Surat utang konvertibel adalah pinjaman yang dapat berubah menjadi ekuitas ketika sebuah startup menyelesaikan putaran pendanaan bervaluasi di masa depan. Sebelum menyetujui instrumen ini, pahami bagaimana ketentuan konversi, bunga, dan tanggal jatuh temponya dapat memengaruhi perusahaan Anda.
Bagaimana cara kerja surat utang konvertibel?
Dengan surat utang konvertibel, investor memberikan pendanaan dalam bentuk pinjaman, bukan menetapkan harga saham pada saat investasi. Pinjaman tersebut dimaksudkan untuk dikonversi menjadi saham dalam putaran bervaluasi berikutnya. Hingga konversi terjadi, saldo pinjaman terus menghasilkan bunga.
Surat utang konvertibel umumnya mencakup suku bunga 4 hingga 8 persen dan tanggal jatuh tempo 18 hingga 24 bulan. Instrumen ini biasanya juga mencakup batas valuasi (valuation cap), diskon, atau keduanya. Ketentuan-ketentuan ini memengaruhi jumlah ekuitas yang mungkin diterima investor ketika surat utang tersebut dikonversi.
Surat utang masih digunakan untuk putaran bridge dan dalam beberapa kesepakatan di luar AS. Investor mungkin lebih menyukai struktur utang yang sudah dikenal, atau surat utang mungkin lebih umum di pasar tempat Anda sedang menggalang dana. Oleh karena itu, penting untuk memahami ketentuan pinjaman sekaligus implikasi ekuitas di masa depan.
Apa perbedaan surat utang konvertibel dengan SAFE?
Keduanya memungkinkan perusahaan menghimpun modal sebelum menyepakati harga saham dalam putaran bervaluasi. Perbedaan utamanya adalah surat utang konvertibel merupakan utang, sedangkan SAFE merupakan perjanjian untuk ekuitas di masa depan, bukan pinjaman.
| Fitur | Surat utang konvertibel | SAFE |
|---|---|---|
| Struktur | Pinjaman yang dapat dikonversi menjadi ekuitas | Perjanjian untuk ekuitas di masa depan |
| Bunga | Menghasilkan bunga | Tanpa bunga |
| Tanggal jatuh tempo | Memiliki tanggal jatuh tempo | Tanpa tanggal jatuh tempo |
| Risiko pelunasan | Secara teknis dapat ditagih atau wajib dilunasi | Tidak dapat ditagih |
Oleh karena itu, surat utang membawa kewajiban yang tidak dimiliki SAFE. Tanggal jatuh temponya dapat menjadi relevan jika putaran bervaluasi yang diharapkan membutuhkan waktu lebih lama dari rencana. SAFE lebih sederhana dalam hal-hal ini dan umumnya dianggap lebih ramah bagi pendiri. Banyak malaikat investor dan dana seed di AS merasa nyaman dengan SAFE, sementara sebagian investor, terutama di luar Silicon Valley atau di tingkat internasional, mungkin lebih memilih surat utang.
Instrumen itu sendiri tidak menentukan apakah sebuah kesepakatan menguntungkan. Ketentuan keuangan yang penting. Misalnya, batas valuasi SAFE yang rendah dapat kurang menarik bagi pendiri dibandingkan surat utang dengan ketentuan yang wajar. Bandingkan seluruh perjanjian dan pertimbangkan untuk mendapatkan nasihat hukum sebelum menandatangani.
Ketentuan surat utang konvertibel mana yang perlu Anda tinjau?
Batas valuasi dan diskon
Batas valuasi menetapkan plafon valuasi yang digunakan untuk menghitung harga saat surat utang dikonversi. Diskon memberi investor persentase potongan dari harga yang dibayarkan investor pada putaran berikutnya. Keduanya dapat memengaruhi seberapa besar kepemilikan yang diterima investor awal.
Tinjau ketentuan-ketentuan ini secara bersamaan dan modelkan dampaknya terhadap kepemilikan perusahaan Anda. Batas valuasi dan diskon adalah poin negosiasi utama, bukan sekadar detail yang bisa ditunda.
Suku bunga
Bunga menambah saldo yang mungkin dikonversi menjadi saham. Bunga dapat memberi imbalan kepada investor atas risiko awal yang mereka ambil, tetapi juga berarti jumlah yang dikonversi dapat bertambah seiring waktu. Perhitungkan kenaikan tersebut ketika Anda menilai kemungkinan dampak surat utang terhadap kepemilikan.
Tanggal jatuh tempo
Tanggal jatuh tempo menandai kapan pinjaman mencapai batas waktu yang telah ditetapkan. Jika perusahaan belum menyelesaikan putaran bervaluasi pada saat itu, surat utang secara teknis dapat dianggap gagal bayar. Hal ini dapat melemahkan posisi Anda saat bernegosiasi dengan pemegang surat utang.
Pertimbangkan apakah jangka waktu tersebut memberi perusahaan Anda peluang yang realistis untuk mencapai putaran bervaluasi. Jangan menganggap tanggal tersebut sebagai formalitas atau berasumsi bahwa konversi akan terjadi sebelum tanggal itu menjadi relevan.
Apa yang terjadi jika tidak ada putaran bervaluasi?
