Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor, sambil mempelajari bagaimana pari passu dapat membentuk urutan pembayaran dalam suatu pendanaan. Kuncinya adalah mengidentifikasi sekuritas mana yang menerima perlakuan setara dan apakah ada yang lain memiliki prioritas.
Apa arti pari passu dalam pendanaan startup?
Pari passu adalah istilah untuk peringkat yang setara. Ketika sekuritas memiliki status ini, para pemegangnya membagi hasil yang dialokasikan kepada mereka secara proporsional, alih-alih satu kelompok yang tercakup dibayar lebih dulu daripada kelompok lain.
Dalam pendanaan startup, frasa ini sering muncul ketika membandingkan seri saham preferen yang diterbitkan pada putaran yang berbeda. Dokumen pendanaan perusahaan menentukan apakah seri-seri tersebut berbagi tingkat yang sama dalam urutan pembayaran atau apakah satu seri berada di atas seri lainnya.
Perbedaan itu merupakan bagian dari likuidation waterfall: urutan yang digunakan untuk mengalokasikan hasil. Jika saham preferen disusun bertingkat, putaran yang lebih baru dapat menerima pembayaran sebelum putaran yang lebih awal. Jika seri yang relevan berperingkat pari passu, mereka berbagi pada tingkat yang sama.
Frasa ini hanya menggambarkan sekuritas yang dicakupnya. Frasa ini tidak, dengan sendirinya, menjelaskan seluruh hak setiap investor atau menjamin pembayaran tertentu.
Bagaimana pari passu memengaruhi likuidation waterfall?
Waterfall memaparkan bagaimana hasil yang tersedia didistribusikan berdasarkan ketentuan pendanaan yang berlaku. Ketika hasil terbatas, urutan tersebut dapat memengaruhi kelompok mana yang menerima uang dan berapa banyak yang tersedia bagi mereka yang berada lebih rendah dalam urutan.
Misalnya, susunan bertingkat dapat menempatkan putaran saham preferen yang lebih baru di depan putaran yang lebih awal. Dalam exit yang sederhana, preferensi senior dapat menggunakan hasil sebelum investor awal atau pemegang saham biasa menerima apa pun. Jika seri saham preferen yang tercakup berperingkat pari passu, mereka berbagi hasil pada tingkat yang sama, alih-alih salah satu seri yang tercakup didahulukan.
Peringkat yang sama tidak selalu berarti pembayaran dalam jumlah dolar yang sama. Pembagian proporsional bergantung pada kepemilikan dan ketentuan yang relevan, serta jumlah yang tersedia untuk didistribusikan tetap penting. Bacalah waterfall secara utuh, bukan menyimpulkan hasil hanya dari frasa tersebut.
Apa yang harus diperiksa pendiri dalam dokumen pendanaan?
Mulailah dengan mencari bahasa yang menjelaskan peringkat dan distribusi. Kemudian tentukan sekuritas apa saja yang tercakup oleh ketentuan tersebut. Sebuah klausul dapat memberikan peringkat yang setara kepada beberapa seri saham preferen tanpa memperluas perlakuan itu ke setiap sekuritas di perusahaan.
Tinjau poin-poin berikut secara bersamaan:
- Seri saham preferen mana yang tercakup oleh ketentuan pari passu?
- Apakah seri lain memperoleh prioritas atas salah satu sekuritas tersebut?
- Bagaimana preferensi likuidasi cocok dengan urutan distribusi?
- Apakah dokumen menjelaskan bagaimana hasil dialokasikan ketika terbatas?
Jawabannya harus membentuk deskripsi waterfall yang koheren. Jika satu ketentuan menyatakan bahwa seri tertentu berperingkat setara sementara ketentuan lain memberikan prioritas kepada seri berbeda, struktur keseluruhan tetap mengandung senioritas. Rumusan spesifik dan interaksinya dengan ketentuan lain sangat penting.
Pendiri sebaiknya mampu merangkum pengaturan tersebut dengan bahasa sederhana: saham mana yang berpartisipasi pada tingkat yang sama, apakah ada saham yang dibayar lebih dulu, dan di bagian dokumen mana urutan itu diatur. Jika bahasanya sulit dipahami, mintalah penasihat hukum yang berkualifikasi untuk menjelaskannya sebelum menandatangani. Ringkasan dengan bahasa sederhana dapat membantu Anda memahami ketentuan bisnis, tetapi tidak menggantikan nasihat hukum.
Apakah pari passu selalu menguntungkan pendiri?
Tidak otomatis. Peringkat yang setara menggambarkan bagaimana sekuritas yang tercakup oleh suatu ketentuan berhubungan satu sama lain. Hal itu tidak, dengan sendirinya, menentukan apakah keseluruhan ketentuan pendanaan menguntungkan bagi pendiri.
