Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor, dan pahami bagaimana YC SAFE dapat memengaruhi kepemilikan sebelum Anda menambahkan SAFE lain ke tumpukan pendanaan Anda. Struktur YC menggabungkan SAFE dengan persentase tetap dan SAFE tanpa batas valuasi yang memiliki klausul MFN.
Apa saja yang termasuk dalam YC SAFE?
Investasi Y Combinator disusun melalui dua Simple Agreement for Future Equity post-money, atau SAFE. Satu SAFE senilai $125,000 untuk 7 persen tetap. Yang lain senilai $375,000, tidak memiliki batas valuasi sendiri, dan mencakup klausul Most Favored Nation.
Tidak satu pun SAFE tersebut menerbitkan saham saat Anda menandatanganinya. Keduanya dikonversi pada putaran berharga pertama. Bagian tetap dikonversi menjadi 7 persen tanpa batas valuasi atau diskon. Bagian tanpa batas dapat mengadopsi ketentuan SAFE berikutnya jika SAFE tersebut menawarkan ketentuan yang lebih menguntungkan dan ditandatangani sebelum putaran berharga.
Perbedaan ini penting ketika Anda menggalang dana dari investor lain setelah batch YC Anda. Ketentuan SAFE berikutnya dapat memengaruhi tidak hanya kepemilikan investor tersebut, tetapi juga ketentuan konversi untuk SAFE MFN milik YC.
YC memperkenalkan SAFE pada akhir 2013 dalam bentuk pre-money. Pada 2018, YC mengubah instrumen tersebut menjadi struktur post-money. Dengan SAFE post-money, Anda dapat menilai kepemilikan yang diwakili oleh SAFE saat Anda menandatanganinya, alih-alih menganggap persentasenya tidak diketahui hingga pendanaan berikutnya.
Bagaimana YC SAFE menentukan kepemilikan?
SAFE post-money dengan batas valuasi dikonversi menggunakan ketentuan yang berlaku yang memberi investor harga beli lebih rendah. Itu bisa berupa batas valuasi atau diskon terhadap harga putaran berharga.
Untuk perhitungan batas sederhana, bagi jumlah investasi dengan batas post-money. Misalnya, $500,000 yang diinvestasikan pada batas post-money $5 juta mewakili 10 persen. Perhitungan ini memberi Anda cara untuk memperkirakan kepemilikan SAFE sebelum putaran berharga.
Frasa "post-money" tidak mengacu pada nilai perusahaan setelah investasi putaran berharga baru ditambahkan. Frasa ini menggambarkan titik setelah SAFE dikonversi dan sebelum modal putaran baru masuk. Pada saat konversi, persentase SAFE ditetapkan tepat sebelum putaran berharga.
Setelah itu, investasi baru dan penyegaran kumpulan opsi apa pun mengencerkan pemegang SAFE yang telah dikonversi bersama para pendiri. Jadi, SAFE post-money membuat perhitungan kepemilikan lebih jelas, tetapi tidak menghilangkan pengenceran di masa depan.
Apa yang dapat diubah oleh klausul MFN?
MFN adalah singkatan dari Most Favored Nation. Dalam struktur YC ini, SAFE senilai $375,000 dimulai tanpa batas atau diskon. Jika Anda kemudian menandatangani SAFE dengan ketentuan yang lebih baik sebelum putaran berharga, klausul MFN dapat memungkinkan SAFE YC mengadopsi ketentuan tersebut.
Pertimbangkan SAFE malaikat yang kemudian senilai $300,000 dengan batas post-money $6 juta. Jika batas tersebut menjadi ketentuan MFN yang berlaku, bagian YC senilai $375,000 dikonversi menjadi 6,25 persen. SAFE YC tetap 7 persen, sehingga YC memiliki total 13,25 persen. SAFE malaikat mewakili tambahan 5 persen, dengan total kepemilikan SAFE sekitar 18,25 persen sebelum Seri A.
Contoh perhitungan YC sendiri menggunakan batas post-money $15 juta. Dengan ketentuan tersebut, bagian MFN senilai $375,000 dikonversi menjadi sekitar 2,5 persen. Digabungkan dengan SAFE tetap 7 persen, kepemilikan YC mendekati 9,5 persen. Membandingkan contoh-contoh ini menunjukkan mengapa ketentuan SAFE berikutnya layak mendapat perhatian: batas yang lebih rendah dapat mengubah konversi SAFE MFN yang awalnya tanpa batas.
Bagaimana SAFE berikutnya memengaruhi pengenceran pendiri?
Dengan SAFE post-money, kepemilikan setiap SAFE diukur secara terpisah. SAFE berikutnya umumnya menambah pengenceran bagi para pendiri alih-alih mengurangi persentase yang sudah diwakili oleh SAFE sebelumnya. Seiring bertambahnya tumpukan SAFE, sisa kepemilikan pendiri dapat turun meskipun pemegang SAFE sebelumnya mempertahankan persentase yang telah dikonversi.
Putaran berharga membawa peristiwa pengenceran lainnya. Setelah SAFE dikonversi, investor putaran baru dan penyegaran kumpulan opsi apa pun mengencerkan pendiri dan pemegang SAFE yang telah dikonversi secara bersamaan. Pisahkan tahapan ini saat memperkirakan kepemilikan: pertama hitung tumpukan SAFE, kemudian pertimbangkan putaran berharga dan perubahan kumpulan.
Diskon dan hak pro rata juga perlu masuk dalam tinjauan ketentuan Anda. Diskon umumnya berkisar 10 hingga 20 persen dari harga putaran berharga. Diskon sering ditemukan pada SAFE malaikat dan jarang pada dokumen YC sendiri. Surat sampingan pro rata memberi investor hak untuk berinvestasi lebih banyak pada putaran berikutnya guna mempertahankan persentasenya. YC mendapatkannya melalui Perjanjian YC.
Pendekatan perencanaan yang berguna adalah memodelkan keseluruhan tumpukan alih-alih mempertimbangkan setiap SAFE secara terpisah. Panduan dalam contoh ini adalah menganggarkan total pengenceran SAFE setelah YC hingga 15 sampai 20 persen sebelum putaran berharga, menggalang SAFE tambahan dalam satu batch alih-alih secara bertahap, serta menjaga model konversi yang didasarkan pada batas Seri A yang realistis.
Apa yang perlu diperiksa sebelum menandatangani SAFE lain?
Sebelum menyetujui SAFE lain, catat jumlahnya, batasnya, diskonnya, status MFN, dan ketentuan pro rata. Kemudian perbarui model konversi Anda setelah setiap penandatanganan. Menunggu hingga putaran berharga dapat membuat sulit untuk melihat bagaimana SAFE baru mengubah gambaran kepemilikan secara keseluruhan.
Tinjau dampaknya pada kedua sisi transaksi. Perkirakan konversi investor baru, kemudian periksa apakah ketentuan tersebut juga dapat mengubah konversi untuk SAFE MFN yang sudah ada. Batas atau diskon baru dapat berdampak lebih jauh daripada dokumen yang sedang Anda negosiasikan.
Tetapkan batas pengenceran sebelum menambahkan lebih banyak SAFE dan bandingkan keseluruhan tumpukan dengan batas tersebut. Jika batas tercapai, pertimbangkan apakah pendanaan berikutnya sebaiknya berupa putaran berharga, bukan SAFE lain. Kuncinya adalah mengevaluasi setiap cek berikutnya sebagai bagian dari keseluruhan gambaran kapitalisasi, bukan secara terpisah.
Bagaimana Round Funded membantu pendiri menemukan investor
- Ajukan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor.
- Cari investor berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek.
- Tinjau profil investor di lebih dari 60.000 VC, malaikat, family office, dan akselerator yang aktif.
- Gunakan pipeline pendanaan untuk menyimpan setiap investor, tahap, dan langkah berikutnya di satu tempat.
- Susun email penjangkauan dan tindak lanjut yang dipersonalisasi dengan AI untuk setiap investor.
Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. Filter investornya didasarkan pada aktivitas terbaru, dengan pemeriksaan sekitar 6 bulan terakhir, dan email telah diverifikasi. Penjangkauan dikirim dari Gmail Anda sendiri, sehingga balasan masuk ke kotak masuk Anda dan utas percakapan menjadi milik Anda. Anda dapat dipertemukan dengan investor aktif melalui Round Funded.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu YC SAFE?
Ini adalah Simple Agreement for Future Equity post-money milik Y Combinator. Investasi yang dijelaskan di sini terdiri dari SAFE senilai $125,000 untuk 7 persen tetap dan SAFE tanpa batas senilai $375,000 dengan klausul MFN. Keduanya dikonversi pada putaran berharga pertama.
Bagaimana cara menghitung kepemilikan dari batas post-money?
Untuk perhitungan batas sederhana, bagi jumlah investasi dengan batas post-money. Sebagai contoh, $500,000 pada batas $5 juta mewakili 10 persen. Persentase ditetapkan sebelum uang putaran berharga masuk.
Apakah klausul MFN memberi SAFE tanpa batas sebuah batas valuasi?
Bisa. Jika Anda menandatangani SAFE berikutnya dengan ketentuan yang lebih menguntungkan sebelum putaran berharga, SAFE MFN YC dapat mewarisi ketentuan tersebut. Batas SAFE berikutnya karena itu dapat memengaruhi konversi SAFE yang sebelumnya tanpa batas.
Apakah SAFE berikutnya mengencerkan investor SAFE sebelumnya?
Umumnya, SAFE berikutnya menambah pengenceran bagi pendiri alih-alih mengurangi persentase pemegang SAFE sebelumnya. Pada putaran berharga, pemegang SAFE yang telah dikonversi ikut diencerkan bersama para pendiri oleh investasi baru dan penyegaran kumpulan opsi apa pun.
Apa yang sebaiknya dipantau pendiri saat menambahkan SAFE?
Pantau jumlah, batas, diskon, status MFN, dan ketentuan pro rata. Perbarui model konversi Anda setelah penandatanganan, dan nilai dampak SAFE baru terhadap keseluruhan tumpukan, termasuk SAFE MFN yang sudah ada.