Mga Paliwanag sa SAFE Notes: Gabay para sa mga Tagapagtatag

Ang SAFE ay nagbibigay-daan sa iyo na kumuha ng pera mula sa mga mamumuhunan ngayon at ayusin ang mga usapin ng equity sa ibang pagkakataon. Ito ang pinakamabilis na paraan para sa karamihan ng mga pre-seed at seed founder na makakuha ng kanilang unang pondo, at mahalagang maunawaan ito bago ka pumirma ng isa.

Kung naghahanda ka ng iyong unang round, marahil ay narinig mo na ang terminong SAFE na ginagamit sa mga email ng mamumuhunan at sa mga demo day pitch. Sa ibaba ay isang malinaw na paliwanag sa wikang Ingles kung ano talaga ang SAFE, kung paano gumagana ang mga cap at discount, at kung ano ang dapat bantayan bago ka magsimulang mangolekta ng mga pangako.

Ano ang SAFE?

Ang SAFE (Simple Agreement for Future Equity) ay isang kontrata kung saan nagbibigay ng pera ang isang mamumuhunan sa iyo ngayon kapalit ng karapatang makakuha ng mga share sa hinaharap, karaniwan kapag nagtaas ka ng isang priced round. Ito ay nilikha ng Y Combinator noong 2013 upang mapabilis at mapamura ang pangangalap ng pondo sa simula.

Ang SAFE ay hindi utang at hindi pa rin ito equity. Walang interes, walang maturity date, at walang buwanang bayarin. Ang mamumuhunan ay tumataya na ang iyong susunod na round ay magko-convert ng kanilang SAFE sa tunay na mga share sa magandang presyo.

Ang pagiging simple nito ang buong punto. Maaari kang makatapos ng isang transaksyon sa loob ng ilang araw sa halip na mga linggo, kaya naman karamihan sa mga founder sa simula ay gumagamit ng SAFE upang makapagsimula. Kapag mayroon ka nang malinis na SAFE template, ang tunay na sagabal ay ang paghahanap ng mga mamumuhunan na magbibigay ng pondo sa iyong yugto, at ang mga tool tulad ng Round Funded ay umiiral upang lutasin mismo iyon.

Pre-money vs Post-money SAFEs

Ang pinakamalaking desisyon ay kung gagamit ka ba ng pre-money o post-money SAFE. Magkatunog sila ngunit magkaiba ang kanilang pagtrato sa dilution.

Ang orihinal na 2013 SAFE ay pre-money. Noong 2018, inilabas ng Y Combinator ang post-money SAFE, na ngayon ang pamantayan at ang inaasahan ng karamihan sa mga mamumuhunan.

• Pre-money SAFE: Ang iyong valuation cap ay itinakda bago idagdag ang pera ng bagong mamumuhunan. Kapag maraming SAFEs ang nagpatong-patong, madalas na hindi matukoy ng mga founder kung gaano na karami ang kanilang ibinigay hanggang sa conversion.
• Post-money SAFE: Ang cap ay itinakda pagkatapos bilangin ang lahat ng SAFE money ngunit bago ang priced round. Alam ng bawat mamumuhunan ang kanilang eksaktong porsyento ng pagmamay-ari sa sandaling pumirma sila.

Ang trade-off ay mahalaga. Ang post-money SAFEs ay mas malinaw para sa mga mamumuhunan dahil nakatakda na ang kanilang pagmamay-ari, ngunit mas malaki ang dilutasyon para sa iyo, ang founder, habang mas marami kang SAFE money na kinukuha. Ang pag-alam sa math na ito bago ka makipag-negosasyon ay pipigilan ka sa sobrang pagbibigay ng pangako sa equity. Kung gusto mo ng tulong sa pag-model kung paano nagpapatong-patong ang bawat pangako, ang isang structured raise ay ginagawang hindi gaanong masakit ang pagsubaybay.

Valuation caps at discounts

Ang mga SAFE ay nagko-convert gamit ang dalawang pangunahing lever: valuation cap at discount. Ang mga ito ang magdedetermina kung gaano karaming share ang makukuha ng mamumuhunan kapag nagpresyo ang iyong susunod na round.

Ang valuation cap ay ang pinakamataas na halaga ng kumpanya na ginagamit upang kalkulahin ang presyo ng share ng mamumuhunan. Kung magtatakda ka ng cap sa $8M at pagkatapos ay magtaas ka sa $20M na valuation, ang unang mamumuhunan ay magko-convert pa rin na parang ang kumpanya ay nagkakahalaga ng $8M, kaya mas marami silang makukuhang share dahil sa pagkuha ng panganib sa simula.

Ang discount ay nagbibigay sa SAFE holder ng porsyento na bawas sa presyo na ibabayad ng mga bagong mamumuhunan sa priced round. Ang karaniwang discount ay 20%.

Karamihan sa mga SAFE ay gumagamit ng cap, discount, o pareho. Kapag naroon ang pareho, ang mamumuhunan ay magko-convert gamit ang kung alin ang magbibigay sa kanila ng mas mababang presyo. Iyan ang pamantayan at inaasahan, kaya huwag ituring na sakim ang mamumuhunan.

Kung paano nagiging equity ang isang SAFE

Ang isang SAFE ay nananatiling dormant hanggang sa isang trigger event, na halos palaging ang iyong susunod na priced equity round. Sa puntong iyon, ang SAFE money ay magko-convert sa mga share sa presyong itinakda ng cap o discount, kung alinman ang pabor sa mamumuhunan.

Narito ang isang pinasimpleng halimbawa. Sabihin nating ang isang mamumuhunan ay naglagay ng $100,000 sa isang post-money SAFE na may $8M cap.

• Ang kanilang pagmamay-ari ay humigit-kumulang $100,000 / $8,000,000 = 1.25% ng kumpanya.
• Kapag nagtaas ka ng isang priced Series Seed, ang SAFE na iyon ay magko-convert sa preferred shares na katumbas ng stake na iyon, na inaayos batay sa mga termino ng round.

Mayroon ding ibang mga trigger. Kung kayo ay nakuha o nagsara bago ang anumang priced round, nakasaad sa mga dokumento ng SAFE kung ano ang mangyayari. Ang post-money SAFEs ay karaniwang nagbibigay sa mamumuhunan ng kanilang pera pabalik o isang payout batay sa cap, kaya basahin ang seksyong iyon bago ka pumirma.

Kung mas malinis ang iyong mga talaan kung sino ang namuhunan kung magkano sa anong mga termino, mas magiging maayos ang conversion. Ang mga founder na nagpapatakbo ng kanilang raise sa isang lugar ay umiiwas sa paghalungkat sa mga email thread sa oras ng conversion.

SAFE vs Convertible note vs Priced round

Madalas na tinimbang ng mga founder ang SAFE laban sa dalawang alternatibo: isang convertible note o isang buong priced round. Narito kung paano sila nagkukumpara sa mga bagay na mahalaga sa simula.

Ang maikling bersyon: ang SAFE ay ang pinakamagaan na opsyon, ang convertible note ay nagdaragdag ng mga mekanismo ng utang, at ang priced round ay nagbibigay ng katiyakan sa lahat ngunit mas malaki ang gastos sa oras at legal fees. Para sa unang round, karamihan sa mga founder ay pumipili ng SAFE at nagpapatuloy. Kapag handa ka nang punan ito, ang pagtutugma sa mga aktibong mamumuhunan ang hakbang na tunay na nagpapalago.

Mga kalamangan at kahinaan ng pagtaas ng pondo gamit ang SAFE

Ang SAFE ay ang default sa mabubuting dahilan, ngunit hindi ito walang mga downside. Timbangin ang pareho bago mo ipagkatiwala ang iyong cap table dito.

Mga Kalamangan:

• Bilis. Maaari kang makakuha ng mga pangako nang mabilis, kadalasan sa isang pag-uusap kasama ang isang pirma.
• Mababang gastos. Ang isang standard na SAFE ay nangangailangan ng kaunti o walang custom na legal na trabaho.
• Walang pressure ng utang. Walang interes at walang maturity date na bumabagabag sa iyo.
• Walang laban sa valuation. Ipinagpapaliban mo ang mahirap na usapin ng pagpepresyo sa isang susunod na round.

Mga Kahinaan:

• Nagpapatong-patong na dilution. Maraming SAFEs sa mababang cap ang maaaring magbigay ng higit pa kaysa sa iyong inaakala hanggang sa conversion.
• Mga blind spot sa cap table. Kung walang maingat na pagsubaybay, maaari mong mawala ang pagtingin sa kabuuang pagmamay-ari na ipinangako.
• Pag-iingat ng mamumuhunan. Ang ilang mamumuhunan ay mas gusto ang mga priced round at maaaring tumutol.

Ang panganib ng dilution ang pinakanakapipinsala sa mga founder. Bawat SAFE na iyong pipirmahan ay isang hinaharap na hiwa ng iyong kumpanya, kaya bantayan sila nang kasing maingat ng iyong bank balance.

