Penjualan sekunder dapat membantu Anda dipertemukan dengan investor aktif, tetapi hal ini tidak sama dengan menggalang modal baru untuk perusahaan Anda. Pemegang saham yang sudah ada menjual saham kepada pembeli, dan penjual menerima hasil penjualannya.
Apa yang terjadi dalam penjualan sekunder?
Dalam penjualan sekunder, pemegang saham saat ini mengalihkan saham yang sudah dimilikinya kepada pembeli baru. Penjualnya bisa berupa pendiri, karyawan, atau investor awal. Perusahaan tidak menerbitkan saham baru sebagai bagian dari penjualan tersebut, sehingga uang tunai diterima oleh pemegang saham, bukan masuk ke perusahaan.
Arus kas inilah yang menjadi pembeda utama antara penjualan sekunder dan pembiayaan primer. Dalam penerbitan primer, perusahaan menjual saham yang baru diterbitkan dan menerima hasil investasi untuk mendanai bisnisnya. Sebuah transaksi dapat menggabungkan komponen primer dan sekunder, tetapi keduanya merupakan bagian terpisah dari pembiayaan dan sebaiknya dijelaskan secara terpisah.
Transaksi sekunder juga bukan merupakan exit bagi perusahaan. Transaksi ini hanya mengubah siapa yang memiliki saham yang sudah ada; transaksi ini tidak berarti bisnis telah dijual atau perusahaan telah memperoleh dana dari pengalihan saham. Bagi para pendiri, penggunaan bahasa yang tepat membantu investor memahami apakah suatu transaksi yang diusulkan memberikan modal bagi bisnis, likuiditas bagi pemegang saham yang ada, atau keduanya.
Mengapa investor mungkin memperhatikan penjualan sekunder?
Investor mungkin menganggap penjualan sekunder sebagai sinyal tentang niat dan keyakinan penjual, tetapi transaksi tersebut perlu dilihat dalam konteksnya. Penjual, tahap perusahaan, jumlah saham yang dijual, dan keterkaitannya dengan putaran primer semuanya membentuk cara transaksi tersebut dipandang. Penjualan sekunder tidak otomatis bersifat positif atau negatif.
Sebagai contoh, likuiditas parsial bagi investor awal selama putaran lanjutan yang kuat berbeda dengan pendiri yang mencari likuiditas yang berarti pada tahap seed. Yang terakhir dapat menimbulkan pertanyaan tentang komitmen pendiri pada tahap awal perkembangan perusahaan. Sebaliknya, putaran tahap lanjut dapat mencakup komponen sekunder yang memungkinkan pemegang saham awal merealisasikan sebagian nilai sambil tetap berinvestasi.
Proporsi saham yang dijual merupakan pertimbangan penting lainnya. Penjualan terbatas dapat sejalan dengan keterlibatan yang berkelanjutan, sedangkan pengurangan substansial pada posisi pemegang saham dapat memicu pertanyaan tentang pandangannya terhadap masa depan perusahaan. Jelaskan apa yang dijual dan, bila relevan, berapa porsi saham yang akan tetap dimiliki penjual.
Investor juga mungkin ingin memahami mengapa penjualan ini dipertimbangkan sekarang. Penjelasan yang jelas tentang penjual dan tujuannya dapat membuat perhatian tetap tertuju pada pembiayaan dan kemajuan perusahaan. Jika alasannya dibiarkan samar, transaksi tersebut dapat menimbulkan pertanyaan yang terpisah dari bisnis perusahaan.
Bagaimana penjualan sekunder ditetapkan harganya?
Ketika penjualan sekunder terjadi bersamaan dengan pembiayaan primer, harga putaran primer dapat menjadi titik perbandingan. Hal ini tidak menjamin bahwa saham yang ada akan terjual dengan harga yang sama. Saham sekunder biasanya dihargai sama dengan atau lebih rendah dari harga putaran primer yang berjalan bersamaan.
Hak atas saham dapat membantu menjelaskan mengapa harganya berbeda. Saham biasa dan saham preferen mungkin tidak memiliki ketentuan yang sama, dan diskon likuiditas juga dapat memengaruhi harga sekunder. Oleh karena itu, para pendiri sebaiknya tidak menganggap harga primer sebagai valuasi otomatis untuk setiap saham dalam suatu transaksi.
Buat perbedaannya jelas saat menjelaskan pembiayaan: harga primer adalah titik acuan, sedangkan ketentuan sekunder berlaku untuk saham yang sudah ada dan sedang dijual. Jika kedua komponen tersebut ada, nyatakan jumlah dan tujuannya secara terpisah sehingga investor dapat melihat mana yang masuk ke perusahaan dan mana yang masuk ke penjual.
Apa yang sebaiknya diklarifikasi pendiri sebelum penjualan?
