Bản ghi chú SAFE được giải thích: Hướng dẫn dành cho người sáng lập

Một SAFE cho phép bạn nhận tiền của nhà đầu tư ngay bây giờ và giải quyết các phép tính vốn chủ sở hữu sau. Đây là cách nhanh nhất để hầu hết các nhà sáng lập tiền hạt giống và hạt giống huy động được những khoản tiền đầu tiên của họ, và nó đáng để tìm hiểu trước khi bạn ký vào một bản.

Nếu bạn đang huy động vòng đầu tiên của mình, bạn có thể đã nghe đến thuật ngữ SAFE được sử dụng trong các email của nhà đầu tư và các bài thuyết trình tại ngày demo. Dưới đây là bản giải thích bằng ngôn ngữ đơn giản về SAFE thực sự là gì, cách hoạt động của giới hạn và chiết khấu, và những điều cần lưu ý trước khi bạn bắt đầu thu thập cam kết.

SAFE là gì?

SAFE (Simple Agreement for Future Equity - Thỏa thuận Đơn giản cho Vốn Chủ sở hữu Tương lai) là một hợp đồng trong đó nhà đầu tư đưa tiền cho bạn ngày hôm nay để đổi lấy quyền nhận cổ phần sau này, thường là khi bạn huy động được một vòng định giá. Nó được Y Combinator tạo ra vào năm 2013 để làm cho việc huy động vốn ban đầu nhanh hơn và rẻ hơn.

SAFE không phải là một khoản vay và chưa phải là vốn chủ sở hữu. Không có lãi suất, không có ngày đáo hạn và không có khoản thanh toán hàng tháng. Nhà đầu tư đang đặt cược rằng vòng tiếp theo của bạn sẽ chuyển đổi SAFE của họ thành cổ phần thực với giá tốt.

Sự đơn giản đó là mục đích chính. Bạn có thể hoàn tất một giao dịch trong vài ngày thay vì vài tuần, đó là lý do tại sao hầu hết các nhà sáng lập ban đầu sử dụng SAFE để bắt đầu. Một khi bạn có một mẫu SAFE sạch sẽ sẵn sàng, nút thắt cổ chai thực sự trở thành việc tìm kiếm các nhà đầu tư sẵn sàng rót vốn ở giai đoạn của bạn, và các công cụ như Round Funded tồn tại để giải quyết chính xác điều đó.

SAFE tiền định giá trước vs sau định giá

Quyết định lớn nhất là bạn sử dụng SAFE tiền định giá trước hay sau định giá. Chúng nghe có vẻ giống nhau nhưng xử lý pha loãng rất khác nhau.

SAFE gốc năm 2013 là tiền định giá trước. Vào năm 2018, Y Combinator đã phát hành SAFE sau định giá, hiện là tiêu chuẩn và là thứ mà hầu hết các nhà đầu tư mong đợi.

• SAFE tiền định giá trước: Giới hạn định giá của bạn được đặt trước khi thêm tiền của nhà đầu tư mới. Khi nhiều SAFE cộng dồn lại, các nhà sáng lập thường không thể biết chính xác họ đã nhượng lại bao nhiêu cho đến khi chuyển đổi.
• SAFE sau định giá: Giới hạn được đặt sau khi đã tính hết tất cả tiền từ SAFE nhưng trước vòng định giá. Mỗi nhà đầu tư biết phần trăm sở hữu chính xác của họ ngay tại thời điểm họ ký.

Sự đánh đổi này rất quan trọng. SAFE sau định giá rõ ràng hơn cho các nhà đầu tư vì quyền sở hữu của họ đã được chốt, nhưng chúng làm loãng bạn, nhà sáng lập, nhiều hơn khi bạn huy động thêm tiền từ SAFE. Biết phép tính này trước khi bạn đàm phán sẽ giúp bạn không hứa hẹn quá nhiều vốn chủ sở hữu. Nếu bạn muốn trợ giúp mô hình hóa cách mỗi cam kết cộng dồn, một vòng huy động có cấu trúc sẽ giúp việc theo dõi bớt đau đớn hơn nhiều.

Giới hạn định giá và chiết khấu

SAFE chuyển đổi bằng hai đòn bẩy chính: giới hạn định giá và chiết khấu. Chúng quyết định nhà đầu tư nhận được bao nhiêu cổ phần khi vòng định giá tiếp theo của bạn được xác định.

Giới hạn định giá là mức định giá công ty tối đa được sử dụng để tính giá cổ phần của nhà đầu tư. Nếu bạn đặt giới hạn ở mức 8 triệu đô la và sau đó huy động ở mức định giá 20 triệu đô la, nhà đầu tư ban đầu vẫn chuyển đổi như thể công ty có giá trị 8 triệu đô la, do đó họ nhận được nhiều cổ phần hơn vì đã chấp nhận rủi ro sớm.

