Valuasi pra-investasi adalah nilai perusahaan yang disepakati sebelum investasi baru ditambahkan. Untuk menilai sebuah penawaran, Anda perlu mengetahui apakah angka yang diajukan merupakan pra-investasi atau pasca-investasi, berapa besar dana yang akan dimasukkan investor, dan bagaimana ketentuan tersebut memengaruhi kepemilikan.
Apa arti valuasi pra-investasi bagi startup Anda?
Valuasi pra-investasi mengacu pada nilai perusahaan sebelum dana baru dari sebuah putaran investasi dimasukkan. Valuasi pasca-investasi menambahkan investasi tersebut ke angka pra-investasi. Karena kepemilikan investor dihitung berdasarkan nilai pasca-investasi, mencampuradukkan keduanya dapat membuat sebuah penawaran tampak berbeda dari kenyataannya.
Sebagai contoh, jika startup Anda memiliki valuasi pra-investasi sebesar $8M dan menerima investasi sebesar $2M, maka valuasi pasca-investasinya adalah $10M. Investasi $2M dari investor mewakili 20% dari total tersebut.
Angka utama $10M yang sama bisa menggambarkan pengaturan yang berbeda. Jika $10M adalah nilai pra-investasi dan investor menanamkan $2M, maka nilai pasca-investasinya menjadi $12M. Kepemilikan investor kemudian sekitar 16,7%. Jika $10M adalah nilai pasca-investasi, investasi $2M yang sama setara dengan 20%.
Sebelum membandingkan ketentuan, mintalah investor untuk mengonfirmasi dasar valuasi secara tertulis. Catat angka pra-investasi, angka pasca-investasi, dan kepemilikan yang dihasilkan untuk setiap penawaran. Dengan begitu, Anda memiliki cara yang konsisten untuk membandingkan penawaran, alih-alih hanya mengandalkan angka utamanya.
Bagaimana cara menghitung kepemilikan dari sebuah valuasi?
Mulailah dengan mengidentifikasi valuasi pra-investasi dan jumlah investasi. Tambahkan kedua angka tersebut untuk menghitung valuasi pasca-investasi. Kemudian bagi jumlah investasi dengan valuasi pasca-investasi untuk memperkirakan kepemilikan investor.
Menggunakan contoh di atas:
- Valuasi pra-investasi: $8M
- Investasi baru: $2M
- Valuasi pasca-investasi: $10M
- Kepemilikan investor: $2M dibagi $10M, atau 20%
Perhitungan ini membantu memperjelas hubungan antara investasi dan ekuitas yang diterbitkan. Namun, perhitungan ini tidak dengan sendirinya mencakup setiap dampak terhadap pemegang saham yang ada. Sebagai contoh, sebuah option pool dapat mengubah seberapa besar bagian yang tetap dimiliki oleh para pendiri dan pemegang saham saat ini.
Ketika Anda menerima beberapa penawaran, terapkan langkah yang sama pada setiap penawaran. Jika sebuah investor menggunakan angka pasca-investasi, jangan langsung membandingkannya dengan angka pra-investasi dari investor lain. Konversikan keduanya ke dalam ketentuan yang sama terlebih dahulu, lalu pertimbangkan kepemilikan dan mekanisme kesepakatan lainnya.
Faktor apa saja yang dapat memengaruhi valuasi startup?
Valuasi adalah hasil negosiasi, bukan skor yang dihasilkan oleh satu rumus universal. Beberapa pertimbangan dapat menjadi dasar diskusi, tergantung pada perusahaan dan putaran investasinya.
Pertimbangan ini dapat mencakup tahap perusahaan, kesepakatan serupa yang baru terjadi, kelipatan pendapatan jika metrik yang relevan tersedia, serta tingkat persaingan investor untuk kesepakatan tersebut. Penawaran dan permintaan juga berperan: minat dari beberapa investor yang kredibel dapat memengaruhi negosiasi.
Anggap masukan ini sebagai konteks, bukan sebagai perhitungan yang pasti. Perbandingan dengan perusahaan lain mungkin tidak menentukan nilai startup Anda, dan kelipatan pendapatan mungkin tidak berguna jika metrik yang diperlukan tidak tersedia.
Anda juga sebaiknya mempertimbangkan jumlah investasi bersama dengan valuasi. Angka utama penting sebagian karena membantu menentukan kepemilikan yang melekat pada modal baru. Tinjau investasi dan ekuitas yang diusulkan secara bersamaan agar Anda memahami dampak praktisnya terhadap tabel kepemilikan (cap table) Anda.
Bagaimana option pool memengaruhi dilusi pendiri?
Option pool dapat memengaruhi kepemilikan yang tetap dipegang oleh pemegang saham yang ada setelah pendanaan. Investor mungkin meminta agar option pool diperbesar sebagai bagian dari kesepakatan. Waktunya penting: jika option pool dimasukkan ke dalam valuasi pra-investasi, pemegang saham yang ada menanggung dilusi tersebut sebelum investasi baru ditambahkan.
Sebagai contoh, jika seorang investor akan menerima 20% dan option pool sebesar 15% dibuat sebelum investasi, kepemilikan para pendiri berkurang lebih jauh karena option pool tersebut. Kepemilikan investor bukan satu-satunya perubahan yang perlu diperhitungkan saat menilai penawaran.
