Sebuah SAFE tanpa batas valuasi dapat memberi investor hak ekuitas di masa depan tanpa menetapkan batas valuasi di awal. Harga konversi dan kepemilikan Anda bergantung pada perjanjian dan ketentuan pendanaan selanjutnya, jadi Anda sebaiknya mengkaji instrumen ini bersama rencana penggalangan dana Anda.
Apa arti SAFE tanpa batas valuasi bagi startup Anda?
SAFE memberi investor hak kontraktual untuk menerima ekuitas dalam peristiwa pendanaan di masa depan. Versi tanpa batas valuasi tidak menetapkan valuasi perusahaan maksimum untuk menghitung harga konversi saat Anda menandatangani. Sebaliknya, harga tersebut ditentukan kemudian berdasarkan perjanjian, yaitu putaran ekuitas atau SAFE berikutnya. Beberapa SAFE tanpa batas valuasi juga menyertakan diskon.
Hal ini mengubah apa yang dapat Anda ketahui di awal. Dengan batas valuasi, Anda dapat menggunakan batas tersebut untuk memperkirakan berapa besar kepemilikan yang mungkin diwakili oleh suatu investasi. Tanpa batas itu, Anda tidak dapat menentukan kepemilikan tersebut hanya dari jumlah investasi. Harga akhir dan ketentuan lain dalam dokumen yang ditandatangani menjadi penting.
“Tanpa batas” tidak berarti “tanpa dilusi.” SAFE tetap dapat dikonversi menjadi ekuitas, dan dampaknya terhadap kepemilikan baru menjadi lebih jelas ketika ketentuan konversi dan detail pendanaan terkait diketahui. Perlakukan SAFE sebagai komitmen pendanaan dengan konsekuensi di masa depan, bukan sebagai uang yang tidak membawa biaya kepemilikan.
Bagaimana SAFE tanpa batas valuasi dikonversi?
Urutan umumnya adalah investor mendanai SAFE, perusahaan kemudian menggalang pendanaan, dan SAFE dikonversi sesuai ketentuan tertulisnya. Jika tidak ada batas valuasi, tidak ada valuasi maksimum yang disepakati sebelumnya untuk menetapkan harga konversi. Diskon atau klausul most favored nation dapat memengaruhi hasil, bergantung pada instrumennya.
Sebagai contoh bagaimana ketentuan selanjutnya dapat berpengaruh, kesepakatan standar Y Combinator yang dipublikasikan berinvestasi sebesar $500,000: $125,000 untuk 7% tetap dan $375,000 pada SAFE MFN tanpa batas valuasi. Dalam contoh tersebut, jika SAFE berikutnya digalang dengan batas pascapendanaan $15 million, maka $375,000 dikonversi menjadi 2,5%, dihitung sebagai $375,000 dibagi $15 million.
Perhitungan itu menggambarkan satu kemungkinan hasil, bukan aturan umum untuk SAFE tanpa batas valuasi. Hasil Anda bergantung pada perjanjian yang ditandatangani dan ketentuan pendanaan selanjutnya. Modelkan instrumen aktual yang terlibat, daripada berasumsi bahwa contoh tersebut akan berlaku untuk perusahaan Anda.
Apa perbedaan antara SAFE tanpa batas valuasi dan SAFE MFN?
SAFE tanpa batas valuasi dapat memiliki ketentuan yang berbeda. SAFE khusus diskon tidak memiliki batas tetapi memberi investor diskon atas harga putaran berikutnya. SAFE MFN tanpa batas valuasi dapat dimulai tanpa batas maupun diskon. Klausul most favored nation, atau MFN, dapat memungkinkan investor menerima ketentuan tertentu yang kemudian ditawarkan kepada investor SAFE lain.
Klausul yang tepat itu penting. Menurut dokumen Y Combinator, MFN mengambil ketentuan berdasarkan mana yang lebih akhir antara tanggal penandatanganan atau tanggal penerimaan dana transfer. Anda sebaiknya mengidentifikasi tanggal dan perjanjian mana yang berlaku berdasarkan dokumen Anda sendiri, bukan hanya mengandalkan deskripsi umum tentang hak MFN.
Klausul MFN juga dapat memengaruhi negosiasi selanjutnya. Jika Anda menawarkan batas atau diskon yang lebih rendah kepada investor lain, konsesi tersebut dapat berlaku juga bagi pemegang MFN yang ada, bergantung pada perjanjian mereka. Ketentuan yang dinegosiasikan untuk satu investor karena itu dapat berdampak lebih luas bagi pendanaan perusahaan.
Apa yang harus diperiksa pendiri sebelum menandatangani?
Tinjau instrumen itu sendiri, waktu pendanaan, dan kemungkinan dampaknya terhadap kepemilikan. Secara khusus, periksa:
- Jenis SAFE: Pastikan apakah instrumen itu khusus diskon atau instrumen MFN tanpa diskon awal. Struktur ini tidak bekerja dengan cara yang sama.
- Bahasa MFN: Identifikasi dokumen dan ketentuan selanjutnya yang dapat memicu klausul tersebut, serta bagaimana tanggal penandatanganan dan pendanaan memengaruhinya.
