs முதலீட்டாளர்களுக்குச் சுத்தமானவை, ஏனெனில் அவர்களின் உரிமை பூட்டப்பட்டுள்ளது, ஆனால் நீங்கள், நிறுவனர், அதிக SAFE பணத்தை உயர்த்தும்போது அது உங்களை மேலும் நீர்த்துகிறது. பேச்சுவார்த்தைக்கு முன் இந்த கணக்கீட்டை அறிவது, பங்குரிமையை அதிகமாக உறுதியளிப்பதைத் தடுக்கிறது. ஒவ்வொரு வாக்குறுதியும் எவ்வாறு அடுக்கும் என்பதைக் கணக்கிட உங்களுக்கு உதவி தேவைப்பட்டால், ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட உயர்வு (a structured raise) கண்காணிப்பை மிகவும் குறைவாகச் செய்யும்.

மதிப்பீட்டுக் கேப்ஸ் மற்றும் தள்ளுபடிகள்

SAFEs இரண்டு முக்கிய லீவர்கள் மூலம் மாற்றப்படுகின்றன: ஒரு மதிப்பீட்டுக் கேப் (valuation cap) மற்றும் ஒரு தள்ளுபடி (discount). உங்கள் அடுத்த சுற்று விலையிடப்படும்போது முதலீட்டாளர் எவ்வளவு பங்குகளைப் பெறுகிறார் என்பதை இவை தீர்மானிக்கின்றன.

ஒரு மதிப்பீட்டுக் கேப் என்பது முதலீட்டாளரின் பங்கு விலையைக் கணக்கிடப் பயன்படுத்தப்படும் அதிகபட்ச நிறுவன மதிப்பீடாகும். நீங்கள் $8M இல் கேப் செய்து, பின்னர் $20M மதிப்பீட்டில் உயர்த்தினால், ஆரம்பகால முதலீட்டாளர் இன்னும் நிறுவனம் $8M மதிப்புள்ளது போல் மாற்றுகிறார், அதனால் அவர்கள் ஆரம்பகால ஆபத்தை எடுத்ததற்காக அதிக பங்குகளைப் பெறுகிறார்கள்.

ஒரு தள்ளுபடி என்பது விலையிடப்பட்ட சுற்றில் புதிய முதலீட்டாளர்கள் செலுத்தும் விலையில் SAFE வைத்திருப்பவருக்கு ஒரு சதவீதத்தைக் குறைக்கிறது. ஒரு பொதுவான தள்ளுபடி 20% ஆகும்.

பெரும்பாலான SAFEs ஒரு கேப், ஒரு தள்ளுபடி அல்லது இரண்டையும் பயன்படுத்துகின்றன. இரண்டும் இருக்கும்போது, முதலீட்டாளர் அவர்களுக்குக் குறைந்த விலையை அளிக்கும் ஒன்றைப் பயன்படுத்தி மாற்றுகிறார். அது தரநிலை மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படுவது, எனவே முதலீட்டாளர் பேராசைப்படுகிறார் என்று கருத வேண்டாம்.

SAFE எவ்வாறு பங்குரிமையாக மாற்றப்படுகிறது

ஒரு SAFE தூண்டுதல் நிகழ்வு (trigger event) வரை செயலற்ற நிலையில் இருக்கும், கிட்டத்தட்ட எப்போதும் உங்கள் அடுத்த விலையிடப்பட்ட பங்கு சுற்று. அந்த நேரத்தில் SAFE பணம், கேப் அல்லது தள்ளுபடியால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் பங்குகளாக மாற்றப்படுகிறது, எது முதலீட்டாளருக்குச் சாதகமாக இருக்கிறதோ அது.

இதோ ஒரு எளிமைப்படுத்தப்பட்ட உதாரணம். ஒரு முதலீட்டாளர் $8M கேப் உடன் ஒரு பின்-பணம் SAFE இல் $100,000 வைப்பதாக வைத்துக்கொள்வோம்.

• அவர்களின் உரிமை தோராயமாக $100,000 / $8,000,000 = நிறுவனத்தின் 1.25% ஆகும்.
• நீங்கள் ஒரு விலையிடப்பட்ட சீரிஸ் விதை சுற்றுக்கு உயர்த்தும்போது, அந்த SAFE அந்தப் பங்குக்குச் சமமான விருப்பப் பங்குகளாக (preferred shares) மாற்றப்படுகிறது, சுற்று விதிமுறைகளுக்கு ஏற்ப.

பிற தூண்டுதல்களும் உள்ளன. விலையிடப்பட்ட சுற்றுக்கு முன் நீங்கள் கையகப்படுத்தப்பட்டால் அல்லது மூடப்பட்டால், SAFE ஆவணங்கள் என்ன நடக்கும் என்பதை விளக்குகின்றன. பின்-பணம் SAFEs பொதுவாக முதலீட்டாளருக்குப் பணத்தைத் திரும்ப அளிக்கும் அல்லது கேப் அடிப்படையில் பணம் செலுத்தும், எனவே கையொப்பமிடுவதற்கு முன் அந்தப் பகுதியைப் படிக்கவும்.

யார் எவ்வளவு, எந்த விதிமுறைகளின் கீழ் முதலீடு செய்தார்கள் என்ற உங்கள் பதிவுகள் எவ்வளவு சுத்தமாக இருக்கிறதோ, அவ்வளவு எளிதாக மாற்றம் நடக்கும். தங்கள் உயர்த்தலை ஒரே இடத்தில் நடத்துபவர்கள் மாற்றம் நேரத்தில் மின்னஞ்சல் தொடர்களைத் தேடும் பதட்டத்தைத் தவிர்க்கிறார்கள்.

SAFE vs மாற்று கடன் vs விலையிடப்பட்ட சுற்று

நிறுவனர்கள் பெரும்பாலும் SAFE ஐ இரண்டு மாற்றுகளுடன் ஒப்பிடுகிறார்கள்: மாற்று கடன் (convertible note) அல்லது முழு விலையிடப்பட்ட சுற்று (priced round). ஆரம்பத்தில் முக்கியமான விஷயங்களில் அவை எவ்வாறு ஒப்பிடப்படுகின்றன என்பது இங்கே:

குறுகிய விளக்கம்: SAFE மிக இலகுவான விருப்பம், மாற்று கடன் கடன் இயக்கவியலைச் சேர்க்கிறது, மேலும் விலையிடப்பட்ட சுற்று அனைவருக்கும் உறுதியை அளிக்கிறது, ஆனால் அதிக நேரம் மற்றும் சட்டக் கட்டணங்களை எடுக்கும். முதல் சுற்றுக்கு, பெரும்பாலான நிறுவனர்கள் SAFE ஐத் தேர்ந்தெடுத்து நகர்கிறார்கள். நீங்கள் அதை நிரப்பத் தயாரானதும், செயலில் உள்ள முதலீட்டாளர்களுடன் பொருந்துவது (matching with active investors) தான் முன்னேற்றத்தை ஏற்படுத்தும் படி.

SAFE இல் நிதியை உயர்த்துவதன் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்

SAFE ஒரு நல்ல காரணங்களுக்காக இயல்புநிலையாக உள்ளது, ஆனால் இது குறைகள் இல்லாமல் இல்லை. உங்கள் கேப் டேபிளை அதில் ஈடுபடுத்துவதற்கு முன் இரண்டையும் எடைபோடுங்கள்.

நன்மைகள்:

• வேகம். நீங்கள் விரைவாக வாக்குறுதிகளை மூடலாம், பெரும்பாலும் ஒரு உரையாடல் மற்றும் ஒரு கையொப்பத்தில்.
• குறைந்த செலவு. ஒரு நிலையான SAFE க்கு குறைந்த அல்லது தனிப்பயன் சட்ட வேலை தேவையில்லை.
• கடன் அழுத்தம் இல்லை. உங்களிடம் வட்டி அல்லது முதிர்வு தேதி தொங்கிக் கொண்டிருக்கவில்லை.
• மதிப்பீட்டுப் போராட்டம் இல்லை. கடினமான விலை நிர்ணயம் செய்யும் உரையாடலை நீங்கள் பின்னர் சுற்றுக்குத் தள்ளிவிடுகிறீர்கள்.