Chiết khấu cho phép người nắm giữ SAFE được giảm giá phần trăm so với giá mà các nhà đầu tư mới phải trả trong vòng định giá. Một mức chiết khấu phổ biến là 20%.

Hầu hết các SAFE sử dụng giới hạn, chiết khấu hoặc cả hai. Khi cả hai cùng tồn tại, nhà đầu tư sẽ chuyển đổi bằng cách sử dụng phương án nào mang lại cho họ mức giá thấp hơn. Đó là tiêu chuẩn và được mong đợi, vì vậy đừng coi đó là nhà đầu tư tham lam.

SAFE chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu như thế nào

Một SAFE vẫn tồn tại "ngủ yên" cho đến khi xảy ra sự kiện kích hoạt, hầu như luôn luôn là vòng vốn chủ sở hữu định giá tiếp theo của bạn. Tại thời điểm đó, tiền từ SAFE sẽ chuyển đổi thành cổ phần theo giá được xác định bởi giới hạn hoặc chiết khấu, tùy theo phương án nào có lợi cho nhà đầu tư.

Đây là một ví dụ đơn giản hóa. Giả sử một nhà đầu tư đầu tư 100.000 đô la vào một SAFE sau định giá với giới hạn 8 triệu đô la.

• Phần sở hữu của họ ước tính là 100.000 đô la / 8.000.000 đô la = 1,25% công ty.
• Khi bạn huy động vòng Series Seed định giá, SAFE đó sẽ chuyển đổi thành cổ phần ưu đãi tương đương với phần sở hữu đó, được điều chỉnh theo các điều khoản của vòng.

Cũng có những sự kiện kích hoạt khác. Nếu bạn bị mua lại hoặc ngừng hoạt động trước bất kỳ vòng định giá nào, tài liệu SAFE sẽ ghi rõ điều gì sẽ xảy ra. SAFE sau định giá thường cho nhà đầu tư hoặc là hoàn lại tiền của họ hoặc là thanh toán dựa trên giới hạn, vì vậy hãy đọc phần đó trước khi bạn ký.

Hồ sơ của bạn càng rõ ràng về việc ai đã đầu tư bao nhiêu với những điều khoản nào thì việc chuyển đổi càng suôn sẻ. Các nhà sáng lập điều hành vòng huy động của họ ở một nơi sẽ tránh được việc lục lọi qua các chuỗi email vào thời điểm chuyển đổi.

SAFE so với trái phiếu chuyển đổi so với vòng định giá

Các nhà sáng lập thường cân nhắc SAFE với hai lựa chọn thay thế: trái phiếu chuyển đổi hoặc vòng định giá đầy đủ. Đây là cách chúng so sánh về những điều quan trọng ở giai đoạn đầu.

Phiên bản ngắn gọn: SAFE là lựa chọn nhẹ nhàng nhất, trái phiếu chuyển đổi bổ sung cơ chế nợ và vòng định giá mang lại sự chắc chắn cho mọi người nhưng tốn nhiều thời gian và chi phí pháp lý nhất. Đối với vòng đầu tiên, hầu hết các nhà sáng lập chọn SAFE và tiếp tục. Khi bạn sẵn sàng điền vào, kết hợp với các nhà đầu tư đang hoạt động là bước thực sự tạo nên sự khác biệt.

Ưu và nhược điểm của việc huy động vốn bằng SAFE

SAFE là lựa chọn mặc định vì nhiều lý do, nhưng nó không phải là không có nhược điểm. Hãy cân nhắc cả hai trước khi bạn cam kết bảng vốn của mình cho nó.

Ưu điểm:

• Tốc độ. Bạn có thể chốt các cam kết nhanh chóng, thường chỉ trong một cuộc trò chuyện cộng với một chữ ký.
• Chi phí thấp. Một SAFE tiêu chuẩn cần ít hoặc không cần công việc pháp lý tùy chỉnh.
• Không áp lực nợ. Không có lãi suất và không có ngày đáo hạn treo lơ lửng trên đầu bạn.
• Không tranh cãi về định giá. Bạn trì hoãn cuộc thảo luận định giá khó khăn đến một vòng sau.

Nhược điểm:

• Pha loãng tích lũy. Nhiều SAFE với giới hạn thấp có thể nhượng lại nhiều hơn bạn nghĩ cho đến khi chuyển đổi.
• Điểm mù trên bảng vốn. Nếu không theo dõi cẩn thận, bạn có thể mất tầm nhìn về tổng quyền sở hữu đã hứa.
• Sự thận trọng của nhà đầu tư. Một số nhà đầu tư ưa thích vòng định giá và có thể phản đối.

Rủi ro pha loãng là điều làm các nhà sáng lập đau đầu nhất. Mỗi SAFE bạn ký là một phần tương lai của công ty bạn, vì vậy hãy theo dõi chúng cẩn thận như bạn theo dõi số dư ngân hàng.

