Hurdle rate adalah imbal hasil yang harus dicapai sebuah dana sebelum para manajernya dapat memperoleh bagi hasil keuntungan pengelola. Bagi Anda sebagai pendiri, ini berguna sebagai konteks tentang ekonomi sebuah dana, tetapi dengan sendirinya ini tidak memprediksi apakah dana tersebut akan berinvestasi di perusahaan Anda.
Apa arti hurdle rate bagi sebuah dana?
Hurdle rate menetapkan imbal hasil minimum yang harus diberikan sebuah dana kepada investornya, yang dikenal sebagai mitra terbatas atau LP, sebelum para manajernya, yang dikenal sebagai mitra pengelola atau GP, memperoleh bagi hasil keuntungan pengelola. Bagi hasil keuntungan pengelola adalah bagian keuntungan dana yang diterima para manajer. Hurdle merupakan syarat yang melekat pada bagian tersebut: dana harus lebih dahulu mencapai ambang imbal hasil yang disepakati.
Dana swasta umumnya menetapkan hurdle rate sekitar 8 persen. Ini adalah istilah yang sering dipakai, bukan aturan yang berlaku untuk setiap dana. Hurdle lebih umum di ekuitas swasta dibandingkan modal ventura. Dana ventura tidak selalu memiliki hurdle, meskipun tekanan dari LP membuat istilah ini semakin umum di modal ventura.
Angka tersebut menggambarkan pengaturan di tingkat dana. Angka itu tidak menetapkan target pertumbuhan startup, tidak menentukan valuasi perusahaan, dan tidak menjanjikan imbal hasil tertentu kepada investor perorangan. Perjanjian dana memuat rinciannya, sehingga satu angka saja tidak dapat menjelaskan bagaimana setiap syarat atau perhitungan bekerja.
Apakah hurdle rate sama dengan target imbal hasil startup?
Tidak. Hurdle rate berkaitan dengan imbal hasil dana dan titik ketika para manajernya boleh ikut menikmati keuntungan dana. Target startup berkaitan dengan rencana dan kinerja perusahaan itu sendiri. Keduanya adalah pertanyaan yang berbeda, meskipun muncul dalam percakapan penggalangan dana yang sama.
Hurdle juga tidak menentukan apakah sebuah dana akan berinvestasi di perusahaan tertentu. Istilah ini mungkin membantu Anda memahami bagaimana para manajer dana ikut dalam keuntungan, tetapi dengan sendirinya istilah ini hanya sedikit menjelaskan tentang perusahaan, pasarnya, atau seberapa cocok peluang tersebut dengan pendekatan investasi dana.
Pelajaran praktisnya adalah memperlakukan angka ini sebagai salah satu bagian dari struktur insentif dana. Perjanjianlah yang mengatur syarat sebenarnya, dan persentase yang sama tidak dapat menjelaskan keseluruhan pengaturan tanpa rincian tersebut. Jika topik ini penting bagi diskusi Anda, mintalah dana menjelaskan syaratnya, bukan menyimpulkan keputusan dari satu angka.
Apa yang sebaiknya Anda tanyakan kepada dana tentang hurdle rate-nya?
Pendiri tidak perlu menguraikan ekonomi sebuah dana dari luar. Jika hurdle tampak relevan dengan percakapan Anda, pertanyaan langsung dapat memperjelas arti syarat dana dan apakah syarat tersebut berpengaruh pada pendekatan investasinya.
Pertimbangkan untuk menanyakan:
- Apakah dana memiliki hurdle rate, atau beroperasi tanpa hurdle?
- Apa yang dikatakan perjanjian dana tentang imbal hasil preferensi dan bagi hasil keuntungan pengelola?
- Bagaimana insentif dana membentuk pendekatannya terhadap investasi dan keputusan?
- Apakah berguna untuk membahas ekspektasi dana terkait waktu dan exit?
Jawabannya akan bergantung pada perjanjian dan kondisi dana masing-masing. Hindari anggapan bahwa semua dana modal ventura menggunakan struktur yang sama, atau bahwa satu angka menunjukkan bagaimana para manajer akan bertindak. Jaga agar diskusi tetap terikat pada syarat yang berlaku dan pada kebutuhan perusahaan.
Bisakah hurdle dana memengaruhi ekspektasi exit?
Hurdle dapat menjadi salah satu faktor dalam hubungan pendiri dengan dana, tetapi ini bukan prediksi yang andal tentang apa yang akan dilakukan investor tertentu. Dana yang masih tertinggal dari hurdle-nya menjelang akhir masa hidupnya mungkin memberi tekanan lebih besar kepada portofolio perusahaan untuk mengejar exit. Ini adalah sebuah kemungkinan, bukan hasil yang pasti berlaku bagi semua.