தீமைகள்:

• அடுக்கும் நீர்த்தல். குறைந்த கேப்ஸில் பல SAFEs, மாற்றும் வரை நீங்கள் நினைப்பதை விட அதிகமாகக் கொடுத்துவிடலாம்.
• கேப் டேபிள் குருட்டுப் புள்ளிகள். கவனமாகப் பின்தொடராமல், வாக்குறுதியளிக்கப்பட்ட மொத்த உரிமையை நீங்கள் இழக்க நேரிடும்.
• முதலீட்டாளர் எச்சரிக்கை. சில முதலீட்டாளர்கள் விலையிடப்பட்ட சுற்றுகளை விரும்புகிறார்கள் மற்றும் எதிர்க்கலாம்.

நீர்த்தல் ஆபத்து என்பது நிறுவனர்களுக்கு மிகவும் கடினமாக இருக்கும் ஒன்றாகும். நீங்கள் கையொப்பமிடும் ஒவ்வொரு SAFE உம் உங்கள் நிறுவனத்தின் எதிர்காலப் பகுதியாகும், எனவே வங்கிக் இருப்பைப் போலவே கவனமாகக் கண்காணிக்கவும்.

ஒரு SAFE சுற்றுவை உண்மையில் எப்படி நடத்துவது

SAFEs ஐப் புரிந்துகொள்வது எளிதான பகுதி. கடினமான பகுதி என்னவென்றால், உங்கள் நிலையில் மற்றும் விதிமுறைகளில் ஆம் என்று சொல்லும் அளவுக்கு முதலீட்டாளர்களைக் கண்டுபிடிப்பது. முதல் முறை நிதியை உயர்த்தும் போது பெரும்பாலானவர்கள் இங்குதான் நின்றுவிடுகிறார்கள்.

வழக்கமான SAFE சுற்று என்பது ஒரு இலக்குப் பட்டியலை உருவாக்குவது, தனிப்பயனாக்கப்பட்ட அவுட்ரீச் எழுதுவது, அதை அனுப்புவது, பதில்களைக் கண்காணிப்பது, அமைதியாக இருந்தவர்களைப் பின்தொடர்வது, மற்றும் யாராவது ஆர்வமாக இருந்தால் அவர்களின் தரவு அறையைத் தயார் நிலையில் வைத்திருப்பது. கையால் செய்தால், அது வாரக் கணக்கான உழைப்பு.

Round Funded உங்களுக்காக அந்த உழைப்பைச் செய்கிறது. உங்கள் ஸ்டார்ட்அப்பை ஒருமுறை சமர்ப்பித்து, Y Combinator, Antler, Techstars, மற்றும் 500 Global இல் உள்ளவர்களுடன் உட்பட, 10,000+ செயலில் உள்ள, சரிபார்க்கப்பட்ட ஆதரவாளர்களின் வலையமைப்பிலிருந்து தொடர்புடைய முதலீட்டாளர்களுடன் பொருத்தப்படுவீர்கள். பிளாட்ஃபார்ம் தனிப்பயனாக்கப்பட்ட பிட்ச் மின்னஞ்சல்களை எழுதுகிறது, அவுட்ரீச் அனுப்புகிறது, பதில்களைக் கண்காணிக்கிறது, மேலும் ஃபாலோ-அப்களைத் தொடர்கிறது, இதனால் நீங்கள் தயாரிப்பில் கவனம் செலுத்தலாம்.

கையால் வாரங்கள் எடுக்கும் வேலை ஒரு பிற்பகலில் நடக்கிறது. நீங்கள் கேட்பதை எழுதுகிறீர்கள், பிளாட்ஃபார்ம் மீதமுள்ளதைச் செய்கிறது.

அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்

SAFE பங்குரிமைக்குச் சமமானதா?

இல்லை. SAFE என்பது எதிர்காலப் பங்குரிமைக்கான வாக்குறுதியாகும், அதுவே பங்குரிமை அல்ல. SAFE ஒரு விலையிடப்பட்ட சுற்று, கையகப்படுத்தல், அல்லது வேறு ஏதேனும் தூண்டுதல் நிகழ்வின் போது மாற்றப்படும் வரை முதலீட்டாளர் பங்குகள் அல்லது வாக்களிக்கும் உரிமைகளைக் கொண்டிருக்கவில்லை. அதுவரை அவர்கள் ஒரு ஒப்பந்தத்தை வைத்திருக்கிறார்கள், உங்கள் நிறுவனத்தில் பங்கு அல்ல.