Cách thực sự tiến hành một vòng SAFE

Hiểu SAFE là phần dễ dàng. Phần khó là tìm đủ nhà đầu tư đồng ý ở giai đoạn và điều khoản của bạn. Đó là nơi hầu hết các vòng huy động lần đầu bị đình trệ.

Một vòng SAFE điển hình có nghĩa là xây dựng danh sách mục tiêu, viết thư tiếp cận cá nhân hóa, gửi nó, theo dõi phản hồi, truy tìm những người đã im lặng và chuẩn bị sẵn sàng phòng dữ liệu cho bất kỳ ai quan tâm. Làm thủ công, đó là hàng tuần làm việc vất vả.

Round Funded xử lý công việc khó khăn đó cho bạn. Bạn gửi thông tin khởi nghiệp của mình một lần và được kết hợp với các nhà đầu tư phù hợp từ mạng lưới gồm hơn 10.000 nhà tài trợ tích cực, đã được thẩm định, bao gồm cả những người từ Y Combinator, Antler, Techstars và 500 Global. Nền tảng này viết các email chào hàng cá nhân hóa, gửi thư tiếp cận, theo dõi phản hồi và gửi thư theo dõi để bạn có thể tập trung vào sản phẩm.

Công việc mất hàng tuần để làm thủ công chỉ mất một buổi chiều. Bạn viết yêu cầu, và nền tảng sẽ làm phần còn lại.

Câu hỏi thường gặp

SAFE có giống như vốn chủ sở hữu không?

Không. SAFE là một lời hứa về vốn chủ sở hữu trong tương lai, không phải là bản thân vốn chủ sở hữu. Nhà đầu tư không sở hữu cổ phần hoặc quyền biểu quyết cho đến khi SAFE chuyển đổi trong một vòng định giá, một vụ mua lại hoặc một sự kiện kích hoạt khác. Cho đến lúc đó, họ nắm giữ một hợp đồng, không phải cổ phiếu của công ty bạn.

Tôi có nên sử dụng SAFE tiền định giá trước hay sau định giá không?

Hầu hết các nhà đầu tư mong đợi SAFE sau định giá, vì nó chốt phần trăm sở hữu chính xác của họ. Nó rõ ràng hơn cho mọi người nhưng làm loãng các nhà sáng lập nhiều hơn khi có nhiều tiền từ SAFE hơn. Nếu bạn muốn trợ giúp mô hình hóa sự pha loãng trước khi cam kết, việc chạy một vòng huy động có cấu trúc sẽ giúp các con số dễ nhìn hơn.

Giới hạn định giá tốt cho SAFE là bao nhiêu?

Nó phụ thuộc vào động lực, đội ngũ và thị trường của bạn, vì vậy không có con số chung nào cả. Ở giai đoạn tiền hạt giống và hạt giống, giới hạn thường nằm trong khoảng 3 triệu đến 15 triệu đô la. Con số phù hợp là bất cứ điều gì các nhà đầu tư nghiêm túc ở giai đoạn của bạn thực sự đồng ý, điều mà bạn sẽ nhanh chóng biết được khi thư tiếp cận được gửi đi.

Đây có phải là lời khuyên pháp lý hay tài chính không?

Không. Bài viết này mang tính giáo dục chung, không phải là lời khuyên pháp lý hay tài chính. Các điều khoản SAFE có những hậu quả thực tế đối với bảng vốn và quyền sở hữu của bạn, vì vậy hãy nhờ luật sư khởi nghiệp xem xét bất kỳ tài liệu nào trước khi bạn ký. Sử dụng điều này làm thông tin nền, sau đó xác nhận các chi tiết cụ thể với một chuyên gia có trình độ.

Tôi cần bao nhiêu nhà đầu tư cho một vòng SAFE?

Nó thay đổi tùy thuộc vào số tiền mục tiêu và quy mô khoản đầu tư trung bình của bạn. Một số nhà sáng lập hoàn tất vòng huy động với một vài khoản đầu tư lớn, những người khác với nhiều khoản đầu tư nhỏ hơn. Con đường nhanh hơn là tiếp cận cùng lúc một lượng lớn các nhà đầu tư phù hợp, đó chính xác là những gì Round Funded được xây dựng để thực hiện.

SAFE chuyển đổi khi nào?

SAFE chuyển đổi tại một sự kiện kích hoạt, hầu như luôn luôn là vòng vốn chủ sở hữu định giá tiếp theo của bạn. Nó cũng có thể chuyển đổi hoặc thanh toán khi có vụ mua lại hoặc công ty giải thể, tùy thuộc vào tài liệu. Cho đến khi một trong những điều đó xảy ra, SAFE đơn giản chỉ nằm trên bảng vốn của bạn như một nghĩa vụ trong tương lai.

Bắt đầu huy động vốn trên Round Funded →

Huy động vốn tự động. Bạn viết yêu cầu, Round Funded làm phần còn lại.