Sebelum mempresentasikan penjualan sekunder sebagai bagian dari pembiayaan, bersiaplah untuk menjelaskan transaksi tersebut dengan istilah yang lugas. Poin-poin yang berguna untuk diklarifikasi meliputi:
- Siapa yang menjual: Identifikasi apakah pemegang saham adalah pendiri, karyawan, atau investor awal.
- Mengapa penjualan ini dipertimbangkan: Jelaskan tujuan likuiditas yang diusulkan.
- Berapa banyak yang dijual: Buat porsinya jelas dan jelaskan sisa kepemilikan penjual bila relevan.
- Bagaimana harga ditetapkan: Jelaskan bagaimana ketentuan berhubungan dengan pembiayaan primer yang berjalan bersamaan, termasuk perbedaan jenis saham atau diskon likuiditas.
- Persetujuan apa yang berlaku: Penjualan oleh pendiri dalam putaran lanjutan yang kuat umumnya memerlukan persetujuan investor. Periksa persyaratan persetujuan yang relevan daripada berasumsi bahwa penjualan dapat dilanjutkan tanpa persetujuan.
Hindari menggambarkan hasil dari saham yang sudah ada sebagai penggalangan dana perusahaan. Jika perusahaan juga menggalang modal primer, bedakan saham baru dan hasil bisnis dari saham sekunder dan hasil penjual. Pemisahan yang jelas membantu investor mengevaluasi setiap bagian berdasarkan ketentuannya sendiri.
Bagaimana cara menemukan investor untuk suatu pembiayaan?
Jika Anda mencari modal primer bersamaan dengan komponen sekunder, calon investor perlu memahami keduanya. Menemukan investor yang tahap, industri, geografi, dan ukuran investasinya sesuai dengan perusahaan Anda dapat membantu memfokuskan upaya penjangkauan Anda. Round Funded mencakup lebih dari 60,000+ VC aktif, angel, family office, dan akselerator, dengan filter pencarian untuk kriteria tersebut. Cakupan investor disaring berdasarkan aktivitas terbaru, yaitu investasi dalam sekitar 6 bulan terakhir, dan email diverifikasi.
Anda dapat mengajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor. Pencocokan tidak menggantikan penjelasan yang jelas tentang transaksi. Pitch Anda sebaiknya menyatakan apakah Anda sedang menggalang modal primer, mengatur penjualan sekunder, atau membahas keduanya. Anda juga dapat mengajukan startup Anda untuk dipertemukan dengan investor aktif.
Bagaimana Round Funded membantu pendiri menemukan investor
- Ajukan startup Anda untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari cakupan investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran investasi.
- Gunakan platform untuk mengirim pitch kepada calon investor.
- Lacak balasan saat Anda mengelola percakapan penggalangan dana.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah penjualan sekunder memberikan uang tunai kepada perusahaan?
Tidak. Dalam penjualan sekunder, pemegang saham yang sudah ada menjual saham dan menerima hasilnya. Perusahaan tidak menerbitkan saham baru dalam transaksi tersebut. Penerbitan primer yang terpisah dapat menghasilkan dana bagi perusahaan, termasuk dalam pembiayaan yang juga memiliki komponen sekunder.
Apa perbedaan penjualan sekunder dengan pembiayaan primer?
Penjualan sekunder mengalihkan saham yang sudah dimiliki pemegang saham saat ini. Pembiayaan primer melibatkan perusahaan yang menerbitkan saham baru dan menerima hasilnya. Jika keduanya terjadi dalam satu transaksi, keduanya sebaiknya dijelaskan sebagai komponen yang berbeda.
Apakah saham sekunder selalu dijual dengan harga putaran primer?
Tidak. Harga putaran primer dapat menjadi acuan ketika transaksi terjadi bersamaan, tetapi saham sekunder biasanya dihargai sama dengan atau lebih rendah dari harga tersebut. Perbedaan antara saham biasa dan saham preferen, serta diskon likuiditas, dapat memengaruhi harga sekunder.
Dapatkah seorang pendiri menjual saham dalam penjualan sekunder?
Pendiri dapat menjadi penjual, tetapi investor akan mempertimbangkan tahap perusahaan, besarnya penjualan, dan keselarasan pendiri yang berkelanjutan. Penjualan oleh pendiri umumnya berupa porsi kecil dalam putaran lanjutan yang kuat dan memerlukan persetujuan investor. Likuiditas pendiri yang berarti pada tahap seed dapat menimbulkan kekhawatiran tentang komitmen.
Apakah penjualan sekunder berarti perusahaan telah diakuisisi?
Tidak. Penjualan sekunder mengalihkan saham yang sudah ada dari satu pemegang saham ke pemegang saham lain. Dengan sendirinya, transaksi ini tidak berarti perusahaan telah dijual atau telah menerbitkan saham baru.