Anda dapat mendiskusikan ukuran option pool yang diusulkan dan apakah waktu pembuatannya dapat dinegosiasikan. Option pool yang lebih kecil mungkin lebih sesuai dengan kebutuhan perekrutan dalam waktu dekat. Anda juga dapat menanyakan apakah option pool bisa dibuat setelah investasi (pasca-investasi), yang membagi dilusi terkait option pool kepada seluruh pemegang saham, termasuk investor baru.
Nyatakan secara eksplisit ukuran dan waktu option pool dalam perbandingan Anda. Jika Anda hanya berfokus pada persentase investor, Anda mungkin melewatkan bagian penting dari bagaimana pendanaan mengubah kepemilikan yang ada.
Kesalahan valuasi apa yang harus dihindari para pendiri?
Menganggap penawaran sudah jelas. Valuasi dapat dinyatakan sebagai pra-investasi atau pasca-investasi. Konfirmasikan dasarnya dan simpan catatan tertulis.
Membandingkan angka utama tanpa mengonversinya. Penawaran pra-investasi $10M dan penawaran pasca-investasi $10M tidak menghasilkan kepemilikan yang sama jika investasinya sama. Hitung nilai pasca-investasi dan kepemilikan investor untuk setiap penawaran.
Mengabaikan option pool. Periksa apakah option pool sedang diperbesar, seberapa besar ukurannya, dan apakah diperlakukan sebagai pra-investasi atau pasca-investasi.
Berharap sebuah rumus dapat menuntaskan negosiasi. Norma tahap, kesepakatan serupa, kelipatan pendapatan yang relevan, dan permintaan investor dapat menjadi dasar diskusi, tetapi tidak ada satu masukan pun yang selalu menentukan hasilnya.
Perbandingan yang jelas harus menunjukkan dasar valuasi dan implikasi kepemilikannya. Sertakan jumlah investasi dan asumsi option pool agar setiap komponen terlihat dengan jelas.
Bagaimana cara menemukan investor yang relevan dengan putaran Anda?
Kesesuaian investor dapat bergantung pada faktor seperti tahap, industri, geografi, dan ukuran cek. Round Funded mencakup 60.000+ VC, angel, family office, dan akselerator yang aktif, yang dapat dicari menggunakan filter tersebut. Investor disaring berdasarkan aktivitas terbaru, dengan pemeriksaan kurang lebih dalam 6 bulan terakhir, dan email mereka telah diverifikasi.
Round Funded membantu para pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. AI-nya dapat menyusun email penjangkauan dan tindak lanjut yang dipersonalisasi untuk setiap investor. Penjangkauan dikirim dari Gmail Anda sendiri, sehingga balasan masuk ke kotak masuk Anda dan utas percakapan tetap menjadi milik Anda.
Pipeline pendanaan mengatur investor, tahap, dan langkah berikutnya di satu tempat. Alat-alat ini dapat mendukung riset investor dan proses tindak lanjut Anda, tetapi alat tersebut tidak menentukan valuasi Anda atau menjamin investasi. Anda dapat mengajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor, lalu gunakan kerangka yang sama untuk membandingkan ketentuan yang Anda terima.
Bagaimana Round Funded membantu para pendiri mengatur pendanaan
- Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari profil investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek untuk mempersempit riset Anda.
- Gunakan email personalisasi dan tindak lanjut yang disusun AI untuk mempersiapkan penjangkauan, lalu kirim dari Gmail Anda sendiri.
- Lacak investor, tahap pendanaan, dan langkah berikutnya di pipeline saat Anda meninjau minat dan membandingkan ketentuan.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah valuasi pra-investasi sama dengan nilai perusahaan setelah pendanaan?
Tidak. Valuasi pra-investasi adalah nilai yang disepakati sebelum investasi baru ditambahkan. Valuasi pasca-investasi sudah mencakup investasi tersebut.
Bagaimana cara menghitung valuasi pasca-investasi?
Tambahkan investasi ke valuasi pra-investasi. Valuasi pra-investasi $8M ditambah investasi $2M menghasilkan valuasi pasca-investasi $10M.
Bagaimana kepemilikan investor dihitung?
Bagi jumlah investasi dengan valuasi pasca-investasi. Sebagai contoh, investasi $2M pada valuasi pasca-investasi $10M sama dengan 20%.
Mengapa angka valuasi yang sama bisa menghasilkan kepemilikan yang berbeda?
Angka tersebut bisa merujuk pada nilai pra-investasi atau pasca-investasi. Dengan investasi $2M, valuasi pra-investasi $10M menghasilkan valuasi pasca-investasi $12M dan kepemilikan investor sekitar 16,7%. Pada valuasi pasca-investasi $10M, investasi yang sama mewakili 20%.
Apakah option pool pra-investasi mendilusi para pendiri?
Bisa. Ketika option pool dibuat sebelum investasi (pra-investasi), pemegang saham yang ada menanggung dilusi tersebut sebelum investasi ditambahkan. Tinjau ukuran dan waktu option pool sebagai bagian dari kesepakatan. Anda dapat mengajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor.