Bagi hasil yang disisihkan adalah bagian dari keuntungan sebuah dana ventura yang dialokasikan kepada para manajernya berdasarkan ketentuan dana tersebut. Bagi pendiri, memahami bagi hasil membantu menempatkan insentif investor dalam konteks yang tepat, tetapi hal ini terpisah dari ketentuan kepemilikan dan pendanaan yang dinegosiasikan dengan perusahaan Anda.
Apa arti bagi hasil yang disisihkan bagi pendiri?
Dana ventura mengumpulkan uang dari investor dan menginvestasikannya ke perusahaan-perusahaan. Jika investasi tersebut menghasilkan keuntungan, manajer dana dapat menerima bagian keuntungan yang telah disepakati. Bagian ini disebut bagi hasil yang disisihkan, atau carry. Dokumen tata kelola dana menetapkan syarat untuk menghitung dan mendistribusikannya.
Carry adalah pengaturan di tingkat dana antara manajer dana dan investor dana. Dengan sendirinya, hal ini tidak berarti bahwa sebuah startup berutang bagian pendapatan atau hasil penjualannya kepada manajer. Valuasi perusahaan, struktur kepemilikan, dan ketentuan pendanaan adalah hal-hal yang terpisah.
Perbedaan ini berguna ketika investor membahas ekonomi dana selama percakapan. Anda dapat menanyakan apakah pembahasan tersebut menyangkut cara dana investor membagi imbal hasil secara internal, atau ketentuan spesifik yang diusulkan untuk perusahaan Anda. Jika maknanya tidak jelas, mintalah penjelasan dengan bahasa yang sederhana.
Bagaimana bagi hasil yang disisihkan bekerja dalam dana ventura?
Imbal hasil dana bergantung pada kinerja investasinya dan aturan yang tercantum dalam dokumennya. Manajer dapat memenuhi syarat untuk menerima carry ketika dana menghasilkan keuntungan, sesuai dengan struktur distribusi yang disepakati. Hurdle rate juga mungkin berlaku. Secara umum, artinya dana harus memenuhi kondisi imbal hasil tertentu sebelum carry dibayarkan, tetapi dokumen terkait menentukan cara kerja hurdle tersebut.
Frasa "2 dan 20" adalah contoh yang sering disebut untuk menggambarkan ekonomi dana. Frasa ini menggambarkan biaya manajemen sebesar 2 persen per tahun atas modal yang dikomitmenkan, serta bagi hasil yang disisihkan sebesar 20 persen dari keuntungan. Kedua elemen ini berbeda: biaya dihitung berdasarkan modal yang dikomitmenkan, sedangkan carry terkait dengan keuntungan dana.
Jangan menganggap singkatan ini sebagai deskripsi yang pasti untuk dana tertentu. Pengaturan yang sebenarnya dapat berbeda. Jika Anda perlu memahami struktur dana investor, tanyakan bagaimana ketentuan carry, hurdle, dan distribusinya berjalan, dan andalkan dokumen dana untuk rincian kontraknya.
Mengapa carry dapat memengaruhi prioritas investor?
Carry dapat membentuk cara manajer dana memandang hasil investasi. Karena terkait dengan keuntungan di tingkat dana, sejumlah kecil investasi yang sangat sukses dapat memberikan perbedaan besar bagi imbal hasil dana. Keluar (exit) yang lebih sederhana mungkin berdampak lebih kecil.
Dinamika ini membantu menjelaskan mengapa sebagian dana ventura mencari bisnis yang berpotensi bertumbuh ke skala yang sangat besar. Hal ini tidak berarti setiap investor memiliki tujuan yang sama, atau bahwa Anda harus mengubah rencana perusahaan agar sesuai dengan ekonomi dana. Sebaliknya, anggap carry sebagai salah satu bagian konteks ketika menilai apakah tujuan investor dan arah bisnis Anda sejalan.
Sebuah perusahaan dapat tetap layak tanpa sesuai dengan setiap sasaran imbal hasil dana. Ketika Anda menilai calon investor, pertimbangkan apakah fokusnya sesuai dengan bisnis Anda, bersama faktor lain yang relevan dengan diskusi pendanaan. Insentif dana dapat membantu menjelaskan sudut pandang investor, tetapi insentif tersebut tidak menentukan apakah sebuah kesepakatan tepat untuk Anda.
Apakah bagi hasil yang disisihkan sama dengan ekuitas atau dilusi?
Tidak. Bagi hasil yang disisihkan berkaitan dengan pembagian keuntungan dana antara investor dan manajer. Ekuitas dan dilusi berkaitan dengan kepemilikan dalam perusahaan Anda. Ketentuan-ketentuan ini berlaku untuk hubungan yang berbeda, sehingga penting untuk tidak menganggapnya dapat saling menggantikan.