- SAFE lainnya: Sertakan perjanjian yang masih berjalan dan yang sedang diproses dalam analisis Anda. Pertimbangkan apakah ketentuan selanjutnya dapat berlaku bagi pemegang MFN saat ini.
- Skenario konversi: Modelkan bagaimana SAFE yang ada dan yang direncanakan dapat dikonversi bersamaan. Melihat satu investasi secara terpisah dapat melewatkan gabungan dilusinya.
- Rumusan diskon: Diskon 20% ditulis sebagai Tingkat Diskon 80%. Baca perjanjiannya, jangan hanya mengandalkan label atau ringkasan.
Perhatikan dengan saksama urutan penandatanganan dan pendanaan. Menerbitkan SAFE MFN tanpa batas valuasi sebelum menutup SAFE dengan batas lebih rendah yang sedang diproses dapat membuat ketentuan tersebut berpindah kepada pemegang MFN, bergantung pada dokumennya. Jika Anda tidak bermaksud memberikan ketentuan tersebut, pertimbangkan urutannya sebelum menerbitkan SAFE.
Bridge singkat dari investor tepercaya ketika putaran dengan harga sudah dekat mungkin merupakan situasi yang berbeda dibandingkan menerbitkan SAFE dalam jangka waktu panjang. Semakin panjang atau rumit urutan pendanaannya, semakin penting untuk memahami bagaimana instrumen yang beredar dan konsesi selanjutnya dapat saling berinteraksi. CRV melaporkan bahwa sekitar 72% SAFE yang diterbitkan pada 2025 menggunakan batas valuasi tanpa diskon; SAFE tanpa batas valuasi jarang digunakan. Pertimbangkan untuk meminta konsultasi dari penasihat hukum yang berkualifikasi saat meninjau dokumen yang sebenarnya.
Bagaimana Anda dapat mengatur penjangkauan investor sambil menilai ketentuan?
Mengevaluasi SAFE tanpa batas valuasi dan mencari calon investor adalah dua bagian terpisah dari penggalangan dana. Round Funded membantu pendiri menemukan investor, mengirim pitch, dan melacak balasan. Cakupannya meliputi 60,000+ VC aktif, angel, family office, dan akselerator, yang dapat dicari berdasarkan tahap, industri, geografi, dan ukuran cek. Investor difilter berdasarkan aktivitas terbaru, dengan cek dalam sekitar 6 bulan terakhir, dan email diverifikasi.
Anda dapat mengirimkan startup Anda di Round Funded untuk dipertemukan dengan investor. Platform ini mendukung pencarian dan pengaturan penjangkauan; platform ini tidak menentukan apakah SAFE tertentu tepat untuk perusahaan Anda. Dasarkan keputusan itu pada kebutuhan pendanaan, skenario yang dimodelkan, dan ketentuan yang ditandatangani.
Bagaimana Round Funded membantu Anda mengatur penjangkauan investor
- Kirimkan startup Anda untuk dipertemukan dengan investor melalui Round Funded.
- Cari investor menggunakan filter tahap, industri, geografi, dan ukuran cek.
- Gunakan AI untuk menyusun email penjangkauan yang dipersonalisasi dan tindak lanjut untuk setiap investor.
- Kirim pitch dari Gmail Anda sendiri dan lacak balasan di pipeline penggalangan dana, tempat Anda dapat mengelompokkan investor berdasarkan tahap dan langkah berikutnya.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah SAFE tanpa batas valuasi menetapkan valuasi?
Tidak. SAFE tanpa batas valuasi tidak menetapkan batas valuasi untuk menentukan harga konversi di awal. Harga ditetapkan kemudian berdasarkan perjanjian dan ketentuan pendanaan yang relevan.
Apakah SAFE tanpa batas valuasi dapat mencakup diskon?
Ya. SAFE khusus diskon dapat tanpa batas dan dikonversi dengan diskon atas harga putaran berikutnya. SAFE MFN tanpa batas valuasi sebaliknya dapat dimulai tanpa batas maupun diskon, dan berpotensi mewarisi ketentuan selanjutnya berdasarkan klausulnya.
Apakah SAFE tanpa batas valuasi dapat memengaruhi kepemilikan pendiri?
Ya. SAFE dapat dikonversi menjadi ekuitas di kemudian hari, sehingga dapat mendilusi kepemilikan yang ada. Jumlahnya bergantung pada ketentuan konversi serta SAFE lain atau pendanaan yang terlibat.
Dapatkah ketentuan MFN berlaku untuk diskon atau batas investor yang datang kemudian?
Bisa, bergantung pada perjanjian spesifiknya. Tinjau ketentuan selanjutnya mana yang memenuhi syarat, waktu apa yang berlaku, dan apakah pemegang MFN yang ada dapat menerima konsesi yang dinegosiasikan dengan investor lain.
Kapan SAFE MFN tanpa batas valuasi mungkin sesuai dengan rencana pendanaan?
Instrumen ini mungkin cocok untuk bridge singkat dari investor tepercaya ketika putaran dengan harga sudah dekat. Jika Anda berencana menerbitkan banyak SAFE dalam jangka waktu yang lebih panjang, perhitungkan ketidakpastian terkait konversi dan potensi jangkauan ketentuan di masa depan.