Jika surat utang mencapai jatuh tempo tanpa putaran bervaluasi, surat utang tersebut secara teknis wajib dilunasi. Dalam praktiknya, pemegang surat utang mungkin setuju untuk memperpanjangnya, mengonversinya pada valuasi yang dinegosiasikan, atau membahas penyelesaian lainnya. Tinjau apakah dokumen memberi ruang untuk bernegosiasi jika pendanaan yang diharapkan tertunda.
Kapan pendiri mungkin memilih surat utang konvertibel?
Untuk banyak putaran pre-seed dan seed awal di AS, SAFE mungkin merupakan pilihan yang lebih sederhana. Surat utang konvertibel dapat masuk akal jika investor secara khusus menginginkan instrumen utang, atau jika Anda menggalang dana di pasar tempat surat utang sudah umum. Pilihan yang tepat bergantung pada kebutuhan investor, konteks penggalangan dana setempat, dan ketentuan perjanjian.
Sebelum memutuskan, pertimbangkan bagaimana bunga dan tanggal jatuh tempo surat utang sesuai dengan rencana penggalangan dana Anda. Periksa juga bagaimana instrumen tersebut akan bekerja bersama instrumen lain yang telah Anda terbitkan. Sebuah startup dapat memiliki surat utang dan SAFE dari investor yang berbeda, tetapi banyaknya instrumen dapat menambah kerumitan saat dikonversi. Pendiri sering memilih satu instrumen untuk setiap putaran agar administrasinya lebih jelas.
Kesalahan umum meliputi mengabaikan batas waktu jatuh tempo, gagal memperhitungkan saham masa depan pada tabel kepemilikan saham, dan terlalu fokus pada label instrumen alih-alih menegosiasikan batas valuasi dan diskon. Jika preferensi investor dapat membantu mengamankan pendanaan, timbang hal itu terhadap kewajiban tambahan yang ditimbulkan surat utang. Mintalah pengacara menyusun atau meninjau perjanjian agar ketentuan tertulisnya mencerminkan apa yang Anda maksudkan.
Bagaimana cara menemukan investor untuk surat utang konvertibel?
Ketentuan instrumen pendanaan memang penting, tetapi Anda juga memerlukan investor yang tahap, sektor, wilayah, dan ukuran cek investasinya sesuai dengan startup Anda. Round Funded mencakup 60,000+ VC, malaikat investor, family office, dan akselerator yang aktif, yang dapat dicari menggunakan kriteria tersebut. Investor disaring berdasarkan aktivitas terbaru, dengan investasi dalam sekitar 6 bulan terakhir, dan email mereka telah diverifikasi.
Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. AI-nya dapat menyusun email penjangkauan dan tindak lanjut yang dipersonalisasi untuk setiap investor. Pesan dikirim dari Gmail milik pendiri, sehingga balasan masuk ke kotak masuk pendiri dan utas email tersebut menjadi milik pendiri.
Produk ini juga mencakup jalur pendanaan untuk menyimpan informasi investor, tahap, dan langkah berikutnya dalam satu tempat. Setiap paket menyertakan Data Room yang dapat dibangun dan dibagikan pendiri melalui satu tautan, dengan deck, traksi, informasi tim, dan permintaan dana. Bagi pendiri yang bersiap mendekati investor, Anda dapat mengajukan startup Anda di Round Funded dan dicocokkan dengan investor.
Bagaimana Round Funded membantu Anda mendekati investor
- Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dicocokkan dengan investor.
- Cari investor berdasarkan tahap, industri, wilayah, dan ukuran cek investasi.
- Gunakan AI untuk menyusun email penjangkauan dan tindak lanjut yang dipersonalisasi untuk investor.
- Lacak investor, tahap pendanaan, dan langkah berikutnya dalam pipeline.
- Bangun dan bagikan tautan Data Room dengan deck, traksi, tim, dan permintaan dana Anda.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah surat utang konvertibel merupakan pinjaman atau ekuitas?
Instrumen ini dimulai sebagai pinjaman dan dimaksudkan untuk dikonversi menjadi ekuitas pada putaran bervaluasi di masa depan. Hingga konversi terjadi, instrumen ini menghasilkan bunga dan memiliki tanggal jatuh tempo.
Apa yang terjadi ketika surat utang konvertibel mencapai jatuh tempo?
Jika belum ada putaran bervaluasi hingga jatuh tempo, surat utang secara teknis wajib dilunasi. Pemegang surat utang dapat setuju untuk memperpanjangnya, mengonversinya pada valuasi yang disepakati, atau bernegosiasi untuk hasil lain.
Apakah surat utang konvertibel biasanya mencakup batas valuasi?
Biasanya mencakup batas valuasi, diskon, atau keduanya. Batas valuasi menetapkan plafon untuk valuasi yang digunakan dalam konversi, sedangkan diskon menurunkan harga relatif terhadap putaran berikutnya.
Apakah startup sebaiknya menggunakan surat utang alih-alih SAFE?
SAFE merupakan pilihan umum untuk putaran pre-seed dan seed awal di AS. Surat utang mungkin cocok jika investor lebih menyukai utang atau jika surat utang sudah dikenal di pasar tempat Anda menggalang dana.
Dapatkah startup menerbitkan surat utang dan SAFE sekaligus?
Ya, startup dapat memilikinya dari investor yang berbeda. Namun, banyaknya instrumen dapat membuat konversi lebih rumit, sehingga pendiri sering menggunakan satu instrumen per putaran.