Insentif di tingkat dana dapat membantu menjelaskan bagaimana investor memikirkan hasil dan waktu. Memahami konteks ini dapat membantu Anda membahas apakah ekspektasi terkait exit sesuai dengan rencana perusahaan Anda. Ini tidak berarti bahwa investor dan pendiri secara otomatis berseberangan.
Tujuannya bukan mendiagnosis sebuah dana berdasarkan satu syarat. Pelajari apa yang dikatakan perjanjian dana, ajukan pertanyaan yang jelas tentang waktu jika diperlukan, dan pertimbangkan prioritas perusahaan Anda sendiri bersama insentif dana.
Kesalahan apa yang sebaiknya dihindari pendiri?
Beberapa kesalahpahaman umum dapat membuat hurdle terdengar lebih menentukan daripada yang sebenarnya:
- Menganggap 8 persen sebagai angka universal. Dana swasta umumnya menggunakan hurdle di sekitar tingkat ini, tetapi itu bukan aturan untuk setiap dana. Dana ventura mungkin tidak memiliki hurdle.
- Mencampuradukkan ekonomi dana dengan tujuan perusahaan. Hurdle berlaku untuk imbal hasil dana dan bagi hasil keuntungan pengelola, bukan untuk valuasi atau imbal hasil yang dijanjikan kepada startup.
- Membacanya sebagai keputusan tentang perusahaan Anda. Istilah ini memberi konteks tentang sebuah dana, tetapi tidak menunjukkan apakah dana akan berinvestasi di startup Anda.
- Menganggap setiap dana berperilaku sama. Syarat dan perhitungan bergantung pada perjanjian, dan strukturnya dapat bervariasi.
- Mengabaikan waktu. Dana yang tertinggal dari hurdle-nya menjelang akhir masa hidupnya mungkin mendorong portofolio perusahaan lebih keras menuju exit, tetapi kemungkinan itu tidak menjamin tindakan tertentu.
Membaca istilah ini dengan cermat berarti tidak berhenti pada satu persentase. Tanyakan kepada dana tentang perjanjiannya dan ekspektasinya, lalu nilai peluang tersebut berdasarkan kelebihannya sendiri.
Bagaimana Round Funded membantu pendiri menemukan investor
Memahami ekonomi dana dan menemukan calon investor memang berkaitan dengan penggalangan dana, tetapi keduanya adalah tugas yang terpisah. Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. Cakupan pencariannya mencakup 60,000+ VC aktif, angel investor, family office, dan akselerator, dengan filter tahap, industri, geografi, dan ukuran cek. Investor disaring berdasarkan aktivitas terkini, dengan pencairan dana dalam kurun sekitar 6 bulan terakhir, dan email-nya diverifikasi.
Anda dapat menggunakan Round Funded untuk mengatur riset dan outreach investor sambil membahas syarat dana secara langsung dengan calon investor. Produk ini mencakup pipeline penggalangan dana dengan tahap dan langkah selanjutnya, yang membantu Anda menyimpan detail investor di satu tempat.
- Kirim startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari profil investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek.
- Siapkan outreach menggunakan draf email personal dan tindak lanjut yang dibuat untuk setiap investor.
- Kirim pitch dari Gmail Anda sendiri, sehingga balasan masuk ke kotak masuk Anda dan utas percakapannya menjadi milik Anda.
- Lacak investor, tahap penggalangan dana, dan langkah selanjutnya di pipeline.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu hurdle rate dalam istilah sederhana?
Itu adalah imbal hasil minimum yang harus diberikan sebuah dana kepada LP-nya sebelum para manajernya memperoleh bagi hasil keuntungan pengelola. Perjanjian dana menetapkan syarat yang berlaku.
Apakah semua dana modal ventura memiliki hurdle rate?
Tidak. Dana ventura tidak selalu menggunakan hurdle. Hurdle lebih umum di ekuitas swasta, dan tekanan dari LP membuatnya semakin sering ditemukan di modal ventura.
Apakah 8 persen adalah standar untuk setiap dana?
Tidak. Dana swasta umumnya menetapkan hurdle sekitar 8 persen, tetapi angka itu tidak universal. Perjanjian dana menentukan syarat spesifiknya.
Bisakah hurdle rate memberi tahu saya apakah sebuah dana akan berinvestasi?
Tidak. Istilah ini menggambarkan sebagian dari struktur insentif dana, bukan kemungkinan investasi di startup tertentu.
Bisakah hurdle memengaruhi ekspektasi exit sebuah dana?
Mungkin. Dana yang tertinggal dari hurdle-nya menjelang akhir masa hidupnya dapat mendorong portofolio perusahaan lebih keras menuju exit. Ini adalah pengaruh yang potensial, bukan jaminan tentang cara dana akan bertindak.