நான் முன்-பணம் அல்லது பின்-பணம் SAFE ஐப் பயன்படுத்த வேண்டுமா?

பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் பின்-பணம் SAFE ஐ எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஏனெனில் இது அவர்களின் துல்லியமான உரிமை சதவீதத்தைப் பூட்டுகிறது. இது அனைவருக்கும் சுத்தமானது, ஆனால் அதிக SAFE பணம் வரும்போது நிறுவனர்களை மேலும் நீர்த்துகிறது. நீங்கள் ஈடுபடுவதற்கு முன் நீர்த்தலை மாதிரியாக்க உதவி தேவைப்பட்டால், ஒரு கட்டமைக்கப்பட்ட உயர்வைக் (a structured raise) நடத்துவது எண்களை எளிதாகப் பார்க்கச் செய்கிறது.

SAFE க்கு நல்ல மதிப்பீட்டுக் கேப் எது?

இது உங்கள் இழுவை, குழு மற்றும் சந்தையைப் பொறுத்தது, எனவே உலகளாவிய எண் இல்லை. முன்-விதை மற்றும் விதையில், கேப்கள் பெரும்பாலும் $3M முதல் $15M வரை இருக்கும். சரியான எண்ணிக்கை என்னவென்றால், உங்கள் நிலையில் உள்ள தீவிர முதலீட்டாளர்கள் உண்மையில் ஒப்புக்கொள்ளும், இது அவுட்ரீச் செயலில் வந்தவுடன் நீங்கள் விரைவாகக் கற்றுக்கொள்வீர்கள்.

இது சட்ட அல்லது நிதி ஆலோசனைதானா?

இல்லை. இந்தக் கட்டுரை பொதுவான கல்வி, சட்ட அல்லது நிதி ஆலோசனை அல்ல. SAFE விதிமுறைகள் உங்கள் கேப் டேபிள் மற்றும் உரிமைக்கு உண்மையான விளைவுகளைக் கொண்டுள்ளன, எனவே நீங்கள் கையொப்பமிடுவதற்கு முன் எந்த ஆவணத்தையும் ஒரு ஸ்டார்ட்அப் வழக்கறிஞரால் மதிப்பாய்வு செய்யுங்கள். இதை ஒரு பின்னணியாகப் பயன்படுத்தவும், பின்னர் தகுதிவாய்ந்த நிபுணருடன் குறிப்பிட்ட விவரங்களை உறுதிப்படுத்தவும்.

SAFE சுற்றுக்கு எனக்கு எத்தனை முதலீட்டாளர்கள் தேவை?

இது உங்கள் இலக்கு தொகை மற்றும் சராசரி காசோலை அளவைப் பொறுத்தது. சில நிறுவனர்கள் ஒரு சில பெரிய காசோலைகளுடன் ஒரு சுற்றை மூடுகிறார்கள், மற்றவர்கள் பல சிறிய காசோலைகளுடன். வேகமான வழி என்னவென்றால், ஒரே நேரத்தில் தொடர்புடைய முதலீட்டாளர்களின் பெரிய குளத்தை அடைவது, இதுதான் Round Funded செய்ய உருவாக்கப்பட்டுள்ளது.

SAFE எப்போது மாற்றப்படுகிறது?

SAFE ஒரு தூண்டுதல் நிகழ்வில் மாற்றப்படுகிறது, கிட்டத்தட்ட எப்போதும் உங்கள் அடுத்த விலையிடப்பட்ட பங்கு சுற்று. இது கையகப்படுத்தல் அல்லது நிறுவனக் கலைப்பின் போதும் மாற்றப்படலாம் அல்லது பணம் செலுத்தப்படலாம், ஆவணத்தைப் பொறுத்து. அவற்றில் ஒன்று நடக்கும் வரை, SAFE உங்கள் கேப் டேபிளில் எதிர்காலக் கடமையாகச் சும்மா இருக்கிறது.

Round Funded இல் நிதியை உயர்த்தத் தொடங்குங்கள் →

தானியங்கு உயர்வு. நீங்கள் கேட்பதை எழுதுகிறீர்கள், Round Funded மீதமுள்ளதைச் செய்கிறது.