Satu pengaturan yang sering disebut ramah pendiri adalah ketika seluruh saham preferen berperingkat pari passu bersama preferensi 1x non-participating. Deskripsi itu adalah titik acuan, bukan kesimpulan tentang setiap kesepakatan. Dokumen yang sebenarnya menentukan sekuritas mana yang termasuk dan bagaimana hak-haknya bekerja.
Penting juga untuk membedakan peringkat yang setara dari hasil yang setara. Pemegang saham dapat berbagi secara proporsional, alih-alih menerima jumlah yang identik. Preferensi, sekuritas yang tercakup, dan hasil yang tersedia semuanya berkontribusi pada distribusi. Hindari menganggap satu frasa yang sudah dikenal sebagai penjelasan lengkap tentang kesepakatan.
Kesalahan apa yang dapat membuat istilah ini membingungkan?
Mengira ketentuan ini mencakup setiap sekuritas. Periksa cakupan ketentuan. Perlakuan setara untuk seri saham preferen yang disebutkan namanya tidak selalu memberikan status yang sama kepada sekuritas lain.
Menganggap peringkat yang setara berarti pembayaran yang identik. Pari passu berkaitan dengan tingkat dalam urutan distribusi. Hasil dibagi secara proporsional berdasarkan ketentuan yang relevan, tidak selalu dibagi menjadi jumlah yang sama untuk setiap pemegang.
Melewatkan prioritas terpisah. Sebuah ketentuan dapat memberikan kedudukan setara kepada beberapa seri, sementara bagian lain dari waterfall menempatkan seri yang berbeda di depan. Tinjau struktur pembayaran secara keseluruhan, bukan satu kalimat secara terpisah.
Menggunakan frasa tanpa menjelaskan mekanismenya. Saat membahas pendanaan, jelaskan sekuritas mana yang berbagi pada tingkat yang sama dan apakah ada kelompok yang memiliki prioritas. Rumusan yang jelas memudahkan struktur tersebut untuk dinilai.
Bagaimana Round Funded membantu Anda menemukan investor
Penemuan investor terpisah dari peninjauan ketentuan pendanaan. Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. Cakupannya mencakup 60.000+ VC, angel, family office, dan akselerator yang aktif, yang dapat dicari berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek. Investor disaring berdasarkan aktivitas terbaru, dengan cek sekitar 6 bulan terakhir, dan email diverifikasi. Anda dapat menjelajahi pencocokan investor di Round Funded.
- Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari cakupan investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek.
- Identifikasi VC, angel, family office, dan akselerator yang relevan dari cakupan yang tersedia.
- Kirim pitch dan atur investor, tahap pendanaan, serta langkah berikutnya dalam pipeline.
- Lacak balasan saat Anda mengelola upaya penjangkauan pendanaan.
Round Funded dapat membantu mengatur penemuan investor dan penjangkauan; Round Funded tidak menentukan bagaimana sekuritas diberi peringkat dan tidak menggantikan peninjauan dokumen pendanaan. Untuk pencarian dan penjangkauan investor, dapatkan pencocokan dengan investor aktif.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa arti pari passu untuk saham preferen?
Artinya, seri saham preferen yang tercakup oleh ketentuan tersebut berperingkat pada tingkat yang sama. Para pemegangnya membagi hasil yang dialokasikan untuk tingkat itu secara proporsional, sesuai dengan ketentuan dalam dokumen pendanaan.
Apakah pari passu berarti investor menerima jumlah yang sama?
Tidak. Peringkat yang setara tidak sama dengan pembayaran yang setara. Pemegang saham berbagi secara proporsional berdasarkan ketentuan yang berlaku, dan hasil yang tersedia memengaruhi distribusi.
Apa perbedaan antara pari passu dan preferensi bertingkat?
Dengan perlakuan pari passu, sekuritas yang tercakup berbagi peringkat yang sama. Dalam struktur bertingkat, satu seri dapat dibayar lebih dulu daripada seri lain, misalnya putaran yang lebih baru ditempatkan di depan putaran yang lebih awal.
Apakah ketentuan pari passu dapat berlaku hanya untuk sebagian saham?
Ya. Cakupannya bergantung pada sekuritas yang diidentifikasi dalam ketentuan tersebut. Bacalah dokumen untuk menentukan seri mana yang termasuk dan apakah ada seri lain yang memiliki prioritas.
Haruskah pendiri meminta pengacara untuk meninjau ketentuan ini?
Jika waterfall atau interaksi antarketentuan tidak jelas, mintalah klarifikasi dari penasihat hukum yang berkualifikasi sebelum menandatangani. Penjelasan umum tentang pari passu bukanlah nasihat hukum.
Bagaimana pendiri dapat menemukan investor untuk startup?
Round Funded memungkinkan pendiri mencari cakupan investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek, mengirim pitch, serta melacak balasan. Cakupannya mencakup VC, angel, family office, dan akselerator yang aktif.