Kung paano talaga magpatakbo ng SAFE round

Ang pag-unawa sa mga SAFE ay ang madaling bahagi. Ang mahirap na bahagi ay ang paghahanap ng sapat na mamumuhunan na magsabi ng oo sa iyong yugto at mga termino. Diyan madalas nahihinto ang karamihan sa mga unang beses na pagtaas ng pondo.

Ang tipikal na SAFE round ay nangangahulugan ng pagbuo ng isang target list, pagsusulat ng personal na outreach, pagpapadala nito, pagsubaybay sa mga tugon, paghabol sa mga taong natahimik, at pagpapanatiling handa ang iyong data room para sa sinumang nagpapakita ng interes. Kapag ginawa ito nang mano-mano, ito ay mga linggo ng paghihirap.

Round Funded ang bahala sa paghihirap na iyon para sa iyo. Isusumite mo ang iyong startup nang isang beses at makakatugma ka sa mga nauugnay na mamumuhunan mula sa isang network ng 10,000+ aktibong, binigyan ng kumpirmasyon na mga backer, kabilang ang mga tao mula sa Y Combinator, Antler, Techstars, at 500 Global. Ang platform ay nagsusulat ng mga personal na pitch email, nagpapadala ng outreach, sinusubaybayan ang mga tugon, at naghahabol sa mga follow-up upang maaari kang manatiling nakatuon sa produkto.

Ang trabahong tumatagal ng mga linggo kung mano-mano ay tumatagal lamang ng isang hapon. Ikaw ang susulat ng kahilingan, at ang platform ang gagawa ng iba pa.

Madalas Itanong

Ang SAFE ba ay kapareho ng equity?

Hindi. Ang SAFE ay isang pangako ng hinaharap na equity, hindi equity mismo. Ang mamumuhunan ay hindi nagmamay-ari ng mga share o karapatang bumoto hanggang sa mag-convert ang SAFE sa isang priced round, acquisition, o iba pang trigger event. Hanggang sa mangyari iyon, sila ay may hawak na kontrata, hindi stock sa iyong kumpanya.

Dapat ko bang gamitin ang pre-money o post-money SAFE?

Karamihan sa mga mamumuhunan ay inaasahan ang post-money SAFE, dahil nakatakda nito ang kanilang eksaktong porsyento ng pagmamay-ari. Ito ay mas malinaw para sa lahat ngunit mas malaki ang dilutasyon para sa mga founder habang mas maraming SAFE money ang pumapasok. Kung gusto mo ng tulong sa pag-model ng dilution bago ka pumirma, ang pagpapatakbo ng isang structured raise ay ginagawang madaling makita ang mga numero.

Ano ang magandang valuation cap para sa isang SAFE?

Nakadepende ito sa iyong traction, team, at market, kaya walang universal na numero. Sa pre-seed at seed, ang mga cap ay kadalasang nasa pagitan ng $3M at $15M. Ang tamang numero ay kung ano ang aktwal na sasang-ayunan ng mga seryosong mamumuhunan sa iyong yugto, na mabilis mong malalaman kapag live na ang outreach.

Ito ba ay legal o financial advice?

Hindi. Ang artikulong ito ay pangkalahatang edukasyon, hindi legal o financial advice. Ang mga termino ng SAFE ay may totoong epekto sa iyong cap table at pagmamay-ari, kaya iparepaso sa isang startup lawyer ang anumang dokumento bago ka pumirma. Gamitin ito bilang background, pagkatapos ay kumpirmahin ang mga detalye sa isang kwalipikadong propesyonal.

Ilan ang kailangan kong mamumuhunan para sa isang SAFE round?

Nakadepende ito sa iyong target na halaga at average na laki ng check. Ang ilang founder ay nagtatapos ng round na may ilang malalaking check, ang iba naman ay may maraming maliliit. Ang mas mabilis na paraan ay ang maabot ang isang malaking grupo ng mga nauugnay na mamumuhunan nang sabay-sabay, na siyang eksaktong ginagawa ng Round Funded.

Kailan nagko-convert ang isang SAFE?

Ang isang SAFE ay nagko-convert sa isang trigger event, na halos palaging ang iyong susunod na priced equity round. Maaari rin itong mag-convert o magbayad sa isang acquisition o pagbuwag ng kumpanya, depende sa dokumento. Hanggang sa mangyari ang isa sa mga iyon, ang SAFE ay simpleng nakaupo sa iyong cap table bilang isang hinaharap na obligasyon.

Simulang magtaas ng pondo sa Round Funded →

Magtaas ng pondo nang awtomatiko. Ikaw ang susulat ng kahilingan, ang Round Funded ang gagawa ng iba pa.