Carry juga tidak secara otomatis menjadi beban atas kas operasional startup. Ketentuan pembagian keuntungan dana, dengan sendirinya, tidak menciptakan kewajiban di tingkat perusahaan. Jika seorang investor menggunakan istilah "carry" saat membahas pendanaan Anda, tanyakan apa maksudnya dan apakah ketentuan khusus untuk perusahaan sedang diusulkan.
Fokuskan percakapan pada ketentuan sebenarnya dari kesepakatan Anda. Jika dokumen atau ketentuan yang diusulkan sulit ditafsirkan, carilah nasihat hukum dan keuangan yang berkualifikasi, dan jangan berasumsi bahwa definisi umum sudah menjelaskan situasi Anda.
Apa yang sebaiknya Anda tanyakan kepada investor tentang carry?
Pertanyaan yang jelas dapat membantu memisahkan ekonomi dana dari ketentuan yang memengaruhi perusahaan Anda. Pertimbangkan untuk menanyakan:
- Apakah carry dijelaskan sebagai pengaturan dalam dana investor, atau sebagai ketentuan yang diusulkan untuk perusahaan Anda?
- Bagaimana dana mendefinisikan hurdle-nya, dan kapan manajer dapat menerima carry?
- Apakah rujukan "2 dan 20" merupakan deskripsi umum, atau mencerminkan dokumen dana yang sebenarnya?
- Apakah preferensi dana terhadap hasil besar sesuai dengan tujuan dan model bisnis perusahaan Anda?
Pertanyaan-pertanyaan ini tidak menggantikan peninjauan terhadap dokumen yang relevan. Pertanyaan ini membantu mengidentifikasi apa yang sedang Anda bahas dan di bagian mana Anda mungkin memerlukan detail lebih lanjut. Secara khusus, pastikan bahwa rujukan tentang carry tidak mengaburkan valuasi, kepemilikan, atau ketentuan pendanaan perusahaan Anda sendiri.
Bagaimana Anda dapat menemukan investor yang sejalan dengan perusahaan Anda?
Setelah Anda memahami perbedaan antara insentif dana dan ketentuan perusahaan, Anda dapat menggunakan konteks tersebut saat mengidentifikasi investor yang akan didekati. Kecocokan dapat bergantung pada faktor seperti tahap perusahaan Anda, industri, geografi, dan besaran investasi yang Anda cari.
Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. Cakupan pencariannya mencakup 60.000+ VC, angel, family office, dan akselerator yang aktif, dengan filter untuk tahap, industri, geografi, dan ukuran investasi. Investor disaring berdasarkan aktivitas terbaru, dengan pemeriksaan dalam sekitar 6 bulan terakhir, dan email telah diverifikasi.
Anda dapat mengajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor. Kecocokan adalah titik awal untuk penilaian Anda: tinjau apakah fokus investor sesuai dengan bisnis Anda, lalu buat keputusan Anda sendiri tentang penjangkauan dan diskusi pendanaan.
Bagaimana Round Funded membantu pendiri menemukan investor
- Ajukan startup Anda untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari profil investor menggunakan filter untuk tahap, industri, geografi, dan ukuran investasi.
- Tinjau VC, angel, family office, dan akselerator yang relevan, termasuk aktivitas terbaru mereka.
- Kirim pitch menggunakan email penjangkauan yang dipersonalisasi dan dibuat dengan AI, serta email tindak lanjut.
- Lacak balasan dan atur tahap investor serta langkah berikutnya dalam pipeline penggalangan dana.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu bagi hasil yang disisihkan dalam modal ventura?
Bagi hasil yang disisihkan adalah bagian yang disepakati dari keuntungan dana yang dapat diterima oleh manajernya. Dokumen dana menentukan syarat untuk menghitung dan mendistribusikannya.
Apakah bagi hasil yang disisihkan mengurangi kepemilikan startup?
Tidak dengan sendirinya. Carry adalah pengaturan di tingkat dana, sedangkan kepemilikan dan dilusi berkaitan dengan perusahaan. Tinjau ketentuan pendanaan yang diusulkan secara terpisah.
Apa yang dimaksud dengan "2 dan 20"?
Ini adalah struktur yang sering disebut, dengan biaya manajemen tahunan sebesar 2 persen atas modal yang dikomitmenkan dan bagi hasil yang disisihkan sebesar 20 persen dari keuntungan. Ini bukan ketentuan universal untuk setiap dana.
Kapan manajer dana dapat menerima bagi hasil yang disisihkan?
Waktunya bergantung pada dokumen dana. Carry umumnya mengikuti pengembalian modal investor dan dapat dikenakan hurdle rate.
Mengapa sebagian dana mencari hasil perusahaan yang sangat besar?
Keuntungan dana dapat didorong oleh sedikit investasi yang sangat sukses. Akibatnya, sebagian dana mungkin memprioritaskan perusahaan yang berpotensi mencapai skala sangat besar, meskipun tujuan setiap investor berbeda.